Η εξάπλωση των bear bear συνεπάγεται την αγορά ενός δικαιώματος πώλησης και την ταυτόχρονη πώληση ενός άλλου με την ίδια λήξη, αλλά μια χαμηλότερη τιμή απεργίας. Αν και είναι εννοιολογικώς παρόμοιο με την αγορά ενός ανεξάρτητου θέματος για κερδοσκοπία σχετικά με ενδεχόμενες αρνητικές συνέπειες ή την αντιστάθμιση αυτού του κινδύνου, μια αξιοσημείωτη διαφορά είναι ότι η πώληση των χαμηλότερων τιμών που τίθενται σε μια bear bear spread offsets μέρος του κόστους της long put position το κέρδος της στρατηγικής. Έτσι, αυτή η στρατηγική περιλαμβάνει την απομάκρυνση μερικών από τα πιθανά κέρδη για χαμηλότερο κόστος σε σύγκριση με μια αυτόνομη θέση. Ένα spread spread spread είναι επίσης γνωστό ως χρεωστικό (put) spread ή long spread spread. (Για σύγκριση, ανατρέξτε στην ενότητα "Ποια είναι η διάδοση ενός ταύρου;", "Τι είναι μια διάσπαση κλήσης ταύρων;")

- <->

Επωφελούμενη από μια Spread Put Bear

Δεδομένου ότι ένα spread spread φέρει καθαρό κόστος ή χρέωση, η μέγιστη ζημία που μπορεί να προκύψει από αυτή τη στρατηγική είναι το κόστος των συναλλαγών συν προμήθειες. Το μέγιστο κέρδος που μπορεί να επιτευχθεί είναι η διαφορά μεταξύ των τιμών απεργίας των κερμάτων (μείον προμήθειες, φυσικά). Αυτό το προφίλ ανταμοιβής κινδύνου σημαίνει ότι το spread spread πρέπει να ληφθεί υπόψη στις ακόλουθες καταστάσεις συναλλαγών:

-

• Η μέση αρνητική τάση αναμένεται
• : Η στρατηγική αυτή είναι ιδανική όταν ο έμπορος ή ο επενδυτής αναμένει ένα μέτριο μειονέκτημα σε ένα απόθεμα και όχι μια κατακόρυφη πτώση του. Αν ο έμπορος αναμενόταν να βυθιστεί το απόθεμα, θα ήταν η προτιμώμενη στρατηγική η προτιμώμενη στρατηγική για να αντλήσει το μέγιστο κέρδος, καθώς τα κέρδη περιορίζονται σε ένα spread spread. Επιδιώκεται να περιοριστεί ο κίνδυνος
• : Δεδομένου ότι πρόκειται για χρεωστικό spread, ο κίνδυνος της στρατηγικής περιορίζεται στο κόστος της εξάπλωσης. Το spread spread φέρει επίσης σημαντικά χαμηλότερο βαθμό κινδύνου από μια γυμνή (ή ακάλυπτη) σύντομη πώληση. Τα κουμπιά είναι ακριβά
• : Εάν τα κουμπιά είναι σχετικά ακριβό - συνήθως λόγω της υψηλής τεκμαρτής μεταβλητότητας - η τοποθέτηση του bear bear είναι προτιμότερη από την αγορά ιδίων κεφαλαίων, δεδομένου ότι η εισροή μετρητών από το short put θα καλύψει την τιμή του long put . Η μόχλευση είναι επιθυμητή

: Για ένα δεδομένο ποσό επενδυτικού κεφαλαίου, ο έμπορος μπορεί να πάρει περισσότερη μόχλευση με το bear spread spread από το short-selling του αποθέματος.

Παράδειγμα

Ας υποθέσουμε ότι είστε νέος έμπορος επιλογών και θέλετε να κάνετε μια εντύπωση στους έμπειρους συναδέλφους σας. Αναγνωρίζετε το FlaxNet (ένα υποθετικό απόθεμα, ενδεχομένως να το προσθέσουμε) ως υποψήφιο για ένα bearish trade option. Το FlaxNet διαπραγματεύεται στα $ 50 και πιστεύετε ότι έχει τον κίνδυνο να μειωθεί κατά 45 δολάρια τον επόμενο μήνα. Δεδομένου ότι η τεκμαρτή μεταβλητότητα στο απόθεμα είναι αρκετά υψηλή, αποφασίζετε ότι μια διαφορά απέναντι από την bear bear είναι προτιμότερη από την αγορά ανεξάρτητων θέσεων. Επομένως, εκτελέστε το ακόλουθο spread spread:

Αγοράστε πέντε συμβόλαια των $ 50 FlaxNet που λήγει σε ένα μήνα και διαπραγματεύονται στα $ 2.50.

Πουλήστε πέντε συμβάσεις των $ 45 FlaxNet θέτει επίσης λήγει σε ένα μήνα, και διαπραγμάτευση σε $ 1. 00.

Δεδομένου ότι κάθε σύμβαση δικαιωμάτων προτίμησης αντιπροσωπεύει 100 μετοχές, η καθαρή σας δαπάνη για ασφάλιστρα είναι =

($ 2.50 x 100 x 5) - ($ 1.00 x 100 x 5) = $ 750.

Εξετάστε τα πιθανά σενάρια ένα μήνα από τώρα, στα τελευταία λεπτά διαπραγμάτευσης στην ημερομηνία λήξης του δικαιώματος προαίρεσης: Σενάριο 1

: Η άποψή σας αποδεικνύεται σωστή και η FlaxNet πέφτει στα $ 42.

Στην περίπτωση αυτή, τα $ 50 και τα $ 45 βάζουν τόσο στα χρήματα, κατά $ 8 και $ 3 αντίστοιχα. Το κέρδος σας από την εξάπλωση είναι συνεπώς: [($ 8 - $ 3) x 100 x 5] less

[αρχική δαπάνη $ 750]

= $ 2, 500 - $ 750 = λιγότερες προμήθειες).

Το μέγιστο κέρδος από ένα spread bear bear πραγματοποιείται εάν το απόθεμα κλείσει σε ή κάτω από την τιμή άσκησης του short spot. Σενάριο 2

: Το FlaxNet μειώνεται, αλλά μόνο στα $ 48. 50.

Σε αυτή την περίπτωση, τα $ 50 put είναι στα χρήματα κατά $ 1. 50, αλλά το $ 45 που βγαίνει είναι έξω από τα χρήματα και ως εκ τούτου άνευ αξίας. Η απόδοσή σας στην εξάπλωση είναι ως εκ τούτου: [($ 1.50 - $ 0) x 100 x 5] less

[αρχική δαπάνη $ 750]

= $ 750 - $ 750 = $ 0.

Ως εκ τούτου, σπάστε ακόμη και στο εμπόριο, αλλά είναι εκτός τσέπης στο ύψος των προμηθειών που πληρώνονται. Σενάριο 3

: Το FlaxNet πηγαίνει προς την αντίθετη κατεύθυνση από εκείνο που είχε προβλέψει και ανέρχεται στα $ 55.

Στην περίπτωση αυτή, τα $ 50 και τα $ 45 βάζει έξω από τα χρήματα, και ως εκ τούτου άχρηστα. Η επιστροφή σας στο spread είναι ως εκ τούτου: [$ 0] less

[αρχική δαπάνη $ 750] = - $ 750.

Σε αυτό το σενάριο, δεδομένου ότι το απόθεμα έκλεισε πάνω από την τιμή άσκησης της μακράς θέσης, χάνετε ολόκληρο το ποσό που επενδύθηκε στο spread (συν προμήθειες).

Υπολογισμοί

Για να ανακεφαλαιώσετε, αυτοί είναι οι βασικοί υπολογισμοί που σχετίζονται με ένα spread spread bear:

Μέγιστη ζημιά = Καθαρή Εξόφληση Premium (π.χ. > Μέγιστο κέρδος = Διαφορά μεταξύ των τιμών κηλίδων ( Βραχυπρόθεσμα = Ακραία τιμή = Αύξηση της τιμής κούτσουρων Μείον

μακροπρόθεσμα - Net Premium Outlay.

Στο προηγούμενο παράδειγμα, το σημείο ισοτιμίας είναι = $ 50 - $ 1. 50 = 48 $. 50.

Πλεονεκτήματα της διάδοσης μιας αρκούδας

• Σε μια επένδυση που φέρει το bear, όπως προαναφέρθηκε, ο κίνδυνος περιορίζεται στο καθαρό ασφάλιστρο που καταβάλλεται για τη θέση και υπάρχει μικρός κίνδυνος να σημειωθούν τεράστιες απώλειες στη θέση. Υπάρχει μια κατάσταση στην οποία η στρατηγική αυτή θα μπορούσε να δημιουργήσει σημαντικές απώλειες, οι οποίες θα συνέβαιναν εάν ο έμπορος κλείσει τη μακρά θέση θέσης αλλά αφήνει ανοιχτή τη θέση short θέση. Κάτι τέτοιο θα μετατρέψει το spread spread σε στρατηγική put-write και αν το απόθεμα στη συνέχεια πέφτει σε τιμή πολύ χαμηλότερη από την τιμή εξάσκησης του βραχυπρόθεσμου, ο έμπορος μπορεί να λάβει το απόθεμα σε τιμή χαμηλότερη από την τρέχουσα τιμή αγοράς του.
• Το spread spread μπορεί να προσαρμοστεί σε ένα συγκεκριμένο προφίλ κινδύνου. Ένας σχετικά συντηρητικός έμπορος μπορεί να επιλέξει μια στενή εξάπλωση όπου οι τιμές της τιμής πώλησης δεν είναι πολύ απομακρυσμένες, εάν ο κύριος στόχος είναι η ελαχιστοποίηση των καθαρών ασφαλίστρων έναντι ενός σχετικά μικρού κέρδους.Ένας επιθετικός έμπορος μπορεί να προτιμήσει μια ευρύτερη διάδοση για να μεγιστοποιήσει τα κέρδη ακόμα κι αν αυτό συνεπάγεται υψηλότερο κόστος για την εξάπλωση.
• Η εξάπλωση των bear bear έχει ένα ποσοτικοποιήσιμο προφίλ ανταμοιβής κινδύνου, καθώς η μέγιστη πιθανή απώλεια και το μέγιστο κέρδος είναι γνωστά εξαρχής.

Κίνδυνοι

• Ο έμπορος κινδυνεύει να χάσει ολόκληρο το ασφάλιστρο που καταβάλλεται για το spread spread εάν το απόθεμα δεν μειωθεί.
• Καθώς η εξάπλωση της bear bear είναι ένα χρεωστικό spread, ο χρόνος δεν είναι στην πλευρά του εμπόρου, καθώς αυτή η στρατηγική έχει μόνο ένα πεπερασμένο χρονικό διάστημα πριν λήξει.
• Υπάρχει πιθανότητα αναντιστοιχίας της αντιστοίχισης εάν το απόθεμα μειωθεί απότομα. σε αυτή την περίπτωση, δεδομένου ότι η σύντομη θέση μπορεί να είναι καλά στα χρήματα, ο έμπορος μπορεί να ανατεθεί το απόθεμα. Ενώ η μακρά θέση μπορεί να ασκηθεί για να πουλήσει το απόθεμα σε περίπτωση εκχώρησης, μπορεί να υπάρξει μια διαφορά μιας ημέρας ή δύο στη διευθέτηση αυτών των συναλλαγών.
• Δεδομένου ότι το κέρδος είναι περιορισμένο με το spread spread, αυτό δεν είναι η βέλτιστη στρατηγική αν ένα απόθεμα αναμένεται να μειωθεί δραματικά. Στο προηγούμενο παράδειγμα, εάν το υποκείμενο αποθεματικό έπεσε στα $ 40, ένας έμπορος που ήταν πολύ φτωχός και ως εκ τούτου είχε αγοράσει μόνο τα $ 50 βάζει θα έκανε ένα μεικτό κέρδος $ 10 με $ 2. 50 επένδυση για απόδοση 300%, σε αντίθεση με το μέγιστο μεικτό κέρδος $ 5 για το $ 1. 50 επένδυση στο spread spread, απόδοση 233%.

Συμπέρασμα

Το spread spread bear είναι μια κατάλληλη στρατηγική επιλογής για τη λήψη θέσης με περιορισμένο κίνδυνο σε ένα απόθεμα με μέτριο μειονέκτημα. Το χαμηλότερο επίπεδο κινδύνου σε αντίθεση με το βραχυκύκλωμα του αποθέματος καθώς και τα μικρότερα έξοδα σε σύγκριση με αυτόνομες τοποθετήσεις είναι ελκυστικά χαρακτηριστικά. Ωστόσο, οι νέοι έμποροι επιλογών θα πρέπει να γνωρίζουν ότι ως χρεωστική στρατηγική, το σύνολο του ποσού που επενδύεται σε ένα spread spread bear μπορεί να χαθεί εάν το απόθεμα δεν μειωθεί όπως αναμενόταν.