Τα αποθέματα των αεροπορικών εταιρειών τείνουν να μοιάζουν με την κατάσταση της οικονομίας. Όταν η οικονομία είναι ισχυρή, οι αεροπορικές εταιρείες έχουν υψηλότερα έσοδα καθώς αυξάνουν τις διακριτικές εισοδηματικές αυξήσεις και οι καταναλωτές επιλέγουν να πετάξουν περισσότερο και όταν η οικονομία είναι μαλακή, οι αεροπορικές εταιρείες έχουν χαμηλότερα έσοδα, καθώς τα εισοδήματα διακριτικής ευχέρειας είναι χαμηλότερα και οι καταναλωτές μειώνουν τα αεροπορικά ταξίδια τους. της απόδοσης του αποθέματος. Η κερδοφορία μετακινεί αυτά τα αποθέματα, όπως και παράγοντες όπως το κόστος των καυσίμων, το ξένο συνάλλαγμα, οι κεφαλαιουχικές δαπάνες και οι τιμές των θέσεων, οι οποίες έχουν ως αποτέλεσμα είτε την επέκταση είτε τη συρρίκνωση των περιθωρίων. Τα αποθέματα των αεροπορικών εταιρειών αποτιμώνται με βάση αυτούς τους συντελεστές και τα πολλαπλάσια αποτίμησης των επιπτώσεων.

AD:

Μετρήσεις αποτίμησης

Το πιο συνηθισμένο πολλαπλάσιο που χρησιμοποιείται για την αξία των αεροπορικών εταιρειών είναι η αξία της επιχείρησης στα κέρδη πριν από τους τόκους, τους φόρους, τις αποσβέσεις, τις αποσβέσεις και το ενοίκιο (EV / EBITDAR). Τα υψηλά πάγια έξοδα αυτού του κλάδου (που σχετίζονται με την ιδιοκτησία αεροσκαφών) έχουν ως αποτέλεσμα σημαντικές αποσβέσεις, αποσβέσεις και έξοδα ενοικίασης. Εξαιρουμένων εκείνων που είναι ως επί το πλείστον μη ταμειακά στοιχεία από την αποτίμηση, δημιουργείται ένα πιο ρεαλιστικό και συγκριτικό μέτρο λειτουργικού κέρδους. Ας χρησιμοποιήσουμε ως παράδειγμα για παράδειγμα το πρώτο τρίμηνο του έτους 2015 για το πρώτο τρίμηνο του έτους 2015, το Α 'τρίμηνο του 2015, το AIR AALAmerican Airlines Group Inc47, 45 + 0, 19% που δημιουργήθηκε με το Highstock 4. 2. 6 . Το EV μπορεί να υπολογιστεί από τις οικονομικές καταστάσεις της εταιρείας, αλλά είναι συχνά άμεσα διαθέσιμο από τους περισσότερους χρηματοοικονομικούς ιστότοπους.

AD:

7

Πηγή: Yahoo! Οικονομικά

1Q2015 Δεδομένα	Σε Δισεκατομμύρια
Έσοδα	6. 369
Λειτουργικά έσοδα μείον Δ & Δ και ενοικίαση αεροπλάνου	5. 148
EBITDAR	1. 221
EV	43. 66

Εάν παραθέτουμε το EBITDAR για ολόκληρο το έτος (ενώ είναι μια μη ρεαλιστική υπόθεση ότι και τα τέσσερα τρίμηνα θα έχουν το ίδιο EBITDAR, για αυτόν τον υποθετικό υπολογισμό, θα το υποθέσουμε ότι είναι αληθινό), το EBITDAR θα είναι $ 4. Τα 884 δισ. Ευρώ και το EV / EBITDAR για το 2015 θα είναι 8. 9x.

Εξετάζονται επίσης οι ελεύθερες ταμειακές ροές (FCF), επειδή σε αυτή τη μέτρηση αποτυπώνονται οι υψηλές δομές σταθερού κόστους και οι σημαντικές κεφαλαιουχικές δαπάνες (απαραίτητες για αυτές τις επιχειρήσεις). Οι ελεύθερες ταμειακές ροές υπολογίζονται απλώς ως λειτουργικές ταμειακές ροές μείον τις κεφαλαιουχικές δαπάνες (και τα δύο στοιχεία μπορούν να βρεθούν στην κατάσταση ταμειακών ροών). FCF για AAL για τους τρεις μήνες που λήγουν στις 31 Μαρτίου 2015:

$ 2. 285 εκατομμύρια - $ 1. 160 εκατομμύρια = $ 1. 125 εκατομμύρια

AAL είχε FCF $ 1. 125 εκατομμύρια από τις 31 Μαρτίου 2015. Αυτό συγκρίνεται με 20 εκατομμύρια δολάρια για το τρίμηνο πριν το τρίμηνο, μια τεράστια αύξηση. Για να χρησιμοποιήσετε το FCF για να προσδιορίσετε εάν το απόθεμα είναι μια καλή τιμή, υπολογίζεται η απόδοση FCF. Η απόδοση FCF συγκρίνει την FCF με την κεφαλαιοποίηση του χρηματιστηρίου. Απόδοση FCAL της AAL για τους τρεις μήνες που λήγουν τον Μάρτιο του 2015:

$ 1. 125Β / 34. 42Β = 3. 3%

Η απόδοση FCF είναι ένα ισχυρό συγκριτικό μέτρο. Η εκτίμησή του σε σχέση με προηγούμενες περιόδους και το σύμπαν του ομότιμου παρέχει ένα πλαίσιο για την εκτίμηση της ελκυστικότητας ενός αποθέματος και αν είναι υποτιμημένο ή υπερτιμημένο σε σχέση με την αγορά και τη βιομηχανία.

Η κατώτατη γραμμή

Η απόδοση EV / EBITDAR και FCF μπορεί να χρησιμοποιηθεί για την αποτίμηση των αποθεμάτων αεροπορικών εταιρειών. Αυτές οι μετρήσεις δεν πρέπει να χρησιμοποιούνται μεμονωμένα. Αντίθετα, θα πρέπει να συγκριθούν με προηγούμενες περιόδους και με τους συνομηλίκους τους και να χρησιμοποιηθούν στην ανάλυση τάσεων για τον προσδιορισμό της ελκυστικότητας του αποθέματος.