Η Chesapeake Energy Corp. (NYSE: CHK CHKChesapeake Energy Corp. 96 + 5,75% μήνες από τον Αύγουστο του 2016. Η Chesapeake βρίσκεται εν μέσω μιας εντυπωσιακής ανακατανομής από τα χείλη της πτώχευσης στις αρχές του 2016, όταν η εταιρεία αγωνίστηκε με τα επαχθή φορτία χρέους και τις πτώσεις της ενέργειας και πολλοί αναμένουν να δηλώσει πτώχευση. Καθώς οι φόβοι αυτοί έχουν υποχωρήσει, το απόθεμα έχει ανέβει ψηλότερα.

AD:

Η Chesapeake έχει καταστεί ένας από τους κυρίαρχους παραγωγούς φυσικού αερίου με την επιθετική επέκταση και τις πρωτοποριακές τεχνικές εξαγωγής φυσικού αερίου. Στην πραγματικότητα, ήταν μια από τις πρώτες εταιρείες που άρχισαν να κλαδεύουν το σχιστόλιθο Marcellus. Η εταιρεία εξαντλήθηκε υπερβολικά με το υπερβολικό χρέος της κατά τη διάρκεια της έκρηξης στην παραγωγή φυσικού αερίου και δεν βρέθηκε σε θέση να ανταποκριθεί στις βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις όταν οι τιμές του φυσικού αερίου κλαδεύτηκαν. Με κάποιους τρόπους, η Chesapeake υπήρξε θύμα της δικής της επιτυχίας, καθώς η fracking οδήγησε σε χαμηλό κόστος παραγωγής που οδηγούσε σε εισροή ανταγωνιστών. Με τη σειρά του, το κόστος αυξήθηκε μαζί με την αυξημένη ζήτηση για εργαζόμενους και εργολάβους. Μακροπρόθεσμα, η αύξηση της παραγωγής οδήγησε σε πτώση των τιμών.

Αύξηση τιμών φυσικού αερίου

Ο κυριότερος καταλύτης για το ράλι των τιμών των μετοχών της Chesapeake ήταν η ανάκαμψη των τιμών του φυσικού αερίου, οι οποίες αυξήθηκαν κατά 60% τους τελευταίους έξι μήνες. Ο αγώνας αμβλύνει το άγχος του ισοζυγίου της Chesapeake, καθώς αύξησε την αξία των δικαιωμάτων γεώτρησης, των εκτάσεων και των αποθεμάτων της εταιρείας. Αυτό μειώνει τις ανησυχίες των πιστωτικών επενδυτών ότι η Chesapeake ήταν αφερέγγυα και, ως εκ τούτου, ενίσχυσε την εμπιστοσύνη στην τιμή των μετοχών της εταιρείας.

Επιπλέον, οι πιο μακροπρόθεσμες τάσεις φαίνεται να υποστηρίζουν τις υψηλότερες τιμές του φυσικού αερίου, καθώς η αγορά των τιμών των ενεργειακών αναγκών έχει οδηγήσει σε ετήσια μείωση της παραγωγής φυσικού αερίου κατά 15% το 2016, με βάση έρευνες από την Επιτροπή US Energy Information Administration (EIA). Αυτό συγκρίνεται με την τριπλασιασμό της παραγωγής σχιστολιθικού φυσικού αερίου μεταξύ του 2010 και του 2015. Ενώ η παραγωγή μειώνεται, η κατανάλωση φυσικού αερίου εξακολουθεί να αυξάνεται, ειδικά επειδή οι κανονισμοί EPA οδηγούν τις μονάδες ηλεκτροπαραγωγής να αλλάξουν από άνθρακα σε φυσικό αέριο.

Η αναδιάρθρωση του χρέους

Ενώ η μείωση της παραγωγής και η αύξηση της κατανάλωσης είναι ισχυροί μακροπρόθεσμοι καταλύτες για την Chesapeake, δεν έχουν νόημα αν η εταιρεία αναγκάζεται να κηρύξει πτώχευση επειδή δεν μπορεί να καλύψει βραχυπρόθεσμες δαπάνες και πληρωμές χρεών. Η εταιρεία κατάφερε να αποφύγει αυτό το αποτέλεσμα συμφωνώντας να δεσμεύσει σχεδόν όλα τα περιουσιακά της στοιχεία ως εξασφάλιση για να εξασφαλίσει πίστωση 4 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Επιπλέον, ήταν σε θέση να πωλήσει ορισμένα στοιχεία του ενεργητικού πάνω από τις τιμές αγοράς τους, υποδεικνύοντας ότι τα περιουσιακά στοιχεία στον ισολογισμό της ενδέχεται να υποτιμηθούν.

Η Chesapeake χρησιμοποίησε αυτά τα έσοδα για να αποσυρθεί ένα από τα πιο επαχθή χρέη της. Η αγορά αντέδρασε ευνοϊκά στις εξελίξεις αυτές. Για παράδειγμα, τα ομόλογα που λήγουν τον Μάρτιο του 2023 σημείωσαν άνοδο 20%, ενώ η τιμή των μετοχών της Chesapeake αυξήθηκε κατά 60% στις επόμενες δύο ημέρες διαπραγμάτευσης. Η αντίστοιχη αύξηση των πιστώσεων και των ιδίων κεφαλαίων σηματοδοτεί ότι τα βραχυπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα θεμελιώδη μεγέθη είχαν βελτιωθεί με τη νέα γραμμή πιστώσεων και τη μείωση των βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων. Στην ουσία, η Chesapeake είχε αγοράσει περισσότερο χρόνο για να καθορίσει τον ισολογισμό της και να γίνει ταμειακή ροή θετική.

Μείωση κόστους

Η Chesapeake έχει μειώσει το κόστος της κατά σχεδόν 30% σε σχέση με το προηγούμενο έτος, με την κάλυψη μερικών από τις πιο ακριβές της παραγωγής, την εξοικονόμηση από αναδιάρθρωση χρέους και τη βελτίωση των λειτουργιών. Εκτός από τις διαπραγματεύσεις με τους πιστωτές, η εταιρεία ξεκίνησε συνομιλίες με τους προμηθευτές και τους εργολάβους της για τη μείωση του κόστους. Πολλές από αυτές τις συμβάσεις υπογράφηκαν κατά το ύψος της έκρηξης στην παραγωγή φυσικού αερίου, όταν υπήρχε μεγάλη ζήτηση για εργαζόμενους και εργολάβους σε πεδία φυσικού αερίου. Η μείωση της παραγωγής οδήγησε σε μειωμένη ζήτηση και η Chesapeake ήταν σε θέση να επωφεληθεί.