Δεδομένου ότι το κυρίαρχο χρηματιστήριο αξιών (ETF) στην κατηγορία του, το Αμερικανικό Ταμείο Φυσικού Αερίου (NYSEARCA: UNG UNGUS. Δημιουργήθηκε με την Highstock 4. 2. 6 ) παρέχει έκθεση στις μεταβολές των τιμών του φυσικού αερίου χρησιμοποιώντας προθεσμιακά συμβόλαια πρώτου μηνός. Πριν τη λήξη της μηνιαίας προθεσμίας, οι συμβάσεις μεταφέρονται στον επόμενο μήνα. Ένας από τους κινδύνους που παρουσιάζουν τα ETF που παρακολουθούν συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης επί εμπορευμάτων είναι μια κατάσταση που αναφέρεται ως contango, η οποία συμβαίνει όταν οι προθεσμιακές συμβάσεις είναι υψηλότερες από τις τρέχουσες άμεσες τιμές. Σε αυτή την περίπτωση, οι συμβάσεις που λήγουν λήγουν σε προθεσμιακά συμβόλαια μπροστά μήνα με υψηλότερες τιμές, με αποτέλεσμα την αύξηση των ζημιών καθώς ένας μικρότερος αριθμός συμβάσεων αγοράζεται κάθε μήνα. - μακροπρόθεσμα, οι επαναλαμβανόμενες ζημίες που προκύπτουν από τις συμβάσεις κυλιόμενων συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, όταν η καμπύλη των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης είναι σε contango, μπορεί να επηρεάσει ουσιαστικά την απόδοση των τιμών, γεγονός που αποτελεί τον κύριο λόγο της συχνής χρήσης της UNG ως βραχυπρόθεσμου εμπορικού οχήματος . Από τον Απρίλιο του 2016, το ταμείο διέθετε υπό διαχείριση κεφάλαια (AUM) ύψους $ 539. 54 εκατομμύρια και διαπραγματεύθηκε κατά μέσο όρο $ 89. 09 εκατομμύρια ημερησίως. Ο ημερήσιος όγκος συναλλαγών ήταν οκτώ φορές μεγαλύτερος από τον AUM του δεύτερου μεγαλύτερου ταμείου στην κατηγορία. Από το 2012, η ​​UNG έχει πιεσθεί από την πτώση των τιμών του φυσικού αερίου και τις μηνιαίες απώλειες στις προθεσμιακές συμβάσεις συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης. Το αμοιβαίο κεφάλαιο παρουσιάζει περιορισμένα εμπορικά πρότυπα όταν αγοράζονται μετοχές, αλλά λόγω των ετήσιων ζημιών του, οι εποχιακές μειώσεις είναι συχνότερες.

AD:

Απόδοση του Ταμείου από το 2012

Τα πετρελαιοπηγές συχνά παράγουν φυσικό αέριο ως παραπροϊόν, με αποτέλεσμα τη συσχέτιση μεταξύ των δύο καυσίμων όσον αφορά την προσφορά, τη ζήτηση και τις τιμές. Από το 2012 έως το 2015, το φυσικό αέριο προέκυψε από μια διαδρομή τιμών παρόμοια με το πετρέλαιο, με την ανατίμηση των τιμών από το 2012 έως το 2014, ακολουθούμενη από μια απότομη απόσυρση λόγω του συνδυασμού της υπερπροσφοράς και της χαμηλής ζήτησης. Ωστόσο, το 2012, η ​​τιμή της μετοχής της UNG αποσυνδέθηκε από τις άμεσες τιμές λόγω ζημιών που προέκυψαν από το κόστος που προέκυπτε κάθε μήνα από τις συμβάσεις κυλίνδρων προς τα εμπρός, ενώ η καμπύλη των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης ήταν contango. Παρά τις αυξανόμενες τιμές του φυσικού αερίου κατά τη διάρκεια του έτους, το ταμείο είχε απόδοση 26,66% αρνητική.

AD:

Η UNG παρεμποδίστηκε και πάλι από το μηνιαίο κόστος το 2013, καθώς οι τιμές του φυσικού αερίου αυξήθηκαν σχεδόν κατά 50%, ενώ το ταμείο κέρδισε 9,4%. Το 2014, καθώς οι τιμές του φυσικού αερίου μειώθηκαν κατά περισσότερο από 40%, οι κυλιόμενες συμβάσεις προς τα εμπρός λειτουργούσαν προς όφελος του αμοιβαίου κεφαλαίου, καθώς η καμπύλη των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης μετατράπηκε σε καθυστέρηση, μια κατάσταση στην οποία τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης κοστίζουν λιγότερο από τις τρέχουσες άμεσες τιμές. Λόγω των κερδοφόρων μηνιαίων ροών, η UNG έχασε το 28,61% το 2014. Οι τιμές συνέχισαν να μειώνονται το 2015, με τις τιμές του φυσικού αερίου να μειώνονται κατά 23% για το έτος.Καθώς η πώληση επιβραδύνθηκε, η αγορά συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης κινήθηκε πίσω σε μια καμπύλη τιμών στο contango και το αμοιβαίο κεφάλαιο εμφάνισε ξανά το κόστος για κάθε μηνιαίο ρολό, χάνοντας 41,3% για το έτος. Η τάση συνεχίστηκε μέχρι το 2016, με ετήσια απόδοση 20,99%, από τις 7 Απριλίου 2016.

Εποχιακά εμπορικά μοντέλα

Τα μοντέλα αγορών της UNG από το 2012 έως το 2015 περιορίστηκαν σε τρεις μήνες μέσες θετικές αποδόσεις για την περίοδο. Ο Απρίλιος ήταν ο ισχυρότερος μήνας για το αμοιβαίο κεφάλαιο, με κέρδη και τα τέσσερα χρόνια και μέση μηνιαία απόδοση ύψους 5,2%. Τον Ιούνιο και τον Σεπτέμβριο ήταν κατά μέσο όρο κέρδη 1,7% και 0,15% αντίστοιχα. Το αμοιβαίο κεφάλαιο υπέστη τις μεγαλύτερες απώλειες το Δεκέμβριο, με μέση μηνιαία απόδοση 7,6%. Ο Οκτώβριος ήταν κατά μέσο όρο απώλεια 6,17%, και ο Φεβρουάριος κατέγραψε μέση αρνητική απόδοση 4,88%. Με τις τιμές των μετοχών υπό συνεχή πίεση καθ 'όλη την τετραετία από το 2012 έως το 2015, τα πιο διαδεδομένα πρότυπα εποχικότητας αναπτύχθηκαν το δεύτερο εξάμηνο του έτους 2014 και 2015. Από τον Μάιο του 2014 έως τον Ιανουάριο του 2015, οι τιμές των μετοχών μειώθηκαν σε επτά εννέα μήνες, με μέση απώλεια 6. 47% μηνιαίως. Από τον Ιούλιο του 2015, το αμοιβαίο κεφάλαιο είχε ζημίες για οκτώ συνεχείς μήνες, με μέση αρνητική απόδοση 9,17%.

Με εξαίρεση το 2014, οι αγώνες της UNG κατά της καμπύλης αποδόσεων των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης στο contango οδήγησαν σε πολύ χαμηλή απόδοση έναντι των τιμών spot, γεγονός που αποδεικνύεται από την τετραετή μέση απόδοση του χαρτοφυλακίου του αρνητικού 21. 82%. Από το 2012 έως το 2015, η συνολική απόδοση της UNG ήταν αρνητική 66,4%. Το πιο εμφανές εποχιακό μοντέλο του ήταν οκτώ μήνες διαδοχικών ζημιών από τον Ιούλιο του 2015 μέχρι τον Φεβρουάριο του 2016. Κατά τη διάρκεια αυτού του χρονικού διαστήματος, οι μετοχές του ταμείου μειώθηκαν κατά 54,8%.