α:

Πώληση γυμνών κλήσεων

Ένας έμπορος πωλεί μια γυμνή κλήση σε σύντομη τιμή γενικά πάνω από την αγορά για ένα ποσό πριμοδότησης. Εάν η τιμή του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου είναι χαμηλότερη από την τιμή διαπραγμάτευσης κατά τη λήξη και δεν υπάρχει μεταβίβαση του δικαιώματος προαίρεσης, ο έμπορος παίρνει το σύνολο του ποσού της πριμοδότησης, δεδομένου ότι η πωληθείσα κλήση είναι άνευ αξίας. Εάν η τιμή του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου είναι μεγαλύτερη από την τιμή άσκησης κατά την λήξη, ο έμπορος πιθανότατα έχει την επιλογή που έχει παραχωρήσει και είναι βραχυπρόθεσμο το περιουσιακό στοιχείο στην τιμή προειδοποίησης. Ο έμπορος ελπίζει ότι η χρονική αποσύνθεση θα υποβαθμίσει την αξία του δικαιώματος προαίρεσης και ότι η τιμή του υποκείμενου στοιχείου θα είναι χαμηλότερη από την τιμή διαπραγμάτευσης κατά τη λήξη. Η πώληση γυμνών κλήσεων είναι μια στρατηγική περιορισμένου κέρδους και υψηλού κινδύνου.

Κίνδυνος πώλησης γυμνών κλήσεων

Ο κίνδυνος που συνδέεται με την πώληση γυμνών κλήσεων είναι υποθετικά απεριόριστος, με περιορισμένη μόνο ανταμοιβή. Ο έμπορος δεν έχει καμία προστασία για τον περιορισμό του κινδύνου ανοδικής μετακίνησης του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου. Εάν η τιμή του περιουσιακού στοιχείου αυξάνεται δραματικά, ο έμπορος πιθανότατα έχει την επιλογή που του αποδίδεται και είναι σύντομο το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο σε τιμή χαμηλότερη από την αγοραία τιμή. Ωστόσο, το δυναμικό κέρδους είναι περιορισμένο, δεδομένου ότι ο έμπορος δεν μπορεί να κάνει τίποτα περισσότερο από το ποσό της πριμοδότησης που έλαβε για την πωληθείσα κλήση.

Ένας έμπορος θα μπορούσε να περιορίσει τον κίνδυνο αυτού του τύπου στρατηγικής με έναν από τους δύο τρόπους. Το πρώτο είναι να αγοράσετε μια επιλογή κλήσης υψηλότερης τιμής. Αυτό είναι γνωστό ως μια στρατηγική διάδοσης κλήσεων bear. Σε αυτή τη στρατηγική, ο κίνδυνος του εμπόρου περιορίζεται στις τιμές των δικαιωμάτων προαίρεσης αγοράς και πώλησης. Αυτό μειώνει την κερδοφορία της στρατηγικής δεδομένου ότι καταβάλλεται ασφάλιστρο για την υψηλότερη κλήση.

Ο άλλος τρόπος για τον περιορισμό του κινδύνου είναι να πάρει μια μακρά θέση στο υποκείμενο αποθεματικό. Αυτό είναι γνωστό ως καλυπτόμενη στρατηγική κλήσης. Εάν δοθεί η κλήση που έχει πωληθεί, ο έμπορος έχει ήδη μακρά θέση στο απόθεμα για να παραδώσει στον κάτοχο κλήσης. Ο έμπορος χάνει την αύξηση της αξίας του υποκείμενου μετοχικού κεφαλαίου, μείον το ποσό που εισπράχθηκε για την πριμοδότηση. Έτσι, η στρατηγική καλυμμένων κλήσεων έχει ένα προφίλ περιορισμένου κινδύνου και περιορισμένης ανταμοιβής.

Επίδραση της αποσύνθεσης χρόνου στην πωλημένη κλήση

Με την πώληση μιας γυμνής κλήσης, ο έμπορος εκμεταλλεύεται πλήρως τη χρονική αποσύνθεση που σχετίζεται με τις επιλογές. Η χρονική αποσύνθεση αναφέρεται στην απώλεια αξίας σε μια επιλογή καθώς μετακινείται προς τη λήξη. Δεδομένου ότι οι επιλογές είναι περιορισμένες στη διάρκεια τους και τελικά έχουν ημερομηνία λήξης, αποτελούν ουσιαστικά ένα περιουσιακό στοιχείο. Η Θήτα, ένας από τους Έλληνες που μετρά διάφορα χαρακτηριστικά των επιλογών, μετρά το ποσό που μια επιλογή χάνει σε καθημερινή βάση. Η Θήτα είναι ένας από τους καθοριστικούς παράγοντες της αξίας μιας επιλογής. Η χρονική αποσύνθεση για τις επιλογές αυξάνεται σημαντικά κατά τις τελευταίες 30 ημέρες πριν από τη λήξη.