Η ταύτιση των ταύρων είναι μια παραλλαγή της δημοφιλούς στρατηγικής γραφής, στην οποία ένας επενδυτής επιλογές γράφει μια μετοχή για να συλλέξει εισόδημα από πριμ και ίσως να αγοράσει το απόθεμα σε τιμή ευκαιρίας. Ένας μεγάλος κίνδυνος να τεθεί γράψιμο είναι ότι ο επενδυτής υποχρεούται να αγοράσει το απόθεμα στην τιμή πώλησης, ακόμη και αν το απόθεμα πέσει πολύ κάτω από την τιμή άσκησης, με αποτέλεσμα ο επενδυτής να αντιμετωπίσει μια στιγμιαία και σημαντική απώλεια. Η ταύτιση των ταύρων μετριάζει αυτόν τον εγγενή κίνδυνο να θέσει γραφή μέσω της ταυτόχρονης αγοράς ενός στοιχείου σε χαμηλότερη τιμή, γεγονός που μειώνει το καθαρό ασφάλιστρο που εισπράττεται αλλά επίσης μειώνει τον κίνδυνο της θέσης του short place.

-> ->

Διαστρέβλωση Ταύρων

Μια ταύτιση με ταύρο περιλαμβάνει γραπτή ή ανοικτή πώληση μιας πώλησης και ταυτόχρονη αγορά άλλης πώλησης (με το ίδιο υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο) με την ίδια ημερομηνία λήξης, τιμή. Η ταύτιση των ταύρων είναι ένας από τους τέσσερις βασικούς τύπους κάθετων εξαπλώνεται - οι άλλοι τρεις είναι ο εξαναγκασμός κλήσης ταύρου, ο εξαπλωνόμενος κλήρος φέρει και η αρκούδα απλώνονται. Το ασφάλιστρο που εισπράττεται για το βραχυπρόθεσμο σκέλος ενός ταύρου που διαδίδεται είναι πάντα μεγαλύτερο από το ποσό που καταβλήθηκε για το μακρύ πακέτο, πράγμα που σημαίνει ότι η εκκίνηση αυτής της στρατηγικής περιλαμβάνει τη λήψη μιας προκαταβολής πληρωμής ή πίστωσης. Η ταύτιση των ταύρων είναι, επομένως, γνωστή και ως πιστωτικό (put) spread ή βραχυπρόθεσμο spread spread.

Για να κερδίσετε ένα ασφαλιστικό εισόδημα

: Αυτή η στρατηγική είναι ιδανική όταν ο έμπορος ή ο επενδυτής επιθυμεί να κερδίσει εισόδημα από ασφαλίστρες, αλλά με χαμηλότερο βαθμό κινδύνου απ 'ό, τι μέσω της γραφής θέτει μόνο.

• Για να αγοράσετε ένα απόθεμα σε χαμηλότερη τιμή : Μια τακτική πώλησης ταύρων είναι ένας καλός τρόπος για να αγοράσετε ένα επιθυμητό απόθεμα σε μια πραγματική τιμή που είναι χαμηλότερη από την τρέχουσα τιμή αγοράς του.
• Για να κεφαλαιοποιήσετε τις πλευρές σε οριακά υψηλότερες αγορές : Βάλτε το γράψιμο και το spread bull put είναι βέλτιστες στρατηγικές για τις αγορές και τα αποθέματα που διαπραγματεύονται πλαγίως έως οριακά υψηλότερα. Άλλες διογκωτικές στρατηγικές, όπως η αγορά κλήσεων ή η έναρξη διακυμάνσεων κλήσεων ταύρων, δεν θα λειτουργούσαν επίσης σε τέτοιες αγορές.
• Για να δημιουργηθεί εισόδημα σε ασταθείς αγορές :
• Το γράψιμο είναι μια επικίνδυνη επιχείρηση όταν οι αγορές μετατοπίζονται λόγω του μεγαλύτερου κινδύνου αποδέσμευσης αποθεμάτων σε περιττές υψηλές τιμές. Μια εξάπλωση ταύρων μπορεί να επιτρέψει να γράφεται ακόμη και σε τέτοιες αγορές περιορίζοντας τον κίνδυνο. - <-> Παράδειγμα

Ένα υποθετικό απόθεμα, η Bulldozers Inc., διαπραγματεύεται στα $ 100. Ένας έμπορος επιλογών αναμένει ότι θα διαπραγματεύεται έως και $ 103 σε ένα μήνα και ενώ θα ήθελε να γράψει βάζει στο απόθεμα, ανησυχεί για τον ενδεχόμενο δυνητικό κίνδυνο. Επομένως, ο έμπορος γράφει τρεις συμβάσεις των $ 100 που διαπραγματεύονται στα $ 3 - που λήγουν σε ένα μήνα και ταυτόχρονα αγοράζουν τρεις συμβάσεις των $ 97 - που διαπραγματεύονται σε $ 1 - και λήγουν σε ένα μήνα.

Δεδομένου ότι κάθε σύμβαση δικαιωμάτων προαίρεσης αντιπροσωπεύει 100 μετοχές, το καθαρό εισόδημα από ασφαλιστήριο συμβόλαιο είναι:

($ 3 x 100 x 3) - ($ 1 x 100 x 3) = $ 600

Εξετάστε τα πιθανά σενάρια ένα μήνα από τώρα στα τελευταία λεπτά διαπραγμάτευσης στην ημερομηνία λήξης της επιλογής:

Σενάριο 1

: Η Bulldozers Inc. διαπραγματεύεται στα $ 102.

Σε αυτή την περίπτωση, τα $ 100 και $ 97 που βγαίνουν είναι και τα δύο έξω από τα χρήματα και θα λήξουν χωρίς αξία. Επομένως, ο έμπορος θα διατηρήσει ολόκληρο το καθαρό ασφάλιστρο των $ 600 (μείον προμήθειες).

Ένα σενάριο όπου τα χρηματιστήρια υπερβαίνουν την τιμή άσκησης του βραχυκυκλωμένου σκέλους είναι το καλύτερο δυνατό σενάριο για την εξάπλωση των ταύρων.

Σενάριο 2

: Η Bulldozers Inc. διαπραγματεύεται στα $ 98.

Στην περίπτωση αυτή, τα 100 δολάρια που διατίθενται είναι στα χρήματα κατά $ 2, ενώ το $ 97 που είναι εκτός χρημάτων και ως εκ τούτου άχρηστο. Επομένως, ο έμπορος έχει δύο επιλογές: (α) να κλείσει το κοντό σκέλος στα $ 2, ή (β) να αγοράσει το απόθεμα στα $ 98 για να εκπληρώσει την υποχρέωση που απορρέει από την άσκηση του short place.

Είναι προτιμότερη η προηγούμενη δράση, δεδομένου ότι η τελευταία θα υποστεί πρόσθετες προμήθειες.

Το κλείσιμο του κοντινού σκέλους στα $ 2 θα συνεπαγόταν δαπάνη $ 600 (δηλ. $ 2 x 3 συμβάσεις x 100 μετοχές ανά σύμβαση). Δεδομένου ότι ο έμπορος έλαβε καθαρή πίστωση $ 600 όταν ξεκίνησε το spread spread, η συνολική απόδοση είναι $ 0.

Επομένως, ο έμπορος σπάει ακόμη και στο εμπόριο, αλλά είναι εκτός τσέπης στο ύψος των καταβληθεισών προμηθειών.

Σενάριο 3

: Η Bulldozers Inc. διαπραγματεύεται στα $ 93.

Στην περίπτωση αυτή, τα 100 δολάρια τοποθετούνται στα χρήματα κατά 7 δολάρια, ενώ τα $ 97 είναι τα χρήματα κατά $ 4. Η απώλεια στη θέση αυτή είναι επομένως: [($ 7 - $ 4) x 3 x 100] = $ 900.

Αλλά από τη στιγμή που ο έμπορος έλαβε $ 600 όταν ξεκίνησε την εξάπλωση του ταύρου, η καθαρή ζημιά = $ 600 - $ 900

= - $ 300 (συν προμήθειες).

Υπολογισμοί

Για να ανακεφαλαιώσετε, αυτοί είναι οι βασικοί υπολογισμοί που συνδέονται με την εξάπλωση των ταύρων:

Μέγιστη απώλεια = διαφορά μεταξύ των τιμών απεργίας των διακυμάνσεων (δηλαδή τιμή κούρσας

- Καθαρή πριμοδότηση ή πίστωση που εισπράχθηκε + προμήθειες που πληρώθηκαν

Μέγιστο κέρδος = καθαρό ασφάλιστρο ή πίστωση που εισπράχθηκε - προμήθειες που πληρώθηκαν Η μέγιστη ζημιά συμβαίνει όταν η μετοχή διαπραγματεύεται κάτω από την τιμή άσκησης της μακράς θέσης. Αντιστρόφως, το μέγιστο κέρδος προκύπτει όταν τα χρηματιστήρια υπερβαίνουν την τιμή άσκησης του βραχυπρόθεσμου κέρδους. Breakeven = τιμή προειδοποίησης για το βραχυπρόθεσμο premium ή την πίστωση που έχει ληφθεί

Στο προηγούμενο παράδειγμα, το σημείο ανανέωσης είναι $ 100 - $ 2 = $ 98.

Πλεονεκτήματα μιας διαστρωμάτωσης ταύρων

Ο κίνδυνος περιορίζεται στη διαφορά μεταξύ των τιμών απεργίας του βραχυκυκλώματος και της μακράς θέσης. Αυτό σημαίνει ότι υπάρχει μικρός κίνδυνος για τη θέση να προκύψουν μεγάλες απώλειες, όπως θα συνέβαινε με τα γράμματα σε ένα συρόμενο απόθεμα ή αγορά.

Η ταύτιση των ταύρων εκμεταλλεύεται την αποσύνθεση του χρόνου, η οποία είναι πολύ ισχυρός παράγοντας στη στρατηγική επιλογής. Δεδομένου ότι οι περισσότερες επιλογές είτε λήγουν είτε πηγαίνουν μη ασκηθείσες, οι πιθανότητες είναι στο πλάι ενός συγγραφέα θέσης ή ενός ταυτοποιημένου δημιουργού ταύρου.

Η εξάπλωση των ταύρων μπορεί να προσαρμοστεί στο προφίλ κινδύνου κάποιου. Ένας σχετικά συντηρητικός έμπορος μπορεί να επιλέξει μια στενή εξάπλωση όπου οι τιμές της τιμής πώλησης δεν είναι πολύ απομακρυσμένες, καθώς αυτό θα μειώσει τον μέγιστο κίνδυνο καθώς και το μέγιστο πιθανό κέρδος της θέσης. Ένας επιθετικός έμπορος μπορεί να προτιμά μια ευρύτερη εξάπλωση για να μεγιστοποιήσει τα κέρδη ακόμα κι αν σημαίνει μεγαλύτερη απώλεια εάν η μετοχή υποχωρήσει.

• Δεδομένου ότι πρόκειται για μια στρατηγική εξάπλωσης, μια εξάπλωση ταύρων θα έχει χαμηλότερες απαιτήσεις περιθωρίου σε σύγκριση με τις σημειώσεις.
• Κίνδυνοι
• Τα κέρδη είναι περιορισμένα σε αυτή τη στρατηγική επιλογής και ενδέχεται να μην αρκούν για να δικαιολογηθεί ο κίνδυνος απώλειας εάν η στρατηγική δεν καταρρεύσει.
• Υπάρχει ένας σημαντικός κίνδυνος εκχώρησης στο βραχίονα βάζοντας το πόδι πριν την εκπνοή, ειδικά εάν οι διαφάνειες των αποθεμάτων. Αυτό μπορεί να έχει ως αποτέλεσμα να υποχρεωθεί ο έμπορος να πληρώσει ένα τίμημα πολύ υψηλότερο από την τρέχουσα τιμή αγοράς για ένα απόθεμα. Αυτός ο κίνδυνος είναι μεγαλύτερος εάν η διαφορά είναι σημαντική μεταξύ των τιμών απεργίας του βραχυπρόθεσμου θέματος και της μακράς θέσης στην εξάπλωση των ταύρων.

Όπως σημειώθηκε νωρίτερα, η ταύτιση των ταύρων λειτουργεί καλύτερα στις αγορές που διαπραγματεύονται πλαγίως και οριακά υψηλότερες, πράγμα που σημαίνει ότι το εύρος των βέλτιστων συνθηκών αγοράς για αυτή τη στρατηγική είναι αρκετά περιορισμένο. Αν οι αγορές σηκωθούν, ο έμπορος θα ήταν καλύτερο να αγοράσει κλήσεις ή να χρησιμοποιήσει μια εξαπλήρωση κλήσεων ταύρων. εάν οι αγορές βυθίζονται, η στρατηγική εξάπλωσης ταύρων θα είναι γενικά ασύμφορη.

• Η κατώτατη γραμμή
• Η ταύτιση των ταύρων είναι μια κατάλληλη στρατηγική επιλογής για τη δημιουργία ασφαλίστρων ή την αγορά αποθεμάτων σε τιμές κάτω από τις τιμές αγοράς. Ωστόσο, ενώ η στρατηγική αυτή έχει περιορισμένο κίνδυνο, το δυναμικό κέρδους της είναι επίσης περιορισμένο, γεγονός που μπορεί να περιορίσει την έκκλησή της σε σχετικά εξελιγμένους επενδυτές και εμπόρους.