Τα ομόλογα δεν αποτελούν βασικό τμήμα των προσφορών σταθερού εισοδήματος. Έχουν ξανακερδίσει τη δημοτικότητά τους με πολλούς επενδυτές τα τελευταία χρόνια, επειδή παρέχουν υψηλότερες αποδόσεις από τις εγγυημένες προσφορές. Ωστόσο, παρά το γεγονός ότι αυτό το τμήμα της αγοράς έχει διπλασιαστεί τα τελευταία πέντε χρόνια, οι τρέχουσες συνθήκες της αγοράς μπορεί να λειτουργούν εναντίον του, καθώς τα επιτόκια είναι πιθανό να αυξηθούν και οι τιμές των βασικών προϊόντων έχουν μειωθεί. Η κατηγορία των αμοιβαίων κεφαλαίων υψηλών αποδόσεων είναι κατά μέσο όρο -8. 22% κατά το τελευταίο έτος (έως τις 18 Φεβρουαρίου 2016), η οποία παρουσιάζει καθυστέρηση στο SPDR S & P 500 ETF (SPY SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units 258. 91 + 0. 18% ), η οποία είναι προς το παρόν κάτω από -6. 68%.

Εάν σκέφτεστε να επενδύσετε σε χρέη που βρίσκεται κάτω από το βαθμό επένδυσης, εδώ είναι μερικά πράγματα για να αναλογιστείτε όσο αποφασίζετε.

Junk Bonds and Energy

Η πρόσφατη πετρελαϊκή άνθηση συνέβαλε σημαντικά σε αυτό που μπορεί να γίνει κρίση ομολόγων πριν να τελειώσει. Όταν η τιμή του πετρελαίου ήταν υψηλή, πολλές εταιρείες ενέργειας εξέδωσαν ομόλογα που είχαν βαθμολογηθεί κάτω από το BBB + επειδή δημιουργούσαν αρκετά έσοδα για να καλύψουν τις πληρωμές τους χωρίς πρόβλημα. Αλλά τώρα που οι τιμές πέφτουν κάτω, πολλές από αυτές τις επιχειρήσεις δυσκολεύονται να εκπληρώσουν τις υποχρεώσεις τους και πολλές μεγάλες εταιρείες όπως η Royal Dutch Shell και η Chesapeake Energy κινδυνεύουν τώρα να υποβαθμίσουν το χρέος τους από τους οργανισμούς αξιολόγησης. Και οι ενεργειακές εταιρείες αποτελούν περίπου το 20-25% της αγοράς ομολόγων σκουπιδιών - αρκετά για να προκαλέσουν μια μεγάλη κατάρρευση αν τα πράγματα γίνονται αρκετά κακά.

Σε όλο το Διοικητικό Συμβούλιο

Υπήρξαν περισσότερες υποβαθμίσεις στην βαθμολογία ομολόγων junk από τις αναβαθμίσεις κατά τη διάρκεια του προηγούμενου έτους, και αυτή η τάση είναι πιθανό να συνεχιστεί στο προβλέψιμο μέλλον. Τα θέματα των νέων ομολόγων junk είναι επίσης πιθανό να μειωθούν και το ποσοστό αθέτησης για τα ανεπιθύμητα οφέλη προβλέπεται να αυξηθεί έως και 6%, κάτι που είναι σχεδόν διπλάσιο από ό, τι ήταν λίγο πριν. Και μια κατάρρευση της αγοράς ομολόγων junk μπορεί να εξαπλωθεί σε άλλους τομείς της αγοράς, όπως το χρέος επενδυτικής ποιότητας ή ακόμα και η χρηματιστηριακή αγορά, όπως ακριβώς συνέβη στα τέλη της δεκαετίας του '90.

Οι τιμές των κρατικών ομολόγων θα επηρεαστούν επίσης περισσότερο όταν τα επιτόκια αρχίσουν να αυξάνονται σε σχέση με άλλους τύπους χρεών λόγω των υψηλότερων αποδόσεών τους. Οι αρνητικές ομολογίες παρήγαγαν μια σύνθετη απόδοση άνω του 9% περίπου πριν από ένα χρόνο, αλλά οι προοπτικές για τον τομέα αυτό σε αυτό το σημείο είναι μάλλον ζοφερές. Τα προβλήματα σε αυτόν τον τομέα αντανακλούν και άλλα προβλήματα σε άλλους τομείς, όπως η κινεζική χρηματιστηριακή αγορά, τα εταιρικά ομόλογα, τα νομίσματα αναδυόμενων αγορών και τα ξένα ακίνητα.

Μια πρόσφατη έρευνα των ανώτερων στελεχών δανείων στις τράπεζες αποκάλυψε ότι οι περισσότεροι από αυτούς εξετάζουν το ενδεχόμενο αυστηρότερων κριτηρίων αναδοχής τους, γεγονός που δεν αποτελεί καλό κίνητρο για τους εκδότες σκουπιδιών που χρειάζονται χρηματοδότηση.Η επιβράδυνση της παγκόσμιας οικονομικής ανάπτυξης αποτελεί έναν άλλο δείκτη μέτριας τάσης για τα ομόλογα υπονόμευσης. Οι στρατηγικοί της Παγκόσμιας Τράπεζας υποβαθμίζουν τις προσδοκίες τους για παγκόσμια ανάπτυξη κάθε τρίμηνο για τα τελευταία δύο ή τρία χρόνια. Τα εταιρικά κέρδη έχουν επίσης επιβραδυνθεί, καθώς ο τελευταίος γύρος αναφορών κερδών από εταιρείες S & P 500 παρουσιάζει μείωση στα κέρδη και τα έσοδα. Και τρία κεφάλαια σκουπίδια έχουν επίσης αντιμετωπίσει μεγάλη δυσφορία. Το ταμείο αλληλεγγύης του τρίτου Avenue Capital Management LLC εκκαθαρίστηκε πρόσφατα, το hedge fund Lucidus Capital Partners (το οποίο επενδύθηκε έντονα σε χαρτονομίσματα) έφτασε στην κοιλιά και οι διαχειριστές κεφαλαίων της Stone Lion Capital Partners αποφάσισαν να απαγορεύσουν τις εξαγορές των μετόχων. Ευτυχώς, αυτά τα κεφάλαια είναι σχετικά μικρά και δεν είναι τρομερά αντιπροσωπευτικά του μέσου όρου χαρτοφυλακίου ομολογιακών ομολόγων, αλλά το ερώτημα είναι, θα ακολουθήσουν περισσότερα αποτυχίες ταμείου σκουπιδιών, ή θα ήταν απλώς αδύνατο;

Ένα φως πιο αύριο;

Παρόλο που οι βραχυπρόθεσμες προοπτικές για τα σκουπίδια είναι δυσοίωνες, ίσως υπάρχει ένα ουράνιο τόξο που περιμένει εκείνους που βγαίνουν από τη θύελλα. Οι αρνητικές ομολογίες συμβαίνουν συνήθως μετά από περιόδους ύφεσης, όπως έκαναν μετά το 2008, όταν οι αποδόσεις τους ανέβηκαν σχεδόν στο 20%. Είναι πιθανό οι αναλυτές να ανατρέξουν σε αυτή την περίοδο και να καταλήξουν στο συμπέρασμα ότι τα ομόλογα υψηλής απόδοσης φθίνουν ταυτόχρονα με τις τιμές του πετρελαίου. Αλλά ο χρόνος για ανάκαμψη θα εξαρτηθεί σε μεγάλο βαθμό από το τι κάνουν οι αγορές από εδώ.

Η κατώτατη γραμμή

Τα ανεπιθύμητα ομόλογα παίρνουν το ψευδώνυμό τους από την ανικανότητά τους να επιτύχουν βαθμολογία επενδυτικού βαθμού. Αλλά πολλά από αυτά τα ομόλογα πληρώνουν ωραία απόδοση σε επενδυτές που είναι πρόθυμοι να υπομείνουν υψηλότερο επίπεδο κινδύνου. Ωστόσο, οι τρέχουσες προοπτικές της αγοράς για τα μέσα αυτά είναι σταθερά μέτριες, και η πτώση των τιμών της ενέργειας άφησε πολλές εταιρείες στον τομέα αυτό να ανακατευτούν για να πραγματοποιήσουν τις πληρωμές κεφαλαίου και τόκων. Οι επενδυτές που επιδιώκουν υψηλότερες αποδόσεις ίσως θελήσουν να κοιτάξουν άλλους τομείς, όπως το προνομιούχο μετοχικό κεφάλαιο, ως ασφαλέστερη εναλλακτική λύση στις προσφορές που είναι χαμηλότερες από την επενδυτική ποιότητα. Αλλά η μακροπρόθεσμη πρόγνωση για τα ανεπιθύμητα οφέλη είναι μάλλον λίγο πιο αισιόδοξη και ο δείκτης ομολόγων υψηλών αποδόσεων της S & P που υπέβαλε η Ένωση έχει μειωθεί μόνο κατά 2,5% περίπου από τον Δεκέμβριο του 2015.