Οι περισσότεροι επενδυτές είναι εξοικειωμένοι με βασικούς δείκτες, όπως ο λόγος τιμής / αποδοχών (P / E), η λογιστική αξία, η τιμή προς βιβλίο (P / B) και ο λόγος PEG. Οι επενδυτές, οι οποίοι αναγνωρίζουν τη σημασία της δημιουργίας ταμειακών ροών, χρησιμοποιούν τις καταστάσεις ταμειακών ροών της εταιρείας όταν αναλύουν τα θεμελιώδη μεγέθη της. Αναγνωρίζουν ότι αυτές οι δηλώσεις προσφέρουν μια καλύτερη εικόνα της λειτουργίας της εταιρείας. Ωστόσο, πολύ λίγοι άνθρωποι εξετάζουν πόσο ελεύθερη ταμειακή ροή είναι διαθέσιμη σε σύγκριση με την αξία της εταιρείας. Σκεφτείτε το ως ελεύθερη απόδοση ταμειακών ροών και έναν καλύτερο δείκτη από τον λόγο P / E. (Για μια βάση και επισκόπηση της κατάστασης ταμειακών ροών, ανατρέξτε στην ενότητα Τι είναι μια κατάσταση ταμειακών ροών; )

Δωρεάν ταμειακή ροή
Τα μετρητά στην τράπεζα είναι αυτό που κάθε επιχείρηση προσπαθεί να επιτύχει. Οι επενδυτές ενδιαφέρονται για το τι μετρητά έχει η εταιρεία στους τραπεζικούς λογαριασμούς της, καθώς αυτοί οι αριθμοί δείχνουν την αλήθεια της απόδοσης μιας επιχείρησης. Είναι πιο δύσκολο να κρύβονται οι οικονομικές παραβάσεις και οι διαχειριστικές προσαρμογές στη κατάσταση ταμειακών ροών.

Η ταμειακή ροή είναι το μέτρο των μετρητών σε και από τους τραπεζικούς λογαριασμούς μιας εταιρείας. Η ελεύθερη ταμειακή ροή, ένα υποσύνολο ταμειακών ροών, είναι το ποσό των μετρητών που απομένουν αφού η εταιρεία έχει πληρώσει όλα τα έξοδά της και τι δαπανήθηκαν για κεφαλαιουχικές δαπάνες (επανεπενδύονται στην εταιρεία). Μπορείτε να υπολογίσετε γρήγορα την ελεύθερη ταμειακή ροή μιας εταιρείας από την κατάσταση ταμειακών ροών. Ξεκινήστε με το σύνολο από τα μετρητά που παράγονται από τις πράξεις. Στη συνέχεια, βρείτε το ποσό για τις κεφαλαιουχικές δαπάνες στην ταμειακή ροή από το τμήμα επενδύσεων. Στη συνέχεια, αφαιρέστε τον αριθμό κεφαλαιουχικών δαπανών από το σύνολο των ταμειακών ροών που παράγονται από τις δραστηριότητες για να αντλήσετε δωρεάν ταμειακές ροές.

Όταν η ελεύθερη ταμειακή ροή είναι θετική, υποδεικνύει ότι η εταιρεία παράγει περισσότερα μετρητά από αυτά που χρησιμοποιούνται για τη λειτουργία της εταιρείας και την επανεπένδυση για την ανάπτυξη της επιχείρησης. Ο αρνητικός αριθμός ελεύθερων ταμειακών ροών δείχνει ότι η εταιρεία δεν είναι σε θέση να δημιουργήσει επαρκή μετρητά για να στηρίξει την επιχείρηση. Πολλές μικρές επιχειρήσεις δεν έχουν θετική ελεύθερη ταμειακή ροή, καθώς επενδύουν σε μεγάλο βαθμό για την ταχεία ανάπτυξη της επιχείρησής τους.

Η ελεύθερη ταμειακή ροή είναι παρόμοια με τα κέρδη μιας εταιρείας χωρίς τις πιο αυθαίρετες προσαρμογές που έγιναν στην κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων. Ως αποτέλεσμα, μπορείτε να χρησιμοποιήσετε την ελεύθερη ταμειακή ροή για να μετρήσετε την απόδοση μιας επιχείρησης με παρόμοιο τρόπο με την εξέταση της γραμμής του καθαρού εισοδήματος. Αυτό εγείρει το ερώτημα, υπάρχει ένα παρόμοιο μέτρο με το δείκτη κερδών (P / E Ratio) για την ελεύθερη ταμειακή ροή; Ο δείκτης P / E μετρά πόσο ετήσιο καθαρό εισόδημα είναι διαθέσιμο ανά κοινή μετοχή. Ο δείκτης P / E δημοσιεύεται ευρέως και χρησιμοποιείται από τους επενδυτές για την αξιολόγηση της αξίας μιας εταιρείας. Ωστόσο, η κατάσταση ταμειακών ροών είναι ένα καλύτερο μέτρο της απόδοσης μιας εταιρείας από την κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων. Υπάρχει ένα συγκρίσιμο εργαλείο μέτρησης στον λόγο P / E που χρησιμοποιεί την κατάσταση ταμειακών ροών;(Για μια πλήρη λίστα και συζήτηση για όλες τις σημαντικές αναλογίες στην οικονομική ανάλυση, φροντίστε να δείτε το

Εκπαιδευτικό Πρόγραμμα

Δωρεάν απόδοση σε ταμειακή ροή
Μπορούμε να χρησιμοποιήσουμε τον ελεύθερο αριθμό ταμειακών ροών και να το διαιρέσουμε με την αξία της εταιρείας ως πιο αξιόπιστο δείκτη. Ονομάζοντας την ελεύθερη απόδοση ταμειακών ροών, αυτό δίνει στους επενδυτές έναν άλλο τρόπο να εκτιμήσουν την αξία μιας εταιρείας που είναι συγκρίσιμη με την αναλογία P / E. Δεδομένου ότι το μέτρο αυτό χρησιμοποιεί ελεύθερη ταμειακή ροή, η ελεύθερη απόδοση ταμειακών ροών παρέχει ένα καλύτερο μέτρο της απόδοσης μιας επιχείρησης.

Ο πιο συνηθισμένος τρόπος υπολογισμού της ελεύθερης απόδοσης ταμειακών ροών είναι να χρησιμοποιηθεί η κεφαλαιοποίηση της αγοράς ως διαιρέτης. Η κεφαλαιοποίηση της αγοράς είναι ευρέως διαθέσιμη, διευκολύνοντας τον προσδιορισμό της. Ο τύπος είναι:

Δωρεάν Ταμειακή Απόδοση = Δωρεάν Ταμειακή Ροή Κεφαλαιοποίηση αγοράς

Ένας άλλος τρόπος για τον υπολογισμό της ελεύθερης απόδοσης ταμειακών ροών είναι η χρήση της αξίας της επιχείρησης ως διαιρέτης. Για πολλούς, η αξία της επιχείρησης είναι ένα πιο ακριβές μέτρο της αξίας μιας επιχείρησης, καθώς περιλαμβάνει το χρέος, την αξία των προνομιούχων μετοχών και τους μειοψηφικούς τόκους, αλλά μείον τα διαθέσιμα και τα ταμειακά ισοδύναμα. Ο τύπος είναι:

Δωρεάν απόδοση σε ταμειακή ροή = Δωρεάν ταμειακή ροή Επιχειρησιακή αξία

Και οι δύο μέθοδοι αποτελούν πολύτιμα εργαλεία για τους επενδυτές. Η χρήση της κεφαλαιοποίησης της αγοράς είναι συγκρίσιμη με την αναλογία P / E. Η επιχειρηματική αξία παρέχει έναν τρόπο σύγκρισης εταιρειών μεταξύ διαφορετικών βιομηχανιών και εταιρειών με διάφορες κεφαλαιακές δομές. Για να γίνει ευκολότερη η σύγκριση με τον δείκτη P / E, ορισμένοι επενδυτές αναστρέφουν την απόδοση των ελεύθερων ταμειακών ροών, δημιουργώντας ένα λόγο είτε της κεφαλαιοποίησης της αγοράς είτε της αξίας της επιχείρησης σε ελεύθερη ταμειακή ροή.

Για παράδειγμα, ο παρακάτω πίνακας δείχνει την απόδοση ελεύθερης ταμειακής ροής για τέσσερις εταιρείες μεγάλου κεφαλαίου και τους δείκτες P / E στα μέσα του 2009. Apple (Nasdaq: AAPL AAPLApple Inc174 25 + 1 .01% Δημιουργήθηκε με την Highstock 4. 2. 6 ), χάρη στις υψηλές προσδοκίες ανάπτυξης της εταιρείας. Ο γενικός ηλεκτρισμός (NYSE: GE GEGeneral Electric Co20, 13-0. 05% δημιουργήθηκε με Highstock 4. 2. 6 ) είχε αναλογία P / E που αντανακλούσε ένα σενάριο βραδύτερης ανάπτυξης. Η σύγκριση της απόδοσης της ελεύθερης ταμειακής ροής της Apple και της GE με την κεφαλαιοποίηση της αγοράς έδειξε ότι η GE προσφέρθηκε πιο ελκυστική δυναμική αυτή τη στιγμή. Ο πρωταρχικός λόγος αυτής της διαφοράς ήταν το μεγάλο χρέος που η GE διατήρησε στα βιβλία της, κυρίως από την οικονομική της μονάδα. Η Apple ήταν ουσιαστικά απαλλαγμένη από χρέη. Όταν αντικαταστήσετε την κεφαλαιοποίηση της αγοράς με την αξία της επιχείρησης ως διαιρέτη, η Apple γίνεται καλύτερη επιλογή.

Συγκρίνοντας τις τέσσερις εταιρείες που αναφέρονται παρακάτω υποδεικνύει ότι η Cisco βρίσκεται σε θέση να αποδώσει καλά με την υψηλότερη απόδοση ελεύθερης ταμειακής ροής, με βάση την αξία της επιχείρησης. Τέλος, αν και το Fluor είχε χαμηλό λόγο P / E, φαινόταν ελκυστικό αφού έλαβε υπόψη τη χαμηλή απόδοση FCF.

Η κατώτατη γραμμή
Η ελεύθερη απόδοση των ταμειακών ροών προσφέρει στους επενδυτές μια καλύτερη μέτρηση της θεμελιώδους απόδοσης μιας εταιρείας από τον ευρέως χρησιμοποιούμενο λόγο P / E. Οι επενδυτές που επιθυμούν να χρησιμοποιήσουν τον καλύτερο θεμελιώδη δείκτη θα πρέπει να προσθέσουν την ελεύθερη απόδοση των ταμειακών ροών στο ρεπερτόριό τους των οικονομικών μέτρων.Όπως και κάθε δείκτης, δεν πρέπει να βασίζεστε σε ένα μόνο μέτρο. Ωστόσο, είναι σκόπιμο να υιοθετηθούν μέτρα που να σας δώσουν μια δίκαιη εικόνα της θεμελιώδους επίδοσης της εταιρείας που εξετάζετε. Η ελεύθερη απόδοση ταμειακών ροών είναι ένα τέτοιο μέτρο.

Για επιπλέον σχετική ανάγνωση, ελέγξτε Αναλύστε τη ροή μετρητών Ο εύκολος τρόπος και Δωρεάν ταμειακή ροή: Δωρεάν, αλλά όχι πάντα εύκολος .