Λίγο περισσότερο από εννέα χρόνια από τότε που η ομοσπονδιακή κυβέρνηση έδωσε στο Αμερικανικό Διεθνές Όμιλο Α.Ε. - γνωστότερο ως AIG (NYSE: AIG) - $ 85 δισεκατομμύρια, το Συμβούλιο Εποπτείας Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας των ΗΠΑ (FSOC) αποφάσισε ότι η οικονομική δυσπραγία στον ασφαλιστικό γίγαντα δεν αποτελούσε πλέον απειλή για την οικονομική σταθερότητα των ΗΠΑ. Το Συμβούλιο ψήφισε την κατάργηση της AIG από έναν κατάλογο συστηματικά επικίνδυνου ιδρύματος, γνωστού συχνά ως "υπερβολικά μεγάλο για να αποτύχει. '

Η απομάκρυνση από την κατάσταση αυτή θα σήμαινε ότι η AIG είναι πλέον απαλλαγμένη από την εποπτεία του Διοικητικού Συμβουλίου της Ομοσπονδιακής Τράπεζας της Αμερικής και αυστηρά προληπτικά πρότυπα, συμπεριλαμβανομένων αυστηρότερων κεφαλαιακών απαιτήσεων.

Στις 16 Σεπτεμβρίου 2008, σε αντάλλαγμα των χρημάτων που αντλούσε στην εταιρεία, η κυβέρνηση του Ηνωμένου Βασιλείου έλαβε σχεδόν το 80% των ιδίων κεφαλαίων της εταιρείας. Για δεκαετίες, η AIG ήταν ο μεγαλύτερος ασφαλιστής παγκοσμίως, μια εταιρεία γνωστή σε όλο τον κόσμο για την παροχή προστασίας σε άτομα, επιχειρήσεις και άλλους. Αλλά το Σεπτέμβριο, η εταιρεία θα είχε πάει αν δεν ήταν για κρατική βοήθεια.

Διαβάστε παρακάτω για να μάθετε τι προκάλεσε την AIG να ξεκινήσει μια καθοδική σπείρα και πώς και γιατί η ομοσπονδιακή κυβέρνηση την έβγαλε πίσω από το χείλος της πτώχευσης.

High Flying

Το επίκεντρο της σχεδόν κατάρρευσης της AIG ήταν ένα γραφείο στο Λονδίνο. Ένα τμήμα της εταιρείας, που ονομάζεται AIG Financial Products (AIGFP), οδήγησε σχεδόν στην πτώση ενός πυλώνα αμερικανικού καπιταλισμού. Για χρόνια, το τμήμα της AIGFP πώλησε ασφάλεια έναντι επενδυτικών επενδύσεων, όπως η προστασία από τις μεταβολές των επιτοκίων ή άλλα απρόβλεπτα οικονομικά προβλήματα. Αλλά στα τέλη της δεκαετίας του 1990, η AIGFP ανακάλυψε έναν νέο τρόπο να κερδίσει χρήματα.

AD:

Ένα νέο χρηματοδοτικό εργαλείο γνωστό ως υποχρέωση εξασφάλισης χρέους (CDO) επικράτησε μεταξύ μεγάλων επενδυτικών τραπεζών και άλλων μεγάλων ιδρυμάτων. Τα CDOs χρεώνουν διάφορα είδη χρέους - από το πολύ ασφαλές έως το πολύ επικίνδυνο - σε ένα πακέτο. Τα διάφορα είδη χρέους είναι γνωστά ως δόσεις. Πολλοί μεγάλοι επενδυτές που κατείχαν χρεόγραφα που εξασφαλίστηκαν με υποθήκες δημιούργησαν CDOs, τα οποία περιελάμβαναν δόσεις γεμισμένες με δάνεια χαμηλού κινδύνου.

Το AIGFP παρουσιάστηκε με μια επιλογή. Γιατί να μην ασφαλίσετε τα CDO από την αθέτηση υποχρεώσεων μέσω ενός χρηματοπιστωτικού προϊόντος που είναι γνωστό ως συμφωνία ανταλλαγής κινδύνου αθέτησης; Οι πιθανότητες να πρέπει να πληρώσετε για αυτή την ασφάλιση ήταν εξαιρετικά απίθανο και για κάποιο διάστημα το πρόγραμμα ασφάλισης CDO ήταν εξαιρετικά επιτυχημένο. Σε περίπου πέντε χρόνια, τα έσοδα του τμήματος αυξήθηκαν από 737 εκατομμύρια δολάρια σε πάνω από 3 δισεκατομμύρια δολάρια, ήτοι 17,5% του συνόλου της εταιρείας. (

Ανταλλαγή Πιστωτικού Προϋπολογισμού: Εισαγωγή

για να μάθετε περισσότερα για το παράγωγο που έβαλε AIG προς τα κάτω.) Ένα μεγάλο κομμάτι των ασφαλισμένων CDO ήρθε με τη μορφή δεσμευμένων υποθηκών, που αποτελείται από δάνεια χαμηλού κινδύνου. Η AIG πίστευε ότι δεν θα έπρεπε ποτέ να καλυφθεί το ασφαλισμένο.Ή, αν συνέβαινε, θα ήταν σε ασήμαντα ποσά. Αλλά όταν οι κατασχέσεις αυξήθηκαν σε απίστευτα υψηλά επίπεδα, η AIG έπρεπε να πληρώσει για το τι υποσχέθηκε να καλύψει. Αυτό, φυσικά, προκάλεσε τεράστιο χτύπημα στις ροές εσόδων της AIG. Το τμήμα AIGFP κατέληξε σε απώλειες ύψους 25 δισ. Δολαρίων, προκαλώντας δραστική επίθεση στην τιμή των μετοχών της μητρικής εταιρείας. (Διαβάστε περισσότερα σχετικά με την άνοδο της πιστωτικής κρίσης στο Το καύσιμο που τροφοδοτήθηκε με την υποβάθμιση του υποκεφαλαίου

.) Τα προβλήματα λογιστικής στο εσωτερικό του τμήματος προκάλεσαν επίσης απώλειες. Αυτό, με τη σειρά του, μείωσε την πιστοληπτική ικανότητα της AIG, η οποία προκάλεσε την επιχείρηση να τοποθετήσει ασφάλεια για τους ομολογιούχους της, προκαλώντας, ακόμη περισσότερο, ανησυχίες για την οικονομική κατάσταση της εταιρείας. Ήταν σαφές ότι η AIG κινδυνεύει από αφερεγγυότητα. Για να αποφευχθεί αυτό, η ομοσπονδιακή κυβέρνηση παρενέβη. Αλλά γιατί η AIG έσωσε η κυβέρνηση, ενώ άλλες εταιρείες που επηρεάστηκαν από την πιστωτική κρίση δεν ήταν; (Διαβάστε για μια εταιρεία που δεν επέζησε της οικονομικής κρίσης στο

Η άνοδος και η έξοδος του Νέου Χρηματιστηρίου του Νέου Αιώνα

.) Πάρα πολύ μεγάλο να αποτύχει Με απλά λόγια, η AIG θεωρήθηκε πολύ μεγάλη για να αποτύχει. Ένας απίστευτος αριθμός θεσμικών επενδυτών - τα αμοιβαία κεφάλαια, τα συνταξιοδοτικά ταμεία και τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου - και τα οποία επενδύθηκαν και ήταν ασφαλισμένα από την εταιρεία. Συγκεκριμένα, πολλές επενδυτικές τράπεζες που είχαν ασφαλισμένους CDOs από την AIG κινδύνευαν να χάσουν δισεκατομμύρια δολάρια. Για παράδειγμα, οι εκθέσεις των ΜΜΕ ανέφεραν ότι η Goldman Sachs Group, Inc. (NYSE: GS) είχε 20 δισεκατομμύρια δολάρια συνδεδεμένες σε διάφορες πτυχές των δραστηριοτήτων της AIG, παρόλο που η επιχείρηση αρνήθηκε το ποσό αυτό.

Τα αμοιβαία κεφάλαια της χρηματαγοράς - που γενικά θεωρούνται ως πολύ συντηρητικά μέσα χωρίς μεγάλο κίνδυνο - είχαν επίσης τεθεί υπό αμφισβήτηση από τους αγώνες της AIG, αφού πολλοί είχαν επενδύσει στην εταιρεία, κυρίως μέσω ομολόγων. Εάν η AIG επρόκειτο να καταστεί αφερέγγυος, αυτό θα έπληττε τις αγορές με ήδη ασταθείς χρηματαγορές, καθώς εκατομμύρια επενδυτές - τόσο ιδιώτες όσο και θεσμικά όργανα - θα χάσουν μετρητά σε ό, τι θεωρούνταν εξαιρετικά ασφαλείς συμμετοχές. (Για να μάθετε περισσότερα σχετικά με τους ακατέργαστους χρόνους που είδαν τα κεφάλαια της αγοράς χρήματος, διαβάστε

γιατί τα ταμεία χρηματαγοράς σπάσουν το Buck

. Ωστόσο, οι αντισυμβαλλόμενοι της AIG δεν διατρέχουν πολύ μεγάλο κίνδυνο. Ενώ το τμήμα χρηματοοικονομικών προϊόντων της επιχείρησης αντιμετώπιζε εξαιρετικές δυσκολίες, οι πολύ μικρότερες συνιστώσες λιανικής-ασφάλισης εξακολουθούσαν να ασκούν πολύ μεγάλη δραστηριότητα. Επίσης, κάθε κράτος έχει ρυθμιστικό φορέα που επιβλέπει τις ασφαλιστικές πράξεις και οι κυβερνήσεις των κρατών έχουν ρήτρα εγγύησης που θα αποζημιώσει τους αντισυμβαλλομένους σε περίπτωση αφερεγγυότητας. Ενώ οι αντισυμβαλλόμενοι δεν βρίσκονταν σε κίνδυνο, άλλοι ήταν. Και αυτοί οι επενδυτές - από άτομα που ψάχνουν να σφίξουν κάποια χρήματα σε μια ασφαλή επένδυση σε hedge και τα συνταξιοδοτικά ταμεία με δισεκατομμύρια που διακυβεύονται - χρειάζονται κάποιον να παρεμβαίνει.

Εντατικοποίηση

Ενώ η AIG ήταν γεμάτη από ένα νήμα, διεξήχθησαν διαπραγματεύσεις μεταξύ των εταιρικών και ομοσπονδιακών αξιωματούχων για το επόμενο βήμα. Μόλις αποφασίστηκε ότι η εταιρεία ήταν πολύ ζωτικής σημασίας για την παγκόσμια οικονομία για να αφεθεί να αποτύχει, η Federal Reserve ανέλαβε συμφωνία με τη διοίκηση της AIG για να σώσει την εταιρεία.

Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα ήταν η πρώτη που πήγε στην πράξη, εκδίδοντας δάνειο στην AIG έναντι 79,9% των ιδίων κεφαλαίων της εταιρείας. Το συνολικό ποσό ανήκε αρχικά στα 85 δισεκατομμύρια δολάρια και επρόκειτο να εξοφληθεί επί δύο έτη με το επιτόκιο LIBOR συν 8 εκατοστιαίες μονάδες. Ωστόσο, από τότε, οι όροι της αρχικής συμφωνίας έχουν υποστεί νέα επεξεργασία. Το Fed και το Υπουργείο Οικονομικών δάνουν ακόμη περισσότερα χρήματα στην AIG, φθάνοντας το συνολικό ποσό στα 150 δισεκατομμύρια δολάρια. (Μάθετε πώς οι δύο αυτές υπηρεσίες εργάζονται για τη σταθεροποίηση της οικονομίας σε δύσκολες στιγμές στο

Το Υπουργείο Οικονομικών και το Federal Reserve

.) Η κατώτατη γραμμή Η διάσωση της AIG δεν έρχεται χωρίς διαμάχη. Κάποιοι έχουν επικρίνει αν είναι σωστό ή όχι η κυβέρνηση να χρησιμοποιήσει χρήματα από τους φορολογούμενους για να αγοράσει μια αγωνιώδη ασφαλιστική εταιρεία. Επίσης, η χρήση των δημόσιων κονδυλίων για την καταβολή μπόνους στους υπαλλήλους της AIG προκάλεσε μόνο τη δική της ανησυχία. Ωστόσο, άλλοι είπαν ότι, αν είναι επιτυχής, το σχέδιο διάσωσης θα ωφελήσει πραγματικά τους φορολογούμενους λόγω της επιστροφής των μετοχών της κυβέρνησης στα ίδια κεφάλαια της εταιρείας.

Δεν έχει σημασία το θέμα, ένα πράγμα είναι σαφές. Η συμμετοχή της AIG στη χρηματοπιστωτική κρίση ήταν σημαντική για την παγκόσμια οικονομία. Το εάν οι κυβερνητικές ενέργειες θα θεραπεύσουν τελείως τα τραύματα ή απλώς θα ενεργήσουν ως φάρμακο επίδεσμου παραμένει προς συζήτηση.

Για να μάθετε περισσότερα σχετικά με τα προγράμματα διάσωσης, όπως αυτή, φροντίστε να διαβάσετε το σχετικό μας άρθρο,

Κυβερνητικά Χρηματοπιστωτικά Χρηματοδοτικά Προγράμματα Στήριξης

των ΗΠΑ.