Με όλες τις αναλογίες που οι επενδυτές πετάνε γύρω, είναι εύκολο να μπερδευτείς. Εξετάστε την απόδοση των ιδίων κεφαλαίων (ROE) και την απόδοση των περιουσιακών στοιχείων (ROA). Επειδή και οι δύο μετρούν ένα είδος επιστροφής, με την πρώτη ματιά, αυτές οι δύο μετρήσεις μοιάζουν πολύ παρόμοιες. Και οι δύο μετρήσουν την ικανότητα μιας εταιρείας να παράγει κέρδη από τις επενδύσεις της. Αλλά δεν αντιπροσωπεύουν ακριβώς το ίδιο πράγμα. Μια πιο προσεκτική εξέταση αυτών των δύο λόγων αποκαλύπτει ορισμένες βασικές διαφορές. Μαζί, όμως, παρέχουν μια σαφέστερη αναπαράσταση της απόδοσης μιας επιχείρησης. Εδώ εξετάζουμε κάθε λόγο και τι τους χωρίζει.

ROE
Από όλες τις βασικές αναλογίες που εξετάζουν οι επενδυτές, μία από τις σημαντικότερες είναι η απόδοση ιδίων κεφαλαίων. Είναι μια βασική δοκιμασία για το πόσο αποτελεσματικά η διοίκηση μιας εταιρείας χρησιμοποιεί τα χρήματα των επενδυτών - η ROE δείχνει εάν η διοίκηση αυξάνει την αξία της εταιρείας σε αποδεκτή τιμή. Το ROE υπολογίζεται ως:

Ετήσιο Καθαρό Εισόδημα Μέσο Μέτοχοι Ιδίων Κεφαλαίων

Τα καθαρά έσοδα από την κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων και τα ίδια κεφάλαια εμφανίζονται στο κάτω μέρος του ισολογισμού της εταιρείας.

Ας υπολογίσουμε το ROE για τις φανταστικές εταιρίες Ed's Carpets. Η κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων της Ed για το 2009 βάζει το καθαρό της εισόδημα στα $ 3. 822 δισ. Ευρώ. Στον ισολογισμό, θα βρείτε το συνολικό μετοχικό κεφάλαιο για 209 ήταν $ 25. 268 δισ. Ευρώ. το 2008 ήταν 6 δολάρια. 814 δισ. Ευρώ.

Για να υπολογίσετε το ROE, το μέσο όρο των ιδίων κεφαλαίων για το 2009 και το 2008 ($ 26,26 δισ. + 6,14 δισεκατομμύρια δολάρια / 2 = 16,01 δισεκατομμύρια δολάρια) και διαιρέστε το καθαρό εισόδημα για το 2009 ($ 3,822 δις). Θα φτάσετε σε απόδοση ιδίων κεφαλαίων 0,3 ή 23%. Αυτό μας λέει ότι το 2009 τα χαλιά Ed παρήγαγαν κέρδος 23% για κάθε δολάριο που επενδύουν οι μέτοχοι.

Πολλοί επαγγελματίες επενδυτές αναζητούν απόδοση ROE τουλάχιστον 15%. Έτσι, μόνο με αυτό το πρότυπο, η ικανότητα του Ed's Carpets να συμπιέζει τα κέρδη από τα χρήματα των μετόχων φαίνεται μάλλον εντυπωσιακή. (Για περαιτέρω ανάγνωση, βλέπε Κρατήστε τα μάτια σας στο ROE .)

ROA
Τώρα, ας γυρίσουμε για απόδοση των περιουσιακών στοιχείων, μια εταιρεία κερδίζει για κάθε δολάριο των περιουσιακών της στοιχείων. Τα περιουσιακά στοιχεία περιλαμβάνουν πράγματα όπως τα μετρητά στην τράπεζα, εισπρακτέους λογαριασμούς, ακίνητα, εξοπλισμός, αποθέματα και έπιπλα. Το ROA υπολογίζεται ως εξής:

Ετήσιο Καθαρό Εισόδημα Σύνολο Ενεργητικού

Ας δούμε ξανά το Ed. Γνωρίζετε ήδη ότι κέρδισε $ 3. 822 δισ. Ευρώ το 2009 και μπορείτε να βρείτε το συνολικό ενεργητικό στον ισολογισμό. Το 2009, τα συνολικά περιουσιακά στοιχεία της Ed's Carpets ανήλθαν σε $ 448. 507 δισ. Ευρώ. Το καθαρό εισόδημά του διαιρούμενο με το σύνολο των περιουσιακών στοιχείων δίνει απόδοση των στοιχείων ενεργητικού 0. 0085 ή 0. 85%. Αυτό μας λέει ότι το 2009 χαλιά του Ed κέρδισε λιγότερο από 1% κέρδος από τους πόρους που ανήκε.

Αυτός είναι ένας εξαιρετικά χαμηλός αριθμός. Με άλλα λόγια, η ROA αυτής της εταιρείας λέει μια πολύ διαφορετική ιστορία σχετικά με την απόδοσή της από τη ROE.Λίγα επαγγελματίες διαχειριστές χρημάτων θα εξετάσουν τα αποθέματα με ROA μικρότερο από 5%. (Για περαιτέρω ανάγνωση, βλέπε ROA On The Way .)

Η μεγάλη διαφορά μεταξύ των υποχρεώσεων
Ο μεγάλος παράγοντας που διαχωρίζει το ROE και ROA είναι η χρηματοοικονομική μόχλευση ή το χρέος. Η θεμελιώδης εξίσωση του ισολογισμού δείχνει πώς ισχύει αυτό: τα στοιχεία ενεργητικού = οι υποχρεώσεις + τα ίδια κεφάλαια . Αυτή η εξίσωση μας λέει ότι εάν μια εταιρεία δεν έχει χρέος, τα ίδια κεφάλαια των μετόχων της και το συνολικό ενεργητικό της θα είναι τα ίδια. Επομένως, το ROE και ROA θα είναι το ίδιο.

Αλλά αν η εταιρεία αυτή αναλάβει οικονομική μόχλευση, η ROE θα αυξηθεί πάνω από το ROA. Η εξίσωση του ισολογισμού - αν εκφραστεί διαφορετικά - μπορεί να μας βοηθήσει να δούμε το λόγο για αυτό: τα ίδια κεφάλαια = περιουσιακά στοιχεία - υποχρεώσεις. Λαμβάνοντας το χρέος, μια εταιρεία αυξάνει τα περιουσιακά της στοιχεία χάρη στα μετρητά που εισέρχονται. Αλλά καθώς το μετοχικό κεφάλαιο ισούται με τα περιουσιακά στοιχεία μείον το συνολικό χρέος, μια εταιρεία μειώνει τα ίδια κεφάλαιά της αυξάνοντας το χρέος. Με άλλα λόγια, όταν αυξάνεται το χρέος, τα ίδια κεφάλαια συρρικνώνονται και δεδομένου ότι η μετοχή είναι ο παρονομαστής της ROE, η ROE, με τη σειρά της, ενισχύεται. Ταυτόχρονα, όταν μια εταιρεία αναλαμβάνει χρέη, το συνολικό ενεργητικό - ο παρονομαστής της ROA - αυξάνεται. Έτσι, το χρέος ενισχύει το ROE σε σχέση με το ROA.

Ο ισολογισμός της Ed πρέπει να αποκαλύψει γιατί η απόδοση της μετοχής της εταιρείας και η απόδοση των περιουσιακών στοιχείων ήταν τόσο διαφορετική. Ο χαλυβουργός έφερε ένα τεράστιο ποσό χρέους - το οποίο διατήρησε τα περιουσιακά του στοιχεία υψηλά μειώνοντας ταυτόχρονα τα ίδια κεφάλαια. Το 2009, είχε συνολικές υποχρεώσεις που ξεπέρασαν τα 422 δισεκατομμύρια δολάρια - περισσότερο από 16 φορές το σύνολο των ιδίων κεφαλαίων των 25 δολαρίων. 268 δισ. Ευρώ.

Επειδή η ROE ζυγίζει καθαρά έσοδα μόνο στα ίδια κεφάλαια, δεν λέει πολλά για το πόσο καλά μια επιχείρηση χρησιμοποιεί τη χρηματοδότηση της από δανεισμό και ομόλογα. Μια τέτοια εταιρεία μπορεί να προσφέρει ένα εντυπωσιακό ROE χωρίς στην πραγματικότητα να είναι πιο αποτελεσματική στη χρήση των ιδίων κεφαλαίων για την ανάπτυξη της εταιρείας. Η ROA - επειδή ο παρονομαστής περιλαμβάνει χρέος και ίδια κεφάλαια - μπορεί να σας βοηθήσει να δείτε πόσο καλά μια εταιρεία θέτει τις δύο αυτές μορφές χρηματοδότησης στη χρήση.

Συμπέρασμα
Έτσι, φροντίστε να δείτε ROA καθώς και ROE. Είναι διαφορετικά, αλλά μαζί παρέχουν μια σαφή εικόνα της αποτελεσματικότητας της διοίκησης. Αν το ROA είναι υγιές και τα επίπεδα του χρέους είναι λογικά, ένα ισχυρό ROE είναι ένα ισχυρό μήνυμα ότι οι διαχειριστές κάνουν καλή δουλειά να δημιουργούν αποδόσεις από τις επενδύσεις των μετόχων. Το ROE είναι σίγουρα ένας "υπαινιγμός" ότι η διοίκηση δίνει στους μετόχους περισσότερα για τα χρήματά τους. Από την άλλη πλευρά, εάν η ROA είναι χαμηλή ή η εταιρεία φέρει μεγάλο χρέος, ένα υψηλό ROE μπορεί να δώσει στους επενδυτές μια ψευδή εντύπωση σχετικά με τις περιουσίες της εταιρείας.