Το Vanguard High-Yield Corporate Fund ("VWEHX") είναι ένα fund που επενδύει σε ένα ευρύ χαρτοφυλάκιο ομολόγων σταθερού εισοδήματος κάτω του επενδυτικού βαθμού που προσφέρουν οι εταιρείες. Το αμοιβαίο κεφάλαιο τείνει να επενδύει σε ποιοτικά ομόλογα υψηλότερης ποιότητας για τη μεγιστοποίηση του μηνιαίου εισοδήματος από μερίσματα, αλλά περιορίζει τον συνολικό κίνδυνο χαρτοφυλακίου. Η προστασία των επενδυτών από τις δυνητικά σημαντικές ζημίες που σχετίζονται με τις αθετήσεις πιστωτικών ιδρυμάτων αποτελεί πρωταρχικό στόχο.

Ξεκίνησε το 1978, το κεφάλαιο των 18 δισεκατομμυρίων δολαρίων διαχειρίζεται τον συνολικό κίνδυνο επενδύοντας σε χαρτονομίσματα που καλύπτουν ένα ευρύ φάσμα προθεσμιών και χρεών. Η διάρκεια του Αμοιβαίου Κεφαλαίου ύψους 4,2, στις 31 Μαρτίου 2016, το έκανε μια μέτρια επικίνδυνη επένδυση και πρότεινε ότι θα μπορούσε να αναμένεται μείωση της αξίας της κατά περίπου 4,2%, δεδομένης της αύξησης του επιτοκίου κατά 100 μονάδες βάσης τιμές. Η VWEHX είχε περίπου το 47% του ενεργητικού της που επενδύθηκε σε ομόλογα ονομαστικής αξίας "Ba" από την Moody's και άλλα 34% σε ομόλογα ονομαστικής αξίας "Β". Τα λοιπά στοιχεία ενεργητικού επενδύθηκαν σε συνδυασμό τίτλων χαμηλότερης αξίας, μετρητών και άλλων χαρτονομισμάτων.

Δεδομένων των διακυμάνσεων της ζήτησης για ομόλογα υψηλής απόδοσης, καθώς και της αύξησης των ποσοστών αθέτησης κατά τα τελευταία πέντε χρόνια, οι αποδόσεις των επενδυτικών χαρτοφυλακίων ομολογιακών δανείων είναι προφανώς ασταθείς. Μια εξέταση των μηνιαίων αποδόσεων του αμοιβαίου κεφαλαίου κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου έχει αποδείξει αυτή την τάση και μπορεί να συμβάλει στην ιστορία της σχέσης μεταξύ κινδύνου και ανταμοιβής σε ομόλογα junk.

Οι αποδόσεις προστίθενται στις επιστροφές

Ενώ οι τιμές των μετοχών σε ομολογιακά αμοιβαία κεφάλαια υψηλής απόδοσης μπορούν να κυμανθούν σημαντικά, ο αυξημένος κίνδυνος που προέρχεται από την επένδυση σε αυτά τα κεφάλαια ανταμείβεται με μεγαλύτερα μερίσματα. Η απόδοση του μερίσματος αυτού του αμοιβαίου κεφαλαίου από το 2011 έως το 2015 έχει φτάσει στο 7,5% και έχει βυθιστεί στο 5,5%. Αυτό σημαίνει ότι οι επενδυτές του αμοιβαίου κεφαλαίου λαμβάνουν περίπου ένα επιπλέον 0,5% απόδοση κάθε μήνα με τη μορφή μερισμάτων. Τα μερίσματα αυτά συνέβαλαν στην αύξηση της συνολικής απόδοσης των μετόχων κατά τη διάρκεια ενός χρονικού πλαισίου που σημείωσε πτώση της τιμής των μετοχών κατά 3%. Αν τα μερίσματα προστεθούν στην εξίσωση, τότε το ταμείο επέστρεψε περισσότερο από 32%.

Ιανουάριος, Απρίλιος και Οκτώβριος Winning Streaks

Τα τελευταία πέντε χρόνια, οι μήνες Ιανουάριος, Απρίλιος και Οκτώβριος είχαν απίστευτες επιτυχίες. Κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, ο Ιανουάριος κατέγραψε μέση απόδοση 0,9%, ο Απρίλιος έδωσε μέση απόδοση 0,7% και ο Οκτώβριος παρουσίασε μέσο κέρδος 2,2%. Το πιο εντυπωσιακό είναι η συνέπεια των αποδόσεων σε αυτούς τους τρεις μήνες. Ο Ιανουάριος και ο Οκτώβριος έδωσαν επτά συνεχόμενα κέρδη, ενώ ο Απρίλιος έχει καταγράψει κέρδη για εννέα συνεχή έτη.

Οκτώ χάσει τους μήνες το 2015

Το έτος 2015 ήταν ιστορικά ασθενέστερο για τα αδιάθετα ομόλογα, καθώς η VWEHX παρουσίασε συνολική απόδοση -1.4%. Ενώ το 2015 ξεκίνησε σχετικά καλά, η τιμή της μετοχής υποχώρησε σταθερά από το Μάιο μέχρι το Δεκέμβριο. Το ταμείο προκάλεσε ζημίες κατά τη διάρκεια οκτώ από τους 12 μήνες το 2015, οι οποίες περιλάμβαναν επτά από αυτές κατά την περίοδο Μαΐου-Δεκεμβρίου. Κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, η τιμή μετοχής του αμοιβαίου κεφαλαίου μειώθηκε συνολικά κατά 8%.

Απώλειες στο τέλος του έτους

Ο Οκτώβριος και ο Ιανουάριος ήταν ισχυροί εκτελεστές για το VWEHX, αλλά οι μήνες μεταξύ τους ήταν σχετικά αδύναμοι. Το τέλος του έτους υπήρξε παραδοσιακά ασθενέστερη περίοδος, καθώς οι επενδυτές τείνουν να μεταφέρουν χρήματα από τις αγορές για την προετοιμασία του φορολογικού χρόνου και της εποχής διακοπών. Ο Νοέμβριος ήταν ο χειρότερος χρόνος του έτους, σημειώνοντας κατά μέσο όρο απώλειες περίπου 1,1%, ενώ ο Δεκέμβριος παρουσίασε μέτρια βελτίωση καταγράφοντας απώλειες μόλις 0,1%.

Κυρίως θετικές αποδόσεις το 2012

Το έτος 2012 είδε το ταμείο να αποφέρει πολλούς μήνες κέρδη. Συνολικά, οι μέτοχοι του ταμείου είδαν την τιμή μετοχής να υπερβεί το 7%, ενώ η συνολική απόδοση ήταν 14%. Υπήρξαν 10 μήνες κατά τη διάρκεια του έτους που έδειξαν θετικές αποδόσεις, με το ταμείο να παρουσιάζει μόνο απώλειες τον Μάρτιο και τον Μάιο.