Το άρθρο 302 (α) (1) του Κανονισμού S-K δεν μπορεί να χτυπήσει ένα κουδούνι, αλλά έχει κεντρική σημασία για τον τρόπο με τον οποίο οι αγορές αξιολογούν την οικονομική κατάσταση των εταιρειών. Είναι η παράγραφος του Κώδικα Ομοσπονδιακών Κανονισμών του U. S. που απαιτεί από τις επιχειρήσεις να αποκαλύπτουν "επιλεγμένα τριμηνιαία οικονομικά στοιχεία": τις καθαρές πωλήσεις, τα μικτά κέρδη, τα κέρδη ανά μετοχή και το υπόλοιπο, κάθε τρεις μήνες. Μια εκδοχή αυτής της απαίτησης ήταν γύρω από το 1975, αλλά μια απελευθέρωση ιδέας από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς της 13ης Απριλίου μπορεί να σηματοδοτήσει την αρχή του τέλους των τριμηνιαίων εκθέσεων εσόδων. (Δείτε επίσης: Πώς να αποκωδικοποιήσετε τις αναφορές κερδών μιας εταιρείας .)

Τίποτα δεν είναι πιθανό να συμβεί γρήγορα. Το SEC έχει προσκαλέσει το κοινό να σχολιάσει για 90 ημέρες από τη δημοσίευση της έκδοσης. Και οι ερωτήσεις είναι ευρείες, ξεκινώντας από το εξής: "Πρέπει να διατηρήσουμε ή να εξαλείψουμε το στοιχείο 302 (α);" Γιατί αν διατηρήσουμε το στοιχείο 302 (α), θα πρέπει να τροποποιήσουμε το στοιχείο και εάν ναι, πώς; Ανάγνωση της απελευθέρωσης, κανείς δεν έχει την αίσθηση ότι η διαδικασία είναι πολύ μακριά.

Δεν είναι η πρώτη φορά που τίθεται υπό αμφισβήτηση η τελετουργική διάχυση κάθε 90 ημερών. Η δημοκρατική προεδρική υποψήφια Χίλαρι Κλίντον είναι εξέχοντα κριτικός για αυτό που ονομάζει «τριμηνιαίο καπιταλισμό» και τάσσεται υπέρ φορολογικών και άλλων μεταρρυθμίσεων για να «βοηθήσουν τους CEOs και τους μετόχους να επικεντρωθούν στην επόμενη δεκαετία και όχι μόνο την επόμενη μέρα». Η δικηγορική εταιρία Wachtell, Lipton, Rosen & Katz κάλεσε ρητώς την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς να καταργήσει τις τριμηνιαίες εκθέσεις τον Αύγουστο.

Κάνοντας τους αριθμούς

Η αύξηση των τεχνικών που αποσκοπούν στην ενίσχυση των βραχυπρόθεσμων κερδών τροφοδότησε αυτές τις επικρίσεις. Οι εξαγορές μετοχών, μέσω των οποίων οι εταιρείες μπορούν να ενισχύσουν τη μετρική βασική κερδοφορία ανά μετοχή (EPS), φτάνουν σε επίπεδο που παρατηρήθηκε τελευταία το 2007. Η άνοδος του επενδυτή ακτιβιστή είναι εν μέρει υπεύθυνη για την αυξημένη εστίαση στις βραχυπρόθεσμες μετρήσεις απόδοσης, έρχονται σε βάρος των μακροπρόθεσμων επενδύσεων.

Μια άλλη μορφή οικονομικής στρέβλωσης σχετίζεται με την τριμηνιαία απαίτηση για κέρδη. Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς επισημαίνει ότι η απαίτηση εισήχθη στη δεκαετία του 1970, επειδή η ετήσια αναφορά μπορεί να «σκιάσει τα σημεία της επιχείρησης» και να αντικατοπτρίζει ένα πρότυπο σταθερότητας και ανάπτυξης που δεν συνάδει με την επιχειρηματική πραγματικότητα ». Από την άλλη πλευρά, οι ρυθμιστικές αρχές σημείωσαν ότι «τα ενδιάμεσα αποτελέσματα επηρεάζονται ουσιαστικά από τυχαία γεγονότα».

Αυτός ο αντίκτυπος οδήγησε τις εταιρείες να αναφέρουν κέρδη μη-GAAP παράλληλα με εκείνα που τηρούν τις γενικά αποδεκτές λογιστικές αρχές (GAAP). Αποστέλλοντας ένα εφάπαξ κόστος εδώ και εκεί, οι εταιρείες ισχυρίζονται ότι δίνουν μια καλύτερη εικόνα της υποκείμενης απόδοσής τους, αλλά στην πραγματικότητα αυτή η εξατομικευμένη λογιστική τείνει να προσφέρει μια τεχνητά ρόδινη εικόνα και όχι σαφήνεια.Το 2015, για παράδειγμα, τα κέρδη μη-GAAP αυξήθηκαν κατά 0,4% σε ετήσια βάση, ενώ τα έσοδα από GAAP μειώθηκαν κατά 12,7%. Ίσως η επανάληψη των εξαμηνιαίων ή ετήσιων εκθέσεων θα εξαλείψει μερικούς από τους πειρασμούς για "διευκρίνιση" των κερδών των εταιρειών.

Λάβετε υπόψη τη μέθοδο GAAP: Devon Energy Corp. (DVN DVNDevon Energy Corp.40 + 86,0% Δημιουργήθηκε με Highstock 4. 2. 6 > XECCimarex Energy Co125, 36 + 2, 31% Δημιουργήθηκε με την Highstock 4. 2. 6 ), η Chesapeake Energy Corp. (CHK CHKChesapeake Energy Corp.4. με το Highstock 4. 2. 6 ), το Freeport-McMoRan (FCX AGNAllergan PLC174, 34-0, 33% FCXFreeport-McMoRan Inc144 + 64. 46% που δημιουργήθηκε με την Highstock 4. 2. 6 ), Anadarko Petroleum Corp. (APC APCAnadarko Petroleum Corp.53 + 4.69% > Δημιουργήθηκε με την Highstock 4. 2. 6 ), Occidental Petroleum Corp. (OXY OXYOccidental Petroleum Corp68 82 + 0, 82% Oil Corp. (MUR MURMurphy Oil Corp.25 + 5,62% Δημιουργήθηκε με Highstock 4. 2. 6 ), CR Bard Inc. (BCR BCRC R Bard Inc334. 0. 16% που δημιουργήθηκε με το Highstock 4. 2. 6 ) και την Equinix Inc. (EQIX EQ IXEquinix Inc491. 62 + 1. 02% Δημιουργήθηκε με το Highstock 4. 2. 6 ). Άλλες ανησυχίες περιλαμβάνουν το κόστος συμμόρφωσης με την τριμηνιαία αναφορά. Ακριβώς η κατάργηση των επιπλέον ωρών που απαιτούνται για την συνεχή ενημέρωση των οικονομικών αποτελεσμάτων στα πρότυπα της SEC θα μπορούσε να σώσει τις εταιρείες και τους μετόχους χρήματα. Η National Grid plc, η βρετανική χρησιμότητα, σταμάτησε την υποβολή τριμηνιαίων εκθέσεων τον Ιανουάριο του 2015, διότι, όπως γράφει ο Διευθυντής της PwC για τις σχέσεις με τους επενδυτές, Hilary Eastman, «πήρε ένα μήνα από το χρόνο των ανώτερων στελεχών». ένα έτος θα μπορούσε να συμβάλει στη μείωση της αστάθειας των τιμών των μετοχών. Το ισχύον καθεστώς αρχίζει με τους αναλυτές να υπολογίζουν τα κέρδη, μερικές φορές να βοηθούνται από την καθοδήγηση των εταιρειών. Στη συνέχεια, οι αγορές υποβάλλουν προσφορές προς τα πάνω ή προς τα κάτω βασιζόμενες εν μέρει στις εκτιμήσεις αυτές. Οι εταιρείες αναφέρουν και ανάλογα με το αν οι πωλήσεις και τα EPS - ή άλλες μετρήσεις όπως οι μηνιαίοι ενεργοί χρήστες σε ορισμένες περιπτώσεις - χτυπούν ή χάνουν τη συναίνεση, οι μετοχές μπορούν να αυξηθούν ή να μειωθούν κατά 10% ή περισσότερο. Ο Erik Gordon, καθηγητής στο Πανεπιστήμιο Ross του Business School του Μίτσιγκαν, δήλωσε στο Associated Press: "Όταν περιορίζετε την απαιτούμενη δημοσιοποίηση, προτιμάτε τους θεσμικούς επενδυτές έναντι μεμονωμένων επενδυτών" επειδή οι μεγαλύτεροι οι επενδυτές έχουν περισσότερους πόρους και επομένως έχουν πρόσβαση σε πληροφορίες. Αυτό δεν φαίνεται να είναι το σημείο. Όσον αφορά το επιχείρημα της μεταβλητότητας, ο Nicholas Colas της Convergex έγραψε σε σημείωμα στις 20 Απριλίου ότι οι λιγότερο συχνές αναφορές «μπορεί να πυροδοτήσουν απλώς την άνοιξη της αστάθειας όταν οι εταιρείες κάνουν αναφορά». Και όταν πρόκειται για την πρόσθετη επιβάρυνση της συνεχούς ενημέρωσης των αριθμών, ο Sat Parashar (ο οποίος αναγνωρίστηκε μόνο ως "βοηθός σχολή") σχολίασε στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς, "Δεν υπάρχει επιχείρηση στη γη που να μην αναθεωρεί τα κέρδη της, κάθε μήνα." > Αφήστε τους να ξέρουν τι σκέφτεστε Για να υποβάλετε ένα σχόλιο στην SEC, μηνύματα ηλεκτρονικού ταχυδρομείου-σχόλια @ sec.gov και να συμπεριλάβετε "Αριθμός αρχείου S7-06-16" στη γραμμή θέματος. Το σχόλιό σας θα προβάλλεται δημόσια στον ιστότοπο της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς (μαζί με τυχόν πληροφορίες αναγνώρισης που συμπεριλαμβάνετε) και μπορεί να μετράει περισσότερο από ό, τι θα σκεφτόσαστε: από νωρίς το απόγευμα της Τρίτης, υπάρχουν μόνο 3 σχόλια στον ιστότοπο.