Ένα κουτί στυλ είναι μια γραφική αναπαράσταση των χαρακτηριστικών ενός αμοιβαίου κεφαλαίου. Ο πάροχος έρευνας για τις χρηματοπιστωτικές υπηρεσίες Morningstar, Inc. διαφήμισε αυτό το εργαλείο τοποθετώντας το μαζί με το γνωστό σύστημα αξιολόγησης αμοιβαίων κεφαλαίων, το οποίο κατατάσσει τα αμοιβαία κεφάλαια με την ανάθεση τους σε ένα έως πέντε αστέρια. Ως αποτέλεσμα, πλήθος επενδυτών αμοιβαίων κεφαλαίων έχουν εξοικειωθεί με το κουτί στυλ και τη χρήση του ως εργαλείο για την αξιολόγηση των αμοιβαίων κεφαλαίων. Αλλά το κουτί στυλ είναι ένα εργαλείο με πολλές άλλες πρακτικές εφαρμογές. Διαβάστε παρακάτω για να μάθετε πώς μπορούν να χρησιμοποιηθούν κουτιά στυλ για την κατηγοριοποίηση αμοιβαίων κεφαλαίων και ατομικών κινητών αξιών και για να σας βοηθήσουμε να κατανοήσετε τη διαχείριση χρημάτων και τη στρατηγική κατανομής περιουσιακών στοιχείων του χαρτοφυλακίου σας. (Μάθετε περισσότερα στο Morningstar Φώτα Ο δρόμος .)

Μια ματιά στο κουτί
Το κουτί της εγχώριας μετοχής, σχεδιασμένο να βοηθήσει στην αξιολόγηση των τίτλων, είναι το πιο γνωστό και δημοφιλέστερο τύπος κουτιού στυλ. Το κουτί εγχώριων ιδίων κεφαλαίων της Morningstar, που παρουσιάζεται παρακάτω, παρέχει ένα απλό σύστημα ταξινόμησης μετοχών.

Ο κάθετος άξονας του πλαισίου στυλ διαιρείται σε τρεις κατηγορίες, οι οποίες βασίζονται στο ανώτατο όριο της αγοράς. Για τις αξιολογήσεις αμοιβαίων κεφαλαίων, η μεθοδολογία αξιολόγησης της κεφαλαιακής επάρκειας της Morningstar χρησιμοποιείται για την ταξινόμηση των υποκείμενων μετοχών σε κάθε αμοιβαίο κεφάλαιο προκειμένου να καθοριστεί το ανώτατο όριο της αγοράς του αμοιβαίου κεφαλαίου. Από τα 5, 000 αποθέματα της εγχώριας βάσης δεδομένων της Morningstar, το 5% είναι κατηγοριοποιημένο ως μεγάλο όριο. Τα επόμενα 15% ταξινομούνται ως μεσαία ανώτατα όρια και τα υπόλοιπα αποθέματα ταξινομούνται ως μικρά ανώτατα όρια. (Για περισσότερες πληροφορίες, ανατρέξτε στην ενότητα Καθορισμός κεφαλαιοποίησης και Εισαγωγή στα μικρά καπάκια .)

Ο οριζόντιος άξονας διαιρείται επίσης σε τρεις κατηγορίες, βάσει της αποτίμησης. Για άλλη μια φορά, τα υποκείμενα αποθέματα σε κάθε χαρτοφυλάκιο αμοιβαίων κεφαλαίων εξετάζονται. Οι αναλογίες τιμών προς κέρδη (P / E) και τιμής προς βιβλίο (P / B) χρησιμοποιούνται ως βάση ενός μαθηματικού υπολογισμού που καταλήγει στην ταξινόμηση κάθε αποθέματος ως ανάπτυξη, μείγμα ή αξία. χρησιμοποιείται για την περιγραφή αποθεμάτων που παρουσιάζουν χαρακτηριστικά ανάπτυξης και αξίας.

Πώς να χρησιμοποιήσετε ένα κουτί στυλ
Μαζί, οι κάθετοι και οριζόντιοι άξονες μπορούν να χρησιμοποιηθούν για να ταξινομήσουν ένα αμοιβαίο κεφάλαιο σε μία από τις εννέα κατηγορίες:

Μεγάλη ανάπτυξη Μεγάλη ανάπτυξη Μεγάλη ανάπτυξη Μεγάλη ανάπτυξη Μεγάλη ανάπτυξη Μικρή τιμή ανάπτυξη Αυτό το σύστημα κατηγοριοποίησης είναι χρήσιμο για τον προσδιορισμό του τρόπου με τον οποίο μια επένδυση εντάσσεται σε ένα συγκεκριμένο επενδυτικό χαρτοφυλάκιο από την άποψη της κατανομής του ενεργητικού. Μερικοί επενδυτές το χρησιμοποιούν για να βρουν ένα ταμείο για κάθε κατηγορία, ενώ άλλοι επικεντρώνονται σε συγκεκριμένους τομείς. Για παράδειγμα, ένας επιθετικός επενδυτής μπορεί να επικεντρωθεί κυρίως σε κεφάλαια μικρής κεφαλαιοποίησης ή κεφάλαια ανάπτυξης. Αλλά η τοποθέτηση ενός ταμείου στο κουτί στυλ δεν είναι μόνο χρήσιμη για την επιλογή επενδύσεων.Είναι επίσης χρήσιμο μακροπρόθεσμα, όπου μπορούν να χρησιμοποιηθούν δεδομένα πλαισίου ιστορικού στυλ για την επαλήθευση της συνέπειας των συμμετοχών ενός χαρτοφυλακίου. Τα ίδια κουτιά στυλ που χρησιμοποιούνται για την αξιολόγηση αμοιβαίων κεφαλαίων μπορούν επίσης να χρησιμοποιηθούν για την αξιολόγηση μεμονωμένων μετοχών και ομολόγων - τελικά, τα κουτιά είναι που έχουν ήδη χρησιμοποιηθεί για την αξιολόγηση κάθε υποκείμενης ασφάλειας σε ένα συγκεκριμένο ταμείο πριν από τη λήψη των μέσων όρων για την παροχή μιας βαθμολογίας σε επίπεδο ταμείων. Αλλά πολλοί επενδυτές δεν είναι εξοικειωμένοι με αυτή τη χρήση του κουτιού στυλ - ως αποτέλεσμα του διάσημου συστήματος αξιολόγησης Morningstar για αμοιβαία κεφάλαια, πολλές άλλες εταιρείες αμοιβαίων κεφαλαίων έχουν υιοθετήσει την τοποθέτηση κουτιών στυλ παράλληλα με το σύστημα βαθμολόγησης αστέρων για σκοπούς μάρκετινγκ, και αυτό έχει επισκιάσει άλλες χρήσεις του εργαλείου.

Άλλα κουτιά στυλ Εκτός από το κουτί του εσωτερικού στυλ, το Morningstar προσφέρει και άλλα δύο κουτιά στυλ: ένα διεθνές κουτί στυλ μετοχών και ένα κουτί στυλ σταθερού εισοδήματος. Το Διεθνές Equity Style Box

Το διεθνές κουτί του μετοχικού στυλ μοιάζει ακριβώς με τον εγχώριο ξάδελφό του, με ανώτατο όριο αγοράς στον κάθετο του άξονα και αποτίμηση κατά μήκος του οριζόντιου άξονα. Ωστόσο, αν και μοιάζουν, χρησιμοποιούν διαφορετικές προδιαγραφές για τον καθορισμό των ανώτατων ορίων και των αποτιμήσεων της αγοράς. Σε ένα διεθνές κουτί μετοχών, τα ανώτατα όρια της αγοράς βασίζονται στο μέσο κεφαλαιο της αγοράς των περιουσιακών στοιχείων σε ένα συγκεκριμένο ταμείο, με κάθε στοιχείο να μετράται και να λαμβάνεται υπόψη στο σύνολο. Οι αποτιμήσεις χρησιμοποιούν τον λόγο τιμής προς ταμειακές ροές και όχι P / E, γεγονός που αναμφίβολα καθιστά ευκολότερη τη σύγκριση μεταξύ τίτλων, επειδή τα στοιχεία για τα κέρδη μπορούν να υπολογιστούν διαφορετικά από χώρα σε χώρα.

Πλαίσιο στυλ σταθερού εισοδήματος
Εκτός από τα κιβώτια ιδίων κεφαλαίων, υπάρχει κιβώτιο στυλ για επενδύσεις σταθερού εισοδήματος. Όπως και τα κουτιά των ιδίων κεφαλαίων, το κιβώτιο στυλ σταθερού εισοδήματος μπορεί να χρησιμοποιηθεί για να κατηγοριοποιήσει τις επενδύσεις σε μία από τις εννέα κατηγορίες. Μετρά την πιστωτική ποιότητα στον κάθετο άξονά της, χαρακτηρίζοντας τις επενδύσεις ως υψηλές, μεσαίες ή χαμηλές. Ο οριζόντιος άξονας αναπροσαρμόζει την ευαισθησία των επιτοκίων όπως μετράται από τη διάρκεια των ομολόγων στο χαρτοφυλάκιο (λήξη). Οι κατηγορίες διάρκειας περιλαμβάνουν σύντομη, ενδιάμεση και μεγάλη. Κάθε υποκείμενο χρεόγραφο στο χαρτοφυλάκιο ενός αμοιβαίου κεφαλαίου έχει ξεχωριστό ποσοστό πιστωτικής ποιότητας και καθορισμένη ημερομηνία λήξης, καθιστώντας εύκολη την κατηγοριοποίηση.

Beyond Morningstar
Ενώ η Morningstar παίρνει το μεγαλύτερο μέρος της πίστωσης για το κουτί στυλ, οι περισσότερες μεγάλες εταιρείες αμοιβαίων κεφαλαίων της Βόρειας Αμερικής και εταιρείες παροχής προσωπικών χρηματοοικονομικών υπηρεσιών έχουν υιοθετήσει το κουτί στυλ και οι περισσότεροι υιοθετούν τις δικές τους συμβάσεις για κουτιά στυλ. Για παράδειγμα, με κουτιά στυλ μετοχής, οι άξονες συχνά αλλάζουν "μείγμα" σε "πυρήνα" και "μεσαίο" σε "μέσα". Μπορούν επίσης να αναπτυχθούν ιδιόκτητες μεθοδολογίες κατηγοριοποίησης για τον καθορισμό των ανώτατων ορίων της αγοράς, αλλά οι περισσότερες μεθοδολογίες λειτουργούν εντός εύλογων παραμέτρων που βασίζονται σε βιομηχανικά πρότυπα.

Πέραν των αμοιβαίων κεφαλαίων
Εκτός από την ανάπτυξη ιδιόκτητων κουτιών στυλ, οι ερευνητές και οι αναλυτές των χρεογράφων πέρασαν τη χρήση του κουτιού στυλ ως εργαλείο για την αξιολόγηση των αμοιβαίων κεφαλαίων και των ατομικών τίτλων και την υιοθέτησαν για να αξιολογήσουν και κατηγοριοποιήστε τους διαχειριστές χρημάτων.Οι ξεχωριστοί αναλυτές ερευνητικών προγραμμάτων του λογαριασμού χρησιμοποιούν το κουτί στυλ για την ανάπτυξη υποθετικών χαρτοφυλακίων που συνδυάζουν διάφορους διαχειριστές χρημάτων. Με αυτό τον τρόπο, οι επενδυτές υψηλής αξίας μπορούν να δείξουν πώς να δημιουργήσουν ένα διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο μέσω της χρήσης μεμονωμένων διαχειριστών χρημάτων. Τα ιστορικά δεδομένα μπορούν να χρησιμοποιηθούν για τη διεξαγωγή μιας σχεδόν ατελείωτης ποικιλίας σεναρίων που δίνουν στους αναλυτές, τους οικονομικούς συμβούλους και τους επενδυτές την ευκαιρία να εξετάσουν τα αποτελέσματα απόδοσης και τη συνεκτικότητα του στυλ που θα προέκυπταν από το συνδυασμό διαφόρων διαχειριστών χρημάτων σε συγκεκριμένους συνδυασμούς και ποσοστά κατανομής περιουσιακών στοιχείων. Ο ίδιος τύπος ανάλυσης μπορεί επίσης να γίνει με μεμονωμένους τίτλους.

Πέρα από την επιλογή των επενδύσεων, τα κουτιά στυλ παίζουν επίσης ρόλο στην παρακολούθηση του κατά πόσον ένας διαχειριστής χρημάτων παραμένει πιστός στο δηλωμένο στυλ του. Για παράδειγμα, ένας διαχειριστής πυρήνα που παρουσιάζει μια τάση να αγοράσει μετοχές αξίας θα χαρακτηρίζεται ως "πυρήνας με κλίση τιμής". Σε περίπτωση που ο διαχειριστής αρχίσει ξαφνικά να ευνοεί την αύξηση των μετοχών, οι επενδυτές θα ήθελαν να σημειώσουν αυτό το στυλ παρασυρόμενων και να εξετάσουν το ενδεχόμενο επιλογής νέου διαχειριστή εάν η προσθήκη μετοχών ανάπτυξης παραβιάζει μια επιθυμητή κατανομή ενεργητικού ή κινεί το χαρτοφυλάκιο προς μια κατεύθυνση που δεν ανταποκρίνεται στις μεγάλες -τερμό επενδυτικούς στόχους. Επειδή οι ξεχωριστοί λογαριασμοί πωλούνται μέσω επαγγελματικών χρηματοοικονομικών συμβούλων, ο σύμβουλός σας μπορεί εύκολα να σας παράσχει πληροφορίες σχετικά με το στυλ του κουτιού εάν θέλετε να το δείτε.
Συμπέρασμα

Είτε χρησιμοποιείτε ένα κουτί στυλ για να εξετάσετε τα αμοιβαία κεφάλαια, τους μεμονωμένους τίτλους ή τους διαχειριστές χρημάτων, είναι ένα χρήσιμο εργαλείο που θα συνεχίσει να παίζει ρόλο στην αξιολόγηση των επενδύσεων. Μπορεί επίσης να σας βοηθήσει να προσδιορίσετε τη συνολική κατανομή ενεργητικού του χαρτοφυλακίου σας, προσδιορίζοντας πού βρίσκονται οι συμμετοχές σας στο κουτί. Ακόμη και αν δεν χρησιμοποιείτε ποτέ ένα κουτί στυλ, μπορείτε να στοιχηματίσετε ότι ο επενδυτικός κλάδος θα συνεχίσει να βασίζεται σε αυτό το εργαλείο που έχει δοκιμαστεί στο χρόνο για να εμπορευτεί τα προϊόντα του και να καθοδηγήσει τους επενδυτές στις αποφάσεις τους.
Για να διαβάσετε περισσότερα, ανατρέξτε στο

Βαθμοί βαθμολογίας Stewardship του Morningstar Big

.