Ο λόγος τιμής / ιδίων κεφαλαίων ή "P / E ratio" είναι ένα από τα πιο δημοφιλή και συχνά αναφερόμενα πολλαπλάσια στην ανάλυση μετοχών. Το P / E, το οποίο μπορεί να προκύψει με τη διαίρεση της τρέχουσας τιμής μετοχής από το κέρδος ανά μετοχή (EPS), ενεργεί ως μέτρο του πόσο επενδυτές είναι πρόθυμοι να πληρώσουν ανά δολάριο των κερδών μιας εταιρείας. Λόγω της ευκολίας υπολογισμού του, το P / E έχει γίνει το γενικά αποδεκτό βαρόμετρο αξίας. Αυτό το άρθρο θα επικεντρωθεί στην αναλογία P / E της Costco Wholesale Corp. (COST COST Costco Wholesale Corp 165. 61 +0.34% που δημιουργήθηκε με το Highstock 4. 2. 6 ) και δείτε πώς αυτό στοιχίζει έναντι των συναδέλφων της βιομηχανίας.

(Για περισσότερες πληροφορίες, βλ. Επίσης: Costco, Target ή Walmart: Ποιο είναι το καλύτερο στοίχημα και το Costco: Πώς η χονδρική πώληση καθιστά τα δισεκατομμύρια σε έσοδα)

Trailing Twelve Month P / E > Το τελευταίο δωδεκάμηνο P / E ή "TTM P / E" παρουσιάζει τους επενδυτές με αναλογία P / E με βάση τους τελευταίους 12 μήνες ή τα τέσσερα τέταρτα προηγούμενων στοιχείων. Ο αριθμητής είναι η τιμή, η οποία βρίσκεται αρκετά εύκολα, ενώ ο παρονομαστής είναι το κέρδος ανά μετοχή ή το EPS, το οποίο μπορεί να βρεθεί στους πολλούς επενδυτικούς ιστότοπους στο Διαδίκτυο ή απευθείας στα αρχεία 10Q / 10K της εταιρείας. Το EPS είναι ένας δείκτης από μόνο του και αντιπροσωπεύει πόση χρηματική αξία το καθαρό εισόδημα μιας επιχείρησης αντανακλάται ανά μετοχή. Υπολογίζεται ως εξής:

-

(καθαρό εισόδημα - προτιμώμενα μερίσματα) / μέσος σταθμικός αριθμός εκκρεμών μετοχών = EPS

Για το άρθρο αυτό και γενικά ο πιο συχνά χρησιμοποιούμενος αριθμός EPS είναι το "αραιωμένο" EPS, το οποίο λαμβάνονται υπόψη όλα τα εκκρεμή δικαιώματα προαίρεσης αγοράς μετοχών, τα δικαιώματα αγοράς μετοχών, τα μετατρέψιμα μετοχικά και τα ομόλογα που μπορούν να ασκηθούν κατά τον προσδιορισμό του αριθμού των μέσων μετοχών. Σε περίπτωση άσκησης αυτών των μετατρέψιμων τίτλων, ο μέσος αριθμός των μετοχών που θα εκδοθούν θα αυξηθεί ή θα αραιωθεί, οδηγώντας έτσι σε μεγαλύτερο παρονομαστή και χαμηλότερο EPS. Το ανατιθέμενο EPS προτιμάται από τους περισσότερους οικονομικούς αναλυτές, καθώς είναι η πιο συντηρητική προσέγγιση. Στην περίπτωση της Costco, μια πρόσφατη τιμή κλεισίματος ήταν $ 160. 02. Με βάση τις ανακοινώσεις SEC, τα τελευταία τέσσερα τέταρτα του EPS της Costco έχουν ως εξής:

4Q2015: 1. 12

3Q2015: 1. 35

2Q2015: 1. 17

1Q2015: 1.73

Η πρόσφατη τιμή κλεισίματος της Costco ύψους $ 160. 02 με το συνολικό ΑΕΠ των τεσσάρων τριμήνων 37, φτάνουμε στο TTM P / E της 29. 8. Η Costco διαπραγματεύεται στα 29 περίπου 8 φορές έσοδα (συμβατικά γραμμένα ως "29 8x") με βάση την των επιδόσεων των τελευταίων τεσσάρων τριμήνων.

Προώθηση P / E

Ενώ οι υπολογισμοί TTM P / E είναι αντικειμενικά μέτρα βάσει ιστορικών δεδομένων, τα P / E forward είναι υποκειμενικοί υπολογισμοί δεδομένου ότι λαμβάνουν υπόψη τις μελλοντικές προοπτικές ανάπτυξης μιας εταιρείας. Ο ρυθμός ανάπτυξης μπορεί να συναχθεί με διάφορα μέσα, όπως η καθοδήγηση της διοίκησης, οι ιστορικοί ρυθμοί ανάπτυξης, οι προοπτικές της βιομηχανίας και οι εκτιμήσεις των αναλυτών.Όλες αυτές οι μέθοδοι είναι πέρα ​​από το πεδίο εφαρμογής αυτού του άρθρου. Για λόγους συντομίας, θα χρησιμοποιήσουμε τους ρυθμούς αύξησης συναίνεσης όπως εκτιμάται από τους πολλούς αναλυτές που καλύπτουν ήδη την Costco, όπως διαπιστώθηκε στην Nasdaq. com.

Συνοψίζοντας τα τέταρτα που λήγουν από τον Φεβρουάριο του 2016 έως τον Νοέμβριο του 2016 (FY2016), φτάνουμε στο forward 12 μηνών EPS των 5. 72. Με βάση την τιμή των $ 160. 02, η P / E της Costco είναι περίπου 28.

Συγκρίσεις ομότιμων

Τώρα που έχουμε καθορίσει τόσο το τελικό όσο και το forward P / E για την Costco, είμαστε τώρα έτοιμοι να δούμε πώς η εταιρεία στοιχίζει έναντι των ανταγωνιστών της. Ενώ το P / E είναι μια απίστευτα χρήσιμη αναλογία, δεν πρέπει ποτέ να την αντιμετωπίζουμε μεμονωμένα, καθώς η τιμή μπορεί να προσδιοριστεί μόνο μέσω μιας σύγκρισης από ομοτίμους. Οι κατωτέρω πίνακες αποτελούνται από τους σημαντικότερους ανταγωνιστές της Costco στον κλάδο αμυντικών καταναλωτών / χονδρεμπόρων τροφίμων, σε σύγκριση με τους αναλογικούς δείκτες P / E, μαζί με την εκτιμώμενη αξία ιδίων κεφαλαίων 2016 στα κέρδη προ φόρων και αποσβέσεων στο EBITDA), την τιμή στις ταμειακές ροές, τις προβαλλόμενες αποδόσεις και το καθαρό χρέος στο EBITDA.

* Συμπληρώματα που δημιουργούνται από τους συνδρομητές χρησιμοποιώντας δεδομένα από τα Google Finance, Thomson Reuters, Morningstar και 4-traders. com. WMT FY2016 Εκτίμηση EBITDA.

Ανάλυση

^{Το απόθεμα της Costco αυξήθηκε κατά 125% την περασμένη δεκαετία, συμβάλλοντας στην πτώση των κερδών της έναντι των ανταγωνιστών της. Αυτή η πριμοδότηση κερδών, επί του παρόντος σε πενταετή βάση, ενισχύθηκε επίσης από την ικανότητα της Costco να υλοποιήσει τους αναπτυξιακούς της στόχους, τα χαμηλά επίπεδα μόχλευσης, το πολύτιμο χαρτοφυλάκιο ακινήτων και την κορυφαία θέση στην αγορά. Εντούτοις, με ένα P / E σε αυτά τα επίπεδα, υπάρχει αυξημένη πίεση στη διοίκηση για να αντιμετωπίσει εξαιρετικά δύσκολους στόχους έναντι των αλυσομετρικών αιολικών κυμάτων (βλέπε έκθεση παρακάτω), όπως φάνηκε από την εξαγορά 6% μετά την απώλεια μισθών 1Q2016 ($ 1. 09 EPS έναντι $ 1 .17 συναίνεση). Παρόλα αυτά, το 6% είναι μια πτώση στον κάδο μετά την τεράστια εκτέλεση της Costco και με τη μετάβαση σε μια εταιρική σχέση με την Visa Inc. (V) από την AMEX που προγραμματίζεται για το επόμενο έτος και μια πιθανή αύξηση των τελών συμμετοχής, η Costco έχει δύο πολύ θετικούς οδηγούς κερδών στον ορίζοντα.}

Έκθεμα A: Το P / E της Costco στο 5ετές highs

Έκθεμα B: Οι άνεμοι επικεφαλής Forex ζυγίζουν σε Comps της Costco

Πηγή: Company Filings

(Για περισσότερες δείτε: Costco: να αγοράσουν ή να πουλήσουν;)

^{Η κατώτατη γραμμή}

Παρόλο που οι P / E είναι χρήσιμες μετρήσεις για τον προσδιορισμό της αξίας ενός αποθέματος, είναι ένα μόνο εργαλείο πολλών θεμελιωδών αναλύσεων. Το P / E δεν πρέπει ποτέ να εξεταστεί μεμονωμένα και η σύγκριση της Costco με τους συνομηλίκους της κατέληξε στο συμπέρασμα ότι το απόθεμα διαπραγματεύεται με πολλαπλάσια πριμοδότηση τόσο σε τελική όσο και σε προθεσμιακή βάση. Λόγοι πίσω από τη μέτρηση υψηλότερη από τη μέση είναι η θέση ηγέτη στην αγορά της Costco, η εγχώρια και διεθνής επέκταση, τα πολύτιμα ακίνητα και τα χαμηλά επίπεδα μόχλευσης. Ωστόσο, με τα ποσοστά P / E που διαπραγματεύονται στα 5 χρόνια, τα κέρδη της Costco πολλαπλασιάζονται με χρέωση πριν από τη μετάβαση στη Visa και πιθανή αύξηση των τελών συμμετοχής.