Όροι όπως "raid αυγή", "χάπι δηλητηριάσεων" και "απωθητικό καρχαρία" μπορεί να φαίνονται σαν να ανήκουν στις ταινίες James Bond, αλλά δεν υπάρχει τίποτα φανταστικό γι ' συγχωνεύσεων και εξαγορών (εξαγορές και συγχωνεύσεις). Η κατοχή μετοχικού κεφαλαίου σε μια εταιρεία σημαίνει ότι είστε ιδιοκτήτης και, καθώς βλέπουμε ολοένα και περισσότερη ενοποίηση σε επίπεδο τομέα, οι συγχωνεύσεις και οι εξαγορές είναι οι διαδικασίες που προκύπτουν. Επομένως, είναι σημαντικό να γνωρίζετε τι σημαίνουν αυτοί οι όροι για τις εκμεταλλεύσεις σας.

Οι συγχωνεύσεις, εξαγορές και εξαγορές αποτελούν μέρος του επιχειρηματικού κόσμου εδώ και αιώνες. Στο σημερινό δυναμικό οικονομικό περιβάλλον, οι επιχειρήσεις αντιμετωπίζουν συχνά αποφάσεις σχετικά με αυτές τις δράσεις - τελικά, η διοίκηση είναι να μεγιστοποιήσει την αξία των μετόχων. Μέσω συγχωνεύσεων και εξαγορών, μια εταιρεία μπορεί (τουλάχιστον θεωρητικά) να αναπτύξει ένα ανταγωνιστικό πλεονέκτημα και τελικά να αυξήσει την αξία των μετόχων.

Υπάρχουν διάφοροι τρόποι με τους οποίους δύο ή περισσότερες εταιρείες μπορούν να συνδυάσουν τις προσπάθειές τους. Μπορούν να συνεργαστούν σε ένα έργο, να συμφωνήσουν αμοιβαία να ενώσουν τις δυνάμεις τους και να συγχωνευθούν, ή μια εταιρεία μπορεί να αποκτήσει οριστικά μια άλλη εταιρεία, αναλαμβάνοντας όλες τις δραστηριότητές της, συμπεριλαμβανομένων των συμμετοχών και του χρέους της, και μερικές φορές αντικαθιστώντας τη διοίκηση με τους δικούς της αντιπροσώπους. Είναι αυτή η τελευταία περίπτωση δραματικών εχθρικών εξαγορών που είναι η πηγή πολλών από το πολύχρωμο λεξιλόγιο του M & A.

Εχθρική εξαγορά
Πρόκειται για μια εχθρική προσπάθεια εξαγοράς μιας εταιρείας ή ενός επιδρομέα που αντιστέκεται έντονα από τη διοίκηση και το διοικητικό συμβούλιο της εταιρείας στόχου. Αυτοί οι τύποι εξαγορών είναι συνήθως κακές ειδήσεις, επηρεάζοντας το ηθικό των εργαζομένων στην στοχευμένη επιχείρηση, η οποία μπορεί γρήγορα να μετατραπεί σε εχθρότητα έναντι της εξαγοράζουσας εταιρείας. Τραγούδια όπως "Έχετε ακούσει ότι ασχολούνται με μερικές δωδεκάδες ανθρώπους στο τμήμα οικονομικών μας …" μπορεί να ακουστεί από το ψυγείο νερού. Ενώ υπάρχουν παραδείγματα εχθρικών εξαγορών που εργάζονται, είναι γενικά πιο δύσκολες να αποσυρθούν από μια φιλική συγχώνευση.

Dawn Raid
Πρόκειται για μια εταιρική ενέργεια πιο κοινή στο Ηνωμένο Βασίλειο. ωστόσο, συνέβη και στις Ηνωμένες Πολιτείες. Κατά τη διάρκεια μιας επιτόπιας επιδρομής, μια επιχείρηση ή ένας επενδυτής έχει ως στόχο να αγοράσει μια σημαντική συμμετοχή στο μετοχικό κεφάλαιο της εταιρείας εξαγοράς-στόχου, με την παροχή εντολών στους μεσίτες να αγοράσουν τις μετοχές αμέσως μόλις ανοίξουν οι χρηματιστηριακές αγορές. Παίρνοντας τους μεσίτες να πραγματοποιήσουν την αγορά μετοχών στην εταιρεία στόχου (το "θύμα"), ο αγοραστής (ο "αρπακτικός") αποκρύπτει την ταυτότητά του και συνεπώς την πρόθεσή του.

Ο αποκτών στη συνέχεια συγκεντρώνει σημαντικό μερίδιο στο στόχο του στην τρέχουσα χρηματιστηριακή τιμή. Επειδή αυτό γίνεται νωρίς το πρωί, η επιχείρηση στόχος συνήθως δεν ενημερώνεται για τις αγορές έως ότου είναι πολύ αργά και ο αγοραστής έχει τώρα έλεγχο ενδιαφέροντος. Στο U. Κ., Υπάρχουν τώρα περιορισμοί στην πρακτική αυτή.

Σάββατο Ειδική νύχτα
Μια ειδική βράδυ του Σαββάτου είναι μια ξαφνική προσπάθεια μιας επιχείρησης να αναλάβει μια άλλη με δημόσια προσφορά. Το όνομα προέρχεται από το γεγονός ότι αυτοί οι ελιγμοί έγιναν τα Σαββατοκύριακα. Αυτό επίσης περιορίστηκε από τον νόμο Williams στο Ηνωμένο Βασίλειο, σύμφωνα με τον οποίο οι εξαγορές 5% ή περισσότερων μετοχών πρέπει να γνωστοποιούνται στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς.

Οι εξαγορές ανακοινώνονται σχεδόν καθημερινά, αλλά η ανακοίνωσή τους δεν σημαίνει απαραίτητα ότι όλα θα προχωρήσουν όπως είχε προγραμματιστεί. Σε πολλές περιπτώσεις η εταιρεία-στόχος δεν θέλει να την καταλάβει. Τι σημαίνει αυτό για τους επενδυτές; Τα παντα! Υπάρχουν πολλές στρατηγικές που η διοίκηση μπορεί να χρησιμοποιήσει κατά τη διάρκεια της δραστηριότητας συγχωνεύσεων και εξαγορών και σχεδόν όλες αυτές οι στρατηγικές έχουν ως στόχο να επηρεάσουν με κάποιο τρόπο την αξία του αποθέματος του στόχου. Ας ρίξουμε μια ματιά σε μερικούς πιο δημοφιλείς τρόπους με τους οποίους οι εταιρείες μπορούν να προστατευθούν από έναν θηρευτή. Αυτά είναι όλα τα είδη αυτού που αποκαλείται "απωθητικό καρχαρία".

Golden Parachute
Ένα χρυσό μέτρο αλεξίπτωτου αποθαρρύνει μια ανεπιθύμητη εξαγορά προσφέροντας κερδοφόρα οφέλη στα σημερινά ανώτατα στελέχη, τα οποία μπορεί να χάσουν τη δουλειά τους αν η επιχείρησή τους αναληφθεί από άλλη επιχείρηση. Τα οφέλη που περιλαμβάνονται στα συμβόλαια των στελεχών περιλαμβάνουν στοιχεία όπως τα δικαιώματα προαίρεσης αγοράς μετοχών, τα επιμίσθια, τις αποζημιώσεις αποζημιώσεων και ούτω καθεξής. Τα χρυσά αλεξίπτωτα μπορεί να αξίζουν εκατομμύρια δολάρια και μπορεί να κοστίζουν στην επιχείρηση που αγοράζει πολλά χρήματα και ως εκ τούτου να λειτουργούν ως ισχυρό αποτρεπτικό μέσο για να προχωρήσουν με την προσφορά εξαγοράς τους.

Greenmail
Το spin-off του όρου "εκβιασμός", το πράσινο μήνυμα συμβαίνει όταν μια μεγάλη ομάδα αποθεμάτων κρατιέται από μια εχθρική εταιρεία ή επιδρομέα, ο οποίος στη συνέχεια αναγκάζει την εταιρεία στόχου να επαναγοράσει το απόθεμα με σημαντική πριμοδότηση καταστρέψει κάθε προσπάθεια εξαγοράς. Αυτό είναι επίσης γνωστό ως "bonus bon voyage" ή "αντίο φιλί".

Μακαρόνια Άμυνα
Αυτή είναι μια τακτική με την οποία η εταιρεία-στόχος εκδίδει ένα μεγάλο αριθμό ομολόγων που έρχονται με την εγγύηση ότι θα εξαργυρωθούν σε υψηλότερη τιμή αν αναληφθεί η εταιρεία. Γιατί ονομάζεται άμυνα μακαρόνι; Επειδή αν μια εταιρεία κινδυνεύει, η τιμή εξαγοράς των ομολόγων επεκτείνεται, όπως τα μακαρόνια σε ένα δοχείο! Αυτή είναι μια πολύ χρήσιμη τακτική, αλλά η εταιρεία-στόχος πρέπει να είναι προσεκτική, δεν εκδίδει τόσα πολλά χρέη που δεν μπορεί να κάνει τις πληρωμές τόκων.

Οι εταιρείες-στόχοι εξαγοράς μπορούν επίσης να χρησιμοποιήσουν μοχλευμένη ανακεφαλαιοποίηση για να γίνουν λιγότερο ελκυστικές για την εταιρεία υποβολής προσφορών.

Ανθρώπινο χάπι
Εδώ, η διοίκηση απειλεί ότι σε περίπτωση εξαγοράς, η ομάδα διαχείρισης θα παραιτηθεί ταυτόχρονα μαζικά. Αυτό είναι ιδιαίτερα χρήσιμο εάν είναι μια καλή ομάδα διαχείρισης. η απώλεια τους θα μπορούσε να βλάψει σοβαρά την εταιρεία και να κάνει τον πλειοδότη να σκεφτεί δύο φορές. Από την άλλη πλευρά, οι εχθρικές εξαγορές συχνά έχουν ως αποτέλεσμα τη διοίκηση να απολύεται ούτως ή άλλως, οπότε η αποτελεσματικότητα της άμυνας χάπι των ανθρώπων εξαρτάται πραγματικά από την κατάσταση.

χάπι δηλητηριάσεων
Με αυτή τη στρατηγική, η εταιρεία-στόχος στοχεύει να καταστήσει το δικό της απόθεμα λιγότερο ελκυστικό για τον αγοραστή.Υπάρχουν δύο τύποι χάπια δηλητηριάσεων. Το χάπι δηλητηριάσεων "flip-in" επιτρέπει στους υφιστάμενους μετόχους (εκτός από την εταιρεία υποβολής προσφορών) να αγοράζουν περισσότερες μετοχές με έκπτωση. Αυτός ο τύπος χάπι δηλητηριάσεων εγγράφεται συνήθως στο σχέδιο εταιρικής σχέσης με τους μετόχους. Ο στόχος του flip-in χάπι δηλητηριάσεων είναι να αραιώσει τις μετοχές που κατέχει ο πλειοδότης και να κάνει την προσφορά εξαγοράς πιο δύσκολη και δαπανηρή.

Το χάπι δηλητηριάσεων «ανατροπής» επιτρέπει στους μετόχους να αγοράζουν μετοχές του αγοραστή σε μειωμένη τιμή σε περίπτωση συγχώνευσης. Εάν οι επενδυτές αποτύχουν να συμμετάσχουν στο χάπι δηλητηριάσεων αγοράζοντας μετοχές με μειωμένη τιμή, οι εκκρεμείς μετοχές δεν αραιώνονται αρκετά για να αποκλείσουν την εξαγορά.

Μια ακραία έκδοση του χαπιού δηλητηριάσεων είναι το «χάπι αυτοκτονίας» στο οποίο η επιχείρηση-στόχος εξαγοράς μπορεί να αναλάβει δράση που μπορεί να οδηγήσει στην τελική καταστροφή της.

Sandbag
Με την τακτική τσάντα άμμου η εταιρεία-στόχος παγώνει με την ελπίδα ότι μια άλλη, πιο ευνοϊκή εταιρεία (όπως "ένας άσπρος ιππότης") θα κάνει μια απόπειρα εξαγοράς. Αν όμως η διαχείριση των τσάντες για αμμοβολή είναι υπερβολικά μεγάλη, ενδέχεται να αποστασιοποιούνται από τις ευθύνες τους για τη λειτουργία της εταιρείας.

Άσπρος Ιππότης
Ένας άσπρος ιππότης είναι μια εταιρεία (ο "καλός τύπος") που καλείται να κάνει μια φιλική προσφορά εξαγοράς σε μια εταιρία-στόχο που αντιμετωπίζει μια εχθρική εξαγορά από άλλο κόμμα ("μαύρος ιππότης" . Ο λευκός ιππότης προσφέρει στην επιχείρηση στόχο μια διέξοδο με μια φιλική εξαγορά.

Συμπέρασμα
Την επόμενη φορά που θα διαβάσετε ένα δελτίο τύπου που λέει ότι η εταιρεία σας χρησιμοποιεί ένα χάπι δηλητηριάσεων για να αποκρούσει μια απόπειρα εξαγοράς, θα ξέρετε τώρα τι σημαίνει αυτό. Το πιο σημαντικό, θα ξέρετε ότι έχετε την ευκαιρία να αγοράσετε περισσότερες μετοχές σε μια φθηνή τιμή. Η M & A έχει ένα ολόκληρο λεξιλόγιο δικό της, που εκφράζεται με κάποιες από τις μάλλον δημιουργικές στρατηγικές που χρησιμοποιούνται στη διαδικασία, όπως αυτές που έχουμε αγγίξει παραπάνω. Ας ελπίσουμε ότι με την ανάγνωση αυτού του άρθρου είστε τουλάχιστον λίγο πιο σοφός στον άθλιο κόσμο της ορολογίας M & A. Με την κατανόηση του τι συμβαίνει στις εκμεταλλεύσεις σας κατά τη διάρκεια μιας εξαγοράς ή της απόπειρας εξαγοράς, ίσως μια μέρα να εξοικονομήσετε χρήματα.