Ένα από τα πιο σημαντικά πράγματα που θα μάθετε κατά τη διαπραγμάτευση της αγοράς συναλλάγματος είναι ότι ο κόσμος είναι διασυνδεδεμένος. Οι αγορές μετοχών, ομολόγων, εμπορευμάτων και νομισμάτων έχουν όλα τα χέρια στις επιχειρηματικές δραστηριότητες του άλλου. Δεν υπάρχει κανένας κανόνας γραπτός σχετικά με το ποια αγορά έχει ηγετική ή καθυστερημένη επίδραση σε μια άλλη. Αντίθετα, οποιαδήποτε από τις αγορές μπορεί να οδηγήσει ή να καθυστερήσει τις άλλες αγορές. Στο άρθρο Bond Spreads: Ένας κορυφαίος δείκτης για το Forex , εξετάσαμε πώς οι κινήσεις στην αγορά ομολόγων μπορούν να χρησιμοποιηθούν για το εμπόριο στην αγορά συναλλάγματος (FX). Εδώ θα επικεντρωθούμε στον τρόπο με τον οποίο η χρηματιστηριακή αγορά μπορεί να επηρεάσει τη νομισματική αγορά και τον τρόπο με τον οποίο οι έμποροι μπορούν να χρησιμοποιήσουν αυτές τις πληροφορίες για τον εντοπισμό των εμπορικών ευκαιριών

Πώς συνδέονται οι δύο; Η αγορά μετοχών μπορεί να επηρεάσει την αγορά συναλλάγματος με πολλούς διαφορετικούς τρόπους. Για παράδειγμα, αν συμβεί ένα ισχυρό ράλι στη χρηματιστηριακή αγορά στο Ηνωμένο Βασίλειο, με την Dow και την Nasdaq να σημειώνουν εντυπωσιακά κέρδη, είμαστε πιθανό να δούμε μια μεγάλη εισροή ξένου χρήματος στο U. S., καθώς οι διεθνείς επενδυτές βιάζονται να συμμετάσχουν στο κόμμα. Αυτή η εισροή χρημάτων θα ήταν πολύ θετική για το δολάριο ΗΠΑ, επειδή, για να συμμετάσχουν στο ράλι της αγοράς μετοχών, οι ξένοι επενδυτές θα έπρεπε να πουλήσουν το δικό τους νόμισμα και να αγοράσουν δολάρια ΗΠΑ. Το αντίθετο ισχύει επίσης: εάν οι χρηματιστηριακές αγορές στις ΗΠΑ δεν κάνουν καλά, οι ξένοι επενδυτές πιθανότατα θα σπεύσουν να πουλήσουν τις αμερικανικές μετοχές τους και στη συνέχεια να ξαναβρεθούν τα αμερικανικά δολάρια στο εγχώριο τους νόμισμα - πράγμα που θα είχε ουσιαστικά αρνητικό αντίκτυπο στο δολάριο . Αυτή η λογική μπορεί να εφαρμοστεί σε όλα τα άλλα νομίσματα και αγορές μετοχών ανά τον κόσμο. Είναι επίσης η πιο βασική χρήση των ροών της αγοράς μετοχών στο εμπόριο FX.

Προσπαθούμε να κάνουμε μια ροή μετοχών ένα βήμα παραπέρα εξετάζοντας πώς οι έμποροι νομισμάτων μπορούν να χρησιμοποιήσουν τις ειδήσεις συγχώνευσης και εξαγοράς (M & A) για το εμπόριο FX. Βασικά, οι συγχωνεύσεις και οι εξαγορές είναι ένας συνδυασμός δύο ή περισσοτέρων εταιρειών ή η απόκτηση μέρους μιας εταιρείας για την οποία δίνεται κάποια αποζημίωση. Αυτή η πληρωμή μπορεί να είναι σε απόθεμα, σε μετρητά ή σε συνδυασμό των δύο. (Για μια εμπεριστατωμένη ματιά στο M & As, δείτε το σεμινάριο Τα βασικά στοιχεία των συγχωνεύσεων και εξαγορών .)

Οι επαγγελματίες έμποροι FX θα επικεντρωθούν γενικά σε μεγάλες διασυνοριακές δραστηριότητες συγχωνεύσεων και εξαγορών που υπερβαίνουν το 1 δισεκατομμύριο δολάρια ΗΠΑ. Το κλειδί είναι οι έμποροι να αναζητούν κυρίως ροές διασυνοριακές και όχι κάθε μεγάλη συναλλαγή συγχωνεύσεων και εξαγορών. Γιατί είναι αυτό σημαντικό; Επειδή μια διασυνοριακή συναλλαγή συγχωνεύσεων και εξαγορών είναι μια συναλλαγή στην οποία η εταιρεία στόχος και η απορροφούσα εταιρεία προέρχονται από διαφορετικές χώρες: αυτό σημαίνει ότι για να ολοκληρωθεί η συμφωνία πρέπει να υπάρξει κάποια συναλλαγή νομίσματος. Αν η συναλλαγή δεν περιλαμβάνει μετρητά, ίσως είναι απλή πληρωμή στους τραπεζίτες για τη διεκπεραίωση της συμφωνίας, αλλά αν η συμφωνία περιλαμβάνει μετρητά, η σημασία και ο δυνητικός αντίκτυπος της συναλλαγής είναι πολύ μεγαλύτερος.

Πώς μπορούν να χρησιμοποιηθούν αυτές οι πληροφορίες;

• Μια μελέτη που διεξήχθη το 2000 από τους Francis Breedon και Francesca Fornasari της Lehman Brothers με τίτλο " FX των διασυνοριακών συγχωνεύσεων και εξαγορών ", διαπιστώθηκε ότι, κατά μέσο όρο, οι μεγάλες συμφωνίες συγχωνεύσεων και εξαγορών προκαλούν ανατίμηση του εγχώριου νομίσματος της εταιρείας στόχου κατά 1% σε σχέση με τον αποκτώντα. Για κάθε διαπραγμάτευση αξίας 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων, το νόμισμα της εταιρείας στόχου αυξήθηκε σε αξία κατά 0,5%. Συγκεκριμένα, η έκθεση διαπίστωσε ότι κατά την περίοδο αμέσως μετά την ανακοίνωση της διαπραγμάτευσης, υπάρχει γενικά ισχυρή ανοδική κίνηση στο εγχώριο νόμισμα της εταιρείας-στόχου (σε σχέση με το νόμισμα του αγοραστή). Πενήντα ημέρες μετά την ανακοίνωση, το νόμισμα-στόχος είναι τότε κατά μέσο όρο 1% ισχυρότερο. Ωστόσο, η μελέτη διαπίστωσε ότι η επίπτωση αυτού του νομίσματος τείνει να κορυφωθεί σε περίπου 5%.
• Σύμφωνα με την παρατήρησή μας, δεδομένου ότι η αγορά είναι κατά κύριο λόγο μια αγορά προσδοκιών, γενικά βλέπουμε ότι ένα μεγάλο μέρος της κίνησης που μπορεί να αποδοθεί στις δραστηριότητες συγχωνεύσεων και εξαγορών πραγματοποιείται εντός της πρώτης εβδομάδας της ανακοίνωσης.

Μέτρηση του αντίκτυπου

Σε γενικές γραμμές, κάθε συμφωνία μπορεί να έχει πολύ διαφορετικό αντίκτυπο στην αγορά συναλλάγματος και ένας από τους τρόπους ερμηνείας του δυνητικού μεγέθους των επιπτώσεων είναι να εξετάσουμε τις λεπτομέρειες της συμφωνίας για να δούμε πώς είναι δομημένο. Για παράδειγμα, μια συμφωνία σε μετρητά θα έχει πολύ πιο σημαντικό αντίκτυπο στην αγορά συναλλάγματος από ό, τι μια διαπραγμάτευση στο σύνολό της. Ο λόγος θα πρέπει να είναι προφανής: μια συμφωνία μετρητών, ιδιαίτερα μία αξίας 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων ή περισσότερων, σημαίνει αυτόματα ότι θα χρειαστεί μια μεγάλη συναλλαγή για τη μετατροπή των νομισμάτων προς πληρωμή.

Από την άλλη πλευρά, μια συμφωνία για όλα τα αποθέματα θα σημαίνει μια μικρότερη μετατροπή νομισμάτων και πιθανώς μια μετατροπή που θα γίνει σε μεγαλύτερο χρονικό διάστημα. Μια διαπραγμάτευση με όλα τα χρηματιστήρια μπορεί να δώσει στους σημερινούς ξένους μετόχους της εξαγοράζουσας εταιρείας την ευκαιρία να πουλήσουν τις μετοχές τους εάν δεν πιστεύουν στη συμφωνία ή μπορεί να οδηγήσει περισσότερους εγχώριους και διεθνείς έμπορους να αποσπάσουν περισσότερες μετοχές της εταιρείας-στόχου με την ελπίδα ότι μπορεί να πωληθεί σε τιμή υψηλότερη από την τιμή στην οποία αυτή τη στιγμή διαπραγματεύεται. Σε μεσοπρόθεσμη βάση, μια διασυνοριακή απόκτηση θα μπορούσε επίσης να σημαίνει ότι η γεωγραφική κατανομή των μετόχων θα είναι πολύ πιο ποικίλη, οπότε όταν έρθει η ώρα να παραχωρήσουμε μερίσματα, ενδέχεται να δούμε περισσότερους διεθνείς επενδυτές να επαναπατρίσουν τις πληρωμές μερισμάτων τους. Μια συμφωνία που είναι συνδυασμός τόσο μετοχών όσο και μετρητών έχει πιο μικτή επίδραση στο ζεύγος νομισμάτων, με το πραγματικό μέγεθος της επίδρασης να εξαρτάται από το ποσοστό των μετρητών που εμπλέκονται στη συμφωνία.

Συμβόλαιο για όλα τα αποθέματα: ελάχιστο αντίκτυπο

Χρηματιστήριο και μετρητά: Βασισμένο επί του% των μετρητών

• Η εφαρμογή της θεωρίας στην πράξη
• Αν και υπάρχουν πολλοί παράγοντες που μπορεί να επηρεάζουν ένα ζεύγος νομισμάτων την εποχή εκείνη η ανακοίνωση μιας μεγάλης συμφωνίας συγχωνεύσεων και εξαγορών μπορεί να έχει σημαντική επίπτωση στη δράση των τιμών του ζεύγους.Σε καθένα από τα ακόλουθα τρία παραδείγματα, το νόμισμα της εταιρείας-στόχου εκτιμήθηκε σημαντικά έναντι του νομίσματος του αγοραστή τις ημέρες, τις εβδομάδες και τους μήνες μετά την ανακοίνωση της εξαγοράς.

Το σχήμα 1 είναι μια απεικόνιση της δράσης τιμών στην GBP / CHF μετά από ανακοίνωση της Holcim Ltd Reg (ελβετική εταιρεία) ότι σχεδίαζε να εξαγοράσει την εταιρεία Aggregate Industries (εταιρεία U. K.) για £ 2. 2 δισεκατομμύρια (4 δισεκατομμύρια δολάρια) μετρητά, πράγμα που σημαίνει ότι η Holcim θα πρέπει να πουλήσει ελβετικά φράγκα και να αγοράσει βρετανικές λίρες. Την ημέρα της ανακοίνωσης, το GBP / CHF συγκέντρωσε 150 pips. Δύο εβδομάδες αργότερα, το GBP / CHF ήταν τουλάχιστον 450 pips υψηλότερο.
Σχήμα 1 - Η Holcim Ltd Reg ανακοινώνει την εξαγορά της εταιρείας Aggregate Industries PLC για £ 2. 6 δισεκατομμύρια (4 δισεκατομμύρια δολάρια).

Η εικόνα 2 είναι μια απεικόνιση της δράσης τιμών σε EUR / GBP μετά από ανακοίνωση της Pernod-Ricard (ευρωπαϊκής εταιρείας) ότι θα αποκτούσε Allied Domecq PC (εταιρεία U. K.) για £ 9. 6 δισεκατομμύρια (17, 8 δισεκατομμύρια δολάρια) μέσω συνδυασμού 80% μετρητών και 20% μετοχών. Αυτή ήταν μια τεράστια συμφωνία και παρόλο που το EUR / GBP συγκέντρωσε 40 pips την ημέρα της ανακοίνωσης, κατέληξε πάνω από 125 pips χαμηλότερα την επόμενη εβδομάδα και 194 pips, ή 2,8% χαμηλότερα στο τέλος των 50 ημέρες. Για το EUR / GBP, αυτό ήταν μια μεγάλη κίνηση.

Σχήμα 2 - Η Pernod-Ricard ανακοινώνει την εξαγορά της Allied Domecq PLC για £ 7. 5 δισεκατομμύρια (17, 8 δισεκατομμύρια δολάρια).

Το επόμενο παράδειγμα, όπως φαίνεται στο Σχήμα 3, είναι η ανακοίνωση της Procter & Gamble (εταιρεία του Ηνωμένου Βασιλείου) για εξαγορά της Wella AG (ευρωπαϊκής εταιρείας) κατά 77% για US $ 4. 5 δισ. Ευρώ. Την ημέρα της ανακοίνωσης, το EUR / USD σημείωσε άνοδο πάνω από 100 pips, και την εβδομάδα που ακολούθησε την ανακοίνωση, το ζεύγος νομισμάτων ήταν 200 pips υψηλότερο.

Σχήμα 3 - Η Procter & Gamble ανακοινώνει την απόκτηση 77% της Wella AG έναντι US $ 4. 5 δισ. Ευρώ.

Το τελευταίο παράδειγμα μιας μεγάλης διασυνοριακής συναλλαγής που έχει αντίκτυπο στην αγορά συναλλάγματος είναι η εξαγορά της Canadian Life (καναδική εταιρεία) της Great West Life (εταιρία του Ηνωμένου Βασιλείου) για 4 δολάρια ΗΠΑ. 7 δισ. Ευρώ. Όπως βλέπουμε στο Σχήμα 4, την ημέρα της ανακοίνωσης, το USD / CAD υποχώρησε περίπου 50 pips, αλλά την εβδομάδα που ακολούθησε την ανακοίνωση, το ζεύγος νομισμάτων ήταν χαμηλότερο από 250 pips. Τρεις εβδομάδες μετά την ανακοίνωση, ήταν κοντά στα 600 pips χαμηλότερα.

Σχήμα 4 - Great West Life Co ανακοινώνει την απόκτηση του Καναδά Life για US $ 4. 7 δισ. Ευρώ.

Εύρεση πληροφοριών

Εάν ενδιαφέρεστε να παρακολουθήσετε ροές συγχωνεύσεων και εξαγορών, οι ειδήσεις αυτών των μεγάλων συναλλαγών θα εμφανίζονται συνήθως σε έγγραφα όπως τα

Financial Times
και το Wall Street Journal . Yahoo Finance και CNN Money επίσης δημοσιεύουν τακτικά εκθέσεις σχετικά με τις κορυφαίες ροές συγχωνεύσεων και εξαγορών. Συμπέρασμα Τα προηγούμενα παραδείγματα χρησιμεύουν για την απεικόνιση της διασυνδεσιμότητας των αγορών. Οι σημαντικές διασυνοριακές δραστηριότητες συγχωνεύσεων και εξαγορών μπορούν να έχουν σημαντικό αντίκτυπο στα νομίσματα που συμμετέχουν στη συναλλαγή. Οι απλοί έμποροι FX μπορούν να χρησιμοποιήσουν αυτές τις πληροφορίες για να εντοπίσουν ευκαιρίες συναλλαγών που ενδέχεται να χάσουν άλλοι.