Η αγορά μιας πώλησης δίνει στο άτομο τη δυνατότητα να επωφεληθεί από τη μείωση της τιμής του υποκείμενου μετοχικού κεφαλαίου, του χρηματιστηριακού δείκτη ή συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης. Με τον τρόπο αυτό, ένας πωλητής αγορών επίσης απολαμβάνει κινδύνους περιορισμένους στο καταβεβλημένο ασφάλιστρο, ενώ τα κέρδη προς τα πάνω αυξάνονται με μόχλευση. Ωστόσο, η πραγματικότητα της διαπραγμάτευσης δικαιωμάτων προαίρεσης είναι ότι η διαπραγμάτευση αποτελεί εμπόδιο. Με σχεδόν κάθε στρατηγική υπάρχουν εναλλακτικές λύσεις και κάθε φορά που κερδίζετε ένα πλεονέκτημα κάπου εσείς να εγκαταλείψετε ένα πλεονέκτημα κάπου αλλού. Αυτό αναγκάζει τους εμπόρους να προσδιορίσουν τους στόχους τους κατά τη στιγμή που εισέρχονται στο εμπόριο. (Για να μάθετε περισσότερα σχετικά με τις επιλογές, διαβάστε το Εκμάθηση βασικών επιλογών .)

Αυτή η ανταλλαγή δεν είναι ποτέ πιο ξεκάθαρη από όταν ένας έμπορος προσπαθεί να κερδίσει ένα πτώση απόθεμα. Αυτό μπορεί να επιτευχθεί τόσο με ένα spread spread είτε με απλή επιλογή. Διαβάστε παρακάτω για να μάθετε πώς λειτουργεί καθεμιά από αυτές τις στρατηγικές και πώς να καθορίσετε ποια είναι πιθανό να προσφέρει τα καλύτερα αποτελέσματα σε μια δεδομένη κατάσταση.

Βάλτε το Option Vs. Ένας έμπορος που αναμένει ότι ένα συγκεκριμένο απόθεμα θα μειωθεί και που επιθυμεί να επωφεληθεί από αυτή την πτώση της τιμής μπορεί να εξετάσει την αγορά ενός δικαιώματος πώλησης, το οποίο του δίνει το δικαίωμα να πουλήσει το υποκείμενο αποθετήριο σε συγκεκριμένη τιμή ανεξάρτητα από πόσο μπορεί να μειωθεί η τιμή του υποκείμενου μετοχικού κεφαλαίου.

Εναλλακτικά, ο έμπορος μπορεί να εξετάσει το ενδεχόμενο να εισέλθει σε μια θέση γνωστή ως spread bear bear. Η θέση αυτή εισάγεται με την αγορά ενός δικαιώματος πώλησης με υψηλότερη τιμή απεργίας και ταυτόχρονα με την πώληση μιας άλλης πώλησης με χαμηλότερη τιμή άσκησης. Ο αγοραστής του spread spread απολαμβάνει λιγότερους κινδύνους και μεγαλύτερη τιμή ανανέωσης για το εμπόριο με βάση το γεγονός ότι αυτός ή αυτή έχει εισπράξει το ασφάλιστρο γράφοντας μια επιλογή. Το μειονέκτημα είναι ότι το δυναμικό κέρδους είναι χαμηλότερο από το επιτόκιο πώλησης, διότι περιορίζεται στη διαφορά μεταξύ των τιμών απεργίας και του καθαρού ασφαλίστρου που καταβλήθηκε. Με άλλα λόγια, το spread spread φέρνει περιορισμένο κέρδος. Αυτό απεικονίζει την έννοια της ανάγκης αποδοχής συμβιβασμών στην επιλογή μεταξύ διαφορετικών στρατηγικών διαπραγμάτευσης δικαιωμάτων προαίρεσης. (Για περαιτέρω ανάγνωση, βεβαιωθείτε ότι έχετε διαβάσει το Εκπαιδευτικό πρόγραμμα περιήγησης επιλογών .)

Υπάρχουν διάφορα σενάρια με τα οποία μπορεί να είναι πιο έξυπνη η διαφορά από την αγορά μιας πώλησης:

Ο έμπορος αναμένει μια πτωτική τάση στην τιμή, αλλά αναμένει μείωση σε περιορισμένο μέγεθος.

1. Ο έμπορος βλέπει την τάση των τιμών ως αρνητική, αλλά δεν έχει καμία προσδοκία όσον αφορά το μέγεθος οποιασδήποτε επικείμενης μεταβολής των τιμών, αλλά μόνο ότι αναμένει κάποια μεταβολή των τιμών στο μειονέκτημα.
2. Εάν ένας έμπορος αναμένει πραγματικά μια δεδομένη αγορά μετοχών ή προθεσμιακών αγορών να βυθιστεί απότομα σε χαμηλότερα επίπεδα τιμών, τότε η αγορά μιας πώλησης δικαιωμάτων προαίρεσης έχει πολύ νόημα, καθώς προσφέρει το μέγιστο δυναμικό κέρδους.Εντούτοις, οι έμποροι δεν έχουν σε κάθε περίπτωση την προσδοκία για αισθητά χαμηλότερα επίπεδα τιμών. Μερικές φορές, ένας έμπορος πιστεύει ότι η υποκείμενη ασφάλεια θα μειώσει την τιμή, αλλά δεν έχει πραγματικό τρόπο για να εκτιμήσει αποτελεσματικά πόσο μακριά μπορεί να πέσει η ασφάλεια στην τιμή. Σε αυτή την περίπτωση, η εξάπλωση ενός bear bear μπορεί να έχει πολύ νόημα.

Παράδειγμα Spread Bear Put

Θεωρήστε μια διαπραγμάτευση στο χρηματιστήριο στα $ 52. 50 που έχει επιλογές διαπραγμάτευσης σε αυτό που έχουν 60 ημέρες έμειναν μέχρι τη λήξη της επιλογής. Ας υποθέσουμε τα εξής: Η επιλογή προθεσμίας 60 ημερών με τιμή άσκησης 55 είναι διαπραγμάτευση με τιμή $ 5. 40.

1. Η επιλογή των 60 ημερών με τιμή άσκησης 50 διαπραγματεύεται σε τιμή $ 3.
2. Κάθε δικαίωμα αγοράς μετοχών είναι για 100 μετοχές του υποκείμενου μετοχικού κεφαλαίου. Επομένως, το ασφάλιστρο που καταβάλλεται για να αγοράσει μια συγκεκριμένη επιλογή είναι απλώς η τιμή της επιλογής πολλαπλασιασμένη με 100. Η τιμή άσκησης 55 θέτει κόστος $ 540 και η τιμή άσκησης 50 θέτει κόστος $ 300.

Λοιπόν, ας πούμε ότι ο έμπορος Α αναμένει μια τεράστια πτώση της τιμής του αποθέματος. Θα μπορούσε απλώς να αγοράσει την τιμή 50 strike που τέθηκε για $ 300 και θα είχε απεριόριστο κέρδος κάτω από την τιμή ανάληψης των $ 47 για το απόθεμα (η τιμή ανανέωσης για μια αγορά δικαιωμάτων προαίρεσης ισούται με την τιμή άσκησης μείον την ληφθείσα πριμοδότηση ή σε αυτό το παράδειγμα η απεργία τιμή $ 50 μείον το ασφάλιστρο των $ 3).

Ο έμπορος Β μπορεί να εισέλθει στο συντηρητικότερο - αν και πιο ακριβό - παιχνίδι και να αγοράσει την επιλογή τιμής πώλησης 55 αντί για $ 540. Το μειονέκτημα είναι ότι αυτό το εμπόριο κοστίζει 540 δολάρια αντί για το κόστος των 300 δολαρίων για την τιμή των 50 απεργιών που τέθηκε. Ωστόσο, ο έμπορος Β απολαμβάνει μια υψηλότερη τιμή μετοχής αξίας $ 49. 60 (η τιμή απεργίας 55 μείον το ασφάλιστρο των $ .40). Τι συμβαίνει λοιπόν με κάποια από αυτές τις δυνατότητες; Και γιατί θα μπορούσε ένας έμπορος να θεωρήσει ότι μια αρκούδα που διαδόθηκε είναι προτιμότερη; Ας δούμε πρώτα τι θα έπρεπε να συμβεί, για να μπορέσουν αυτά τα δύο μακρά παραδείγματα να κάνουν κέρδος.

Κάνοντας ένα κέρδος σε ένα μακρύ Put

Εάν η 50 τιμή πώλησης που τέθηκε αγοράστηκε, το απόθεμα θα πρέπει να μειωθεί κατά 10%, προκειμένου να φτάσει την τιμή breakeven των 47 δολαρίων. Εάν η τιμή πώλησης των 55 τοποθετήθηκε αγοράστηκε, το απόθεμα θα έπρεπε να μειωθεί στο 5,3% για να φτάσει στην τιμή του $ 49. 60. Ως εναλλακτική λύση σε αυτές τις δύο δυνατότητες, ο Trader C θα μπορούσε να εισέλθει σε μια διαφορά με την επένδυση με την αγορά της τιμής απεργίας 55 που τέθηκε σε 5 δολάρια. 40 και ταυτόχρονα να πουλήσει την τιμή των 50 απεργιών που τέθηκε σε $ 3. Αυτή η διαφορά θα κοστίσει τη διαφορά μεταξύ των δύο ασφαλίστρων, ή $ 240 ($ 5 .40 - $ 3 x 100 μετοχές). Το μέγιστο δυναμικό κέρδους για ένα spread spread spread είναι η διαφορά μεταξύ των τιμών απεργίας μείον το καταβεβλημένο ασφάλιστρο. Έτσι για αυτό το παράδειγμα, η bear bear put spread το δυναμικό κέρδους θα ήταν $ 260 (55 - 50 - 2. 40 x 100 = $ 260). Γιατί ίσως να προτιμάται η διαφορά της φέρει την εξάπλωση με περιορισμένο δυναμικό κέρδους; Για να απαντήσουμε σε αυτή την ερώτηση, εξετάστε τι θα συμβεί σε αυτές τις συναλλαγές αν το υποκείμενο αποθεματικό απλώς κατέβαινε χαμηλότερα και έκλεισε στα 50 δολάρια ανά μετοχή τη στιγμή της λήξης του δικαιώματος:

Με την τιμή του αποθέματος στα $ 50 κατά την εκπνοή του δικαιώματος, η τιμή απεργίας που θα τεθεί θα είναι αξίας 5 δολαρίων.

• Με την τιμή του μετοχικού κεφαλαίου στα $ 50 κατά την εκπνοή του δικαιώματος προαίρεσης, η τιμή πώλησης 50 που τέθηκε θα έχανε αξία.
• Τώρα ας εξετάσουμε τις συνέπειες για τα εμπορικά μας παραδείγματα:

Ο έμπορος Α, ο οποίος αγόρασε την τιμή των 50 strikes, έχασε ολόκληρο το ασφάλιστρο των 300 δολαρίων που κατέβαλε (100% έληξε άχρηστο.

• Ο έμπορος B, ο οποίος αγόρασε την τιμή πώλησης 55, θα χάσει 40 δολάρια (7,4% της επένδυσής της), επειδή η επιλογή που αγόρασε για $ 5. 40 θα αξίζονταν μόνο 5 δολάρια με λήξη.
• Ο έμπορος C, ο οποίος αγόρασε το spread του 55/50, θα είχε τελειώσει με κέρδος $ 260 (ή 108,3%). Θα είχε χάσει 40 δολάρια για την τιμή πώλησης 55 διαθέσιμων τιμών που αγόρασε, αλλά θα είχε κρατήσει το σύνολο των 300 δολαρίων της πριμοδότησης που έλαβε για τη συγγραφή της 50 τιμής απεργίας που τέθηκε.
• Το αποτέλεσμα

Σε αυτό το παράδειγμα, το υποκείμενο αποθεματικό μειώθηκε κατά 4,5%, από $ 52. 50 μετοχές σε $ 50 ανά μετοχή, μεταξύ της ημερομηνίας εισαγωγής του δικαιώματος προαίρεσης και της λήξης της προθεσμίας. Οι συνέπειες αυτής της φαινομενικά μικρής μεταβολής των τιμών για κάθε μία από τις συναλλαγές επιλογών που συζητήσαμε θα μπορούσαν να είναι πιο έντονες: Ο έμπορος Α έχασε 100%

• Ο έμπορος Β έχασε 7. 4%
• Ο έμπορος C κέρδισε 108% Έτσι, όπως αποδείχθηκε, ο Trader C - αυτός που πήρε τη λιγότερο επιθετική θέση των τριών - βγήκε πολύ μπροστά. Αυτό δεν συμβαίνει πάντα. Παρ 'όλα αυτά, το σημείο εδώ είναι να καταδείξουμε ότι υπάρχουν στιγμές που η λιγότερο επιθετική διαφήμιση μπορεί να είναι προτιμότερη από μια γυμνή μακρά θέση. Σημειώστε επίσης ότι εάν το απόθεμα είχε συγκεντρωθεί απότομα και τόσο τα 55 και 50 τέλη πώλησης που έληξαν άχρηστα, ο αγοραστής των 55 που θα είχε χάσει 540 δολάρια, ο αγοραστής των 50 θέσεων θα είχε χάσει $ 300 και ο αγοραστής των 55 / 50 bear spread spread θα είχαν χάσει μόνο 240 δολάρια. Επομένως, ακόμη και στο χειρότερο σενάριο, ο αγοραστής της διάδοσης της φέρει θα είχε υποστεί τη μικρότερη απώλεια δολαρίου.
• Συμπέρασμα

Δεν είναι δυνατόν να γνωρίζουμε εκ των προτέρων τα εμπορικά αποτελέσματα. Ως εκ τούτου, εναπόκειται στον έμπορο να αποφασίσει σε κάθε περίπτωση ποια θέση προσφέρει το ευνοϊκότερο εμπόδιο μεταξύ κινδύνου και ανταμοιβής σε κάθε περίπτωση. Αν βρεθείτε φτωχός σε ένα συγκεκριμένο χρηματιστήριο, χρηματιστηριακό δείκτη ή συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης, αλλά δεν έχετε συγκεκριμένο στόχο καθορισμού τιμών, ίσως να είναι συνετό να συγκρίνετε τα χαρακτηριστικά ανταμοιβής και κινδύνου ενός spread bear bear με αυτά μιας απλής βραχυπρόθεσμης θέσης ή ότι αγοράζουν ένα μακρύ στίγμα.

Για περισσότερες πληροφορίες σχετικά με τη χρήση επιλογών για τη διαχείριση κινδύνου και για κέρδος από κερδοσκοπία, διαβάστε τα Τα τέσσερα πλεονεκτήματα των επιλογών

.