Ο πυθμένας έπεσε από τις παγκόσμιες αγορές ενέργειας το 2015, με το αργό πετρέλαιο να κατέρχεται στα χαμηλότερα επίπεδα από το ύψος της χρηματοπιστωτικής κρίσης του 2008. Η υπερβολική κατανομή των μετοχών σε πετρέλαιο και φυσικό αέριο έχει βλάψει την απόδοση των επενδυτών και των ταμείων κατά τη διάρκεια του έτους, οδηγούμενη από μια σχεδόν ατελείωτη προσφορά υπερβολικά μεγάλων αναλυτικών κλήσεων. Ωστόσο, το 2016 θα μπορούσε τελικά να δηλώσει μια ανάκαμψη, καθώς το αργό πετρέλαιο βρίσκει ένα πάτωμα και χτίζει μια ανάκαμψη.

Η επανάσταση του fracking του Ηνωμένου Βασιλείου έχει οδηγήσει την παραγωγή ενέργειας στα ιστορικά επίπεδα τα τελευταία επτά χρόνια, δημιουργώντας γούστο εφοδιασμού, ενώ η βιομηχανική ζήτηση στον τρέχοντα οικονομικό κύκλο απέτυχε να κρατήσει το ρυθμό. Ο ΟΠΕΚ έχει επιδεινώσει την κατάσταση αυξάνοντας τα όρια παραγωγής παρά το γεγονός ότι το αργό πετρέλαιο αποθηκεύεται στα πετρελαιοφόρα, διότι εξαντλείται ο χώρος στις χερσαίες εγκαταστάσεις.

OPEC και μακρο-πολιτικά εμπόδια

Το κοινό εκτεταμένο σχέδιο δράσης (JCPOA) με το Ιράν έχει τη δυνατότητα να οδηγήσει ακόμη περισσότερο σε ανισορροπίες στον εφοδιασμό, καθώς πωλεί αργό πετρέλαιο επιθετικά για την κατασκευή συναλλαγματικών αποθεμάτων μετά από χρόνια κυρώσεων. Εν τω μεταξύ, οι αυξανόμενες προβλέψεις για ύφεση του 2016 υπονόμευσαν την τιμολόγηση ακόμη περισσότερο επειδή μια κυκλική συρρίκνωση θα μπορούσε να στείλει πολλές αμερικανικές εταιρείες παραγωγής και εξερεύνησης πετρελαίου και πετρελαίου στην πτώχευση.

Ο ΟΠΕΚ δεν παρουσιάζει συμβιβαστικά σημεία, παρόλο που τα μικρότερα κράτη μέλη έχουν παρακαλέσει τη Σαουδική Αραβία να τερματίσει τον πόλεμο τιμών με τη Ρωσία και τις Ηνωμένες Πολιτείες. Η κυβέρνηση του Ηνωμένου Βασιλείου ήταν απρόθυμη να ασκήσει πολιτική πίεση λόγω τρομοκρατικών απειλών που απαιτούν ισχυρούς περιφερειακούς συμμάχους. Επίσης, η βιομηχανία ενέργειας έχει υποτιμήσει επανειλημμένα τον αντίκτυπο του πολέμου τιμών, επιμένοντας ότι η ανάκαμψη είναι ακριβώς γύρω από τη γωνία.

Εξυπηρέτηση υψηλού χρέους

Οι εταιρείες ενέργειας αντιμετωπίζουν μια πρόσθετη απειλή από τα υψηλά επίπεδα χρέους, τα οποία έχουν εξεταστεί από την υπηρεσία αξιολόγησης της Moody's. Οι υποβαθμίσεις του χρέους θα μπορούσαν να αναγκάσουν τις επηρεαζόμενες εταιρείες να πωλήσουν τους πόρους πιο επιθετικά για να πληρώσουν υψηλότερο κόστος εξυπηρέτησης. Με τη σειρά τους, η τιμολόγηση θα μπορούσε να υποστεί και θα ωθήσει τους οργανισμούς να κάνουν πρόσθετες υποβαθμίσεις που τελικά θα προκαλέσουν αδυναμίες δανείων σε ολόκληρο τον κλάδο.

Κατά ειρωνικό τρόπο, μπορεί να χρειαστεί ένα κύμα πτώχευσης για ένα βιώσιμο βύθισμα, επειδή θα πάρει μεγάλο μέρος της παραγωγής εκτός σύνδεσης. Αυτό είναι ένα τεράστιο βήμα για μια μακροπρόθεσμη ανάκαμψη, διότι οι μετρήσεις της πλατφόρμας δεν έχουν μειωθεί με το ρυθμό που απαιτείται για την επιστροφή της ισορροπίας στην εξίσωση προσφοράς και ζήτησης. Ωστόσο, είναι ένα δίκοπο σπαθί επειδή οι απώλειες θέσεων εργασίας θα αυξήσουν τις πιθανότητες για μια ύφεση που θα επιβραδύνει την τιμή.

Απαγόρευση της απαγόρευσης εξαγωγής πετρελαίου

Οι Ηνωμένες Πολιτείες έχουν λάβει μέτρα για να ανοίξουν τις εξαγωγές πετρελαίου για πρώτη φορά σε 40 χρόνια, αναγνωρίζοντας το γκάζι εφοδιασμού και ελπίζοντας ότι άλλες χώρες θα πάρουν το χαλαρό. Το WTI (δυτικό ενδιάμεσο) ακατέργαστο είναι το προτιμώμενο υ.Ενώ η Ευρώπη αντλεί αργό πετρέλαιο Brent από τη Βόρεια Θάλασσα. Η τιμολόγηση σε αυτούς τους δύο βαθμούς απέκλινε απότομα για χρόνια, με τους διαιτητές να θέλουν να τερματίσουν την απαγόρευση, ώστε να μπορούν να πουλήσουν φτηνότερα WTI στην Ευρώπη.

Όμως, η διασπορά έχει συγκλίνει σε λιγότερο από 50 σεντ το τελευταίο έτος, καθιστώντας τις εξαγωγές οικονομικά ανέφικτες μετά από την προσθήκη των εξόδων αποστολής. Για το λόγο αυτό, η νομοθεσία για τις εξαγωγές είναι απίθανο να βοηθήσει τη βιομηχανία, τουλάχιστον βραχυπρόθεσμα. Πιθανότατα, η εξάπλωση θα διευρυνθεί όταν η Ευρώπη πρέπει να αντιμετωπίσει τα τοπικά ζητήματα εφοδιασμού, όπως οι ακανθώδεις σχέσεις της με τις ρωσικές εισαγωγές ενέργειας. Οι εξαγωγές ενδέχεται στη συνέχεια να επεκταθούν με ταχείς ρυθμούς, ανακουφίζοντας την ανισορροπία της προσφοράς.

Ιστορικό τιμών αργού πετρελαίου

Πετρέλαιο 1945 - 2015

Το αργό πετρέλαιο WTI έφτασε στο ανώτατο σημείο του 20ου αιώνα μετά τον Δεύτερο Παγκόσμιο Πόλεμο και εισήλθε σε στενό φάσμα μέχρι το εμπάργκο του 1970 να οδηγήσει σε κάθετο ράλι στα 120 δολάρια. Επέστρεψε στα τέλη αυτής της δεκαετίας και άρχισε μια μακροπρόθεσμη πτώση, μειώνοντας κάτω από το 20 το δεύτερο μισό της δεκαετίας του 1990. Το Crudu εισήλθε σε νέα ανοδική τάση το 1999, χτυπώντας ένα υψηλό όλων των εποχών στις 145. 61 τον Ιούλιο του 2008. Στη συνέχεια, έπεσε σε ένα τεράστιο εύρος μεταξύ αυτού του επιπέδου και των χαμηλότερων 30 ετών, παραμένοντας εντός των ορίων του στα τέλη του 2015.

Τι πρέπει να προσέξετε το 2016

Οι επενδυτές, οι έμποροι και οι διαχειριστές κεφαλαίων θα πρέπει να παραμείνουν σε εγρήγορση κατά το πρώτο εξάμηνο του 2016, παρακολουθώντας περίπλοκες αλληλεπιδράσεις που οδηγούν την παρακμή του αργού πετρελαίου να ξεπεράσει. Οι πτωχεύσεις θα σηματοδοτούσαν ένα ελπιδοφόρο σημάδι ότι η παραγωγή λαμβάνεται μόνιμα εκτός σύνδεσης, υποστηρίζοντας την αμερικανική ενεργειακή βιομηχανία. Οι ευρύτερες διαφορές μεταξύ των WTI και Brent θα βοηθήσουν επίσης, ώστε η προσεκτική παρακολούθηση των ευρωπαϊκών επιπέδων εφοδιασμού να μπορεί να αποπληρωθεί με την κατάλληλη χρονική αλιεία για το βυθό.

Ο ΟΠΕΚ παραμένει η μεγαλύτερη άγρια ​​κάρτα επειδή οι συμβιβαστικές δηλώσεις θα ερμηνευτούν ως ο τερματισμός του πολέμου τιμών, με τη Σαουδική Αραβία να αποφασίζει ότι οι τιμές του αργού πετρελαίου δεν είναι πλέον προς το συμφέρον τους. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης για την ενέργεια θα μπορούσαν να αποκτήσουν 10% έως 15% σε μία μόνο σύνοδο αν αυτό συμβαίνει, πιθανότατα σηματοδοτώντας έναν πυθμένα που προσελκύει ευρύ θεσμικό ενδιαφέρον.

Οι πρόσφατες αλλαγές στην κινεζική πολιτική θα μπορούσαν να φέρουν το γύρισμα πιο γρήγορα από το αναμενόμενο. Η Κίνα αγοράζει πλέον περισσότερο αργό πετρέλαιο από τον ΟΠΕΚ από τη Ρωσία, με τις τιμές καταναλωτή να εντοπίζουν τις παγκόσμιες προθεσμιακές αγορές. Ωστόσο, τα υψηλά επίπεδα ρύπανσης έχουν ωθήσει την κυβέρνηση να αλλάξει την πολιτική της και να διατηρήσει τις τιμές σε υψηλότερα επίπεδα για να αποθαρρύνει τη ζήτηση και να μειώσει τις εκπομπές.

Η πολιτική αυτή στέλνει μήνυμα στον ΟΠΕΚ ότι οι τιμές είναι πολύ χαμηλές, προσθέτοντας πίεση που θα αποδεχτούν και θα υιοθετήσουν λιγότερο επιθετικές ποσοστώσεις παραγωγής. Ωστόσο, θα χρειαστεί χρόνος για υψηλότερες τιμές των αντλιών να επηρεάσουν τα κέρδη του ΟΠΕΚ, καθιστώντας αδύνατη τη μέτρηση όταν ο οργανισμός αυτός θα λάβει γνώση. Δεν υπάρχουν εγγυήσεις που θα συμβούν το 2016.

Παρακολουθήστε τις Τεχνικές

Εκτός από τις θεμελιώδεις εξελίξεις, δείτε το US Oil Fund (USO

USOUS Oil Fund Partnership Units11.18 + 1.73%

με το Highstock 4. 2. 6 ) για τις κλασικές ενδείξεις ενός μοτίβου πυθμένα που μπορεί να αποφέρει εξαιρετικά κέρδη σε μακριές θέσεις.Τα δημοφιλέστερα ενεργειακά παράγωγα συμπεριλαμβανομένων των Market Vectors Oil Services Το ETF (OLE OIHVanEck Vct Oil24. 76 + 1 .02% δημιουργήθηκε με την Highstock 4. 2. 6 XLESel Sct En68 68 + 0. 29% που δημιούργησε με την Highstock 4. 2. 6 ) θα πρέπει επίσης να επισημάνει την ανάκαμψη, η οποία μπορεί να είναι δύσκολο να εντοπιστεί στις συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, οι οποίες προσελκύουν ένα πολύ μικρότερο πλήθος συναλλαγών. Η κατευθυντική πίεση μπορεί να μετρηθεί μέσω των περισσότερων φάσεων μιας πτωτικής τάσης, επειδή ο όγκος θα δείξει στους πωλητές συντριπτικούς αγοραστές, το οποίο είναι ακριβώς το αντίθετο από αυτό που συμβαίνει στο κάτω μέρος. Εκτός από τη ροή των συναλλαγών, παρακολουθήστε το μέσο όγκο καθημερινά καθώς η πτωτική τάση εξελίσσεται, επειδή οι πυθμένες σπάνια σχηματίζονται μέχρι να πραγματοποιηθεί ένα από τα δύο γεγονότα. Μια κλιμακωτή εκδοχή που εκτυπώνει τρεις έως πέντε φορές μέση ημερήσια ένταση, συχνά σε πολλές συνεδρίες. Μια αδρανής φάση όπου η τιμή χάνεται, ενώ ο όγκος στεγνώνει, εκτυπώνοντας κάτω από τον μέσο ημερήσιο όγκο, συχνά για εβδομάδες.

Η κορύφωση προκαλεί μια ανισορροπία αγοράς επειδή μειώνει την προσφορά νέων πωλητών, ενώ η αδράνεια δείχνει ότι οι πωλητές έχουν μετακινηθεί σε άλλες θέσεις, επιτρέποντας στους αλιείς του βυθού να εισέλθουν και να ξεκινήσουν τη διαδικασία οικοδόμησης βάσης. Μπορεί να μην ακούγεται λογικό, αλλά η ασφάλεια σε χαμηλή μείωση του όγκου συχνά απαιτεί περισσότερο χρόνο για να εκτυπώσει ένα ανθεκτικό κάτω από ένα σε μια κλιμακωτή ελεύθερη πτώση.

1. Εξετάστε το αργό πετρέλαιο σε περιοδικά διαστήματα κατά το πρώτο εξάμηνο του 2016 για να δείτε πώς ταιριάζει σε ένα από αυτά τα σενάρια βάθους. Η αντιστοίχιση της ευνοϊκής τιμολογιακής δράσης με θετικές θεμελιώδεις εξελίξεις, όπως μια αλλαγή πολιτικής του ΟΠΕΚ, θα προσθέσει εμπιστοσύνη σε μια κατώτερη κλήση που θα μπορούσε να αποφέρει κερδοφόρα θέση σε μια νέα και ισχυρή ανοδική πορεία.
2. Το κατώτατο όριο

Το αργό πετρέλαιο μειώθηκε δραματικά τα τελευταία χρόνια λόγω της παγκόσμιας ανισορροπίας εφοδιασμού, που δημιουργήθηκε από την ιστορική παραγωγή του Σ.Α. και από τον πόλεμο τιμών του ΟΠΕΚ. Ενώ η παρακμή συνεχίζεται, τα σημάδια αρχίζουν να δείχνουν ότι η ανισορροπία θα επιλυθεί το 2016, επιτρέποντας στο αργό πετρέλαιο να ανακτήσει το χαμένο έδαφος. Δεδομένης της ευκαιρίας να πιάσουμε αυτή την ιστορική αντιστροφή, έχει νόημα να δίνουμε ιδιαίτερη προσοχή στις θεμελιώδεις εξελίξεις καθώς και στις τεχνικές ενδείξεις που μπορεί να σηματοδοτούν ένα βιώσιμο βύθισμα.