Οι καλυφθείσες προσκλήσεις για μετοχές είναι μια δημοφιλής στρατηγική μεταξύ των εμπόρων επιλογών. Σε αυτή τη στρατηγική, ο συνδυασμός μιας μακράς θέσης σε ένα υποκείμενο μετοχικό κεφάλαιο με μια σύντομη κλήση παρέχει ανώτατες επιστροφές στην αντίθετη κατεύθυνση και περιορισμένη πιθανότητα ζημιών στο μειονέκτημα. Είναι μια συντηρητική στρατηγική με βραχυπρόθεσμη ουδέτερη άποψη για το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο. Η δημιουργία μιας καλυμμένης θέσης κλήσης σε ένα υψηλό μετοχικό κεφάλαιο που πληρώνει μερίσματα μπορεί να αλλάξει εντελώς το κέρδος και η ζημία. Οι έμπειροι έμποροι χρησιμοποιούν αυτή τη στρατηγική και επωφελούνται από αυτήν με το χρονοδιάγραμμα της στην τελειότητα. Αυτό το άρθρο εξηγεί τον τρόπο με τον οποίο μια καλυπτόμενη κλήση για μερίσματα που πληρώνουν μερίσματα μπορεί να χρησιμοποιηθεί για τη δημιουργία υψηλότερων αποδόσεων με μικρότερο κίνδυνο. (Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε: Τα βασικά των καλυμμένων επιλογών κλήσης.)

- <->

Ας πάρουμε το παράδειγμα ενός υψηλού μερίσματος που πληρώνει μερίσματα όπως η AT & T, Inc. (T TAT & T Inc33 30 + 0. 39% ). Ας υποθέσουμε ότι το χρηματιστήριο AT & T διαπραγματεύεται σήμερα στα $ 35 (Ιανουάριος 2015) και μια επιλογή κλήσης σε μετρητά (ATM) με την τιμή έκπτωσης $ 35 που λήγει σε ένα έτος (Ιανουάριος 2016) διαπραγματεύεται στα $ 2. 5. Υποθέστε ότι η AT & T καταβάλλει μέρισμα ύψους $ 0. 5 κάθε τρίμηνο ή $ 2 σε ένα χρόνο. - <->

Εδώ φαίνεται η θέση καλυμμένης κλήσης σε αυτό το υψηλό μερίδιό που πληρώνει μερίσματα (χωρίς να λαμβάνονται υπόψη τα μερίσματα):

ΚΑΦΕ Γράφημα: Η μακρά θέση σε μετοχή κοστίζει 35 δολάρια.

• ΡΟΖ Γράφημα: Μικρή θέση κλήσης σε κλήση με $ 2. 5 εισπρακτέα.
• ΜΠΛΕ: Καθαρή θέση της καλυμμένης θέσης κλήσης (καθαρό άθροισμα BROWN και ΡΟΖ).
• Συνολικό κόστος για τη δημιουργία αυτής της θέσης: - $ 35 (πληρωτέο) + $ 2. 5 (εισπρακτέα) = - $ 32. 5.

Για λόγους απλούστευσης, τα τέλη διαμεσολάβησης και προμήθειας θεωρούνται μηδενικά. Στην πραγματική ζωή, αυτά πρέπει να αφαιρεθούν από τις καθαρές πληρωμές.

Ανάλυση της θέσης αυτής:

Εάν η τιμή της μετοχής της AT & T παραμείνει κάτω από τα $ 32. 5, ο έμπορος θα παραμείνει με ζημία και αυτή η απώλεια θα αυξηθεί γραμμικά τόσο χαμηλότερη η τιμή της μετοχής πηγαίνει (υποδεικνύεται με γράφημα RED).

• Εάν η τιμή της μετοχής της AT & T παραμείνει μεταξύ $ 32. 5 και $ 35, το κέρδος θα είναι γραμμικό, i. μι. , όσο υψηλότερη είναι η τιμή σε αυτό το εύρος, τόσο περισσότερα κέρδη κάνει ο έμπορος (που υποδεικνύεται από το γράφημα ORANGE).
• Εάν η τιμή της μετοχής της AT & T ξεπεράσει τα 35 δολάρια, το κέρδος παραμένει ανώτερο από τα $ 2. 5 (υποδεικνύεται με επίπεδη γραφική παράσταση GREEN).
• Dividend - The Unsung Hero

Η παραπάνω ανάλυση ισχύει για οποιαδήποτε καλυμμένη θέση κλήσης σε ένα μη πληρωτέο μερίσματα. Ωστόσο, το πραγματικό κρυφό κόσμημα είναι το μέρισμα που μπορεί να αλλάξει τα κέρδη και τις ζημίες. Κατά τη διάρκεια της περιόδου συμμετοχής ενός έτους, ο έμπορος θα δικαιούται συνολικό μέρισμα $ 2 ($ 0, 5 * 4 τρίμηνα). Τώρα προσθέστε την πληρωμή + 2 στο τελικό γράφημα και δείτε πώς αλλάζουν οι καθαρές αποδόσεις:

Εάν η τιμή της μετοχής της AT & T παραμείνει κάτω από τα $ 30. 5, ο έμπορος θα παραμείνει με ζημία και η απώλεια θα συνεχίσει να αυξάνεται γραμμικά τόσο χαμηλότερη η τιμή της μετοχής πηγαίνει (υποδεικνύεται με κόκκινο διάστικτο γράφημα).

• Εάν η τιμή της μετοχής της AT & T παραμείνει μεταξύ $ 30. 5 και $ 35, το κέρδος θα είναι γραμμικό, i. μι. , όσο υψηλότερη είναι η τιμή σε αυτό το εύρος, τόσο περισσότερα κέρδη κάνει ο έμπορος (υποδεικνύεται με YELLOW διάστικτο γράφημα).
• Αν η τιμή της μετοχής της AT & T ξεπεράσει τα 35 δολάρια, το κέρδος παραμένει ανώτερο των $ 4. 5 (υποδεικνύεται με ΠΡΑΣΙΝΟ διακεκομμένο γράφημα).
• Όπως μπορούμε να δούμε, η δημιουργία αυτής της καλυμμένης θέσης κλήσης για το υψηλό μέρισμα που πληρώνει μερίσματα βελτίωσε σημαντικά το κέρδος. Λαμβάνοντας το μέγιστο κεφαλαιοποιητικό κέρδος $ 2. 5 (παλαιότερη περίπτωση χωρίς μέρισμα) και $ 4. 5 με μερίσματα έναντι του κόστους για τη δημιουργία αυτής της θέσης ($ 32.5), το ποσοστό κέρδους αυξάνεται από 7. 69% σε 13. 85% (σχεδόν διπλάσιο!).

Κίνδυνοι

Τα τέλη διαμεσολάβησης μπορεί να είναι υψηλότερα από το δυναμικό κέρδους, οπότε θα πρέπει να επιλεγεί ο μεσίτης δικαιώματος προαίρεσης.

• Σημαντική απώλεια μπορεί να προκύψει εάν η υποκείμενη τιμή της μετοχής μειωθεί κατά πολύ, για παράδειγμα εάν το απόθεμα AT & T πέσει στα $ 25, προκαλώντας καθαρή απώλεια ($ 25 - $ 35) στο απόθεμα + ($ 2. 5 από σύντομη κλήση) + $ 2 από το μέρισμα = - $ 5. 5 (ή 16. 9% απώλεια από $ 32.55 επένδυση). Ωστόσο, ο κίνδυνος παραμένει πάντα περιορισμένος σε μια καλυπτόμενη κλήση και ο μέγιστος κίνδυνος (- $ 35 + $ 2. 5 + $ 2 = - $ 30.5) είναι γνωστός εκ των προτέρων.
• Ο κίνδυνος σύντομης κλήσης (πρόωρη άσκηση από τον αγοραστή) μπορεί να επηρεάσει τη συνολική θέση.
• Οφέλη

Τα κέρδη παραμένουν περιορισμένα αλλά σημαντικά βελτιωμένα από τον παράγοντα μερισμάτων.

• Η περιοχή απώλειας μειώνεται σημαντικά από κάτω των $ 32. 5 έως κάτω από $ 30. 5 στο παραπάνω παράδειγμα.
• Οι τακτικές πληρωμές μερισμάτων υποστηρίζουν επίσης τις τιμές των μετοχών, ακόμη και όταν η συνολική αγορά μειώνεται, βελτιώνοντας έτσι την πρόληψη των απωλειών.
• Ο κίνδυνος είναι περιορισμένος και γνωστός εκ των προτέρων, επιτρέποντας τις απώλειες στάσης ανάλογα με τις δυνατότητες ανάληψης κινδύνου του εμπόρου.
• Οι πηγές κέρδους είναι οι εξής:

Λήψη πριμοδότησης προαίρεσης για βραχυκύκλωμα της κλήσης.

• Δυνατότητα να επωφεληθεί από την άνοδο των μετοχών κατά τη διάρκεια της μακράς διάρκειας της καλυπτόμενης διάρκειας διαπραγμάτευσης (λίγους μήνες έως ένα έτος συν).
• Παραλαβή μερίσματος από τη μακρά θέση του αποθέματος.
• Σημεία προς εξέταση:

Επιλογή επιλογών και αποθέματα με σταθερό ιστορικό κανονικών πληρωμών μερίσματος.

• Ώρα των συναλλαγών σας σωστά. Συνιστάται να λάβει θέση μόνο μία εργάσιμη ημέρα πριν από την ημερομηνία αποκοπής του μερίσματος.
• Παρακολουθήστε τις πληρωμές μερισμάτων καθ 'όλη τη διάρκεια της περιόδου συμμετοχής.
• Να είστε ενήμεροι για τον κίνδυνο πρόωρης άσκησης από τον αγοραστή βραχέων κλήσεων (σύντομη κλήση κλήσης) και να διατηρείτε ένα εφεδρικό σχέδιο έτοιμο.
• Διατηρήστε τα επίπεδα απώλειας διακοπής έτοιμα για τυχόν πρωτοφανείς καθοδικές κινήσεις στα υποκείμενα αποθέματα.
• Οι στρατηγικές επιλογών των κατώτατων γραμμών

επιτρέπουν στους εμπόρους να επωφελούνται εξαιρετικά με το σωστό χρονοδιάγραμμα των συναλλαγών. Θα πρέπει να ληφθεί μέριμνα για να ληφθούν υπόψη οι παράμετροι ανταμοιβής κινδύνου. Μια συνεχής επαγρύπνηση για τις κινήσεις των τιμών της αγοράς συνιστάται για την ασφαλή διαπραγμάτευση δικαιωμάτων προαίρεσης.