Ποιες είναι οι ομοιότητες και οι διαφορές μεταξύ ομολόγων και προνομιούχων μετοχών, δύο (από πολλές) μεθόδους με τις οποίες μια εταιρεία μπορεί να αντλήσει κεφάλαια;

Ένα προνομιούχο μετοχικό κεφάλαιο θεωρείται γενικά μεταξύ ενός ομολόγου και ενός κοινού μετοχικού κεφαλαίου υπό την έννοια ότι καταβάλλει σταθερά μερίσματα ως ομολογία, αλλά έχει μικρότερη προτεραιότητα από ό, τι ένα ομολογιακό δάνειο σε περίπτωση διαδικασίας εκκαθάρισης.

Ομοιότητες

• Ευαισθησία επιτοκίου

Τα ομόλογα και οι προνομιούχες τιμές των μετοχών μειώνονται όταν αυξάνονται τα επιτόκια, επειδή οι μελλοντικές ταμειακές ροές προεξοφλούνται με υψηλότερο επιτόκιο και προσφέρουν καλύτερη μερισματική απόδοση. Το αντίθετο ισχύει όταν μειώνονται τα επιτόκια.

• απαιτητού

Και οι δύο τίτλοι μπορεί να έχει ένα ενσωματωμένο δικαίωμα προαίρεσης (καθιστώντας τους «απαιτητών») που δίνει στον εκδότη το δικαίωμα να καλέσουμε την ασφάλεια σε περίπτωση πτώσης των επιτοκίων και την έκδοση φρέσκα τίτλων σε χαμηλότερη τιμή. Αυτό όχι μόνο καλύπτει τις δυνατότητες του επενδυτή, αλλά και θέτει το πρόβλημα του κινδύνου επανεπένδυσης. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλ.: Εκπεφρασμένα Ομόλογα: Επικεφαλής Διπλής Ζωής .)

• Δικαιώματα Ψήφου

Ούτε η ασφάλεια προσφέρει στους κατόχους δικαιωμάτων ψήφου στην εταιρεία.

• Εκτίμηση κεφαλαίου

Υπάρχουν πολύ περιορισμένα περιθώρια για την αύξηση του κεφαλαίου για τα μέσα αυτά, καθώς έχουν σταθερή πληρωμή που δεν τους ωφελεί από τη μελλοντική ανάπτυξη της επιχείρησης.

• Μετατρεψιμότητα

Αυτή η επιλογή επιτρέπει στους επενδυτές να μετατρέπουν είτε την ασφάλεια σε ένα σταθερό αριθμό μετοχών της κοινής μετοχής της εταιρείας, η οποία τους επιτρέπει να συμμετέχουν στη μελλοντική ανάπτυξη της επιχείρησης.

Διαφορές

• Αρχαιότητα

Όπως αναφέρθηκε παραπάνω, τα δύο ομόλογα και προνομιούχες μετοχές είναι ανώτερος σε κοινές μετοχές, αλλά τα ομόλογα υπερισχύουν προνομιούχες μετοχές σε διαδικασία πτώχευσης. Ενώ οι πληρωμές τόκων επί ομολόγων είναι νομικές υποχρεώσεις και είναι πληρωτέες πριν από την καταβολή φόρων, τα μερίσματα σε προνομιούχες μετοχές είναι πληρωμές μετά από φόρους και δεν γίνονται εάν η εταιρεία αντιμετωπίζει οικονομικές δυσκολίες. Κάθε πληρωμή μερίσματος που έχει χαθεί μπορεί ή όχι να πληρωθεί στο μέλλον ανάλογα με το αν η ασφάλεια είναι σωρευτική ή μη σωρευτική.

• Κίνδυνος

Γενικά, τα προνομιούχα αποθέματα βαθμολογούνται δύο βαθμίδες κάτω από τα ομόλογα όσον αφορά τον κίνδυνο να ληφθεί υπόψη η χαμηλότερη απαίτηση από τα περιουσιακά στοιχεία της εταιρείας.

• Απόδοση

Τα προνομιούχα αποθέματα έχουν υψηλότερη απόδοση από ό, τι τα ομόλογα για να αντισταθμίσουν τον υψηλότερο κίνδυνο.

• Ονομαστική αξία

Οι προνομιούχες μετοχές γενικά έχουν χαμηλότερη ονομαστική αξία από τα ομόλογα, γεγονός που απαιτεί χαμηλότερη επένδυση. Και οι δύο εκδίδονται συνήθως στην παρ.

• Ομόλογα ή προνομιούχες μετοχές;

Οι θεσμικοί επενδυτές προτιμούν τα αποθέματα λόγω της προτιμησιακής φορολογικής μεταχείρισης που λαμβάνουν τα μερίσματα. Αυτό μπορεί να καταργήσει τις αποδόσεις, γεγονός που είναι αρνητικό για μεμονωμένους επενδυτές.

Το ίδιο το γεγονός ότι οι εταιρείες αντλούν κεφάλαια μέσω προνομιούχων μετοχών θα μπορούσε να σηματοδοτήσει ότι η εταιρεία είναι φορτωμένη με χρέη, η οποία μπορεί επίσης να θέσει νομικούς περιορισμούς στο ποσό του πρόσθετου χρέους που μπορεί να αυξήσει.Οι εταιρείες στους τομείς των χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών και των υπηρεσιών κοινής ωφέλειας εκδίδουν ως επί το πλείστον προνομιούχα αποθέματα, με αποτέλεσμα την έλλειψη διαφοροποίησης.

Η κατώτατη γραμμή

Η υψηλή απόδοση των προνομιούχων μετοχών είναι σίγουρα θετική και στο σημερινό περιβάλλον χαμηλού επιτοκίου μπορούν σίγουρα να προσθέσουν αξία σε ένα χαρτοφυλάκιο. Ωστόσο, πρέπει να διεξαχθεί επαρκής έρευνα σχετικά με την οικονομική κατάσταση της εταιρείας, ή οι επενδυτές ενδέχεται να υποστούν ζημίες.

Μια άλλη επιλογή είναι να επενδύσετε σε ένα αμοιβαίο κεφάλαιο που επενδύει σε προνομιούχες μετοχές διαφόρων εταιρειών. Αυτό δίνει το διπλό όφελος από την υψηλή μερισματική απόδοση και τη διαφοροποίηση των κινδύνων.