Ο λόγος τιμής προς μετοχικό κεφάλαιο ή "P / E ratio" είναι ένα από τα πιο δημοφιλή και συχνά αναφερόμενα πολλαπλάσια στην ανάλυση μετοχών. Το P / E, το οποίο μπορεί να προκύψει διαιρώντας την τρέχουσα τιμή μετοχής με το κέρδος ανά μετοχή (EPS), ενεργεί ως μέτρο για το πόσο επενδυτές είναι πρόθυμοι να πληρώσουν ανά δολάριο των κερδών μιας εταιρείας. Επειδή είναι τόσο εύκολο να υπολογιστεί, το P / E έχει γίνει το γενικά αποδεκτό βαρόμετρο αξίας.

->

Εδώ εστιάζουμε στην αναλογία P / E της Kinder Morgan Inc. (KMI KMIKinder Morgan Inc 18. 08 + 1. 92% Δημιουργήθηκε με το Highstock 4. 2. 6 < ) και να δούμε πώς στοιβάζονται έναντι άλλων συνεργατών της βιομηχανίας midstream. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλ. Kinder Morgan Stock: Ανάλυση μερισμάτων .) Το επόμενο δωδεκάμηνο P / E ή "TTM P / E" παρουσιάζει τους επενδυτές με αναλογία P / E με βάση τους τελευταίους 12 μήνες ή τα τέσσερα τρίμηνα του προηγούμενα δεδομένα. Ο αριθμητής είναι η τιμή, η οποία βρίσκεται αρκετά εύκολα, ενώ ο παρονομαστής είναι τα κέρδη ανά μετοχή ή EPS, τα οποία μπορούν να βρεθούν στους πολλούς επενδυτικούς ιστότοπους ή απευθείας στα αρχεία 10Q / 10K της εταιρείας. Το EPS είναι ένας δείκτης από μόνο του και αντιπροσωπεύει πόση χρηματική αξία το καθαρό εισόδημα μιας εταιρείας αντικατοπτρίζεται ανά μετοχή. Μπορείτε να το υπολογίσετε έτσι:

-

(καθαρό εισόδημα - προνομιούχα μερίσματα) / μέσος σταθμισμένος αριθμός εκκρεμών μετοχών = EPS

Εδώ και γενικά ο πιο συχνά χρησιμοποιούμενος αριθμός EPS είναι το "αραιωμένο" EPS, το οποίο λαμβάνει υπόψη όλα τα εκκρεμή δικαιώματα προαίρεσης αγοράς μετοχών, τα δικαιώματα αγοράς μετοχών, τα μετατρέψιμα μετοχικά και τα ομόλογα που μπορούν να ασκηθούν κατά τον προσδιορισμό του αριθμού των μέσων μετοχών. Σε περίπτωση άσκησης αυτών των μετατρέψιμων τίτλων, ο μέσος αριθμός των μετοχών που εκκρεμούν θα αυξηθεί ή θα αραιωθεί, οδηγώντας έτσι σε έναν μεγαλύτερο παρονομαστή και χαμηλότερο EPS. το αραιωμένο EPS προτιμάται από τους περισσότερους οικονομικούς αναλυτές επειδή είναι η πιο συντηρητική προσέγγιση.

Στην περίπτωση της Kinder Morgan, η πιο πρόσφατη τιμή κλεισίματος ήταν $ 15. 73. Με βάση τις ανακοινώσεις SEC, τα τελευταία τέσσερα τέταρτα του KPS της Kinder Morgan είναι:

3Q2015:. 08

2Q2015:. 15

1Q2015:. 2

4Q2014:. 09

Σύνολο:. 51

Διαχωρίζοντας την τιμή κλεισίματος του Kinder Morgan των $ 15. 73 κατά το τελευταίο τετράμηνο του συνόλου των EPS. 51, φτάνουμε σε ένα TTM P / E των 30. 84. Με άλλα λόγια, η Kinder Morgan διαπραγματεύεται με κέρδη περίπου 31 φορές με βάση τις επιδόσεις των τελευταίων τεσσάρων τριμήνων.

Προώθηση P / E

Ενώ οι υπολογισμοί TTM P / E είναι αντικειμενικά μέτρα βάσει ιστορικών δεδομένων, τα P / E forward είναι υποκειμενικοί υπολογισμοί επειδή λαμβάνουν υπόψη τις μελλοντικές προοπτικές ανάπτυξης μιας εταιρείας. Ο ρυθμός ανάπτυξης μπορεί να συναχθεί με διάφορα μέσα, όπως η καθοδήγηση της διοίκησης, οι ιστορικοί ρυθμοί ανάπτυξης, οι προοπτικές της βιομηχανίας και οι εκτιμήσεις των αναλυτών.Όλες αυτές οι μέθοδοι είναι πέρα ​​από το πεδίο εφαρμογής αυτού του άρθρου και για λόγους συντομίας θα χρησιμοποιήσουμε τους ρυθμούς αύξησης συναίνεσης όπως εκτιμάται από τους πολλούς αναλυτές που καλύπτουν ήδη την Kinder Morgan, όπως διαπιστώθηκε στην Nasdaq. com.

Συνοψίζοντας τα τεταρτημόρια που λήγουν από τον Δεκέμβριο του 2015 έως τον Σεπτέμβριο του 2016, φτάνουμε στο forward 12 μηνών EPS. 74. Με βάση την τιμή των $ 15. 73, το P / E της Kinder Morgan είναι περίπου 21. 3.

Συγκρίσεις ομότιμων

Τώρα που έχουμε προσδιορίσει το P / E P / E της Kinder Morgan, είμαστε έτοιμοι να δούμε πώς η εταιρεία στοιχίζει έναντι της συναγωνιστές. Ενώ το P / E είναι ένας απίστευτα χρήσιμος λόγος, δεν πρέπει ποτέ να θεωρείται ξεχωριστά, καθώς η τιμή μπορεί να προσδιοριστεί μόνο μέσω μιας σύγκρισης μεταξύ ομότιμων. Οι κατωτέρω πίνακες αποτελούνται από τους κυριότερους ανταγωνιστές της Kinder Morgan στη βιομηχανία πετρελαίου και φυσικού αερίου του μέσου ρεύματος, σε σύγκριση με τους αναλογικούς συντελεστές P / E, μαζί με την εκτιμώμενη αξία ιδίων κεφαλαίων της χρήσης του οικονομικού έτους 20 σε αποτιμήσεις προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων EBITDA), τα λειτουργικά περιθώρια, τις προβαλλόμενες αποδόσεις και το χρέος στα EBITDA.

* Συγγραφείς που δημιουργούν συντάκτες χρησιμοποιώντας στοιχεία από τα Google Finance, Thomson Reuters, Morningstar και 4-traders. com

Ανάλυση

Επί του παρόντος, η KMI διαπραγματεύεται σε υψηλότερα κέρδη πολλαπλάσια από ό, τι οι συνομήλικοί της τόσο σε τελική όσο και σε προθεσμιακή βάση. Παρά το μεγάλο χρέος της, το KMI θεωρείται ασφαλές παιχνίδι εισοδήματος, χάρη στο έντονο μέρισμα και το εντυπωσιακό αποτύπωμα στον κλάδο πετρελαίου και φυσικού αερίου / ΥΦΑ. Το KMI κινείται γύρω στο ένα τρίτο του συνόλου του φυσικού αερίου στις Ηνωμένες Πολιτείες μέσω του αγωγού φυσικού αερίου 69 000 μιλίων. Επιπλέον, η ανάπτυξη του τομέα φυσικού αερίου αναμένεται να διατηρηθεί σταθερή για το 2015, χάρη σε ένα ισχυρό ανεκτέλεστο υπόλοιπο ανακοινωθέντων έργων αξίας περίπου 9 δολαρίων. 1 εκατομμύριο δολάρια έως το 2020:

^{Παράρτημα 1: Αναμενόμενα ΚΜΕ: Αναγνωρισμένα Έργα Ανάπτυξης}

Το KMI είναι επίσης ο μεγαλύτερος ανεξάρτητος μεταφορέας πετρελαιοειδών στις Ηνωμένες Πολιτείες, με 9,400 μίλια αγωγούς σε ολόκληρη τη χώρα, αγωγού προϊόντων στη δυτική ακτή. Ωστόσο, το πολλαπλάσιο των ασφαλίστρων του KMI έχει αρχίσει να μειώνεται και μπορεί να συνεχίσει να μειώνεται τις επόμενες εβδομάδες εξαιτίας μιας σειράς αρνητικών εξελίξεων. Κατ 'αρχάς, το KMI είναι το μεγαλύτερο CO2 (βασικό συστατικό στη διαδικασία εξόρυξης πετρελαίου) στις Ηνωμένες Πολιτείες και έτσι άρχισε να αισθάνεται την πίεση των πτώσεων των τιμών του πετρελαίου, καθώς οι ανάντη παραγωγοί ξεκινούν περικοπές στην παραγωγή. Αν και η διοίκηση έχει αντισταθμίσει το 79% της έκθεσής της στο CO2 για το 2016 στα $ 79 / bbl, οι ανησυχίες παραμένουν πάνω από το μη καλυμμένο 21%, ειδικά καθώς η WTI παραβίασε το κεντρικό σήμα των 40 $ / bbl.

Δεύτερον, τον περασμένο μήνα επιβλήθηκε απόφαση στην KMI για αποζημίωση ύψους 171 εκατομμυρίων δολαρίων που αφορούσε αδίστακτη συναλλαγή που πραγματοποίησε η El Paso Corp, η οποία εξαγοράστηκε το 2014. Τρίτον, παρά τις ανησυχίες μόχλευσης, η KMI πρόσφατα αύξησε το μερίδιό της στο The Natural Gas Pipeline Company της American LLC από 20% έως 50%, λαμβάνοντας μέρος των $ 3. 4 δισεκατομμύρια χρέος της προβληματικής εταιρείας. Η εξαγορά, η οποία αντιμετωπίστηκε με σκεπτικισμό από την αγορά, οδήγησε τη Moody's να μειώσει τις προοπτικές της για το χρέος της KMI από σταθερό προς αρνητικό, σηματοδοτώντας μια μελλοντική κάθετο σε βαθμολογίες που θα οδηγούσε σε κατάσταση σκουπίσματος για την πίστωση του KMI.

^{Και τελικά, στις προοπτικές της Moody's, παρά τις προηγούμενες διαβεβαιώσεις, η διοίκηση του KMI ανακοίνωσε ότι θα μειώσει το μέρισμα της εταιρείας κατά 75% μετά την ολοκλήρωση της αγοράς στις 8 Δεκεμβρίου 2015. Βάσει της πρόσφατης σειράς κακών ειδήσεων, φαίνεται ότι η υψηλή αποτίμηση του KMI πλησιάζει στο τέλος του. (}

)

Η κατώτατη γραμμή

Ενώ οι P / E είναι χρήσιμες μετρήσεις για τον προσδιορισμό της αξίας ενός αποθέματος, είναι μόνο ένα εργαλείο πολλών στη θεμελιώδη ανάλυση. Το P / E δεν πρέπει ποτέ να εξεταστεί μεμονωμένα και η σύγκριση του Kinder Morgan με τους συμμαθητές του κατέληξε στο συμπέρασμα ότι το απόθεμα διαπραγματεύεται επί του παρόντος με ένα πολλαπλάσιο πριμ. Το μετοχικό κεφάλαιο της KMI έχει αυξηθεί σημαντικά λόγω του μεγάλου αποτυπώματος στα τμήματα μεταφοράς φυσικού αερίου και πετρελαίου μαζί με ένα ισχυρό μέρισμα. Ωστόσο, οι πρόσφατες πωλήσεις πετρελαίου έχουν προκαλέσει πλήγμα στον τομέα μεταφοράς CO2 του ΚΜΙ, καθώς και δυσμενείς διαφορές, με αποτέλεσμα την εξουδετέρωση της ρευστότητας και, τέλος, μια πολύ αναμενόμενη μερισματική μείωση μείωσε την τιμή της μετοχής κατά 61%. Με βάση την πρόσφατη σειρά κακών ειδήσεων, φαίνεται ότι θα υπάρξουν περαιτέρω μειώσεις στην αναλογία P / E στο εγγύς μέλλον.