α:

Ο όρος «διαπιστευμένοι επενδυτές» ορίζεται από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ (SEC) ως άτομα με καθαρή αξία (χωρίς πρωταρχική κατοικία) άνω του 1 εκατομμυρίου δολαρίων, με ένα ακαθάριστο εισόδημα τουλάχιστον $ 200, 000 ($ 300, 000 για τα κοινά εισοδήματα με έναν σύζυγο) για καθένα από τα δύο τελευταία χρόνια. Το άτομο πρέπει να έχει την προσδοκία ότι το ίδιο επίπεδο εισοδήματος θα συνεχιστεί και κατά το τρέχον έτος. Ο ορισμός του διαπιστευμένου επενδυτή περιέχεται στον κανόνα 501 του κανονισμού D του νόμου περί χρεογράφων του 1933 (Reg D).

Ο κανόνας 506 του Reg D περιέχει εξαίρεση από την απαίτηση των διαπιστευμένων επενδυτών και αναφέρει ότι μέχρι 35 μη διαπιστευμένοι επενδυτές μπορούν να επενδύσουν σε προσφορά ιδιωτικής τοποθέτησης. Το άρθρο 506 θέτει πρότυπα για το είδος των μη διαπιστευμένων επενδυτών που μπορούν να συμμετάσχουν, δηλώνοντας ότι οι μη διαπιστευμένοι επενδυτές πρέπει να έχουν γνώσεις και εμπειρία σε οικονομικά και εμπορικά θέματα, ώστε να είναι σε θέση να αξιολογούν τα πλεονεκτήματα και τους κινδύνους της ιδιωτικής τοποθέτησης. Αυτό είναι ένα διφορούμενο πρότυπο και μπορεί να είναι δύσκολο να αποδειχθεί αν υπάρχει μεταγενέστερη διαφορά σε σχέση με μια επένδυση ιδιωτικής τοποθέτησης. Το άρθρο 506 περιλαμβάνει επιπλέον αποκαλύψεις πρόσθετων πληροφοριών εάν η τοποθέτηση περιλαμβάνει μη διαπιστευμένους επενδυτές. Οι απαιτούμενες πληροφορίες είναι παρόμοιες με αυτές των δημόσιων εταιρειών. Υπάρχει μια άλλη εξαίρεση διαπιστευμένου επενδυτή στο άρθρο 504, η οποία επιτρέπει σε μια εταιρεία να συγκεντρώνει λιγότερα από 1 εκατομμύριο δολάρια σε δωδεκάμηνη περίοδο και δεν περιέχει περιορισμό στην πώληση τίτλων σε διαπιστευμένους επενδυτές. Ωστόσο, όλες οι προσκλήσεις που έγιναν σύμφωνα με το άρθρο 504 του Κανονισμού πρέπει να είναι σύμφωνες με τους κανονισμούς περί κρατικών τίτλων.

Το Reg D παρέχει απαλλαγή στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς για τις απαιτήσεις εγγραφής για ιδιωτικές τοποθετήσεις. Οι ιδιωτικές τοποθετήσεις είναι εταιρείες που προσφέρουν τίτλους σε μη δημόσιες προσφορές οι οποίες δεν είναι υποχρεωμένες να συμμορφώνονται με ορισμένα τμήματα των νόμων περί ομοσπονδιακών κινητών αξιών. Οι εταιρείες βασίζονται στην Reg D για να απαιτήσουν εξαίρεση από τις απαιτήσεις της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς. Το Reg D επιτρέπει στις μικρότερες εταιρείες να έχουν πρόσβαση στο κεφάλαιο χωρίς να χρειάζεται να περάσουν από την ακριβή διαδικασία μιας δημόσιας προσφοράς.

Η ΕΚ περιορίζει γενικά τις επενδύσεις ιδιωτικής τοποθέτησης σε διαπιστευμένους επενδυτές λόγω κινδύνου. Οι ιδιωτικές τοποθετήσεις έχουν μεγαλύτερο κίνδυνο για διάφορους λόγους. Υπάρχουν διαθέσιμες περιορισμένες πληροφορίες σχετικά με την εταιρεία που εκδίδει τους τίτλους. Δεν έχουν πραγματοποιηθεί κανονιστικοί έλεγχοι στο πλαίσιο της διαχείρισης της εταιρείας. Οι οικονομικές πληροφορίες δεν έχουν ελεγχθεί από κανένα ρυθμιστικό οργανισμό και δεν έχουν δημοσιοποιηθεί. Αυτό καθιστά δύσκολο να εξακριβωθεί η ακρίβεια των οικονομικών πληροφοριών που περιέχονται στο μνημόνιο προσφοράς ιδιωτικής τοποθέτησης.Οι περιορισμένες πληροφορίες για μια ιδιωτική τοποθέτηση καθιστούν δυσκολότερη την κατάλληλη μέτρηση του κινδύνου μιας επένδυσης.

Ένας άλλος παράγοντας που καθιστά τις ιδιωτικές τοποθετήσεις επικίνδυνες ότι οι ιδιωτικές κινητές αξίες είναι μη ρευστοποιήσιμες. Δεδομένου ότι οι τίτλοι δεν αποτελούν αντικείμενο δημόσιας διαπραγμάτευσης, οι επενδυτές ενδέχεται να υποχρεωθούν να κατέχουν τους τίτλους για μεγάλο χρονικό διάστημα εάν δεν είναι σε θέση να βρουν κατάλληλο αγοραστή για τους τίτλους. Οι ιδιωτικοί τίτλοι είναι επίσης μη ρευστοποιήσιμοι, δεδομένου ότι μπορούν να πωληθούν μόνο σε άλλους διαπιστευμένους επενδυτές, πράγμα που μειώνει την ομάδα πιθανών αγοραστών.