Η ελάχιστη διαθεσιμότητα της iShares MSCI ΗΠΑ (NYSEARCA: USMV USMViSh Edg MSCI MV51.44 + 0.16% (ETF) δημιουργήθηκε το 2011 για να παρακολουθήσει την απόδοση του δείκτη ελάχιστου δείκτη διακύμανσης MSCI USA, ο οποίος αποτελείται από μετοχές που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια των ΗΠΑ με χαμηλότερη μεταβλητότητα σε σύγκριση με την ευρύτερη αμερικανική αγορά μετοχών. Από τον Αύγουστο του 2015, το ΕΙΕΕ έχει δημιουργήσει μέσο όρο ετήσια απόδοση 15,7% από την ίδρυσή του και η συνολική απόδοση κατά το παρελθόν έτος είναι περίπου 10,4%. Η διαδικασία επιλογής για τον δείκτη ελάχιστου δείκτη διακύμανσης MSCI USA αρχίζει με τον δείκτη MSCI USA και ακολουθεί συγκεκριμένους κανόνες για τον προσδιορισμό των διορθωτικών συντελεστών των τίτλων που παράγουν τον χαμηλότερο δυνατό συνολικό κίνδυνο. Η USMV εφαρμόζει μια προσέγγιση παθητικής επένδυσης χρησιμοποιώντας μια αντιπροσωπευτική μεθοδολογία δειγματοληψίας για να αντικατοπτρίζει τα επενδυτικά αποτελέσματα του δείκτη ελάχιστου δείκτη μεταβλητότητας MSCI USA. Τα βασικά συστατικά του ταμείου περιλαμβάνουν την υγειονομική περίθαλψη, τα καταναλωτικά προϊόντα και τα αποθέματα τεχνολογίας.

Το ETF επενδύει μόνο σε αμερικανικές μετοχές και κατανέμει το 32% στις κεφαλαιοποιητικές εταιρείες γιγαντοβιομηχανιών, ενώ οι κεφαλαιοποιητικές εταιρείες μεγάλου και μεσαίου μεγέθους αντιπροσωπεύουν το 46% και το 22% των επενδεδυμένων περιουσιακών στοιχείων του αμοιβαίου κεφαλαίου, αντίστοιχα. Το αμοιβαίο κεφάλαιο έχει στο χαρτοφυλάκιό του 164 επιχειρήσεις, ενώ ο υποκείμενος δείκτης περιέχει 639 μετοχές. Ιστορικά, οι συμμετοχές του αμοιβαίου κεφαλαίου είχαν στραφεί προς τους τομείς της υγειονομικής περίθαλψης, των χρηματοοικονομικών και της τεχνολογίας. Μόνο οι εταιρείες υγειονομικής περίθαλψης έχουν το 20% των εκμεταλλεύσεών τους. Οι οικονομικές και τεχνολογικές εταιρείες αντιπροσωπεύουν το 18% και το 15% του χαρτοφυλακίου της USMV, αντίστοιχα. Οι εκμεταλλεύσεις από τον τομέα των καταναλωτών έχουν 14%. Άλλες βιομηχανίες με κατανομή κάτω του 10% περιλαμβάνουν υπηρεσίες κοινής ωφέλειας, διακριτική ευχέρεια των καταναλωτών, βιομηχανίες και υλικά.

Το ταμείο είναι πολύ διαφοροποιημένο και καμία εταιρεία στο χαρτοφυλάκιο της USMV δεν υπερβαίνει το 2%. Οι πέντε πρώτες μετοχές του αμοιβαίου κεφαλαίου αντιπροσωπεύουν περίπου 7% και περιλαμβάνουν εταιρείες όπως η AT & T Inc., η McDonald's Corp., η Verizon Communications Inc., η PepsiCo Inc. και η Public Storage REIT. Οι 10 πρώτες συμμετοχές της εταιρείας έχουν 14% κατανομή.

Από την ίδρυσή του, η USMV παρακολούθησε τα επενδυτικά αποτελέσματα του υποκείμενου δείκτη σε ένα σφάλμα παρακολούθησης κάτω από το 0.50%. Οι διευθυντές του αμοιβαίου κεφαλαίου αναμένουν ότι το σφάλμα παρακολούθησης της USMV δεν θα υπερβεί το 5%, το οποίο μπορεί να προκύψει ως αποτέλεσμα του κόστους συναλλαγής, των διαφορών στις τιμές και των αμοιβών και των δαπανών του αμοιβαίου κεφαλαίου.

Διαχείριση

Η USMV διαχειρίζεται η BlackRock Fund Advisors, η οποία είναι ιδιωτικός διαχειριστής επενδύσεων, γνωστός ως Barclays Global Fund Advisors. Είναι θυγατρική της BlackRock Institutional Trust Company, Ν.A., η οποία αποτελεί μέρος της BlackRock, Inc., μιας πολυεθνικής εταιρείας διαχείρισης επενδύσεων που εδρεύει στη Νέα Υόρκη. Η BlackRock Fund Advisors διαχειρίζεται διάφορα αμοιβαία κεφάλαια μετοχών, σταθερού εισοδήματος, εμπορευμάτων και συναλλάγματος.

Χαρακτηριστικά

Η USMV ξεκίνησε στις 18 Οκτωβρίου 2011 από την BlackRock Fund Advisors και χρησιμοποιεί επενδυτική στρατηγική ευρετηρίασης επιλέγοντας μετοχές που παράγουν αποτελέσματα επενδύσεων παρόμοια με αυτά του υποκείμενου δείκτη. Το αμοιβαίο κεφάλαιο έχει μέση κεφαλαιοποίηση αγοράς ύψους 43 δισ. Δολαρίων και το ποσοστό του χαρτοφυλακίου του ήταν 24% το 2014. Παρά το υψηλό ποσοστό του κύκλου εργασιών, το USMV έχει ετήσιο δείκτη δαπανών 0,15%, ο οποίος φαίνεται πολύ ελκυστικός σε σύγκριση με τους συνομηλίκους του "μέσος όρος δαπανών 0,36%. Κατά την επιλογή των αποθεμάτων της, χρησιμοποιεί ένα ιδιόκτητο μοντέλο πολλαπλών παραγόντων που εξετάζει την αστάθεια όχι μόνο μεμονωμένων μετοχών αλλά και του συνολικού χαρτοφυλακίου του αμοιβαίου κεφαλαίου. Η USMV διαπραγματεύεται στο Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης και οι μετοχές της μπορούν να αγοραστούν μέσω διαφόρων επενδυτικών μεσιτών.

Καταλληλότητα και συστάσεις

Ιστορικά, εταιρείες που παρουσιάζουν χαμηλή μεταβλητότητα τείνουν να έχουν κέρδη με μεγαλύτερη σταθερότητα. Τα αποθέματα χαμηλής μεταβλητότητας λειτουργούν συνήθως σε βιομηχανίες των οποίων τα προϊόντα είναι λιγότερο διακριτικά στους προϋπολογισμούς των καταναλωτών, όπως οι τηλεπικοινωνίες, η υγειονομική περίθαλψη και τα προϊόντα διατροφής. Λόγω της ανελαστικής ζήτησης για αυτά τα προϊόντα με μικρότερη διακριτικότητα, οι μειώσεις των εσόδων και των κερδών κατά τη διάρκεια των περιόδων ύφεσης δεν είναι τόσο δραματικές όσο εκείνες για τις εταιρείες που πωλούν προϊόντα και υπηρεσίες διακριτικής ευχέρειας, όπως είδη πολυτελείας και άλλα προϊόντα υψηλής ποιότητας.

Ιστορικά, τα αποθέματα χαμηλής μεταβλητότητας προσφέρουν καλύτερες αποδόσεις σε σύγκριση με τους ομολόγους τους υψηλής μεταβλητότητας. Πολλές ακαδημαϊκές μελέτες δεν μπορούν να επιβεβαιώσουν τη σχέση ανάμεσα στην ανάληψη μεγαλύτερου κινδύνου και τη λήψη υψηλότερων αποδόσεων. Από την άλλη, η οικονομική θεωρία διαπιστώνει ότι τα αποθέματα υψηλής μεταβλητότητας τείνουν να αποδίδουν καλύτερα κατά τη διάρκεια των αυξανόμενων αγορών, ξεπερνώντας τα αποθέματα χαμηλής μεταβλητότητας. Οι επενδυτές θα πρέπει να αξιολογήσουν προσεκτικά τους επενδυτικούς τους στόχους και τον χρονικό ορίζοντα των επενδύσεών τους για την προθυμία τους να δεσμεύσουν κεφάλαια στην USMV.

Επειδή το ταμείο έχει σημαντικές συμμετοχές στον τομέα της υγειονομικής περίθαλψης, οι υποψήφιοι επενδυτές εκτίθενται στους κινδύνους που ενυπάρχουν στον τομέα αυτό. Ιστορικά, οι επιστροφές στον τομέα της υγειονομικής περίθαλψης εξαρτώνται από κυβερνητικές ρυθμίσεις και προγράμματα, καθώς πάνω από το ήμισυ όλων των ιατρικών δαπανών στις Ηνωμένες Πολιτείες προέρχεται από διάφορα κυβερνητικά προγράμματα, όπως το Medicaid, το Medicare και το Υπουργείο Υποθέσεων των Βετεράνων του Ηνωμένου Βασιλείου. Επίσης, η λήξη των διπλωμάτων ευρεσιτεχνίας παίζει αρνητικό ρόλο για τις επιστροφές στον τομέα της υγειονομικής περίθαλψης αν οι ιατρικές εταιρείες δεν είναι σε θέση να βρουν άλλο εναλλακτικό φάρμακο.

Για όσους ακολουθούν τη θεωρία σύγχρονων χαρτοφυλακίων (MPT), αυτό το ETF είναι το πλέον κατάλληλο για επενδύσεις σε μερίσματα και σε κάποιο βαθμό για επενδύσεις αξίας. Η USMV έχει σταθερή μερισματική απόδοση 1,83%, η οποία είναι μεγαλύτερη από τη μερισματική απόδοση του δείκτη S & P 500. Επίσης, το Αμοιβαίο Κεφάλαιο έχει πολλά αποθέματα που επικαλύπτονται σε μεγάλο βαθμό με δείκτες αποθεμάτων αξίας, όπως ο δείκτης Russell 1000 Value Index.

Από τον Αύγουστο του 2015, το αμοιβαίο κεφάλαιο υπήρξε για σύντομο χρονικό διάστημα και δεν παρέχει επαρκή εικόνα για τους κινδύνους και την επιστροφή του εμπορίου. Το USMV παρουσιάζει τυπική απόκλιση τριών ετών ύψους 8,2%, η οποία είναι περίπου η ίδια με την τυπική απόκλιση 8,5% για τον δείκτη συνολικής απόδοσης S & P 500. Το αμοιβαίο κεφάλαιο έχει χαμηλότερη τριετή μέση απόδοση 14,9% σε σύγκριση με την απόδοση 17,6% για τον δείκτη συνολικής απόδοσης S & P 500. Το USMV έχει τριετή αναλογία Sharpe 1,73, η οποία είναι κάπως χαμηλότερη από τη σχέση Sharpe 1,93 για τον δείκτη S & P 500 Συνολικής Επιστροφής λόγω των χαμηλότερων αποδόσεων του Αμοιβαίου Κεφαλαίου. Δεδομένου ότι το Αμοιβαίο Κεφάλαιο έχει χαμηλότερη συσχέτιση με την ευρεία αγορά του Ηνωμένου Βασιλείου, το USMV παρουσιάζει ένα τριετές beta του 0,80 έναντι του S & P 500 Total Return Index.

Η USMV είναι η πλέον κατάλληλη για τους επενδυτές που ανησυχούν για την αστάθεια των αποδόσεων και θέλουν να αποκτήσουν έκθεση σε μετοχές των ΗΠΑ για εταιρείες που παρουσιάζουν σταθερότερη και ώριμη αύξηση ταμειακών ροών με υψηλότερες από τις μέσες αποδόσεις μερισμάτων.

Πώς οι χρηματοοικονομικοί σύμβουλοι θα μπορούσαν να χρησιμοποιήσουν αυτό το ETF

Όταν συστήνουν τα USMV, οι οικονομικοί σύμβουλοι θα πρέπει να γνωρίζουν στους πελάτες τους ότι επειδή το Αμοιβαίο Κεφάλαιο επενδύει σε μετοχές χαμηλής μεταβλητότητας, οι αποδόσεις του USMV μάλλον παρουσιάζουν μικρότερες διακυμάνσεις σε σύγκριση με την ευρύτερη αγορά. Παρότι τα χαρτοφυλάκια της USMV θα προσφέρουν καλύτερες αποδόσεις ανάλογα με τον κίνδυνο σε μεγάλο χρονικό ορίζοντα, το ταμείο μπορεί να δημιουργήσει χαμηλότερες αποδόσεις σε σύγκριση με ευρείς δείκτες της αγοράς όπως το S & P 500 κατά τη διάρκεια των αυξανόμενων αγορών.

Πολλές από τις συμμετοχές του αμοιβαίου κεφαλαίου, όπως η AT & T, η McDonald's και η PepsiCo, παρουσίασαν σημαντική επιβράδυνση ή και πτώση της αύξησης των ταμειακών ροών, των εσόδων και των κερδών τους. Καθώς οι βελτιώσεις στην οικονομία του Ηνωμένου Βασιλείου ενδέχεται σύντομα να ωθήσουν το Ομοσπονδιακό Αποθεματικό του Ηνωμένου Βασιλείου να αυξήσει το επιτόκιο αναφοράς, οι αργά αναπτυσσόμενες εταιρείες στο χαρτοφυλάκιο του αμοιβαίου κεφαλαίου ενδέχεται να επιδεινωθούν ακόμα χειρότερα όσον αφορά τις αποδόσεις των μετοχών τους. Ωστόσο, οι χρηματοοικονομικοί σύμβουλοι θα πρέπει να σημειώσουν ότι οι μέσες αποδόσεις των μεριδίων των USMV σε μετοχές μπορεί να αποδειχθούν σημαντικοί αντισταθμιστικοί παράγοντες στο περιβάλλον των μειωμένων αποτιμήσεων ως αποτέλεσμα της αύξησης των επιτοκίων.

Κύριοι ανταγωνιστές και εναλλακτικές λύσεις

Όταν πρόκειται για εναλλακτικές λύσεις έναντι της USMV, υπάρχουν αρκετές επιλογές για τους επενδυτές. Το ETF της PowerShares S & P 500 Χαμηλής Διαθεσιμότητας έχει μια κάπως υψηλότερη αναλογία δαπανών 0,25% και επιλέγει 100 εταιρείες από τον δείκτη S & P 500 που παρουσιάζουν τη χαμηλότερη μεταβλητότητα κατά τη διάρκεια του προηγούμενου έτους.

Το αμοιβαίο κεφάλαιο SPDR Russell 1000 Low Volatility έχει ελαφρώς χαμηλότερη αναλογία δαπανών 0,12% και κατέχει 82 μετοχές που έχουν επιλεγεί από το δείκτη Russell 1000 Low Volatility. Το αμοιβαίο κεφάλαιο αυτό έχει μεγαλύτερη βαρύτητα σε μεγάλες εταιρείες παρά σε γιγάντια αγορά, σε σύγκριση με τις ΗΠΑ.

Το iShares MSCI EAFE Minimum Volatility ETF προσφέρει στους επενδυτές μια ευρεία κάλυψη των παγκόσμιων μετοχών χαμηλής μεταβλητότητας εκτός των Ηνωμένων Πολιτειών. Το αμοιβαίο κεφάλαιο χρεώνει αναλογία δαπανών 0,2%.