Είναι η δεκαετία του 1970, και η χρηματιστηριακή αγορά είναι ένα χάος. Χάνει 40% σε μια περίοδο 18 μηνών και για σχεδόν μια δεκαετία λίγοι άνθρωποι θέλουν να κάνουν τίποτα να κάνουν με τα αποθέματα. Η οικονομική ανάπτυξη είναι αδύναμη, γεγονός που έχει ως αποτέλεσμα την αύξηση της ανεργίας που τελικά φθάνει τα διψήφια. Οι πολιτικές εύχρηστων χρημάτων της αμερικανικής κεντρικής τράπεζας, οι οποίες σχεδιάστηκαν για να δημιουργήσουν πλήρη απασχόληση, στις αρχές της δεκαετίας του 1970, προκάλεσαν επίσης υψηλό πληθωρισμό. Η κεντρική τράπεζα, υπό διαφορετική ηγεσία, θα ανατρέψει αργότερα τις πολιτικές της, αυξάνοντας τα επιτόκια σε περίπου 20%, έναν αριθμό που θεωρήθηκε κάποτε αλλόκοτος. Για τις ευαίσθητες στον τομέα των συμφερόντων βιομηχανίες, όπως η στέγαση και τα αυτοκίνητα, η αύξηση των επιτοκίων προκαλεί καταστροφή. Με τα επιτόκια να εκτοξεύονται, πολλοί άνθρωποι αποτιμώνται από νέα αυτοκίνητα και σπίτια. (Μάθετε περισσότερα στο Μια επισκόπηση των παρελθουσών υποχωρήσεων .)

Ζητήματα επιτοκίων

Αυτή είναι η φρικτή ιστορία του μεγάλου πληθωρισμού της δεκαετίας του 1970, ο οποίος ξεκίνησε στα τέλη του 1972 και δεν τελείωσε παρά στις αρχές της δεκαετίας του 1980. Στο βιβλίο του, ο καθηγητής Τζέρεμι Σίγκελ, «Τα αποθέματα για τη μακρά πορεία: Ένας οδηγός για τη μακροπρόθεσμη ανάπτυξη» (1994), το χαρακτήρισε «η μεγαλύτερη αποτυχία της αμερικανικής μακροοικονομικής πολιτικής στη μεταπολεμική περίοδο».

Ο μεγάλος πληθωρισμός ήταν κατηγορούμενοι για τις τιμές του πετρελαίου, τους κερδοσκόπους νομισμάτων, τους άπληστους επιχειρηματίες και τους φευγαλέους ηγέτες των συνδικάτων. Ωστόσο, είναι σαφές ότι οι νομισματικές πολιτικές, οι οποίες χρηματοδοτούσαν τεράστια δημοσιονομικά ελλείμματα και υποστηρίζονταν από πολιτικούς ηγέτες, ήταν η αιτία. Αυτό το χάος ήταν απόδειξη του τι είπε ο Μίλτον Φρίντμαν στο "Money Mischief: Episodes in Monetary History" (1994): ο πληθωρισμός είναι πάντα ένα «νομισματικό φαινόμενο». Ο μεγάλος πληθωρισμός και η ύφεση που ακολούθησαν κατέστρεψαν πολλές επιχειρήσεις και έβλαψαν αμέτρητα άτομα. Είναι ενδιαφέρον το γεγονός ότι ο John Connolly, ο γραμματέας του θησαυροφυλακίου που είχε εγκατασταθεί στο Νίξον χωρίς επίσημη εκπαίδευση οικονομικών, κήρυξε αργότερα προσωπική πτώχευση. (Διαβάστε περισσότερα για Οι συνεισφορές του Friedman στην ελεύθερη αγορά Maven: Milton Friedman .)

Ωστόσο, αυτές οι ασυνήθιστα κακές οικονομικές συγκυρίες προηγήθηκαν από μια περίοδο κατά την οποία η οικονομία εμφάνισε άνοδο ή φαινόταν να χτύπησε. Πολλοί Αμερικανοί είχαν τρομάξει λόγω του προσωρινά χαμηλού ποσοστού ανεργίας και ισχυρής ανάπτυξης του 1972. Ως εκ τούτου, επανέλαβαν επανειλημμένα τον Ρεπουμπλικανικό πρόεδρο Ρίτσαρντ Νίξον και το Δημοκρατικό Κογκρέσο το 1972, Ο Νίξον, το Κογκρέσο και η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ απέτυχαν.

Πώς και γιατί

Ξεκίνησε το 1969 με πρόεδρο να επανεκλεγεί. Ο Νίξον κληρονόμησε μια ύφεση από τον Λίντον Τζόνσον, ο οποίος είχε περάσει συγχρόνως γενναιόδωρα τη Μεγάλη Κοινωνία και τον πόλεμο του Βιετνάμ. Το Κογκρέσο, παρά κάποιες διαμαρτυρίες, πήγε μαζί με τον Νίξον και συνέχισε να χρηματοδοτεί τον πόλεμο και αύξησε τις δαπάνες κοινωνικής πρόνοιας. Το 1972, για παράδειγμα, τόσο το Κογκρέσο όσο και ο Νίξον συμφώνησαν σε μια μεγάλη επέκταση της Κοινωνικής Ασφάλισης εγκαίρως για τις εκλογές.

Ο Nixon ήρθε στο αξίωμα ως υποτιθέμενο δημοσιονομικό συντηρητικό. Ακόμα, ένας από τους συμβούλους του θα ταξινομήσει αργότερα Nixonomics ως «συντηρητικοί άνδρες με φιλελεύθερες ιδέες» (Stein, 1984). Ο Νίξον έφερε δημοσιονομικά ελλείμματα, υποστήριξε μια εισοδηματική πολιτική και τελικά ανακοίνωσε ότι ήταν κεϋνσιανός. (Μάθετε περισσότερα για τον Keynes σε

Giants Of Finance: John Maynard Keynes .) Ο John Maynard Keynes ήταν ένας επιρροή Βρετανός οικονομολόγος της δεκαετίας του 1930 και της δεκαετίας του 1940. Είχε υποστηρίξει επαναστατικά μέτρα: οι κυβερνήσεις πρέπει να χρησιμοποιήσουν αντικυκλικές πολιτικές σε δύσκολους καιρούς, με ελλείμματα σε ύφεση και κατάθλιψη. Πριν από τον Keynes, οι κυβερνήσεις σε δύσκολες στιγμές είχαν γενικά ισορροπημένους προϋπολογισμούς και περίμεναν να ρευστοποιήσουν τις κακές επενδύσεις, επιτρέποντας στις δυνάμεις της αγοράς να επιτύχουν ανάκαμψη.

Το άλλο οικονομικό πρόσωπο του Νίξον επιβάλλει ελέγχους μισθών και τιμών το 1971. Και πάλι φάνηκαν να εργάζονται κατά τη διάρκεια του επόμενου εκλογικού έτους. Αργότερα, όμως, θα πυροδοτούσαν τις πυρκαγιές του διψήφιου πληθωρισμού. Μόλις αφαιρέθηκαν, τα άτομα και οι επιχειρήσεις προσπάθησαν να αντισταθμίσουν το χαμένο έδαφος.

Τα ελλείμματα του Nixon καθιστούσαν και τους κατόχους δολαρίων στο εξωτερικό νευρικοί. Υπήρξε μια πορεία στο δολάριο, το οποίο πολλοί αλλοδαποί και Αμερικανοί θεωρούσαν υπερτιμημένοι. Σύντομα αποδείχθηκαν σωστές. Το 1971, ο Νίξον έσπασε τον τελευταίο σύνδεσμο σε χρυσό, μετατρέποντας το αμερικανικό δολάριο σε ένα νόμισμα fiat. Το δολάριο υποτιμήθηκε και εκατομμύρια ξένων που κρατούσαν δολάρια, συμπεριλαμβανομένων των αραβικών βαρόνων πετρελαίου με δεκάδες εκατομμύρια πετροδολάρια, είδαν την αξία των δολαρίων να μειώνεται. (Μάθετε περισσότερα στο

Το Αναθεωρημένο Χρυσό Πρότυπο .) Κερδίζοντας Εκλογές

Παρόλα αυτά, το κύριο μέλημα του Προέδρου Νίξον δεν ήταν κάτοχοι δολαρίων ή ελλείμματα ή ακόμα και πληθωρισμός. Φοβόταν άλλη ύφεση. Αυτός και άλλοι που εκτελούνταν για επανεκλογή ήθελαν την οικονομία να εκραγεί. Ο τρόπος για να γίνει αυτό, όπως υποστήριξε ο Νίξον, ήταν να πιέσει τη Fed για χαμηλά επιτόκια.

Ο Νίξον έριξε τον πρόεδρο της Fed William McChesney Martin και εγκατέστησε τον προεδρικό σύμβουλο Arthur Burns ως διάδοχο του Martin στις αρχές του 1971. Αν και η Fed είναι αποκλειστικά αφιερωμένη στις πολιτικές δημιουργίας χρήματος που προωθούν την ανάπτυξη χωρίς υπερβολικό πληθωρισμό, ο Burns γρήγορα διδάσκει τα πολιτικά γεγονότα της ζωής. Ο Νίξον ήθελε φθηνά χρήματα: χαμηλά επιτόκια που θα προωθούσαν την ανάπτυξη βραχυπρόθεσμα και θα καθιστούσαν την οικονομία ισχυρή καθώς οι ψηφοφόροι έκαναν ψηφοδέλτια.

Γιατί το λέω έτσι!

Στον δημόσιο και τον ιδιωτικό τομέα, η Nixon έκανε την πίεση στο Burns. Ο William Greider, στο βιβλίο του "Τα μυστικά του ναού: Πώς η Ομοσπονδιακή Τράπεζα εκτελεί τη χώρα" αναφέρει τον Νίξον, λέγοντας: "Θα πάρουμε τον πληθωρισμό εάν είναι απαραίτητο, αλλά δεν μπορούμε να λάβουμε ανεργία". Το έθνος τελικά είχε αφθονία και των δύο. Μπερνς και η Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς της Fed, η οποία αποφάσισε τις πολιτικές δημιουργίας χρημάτων, σύντομα έδωσε φθηνά χρήματα.

Ο αριθμός M1, ο οποίος είναι ο συνολικός έλεγχος των καταθέσεων, των καταθέσεων όψεως και των ταξιδιωτικών επιταγών, από 228 δισ. Δολ. Σε 249 δισ. Ευρώ μεταξύ Δεκεμβρίου 1971 και Δεκεμβρίου 1972, σύμφωνα με τους αριθμούς της Federal Reserve Board.Για λόγους σύγκρισης, στο προηγούμενο έτος του Martin, οι αριθμοί αυξήθηκαν από 198 δισεκατομμύρια δολάρια σε 203 δισεκατομμύρια δολάρια. Το ποσό των αριθμών M2, που μετρούσαν τις αποταμιεύσεις λιανικής και τις μικρές καταθέσεις, αυξήθηκε ακόμη περισσότερο μέχρι τα τέλη του '72, από 710 δισεκατομμύρια δολάρια σε 802 δισεκατομμύρια δολάρια. (Διαβάστε περισσότερα στο

Διατύπωση νομισματικής πολιτικής .) Δούλεψε βραχυπρόθεσμα. Ο Νίξον μετέφερε στις εκλογές 49 από τα 50 κράτη. Οι Δημοκρατικοί κράτησαν εύκολα το Κογκρέσο. Ο πληθωρισμός ήταν στα χαμηλά μεμονωμένα ψηφία, αλλά υπήρξε ένα τίμημα που έπρεπε να καταβάλει ο υψηλότερος πληθωρισμός μετά από όλη τη σαμπάνια του εκλογικού έτους.

Το χειμώνα του '72 / '73, ο Burns ανησυχούσε σύντομα για τον πληθωρισμό. Το 1973, υπερδιπλασιάστηκε σε 8. 8%. Αργότερα τη δεκαετία, θα φθάσει στο 12%. Μέχρι το 1980, ο πληθωρισμός ήταν 14%. Ήταν οι Ηνωμένες Πολιτείες έτοιμες να γίνουν Δημοκρατία της Βαϊμάρης; Κάποιοι πίστευαν ότι ο μεγάλος πληθωρισμός ήταν καλό. (Για περισσότερες πληροφορίες, διαβάστε το

Tutorial για τον πληθωρισμό .) Η κατώτατη γραμμή

Θα χρειαζόταν κάποιος άλλος πρόεδρος της Fed και μια σκληρή πολιτική σφιχτού χρήματος, συμπεριλαμβανομένης της αποδοχής μιας ύφεσης επιστροφή στα χαμηλά μοναδικά ψηφία. Εν τω μεταξύ, το Ηνωμένο Βασίλειο θα αντέξει αριθμούς ανέργων που ξεπέρασαν το 10%. Εκατομμύρια Αμερικανοί ήταν θυμωμένοι από τα τέλη της δεκαετίας του 1970 και τις αρχές της δεκαετίας του 1980.

Ωστόσο, λίγοι θυμούνται τον Μπερνς, ο οποίος στα απομνημονεύματά του, «Σκέψεις ενός παραγωγού οικονομικής πολιτικής (1969-1978)», κατηγορεί τους άλλους για τον μεγάλο πληθωρισμό, χωρίς να αναφέρει την καταστροφική νομισματική επέκταση. Ο Νίξον δεν αναφέρει ούτε αυτό το επεισόδιο της κεντρικής τράπεζας στα απομνημονεύματά του. Πολλοί άνθρωποι που θυμούνται αυτήν την τρομερή εποχή κατηγορούν το σύνολο των αραβικών χωρών και την τιμολόγηση του πετρελαίου. Ακόμα, το περιοδικό Wall Street Journal

, αναθεωρώντας την περίοδο αυτή τον Ιανουάριο του 1986, δήλωσε ότι «ο ΟΠΕΚ πήρε όλα τα προσόντα για το τι έκανε το Ηνωμένο Βασίλειο κυρίως για τον εαυτό του».