Ο ηθικός κίνδυνος εμφανίζεται όταν ένας συμβαλλόμενος σε μια συναλλαγή δεν έχει συνάψει καλή τη πίστει με τη σύμβαση. Αυτό μπορεί να συμβεί όταν ένα συμβαλλόμενο μέρος παρέχει παραπλανητικές πληροφορίες ή έχει κίνητρο να αναλάβει ασυνήθιστους κινδύνους. Αλλά παρά το όνομά του, ο ηθικός κίνδυνος δεν αφορά πραγματικά την ηθική πυξίδα ή την ηθική των εμπλεκόμενων μερών.

Ο ηθικός κίνδυνος έχει χρησιμοποιηθεί σε συνδυασμό με έννοιες όπως η δυσμενής επιλογή, η ασυμμετρία των πληροφοριών και το πρόβλημα της υπηρεσίας. Σε κάθε μία από αυτές τις περιπτώσεις, υπάρχει μια σχέση μεταξύ δύο μερών, εκ των οποίων η μία μπορεί να είναι έμπειρη σε περισσότερες πληροφορίες ή / και λιγότερο σε κίνδυνο από την άλλη. Το πρόβλημα με μια τέτοια κατάσταση είναι ότι όταν ένα μέρος μιας συναλλαγής είναι μονωμένο από τον κίνδυνο, μπορεί να συμπεριφέρεται διαφορετικά (και πιο απρόσεκτα) από το αναμενόμενο. Ο ηθικός κίνδυνος μπορεί να βρεθεί σε οικονομικές, ασφαλιστικές και διαχειριστικές συνθήκες. Εδώ εξετάζουμε αυτό το φαινόμενο και πώς επηρεάζει και τα δύο μέρη σε μια συναλλαγή. (Για περισσότερες πληροφορίες σχετικά με τον τρόπο με τον οποίο η ασυμμετρία πληροφοριών επηρεάζει τους μετόχους, ελέγξτε Η κρυφή τιμή των άυλων στοιχείων .)

Το πρόβλημα του Οργανισμού Ηθικής Κίνδυνος
Το πρόβλημα της υπηρεσίας περιλαμβάνει δύο μέρη: τον κύριο και τον πράκτορα. Ο πράκτορας προσλαμβάνεται για να ενεργεί εξ ονόματος (και προς το συμφέρον του) του κύριου υπόχρεου. Οι σχέσεις κύριου-πράκτορα είναι παντού. Μερικά παραδείγματα αυτής της σχέσης περιλαμβάνουν εγκληματίες που διατηρούν δικηγόρους για να τους εκπροσωπούν και ιδιοκτήτες επιχειρήσεων που μισθώνουν διευθυντικά στελέχη για να τρέχουν καθημερινές επιχειρήσεις. Ο πράκτορας έχει συνήθως πόρους που ο κύριος δεν έχει - ίσως επιπλέον χρόνος ή εξειδικευμένες γνώσεις. Αυτό το άρθρο θα διερευνήσει παραδείγματα ηθικού κινδύνου μέσω του προβλήματος της υπηρεσίας.

Οικονομικά: Ο δανειολήπτης Vs. ο δανειστής Η σχέση μεταξύ δανειοληπτών και δανειστών συνεπάγεται μια ευαίσθητη ισορροπία κινδύνου και απόδοσης και για τα δύο μέρη. Οι δανειολήπτες αναζητούν οικονομικά προσιτή χρηματοδότηση για έργα και επενδύσεις με την ελπίδα να χρησιμοποιήσουν τα δανεισμένα χρήματα για να αποκομίσουν πολύ καλύτερα το κόστος χρηματοδότησης. Από την άλλη πλευρά, οι δανειστές χρειάζονται δάνεια όλων των προφίλ κινδύνου που πρέπει να επιστραφούν. Οι όροι δανεισμού πρέπει να είναι αρκετά λογικοί για να προσελκύσουν τους δανειολήπτες, αλλά αρκετά χρήσιμο για τους δανειστές να επωφεληθούν από το ενδιαφέρον.

Για τους δανειολήπτες η χρηματική ποινή της απώλειας επενδύσεων ή της μη αποπληρωμής των χρεών τους είναι κάπως προβλέψιμη: είτε τα υψηλά επιτόκια στα επόμενα δάνεια είτε η πλήρης αδυναμία λήψης πρόσθετων δανείων, τα οποία θα μπορούσαν να τα οδηγήσουν να βγούμε από την επιχείρηση. Αλλά, για τους δανειστές, η προοπτική εξόδου από την επιχείρηση μπορεί να μην είναι τόσο βέβαιο. Οι τράπεζες συνδέονται με τις κεντρικές τράπεζες, οι οποίες συχνά θεωρούνται ως "δανειστές τελευταίας ανάγκης". Αυτή η πρόσθετη ασφάλιση μπορεί να δημιουργήσει ηθικό κίνδυνο εάν οι τράπεζες επιτρέψουν την παρουσία αυτής της πρόσθετης ασφάλισης ως κίνητρο για να αναλάβει μεγαλύτερο κίνδυνο. (Για περισσότερες πληροφορίες, ανατρέξτε στην ενότητα

Πώς να διαβάσετε συμφωνίες δανείου και πιστωτικής κάρτας .)

Εκτός από την επικίνδυνη δανειοδότηση, οι τράπεζες μπορούν να αυξήσουν τον κίνδυνο μέσω της χρήσης μόχλευσης. Πολλές επιχειρήσεις χρησιμοποιούν μόχλευση επειδή μεγεθύνουν το φάσμα των αποδόσεων, καθιστώντας τα θετικά θετικά και τα αρνητικά πιο αρνητικά. Η μόχλευση μπορεί να είναι καλή εάν χρησιμοποιείται για την αγορά περιουσιακών στοιχείων από την απόδοση, αλλά η υπερβολική μόχλευση μπορεί να αποβεί επιζήμια για τη σταθερότητα της οντότητας.

Η μόχλευση και η επικίνδυνη δανειοδότηση μπορεί να αποδειχθεί ευεργετική για την κατώτατη γραμμή μιας τράπεζας, αλλά με μέτρο. Ο υπερβολικός κίνδυνος μπορεί να οδηγήσει σε απώλειες δανείων, υποτίμηση στοιχείων ενεργητικού και, σε ορισμένες περιπτώσεις, αφερεγγυότητα.

Μια πιθανή μέθοδος μείωσης της πιθανότητας ηθικού κινδύνου είναι η αύξηση της ρύθμισης. Μέσω μεγαλύτερης εποπτείας, οι ρυθμιστικές αρχές μπορούν να επιβάλλουν και να επιβάλλουν κανόνες για να αποθαρρύνουν την επικίνδυνη συμπεριφορά. Αυτοί οι κανόνες ενδέχεται να περιλαμβάνουν υψηλότερες κεφαλαιακές απαιτήσεις ή αυξημένη διαφάνεια. Οι ειδήσεις μεγαλύτερης ρύθμισης συναντώνται συνήθως με αντιπολίτευση, αλλά η έλλειψη κατάλληλης εποπτείας μπορεί να οδηγήσει σε αποτυχία της τράπεζας. Εάν μια τράπεζα είναι αρκετά μεγάλη, η αποτυχία της θα μπορούσε να αποτελέσει απειλή για τις παγκόσμιες χρηματοπιστωτικές αγορές. (Για να μάθετε περισσότερα, διαβάστε το

Το καύσιμο που τροφοδοτήθηκε με την υποβάθμιση του υποκεφαλαίου .) Ασφάλειες: Ο Ασφαλισμένος Vs. ο Ασφαλιστής

Για τους ασφαλιστές, η διαδικασία αναδοχής χρησιμοποιείται για να εκτιμηθεί ο κίνδυνος των πιθανών αντισυμβαλλομένων και να ληφθεί απόφαση για παροχή ή άρνηση κάλυψης. Οι ασφαλιστές πρέπει να παρέχουν κάλυψη προκειμένου να παράγουν εισόδημα από ασφάλιστρα, αλλά για να είναι επικερδείς πρέπει να πληρώσουν όσο το δυνατόν λιγότερες αξιώσεις. Μπορεί να προκύψει ηθικός κίνδυνος στον ασφαλιστικό κλάδο, όταν τα ασφαλισμένα μέρη συμπεριφέρονται διαφορετικά ως αποτέλεσμα της ασφάλισης. Υπάρχουν δύο τύποι ηθικού κινδύνου στην ασφάλιση:

ex ante και ex post. Εκρηκτικός Ηθικός Κίνδυνος - Εκτελέστε τον Επιθετικό Οδηγό:

• Ο Ed, ένας οδηγός χωρίς αυτόματη ασφάλιση, οδηγεί πολύ προσεκτικά επειδή θα είναι πλήρως υπεύθυνος για τυχόν ζημιές στο όχημά του. Ο Ed αποφασίζει να πάρει αυτόματη ασφάλιση και, μόλις τεθεί σε ισχύ η πολιτική του, ξεκινάει την επιτάχυνση και κάνει ανασφαλείς αλλαγές στη λωρίδα. Η περίπτωση του Ed είναι ένα παράδειγμα εκ των προτέρων ηθικού κινδύνου. Ως ασφαλισμένος οδηγός, ο Ed έχει πάρει περισσότερο κίνδυνο απ 'ό, τι έκανε χωρίς ασφάλιση. Η επιλογή του Ed αντανακλά τη νέα, μειωμένη ευθύνη του. Εξωθρικός ηθικός κίνδυνος - Μαρί και οι αλλεργίες της:
• Η Μαρία δεν είχε καμία ασφάλιση υγείας για μερικά χρόνια και εμφανίζει συμπτώματα αλλεργίας κάθε άνοιξη. Αυτός ο χειμώνας ξεκινά μια νέα δουλειά που προσφέρει ασφάλεια και αποφασίζει να συμβουλευτεί έναν γιατρό για τα προβλήματά της. Αν η Μαρία συνέχισε χωρίς ασφάλιση, μπορεί να μην πήγε ποτέ σε γιατρό. Αλλά, με την ασφάλιση, κάνει ένα ραντεβού και λαμβάνει μια συνταγή για τις αλλεργίες της. Πρόκειται για παράδειγμα εκ των υστέρων ηθικού κινδύνου, διότι η Marie χρησιμοποιεί τώρα ασφάλιση για την κάλυψη των εξόδων που δεν θα είχε υποστεί πριν από την ασφάλιση. Οι ασφαλιστές προσπαθούν να μειώσουν την έκθεσή τους μετατοπίζοντας ένα τμήμα της ευθύνης προς τους αντισυμβαλλομένους με τη μορφή εκπτώσεων και συμψηφισμών. Και οι δύο αντιπροσωπεύουν το χρηματικό ποσό που πρέπει να καταβάλει ο αντισυμβαλλόμενος πριν ξεκινήσει η κάλυψη της ασφαλιστικής εταιρείας. Οι ασφαλισμένοι μπορούν συχνά να επιλέξουν χαμηλότερες ατέλειες και συν-πληρωμές, αλλά αυτό θα αυξήσει τα ασφαλιστικά τους ασφάλιστρα.

Στην περίπτωση του Ed, εάν η επιθετική οδήγηση του προκαλεί ατύχημα, θα πρέπει να πληρώσει την εκπεστέα προτού η ασφαλιστική του εταιρεία προχωρήσει. Όσον αφορά την Marie, ο ασφαλιστής της υγείας μπορεί να χρησιμοποιήσει τις πληρωμές για να πληρώσει για ένα μέρος της χρεώσεις για ιατρικές επισκέψεις και συνταγές. Σε κάθε περίπτωση, ο ασφαλιστής προσπαθεί να αποτρέψει ή να αποθαρρύνει την επικίνδυνη συμπεριφορά αναγκάζοντας τον ασφαλισμένο να φέρει μέρος της οικονομικής επιβάρυνσης που συνδέεται με τυχόν αξιώσεις.

Διαχείριση: οι διευθυντές εναντίον των ιδιοκτητών

Όταν οι ιδιοκτήτες επιλέγουν διαχειριστές για να εκτελέσουν μια επιχείρηση, οι στόχοι τους μπορεί να μην είναι πάντα ευθυγραμμισμένοι. Οι ιδιοκτήτες προσπαθούν να μεγιστοποιήσουν τον πλούτο τους (μέσω υψηλότερων τιμών των μετοχών), ενώ ένας διαχειριστής θα μπορούσε να αναζητήσει πολλά πράγματα - από έναν υψηλό μισθό και τη χρήση των προνομίων της εταιρείας στη βελτίωση της επιχείρησης ή στην ενίσχυση του βιογραφικού της. Χωρίς προσωπική συμμετοχή στην ευημερία μιας επιχείρησης, μερικές φορές τα διευθυντικά στελέχη αδυνατούν να ενεργήσουν προς το συμφέρον των μετόχων τους. Δύο συνηθισμένες συγκρούσεις μεταξύ ιδιοκτητών και διαχειριστών είναι η αποζημίωση και η επιλογή των έργων. Εάν η σύμβαση ενός εκτελεστικού υπαλλήλου περιλαμβάνει ετήσιο μισθό και αποζημίωση αποχώρησης για την αναχώρηση, θα καταβληθούν όσο είναι με την επιχείρηση και μετά την αποχώρησή τους. Η άνευ όρων, εγγυημένη αποζημίωση δεν παρέχει κίνητρα στην εκτελεστική εξουσία να αποφεύγει την επικίνδυνη συμπεριφορά.

Ένας τρόπος για να αναλάβουν οι διαχειριστές το ρίσκο είναι μέσω της διαδικασίας αξιολόγησης του έργου. Τα νέα έργα πρέπει να ταιριάζουν με το όριο της εταιρείας για κίνδυνο και απόδοση. Όμως, η γνώση ότι οι ιδιοκτήτες θέλουν κέρδη θα μπορούσε να αναγκάσει έναν διαχειριστή να αναλάβει επιπλέον κίνδυνο για να κάνει αυτά τα κέρδη. Δεδομένου ότι οι αποφάσεις τους βασίζονται σε προβλέψεις, οι διαχειριστές ενδέχεται να κάνουν κακές επιλογές και, χωρίς καμία προσωπική ποινή για την επιλογή έργων που χάνουν χρήματα, δεν υπάρχει κανένα αντικίνητρο για μια επικίνδυνη συμπεριφορά.

Ορισμένες εταιρείες έχουν ξεκινήσει εκτελεστικά πακέτα αποζημιώσεων που συνδέονται με την απόδοση της εταιρείας. Τα κίνητρα απόδοσης μπορεί να έχουν τη μορφή επιδομάτων, κεκτημένων παροχών ή δικαιωμάτων προαίρεσης αγοράς μετοχών που θα γίνουν κερδοφόρα μόνο αν αυξηθεί το απόθεμα της εταιρείας. Η σύνδεση της αμοιβής με την απόδοση μπορεί να αναγκάσει ένα εκτελεστικό να σκεφτεί δύο φορές πριν αναλάβει υπερβολικό κίνδυνο όταν μέρος του μισθού του / της είναι στη γραμμή.

Συμπέρασμα

Ο ηθικός κίνδυνος έχει σημαντικές επιπτώσεις. Από τους επιθετικούς οδηγούς στις κεντρικές τράπεζες, κάθε φορά που συνάπτονται δύο μέρη, υπάρχει η πιθανότητα εμφάνισης ηθικού κινδύνου. (Για περισσότερες πληροφορίες σχετικά με τον ηθικό κίνδυνο στην κρίση ρευστότητας του 2008, βλ.