Αναζητήστε τους κύριους μετόχους οποιασδήποτε εταιρείας Fortune 500 και πιθανότατα θα βρείτε μια λίστα εταιρειών διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων, συνταξιοδοτικών ταμείων και εταιρειών επενδύσεων.

Δεδομένου του μεγάλου αριθμού κεφαλαίων που βρίσκονται υπό τον έλεγχό τους - συχνά στα δισεκατομμύρια των δολαρίων - αυτοί οι αποκαλούμενοι θεσμικοί επενδυτές αποτελούν την κινητήρια δύναμη πίσω από μεγάλο μέρος των συναλλαγών της Wall Street. Και δεδομένου του μεγέθους των αγορών τους, μπορούν επίσης να επηρεάσουν τον τρόπο λειτουργίας των εταιρειών.

Ποιος μπορεί να χαρακτηριστεί ως Θεσμικός Επενδυτής;

Ένας θεσμικός επενδυτής είναι ένας οργανισμός που διαχειρίζεται περιουσιακά στοιχεία για λογαριασμό άλλων. Εκτός από τα δημόσια και ιδιωτικά συνταξιοδοτικά ταμεία, περιλαμβάνουν ασφαλιστικές εταιρείες, ιδιωτικά ιδρύματα και παροχές. Συχνά, οι φορείς αυτοί θα προσλαμβάνουν μια εξωτερική εταιρεία διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων που επενδύει χρήματα γι 'αυτούς σύμφωνα με τους στόχους και τους στόχους των πελατών.

Λόγω του μεγάλου μεγέθους τους, αυτοί οι σούπερ-επενδυτές αποτελούν τεράστια δύναμη στις κεφαλαιαγορές. Συνολικά, τα ιδρύματα ελέγχουν περισσότερα από 35 τρισεκατομμύρια δολάρια σε περιουσιακά στοιχεία των ΗΠΑ και κατέχουν σχεδόν το ήμισυ όλων των αμερικανικών αποθεμάτων από τις αρχές του 2014.

Σχήμα 1

Το παρακάτω διάγραμμα παρουσιάζει τις διάφορες κατηγορίες θεσμικών επενδυτών, ταξινομημένες κατά το ποσό των περιουσιακά στοιχεία που ελέγχουν.

Πηγή: Ίδρυμα Rockefeller, Ινστιτούτο Επενδυτικής Εταιρείας

Δεν αποτελεί έκπληξη το γεγονός ότι οι θεσμικοί επενδυτές τοποθετούν επαγγέλματα που φτάνουν στο μέγεθος ακόμη και ενός πλούσιου μεμονωμένου επενδυτή. Αυτό σημαίνει ότι οι αγορές ή οι πωλήσεις μπορούν να έχουν σημαντικό αντίκτυπο στην αξία μιας ασφάλειας.

Η τιμολόγηση δεν είναι η μόνη πηγή της επιρροής τους. Δεδομένου του αριθμού των μετοχών που κατέχουν, οι θεσμικοί επενδυτές αντιπροσωπεύουν ένα βασικό μπλοκ ψηφοφορίας για σημαντικές αποφάσεις της εταιρείας. Ως εκ τούτου, μια εταιρεία διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων ή ένα ταμείο συντάξεων είναι πιο πιθανό να έχει πρόσβαση σε ανώτερα διευθυντικά στελέχη απ 'ό, τι όλοι οι πλην των πλουσιότερων μεμονωμένων επενδυτών.

Διαφορετικοί στόχοι

Ένα από τα κοινά χαρακτηριστικά αυτών των ιδρυμάτων είναι μια προσέγγιση επενδύσεων βασισμένη στο χαρτοφυλάκιο, η οποία στοχεύει στην επίτευξη στοχοθετημένων αποδόσεων με παράλληλη ελαχιστοποίηση του κινδύνου. Συχνά, θα κατέχουν ένα συνδυασμό μετοχών, ομολόγων, αμοιβαίων κεφαλαίων χρηματαγοράς, ακινήτων και άλλων περιουσιακών στοιχείων για την επίτευξη των στόχων τους.

Ωστόσο, διαφορετικοί τύποι θεσμικών επενδυτών μπορεί να έχουν σημαντικές διαφορές. Μεταξύ αυτών είναι ο χρονικός ορίζοντας κάτω από τον οποίο λειτουργούν. Τα συνταξιοδοτικά ταμεία, για παράδειγμα, έχουν το πλεονέκτημα ότι είναι σε θέση να προβλέψουν τις μελλοντικές υποχρεώσεις τους με σχετική ακρίβεια. Εξάλλου, οι αναλογιστικοί χάρτες μπορούν να βοηθήσουν να εντοπίσουν πόσα άτομα θα συνταξιοδοτηθούν σε ένα δεδομένο έτος και, κατά μέσο όρο, πόσο καιρό θα ζήσουν.

Αντίθετα, οι ταμειακές ροές ορισμένων ασφαλιστικών εταιρειών είναι πολύ δυσκολότερο να προβλεφθούν.Ένας ασφαλιστής εμπορικής ιδιοκτησίας μπορεί να περάσει από δύο χρόνια ιστορικά χαμηλών αποδόσεων, μόνο για να αντιμετωπίσει αξιώσεις από έναν τεράστιο τυφώνα. Σε αυτές τις περιπτώσεις, η ρευστότητα των περιουσιακών στοιχείων καθίσταται μια μεγαλύτερη ανησυχία, δημιουργώντας μια προκατάληψη για βραχυπρόθεσμες επενδυτικές ευκαιρίες.

Επιπλέον, οι κανονισμοί διαφέρουν σημαντικά από τη μια βιομηχανία στην άλλη. Τα συνταξιοδοτικά ταμεία, για παράδειγμα, υπόκεινται στον νόμο περί ασφάλειας εισοδήματος από συνταξιούχους εργαζομένων του 1974 (ERISA), νόμο που αποσκοπεί στην προστασία των Αμερικανών συνταξιούχων. Η ERISA απαιτεί, μεταξύ άλλων, ελάχιστα πρότυπα για τη συμμετοχή στο σχέδιο, την κατοχύρωση και τη σύνταξη των οφελών. Κατατάσσει επίσης τους διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων ως «καταπιστευματοδόχοι» που φέρουν τη νομική ευθύνη να ενεργούν με σύνεση και προς το βέλτιστο συμφέρον των δικαιούχων.

Μια εξελιγμένη προσέγγιση

Δεδομένου του όγκου των περιουσιακών στοιχείων που ελέγχουν, οι θεσμικοί επενδυτές έχουν ένα τεράστιο κίνητρο να τοποθετήσουν τις σωστές συναλλαγές ακριβώς την κατάλληλη στιγμή. Συνήθως, η εταιρία διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων θα έχει εσωτερικούς αναλυτές, των οποίων η δουλειά είναι να ακολουθούν σταθερό αριθμό εταιρειών και να καθορίζουν εάν η τρέχουσα τιμή των τίτλων δικαιολογεί αγορά ή πώληση. Μπορούν επίσης να χρησιμοποιούν έρευνα από εξωτερικές εταιρείες για να βοηθήσουν στη διαδικασία λήψης αποφάσεων.

Εκτός από τις επαγγελματικές ερευνητικές ομάδες, οι μεγάλοι επενδυτές έχουν άλλα σημαντικά πλεονεκτήματα έναντι ενός τυπικού μετόχου. Λόγω του μεγέθους των συναλλαγών τους, συχνά λαμβάνουν μειωμένα τέλη και προμήθειες που αυξάνουν αισθητά το κέρδος τους.

Τα ιδρύματα μπορούν επίσης να επιδιώξουν ορισμένες ευκαιρίες που απλώς δεν είναι διαθέσιμες για τους περισσότερους επενδυτές λιανικής, όπως οι ιδιωτικές τοποθετήσεις. Μια ιδιωτική τοποθέτηση συμβαίνει όταν μια εταιρεία πωλεί τίτλους αλλά θέλει να αποφύγει το κόστος και τις εκτεταμένες απαιτήσεις γνωστοποίησης μιας δημόσιας προσφοράς. Για τους διαπιστευμένους επενδυτές, συμπεριλαμβανομένων των συντάξεων και των ασφαλιστικών εταιρειών, οι πωλήσεις αυτές αντιπροσωπεύουν έναν τρόπο διαφοροποίησης των συμμετοχών τους και την άσκηση αποθεμάτων που δεν είναι διαθέσιμα στην ευρύτερη αγορά.

Το Coattail Investing

Δεδομένης της απαράμιλλης εμπειρογνωμοσύνης και της έρευνας που είναι διαθέσιμη στους θεσμικούς επενδυτές, ίσως είναι φυσικό ότι ορισμένα άτομα προσπαθούν να ενισχύσουν το χαρτοφυλάκιό τους ακολουθώντας το προβάδισμά τους. Αυτά τα copycat, ή coattail, οι επενδυτές αντιγράφουν τις συναλλαγές των μεγάλων εταιρειών λίγο μετά την εκτέλεσή τους.

Αυτό μπορεί να φαίνεται σαν μια δελεαστική στρατηγική, αλλά υπάρχουν σαφείς κίνδυνοι. Για ένα, οι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων ενδέχεται να έχουν διαφορετικούς στόχους από τον μεμονωμένο επενδυτή. Μπορεί να αναζητούν ευκαιρίες υψηλού κινδύνου και υψηλού ανταμοιβής, ενώ ο μικροεπενδυτής που περνά πίσω από αυτούς χρειάζεται ασφαλέστερη, μακροπρόθεσμη ανάπτυξη.

Οι επενδυτές του Copycat πρέπει επίσης να γνωρίζουν ότι η τιμολόγηση που λαμβάνουν δεν θα είναι πάντα τόσο ευνοϊκή όσο τα ιδρύματα απολαμβάνουν. Εξετάστε ένα αμοιβαίο κεφάλαιο που αγοράζει το 3% του μετοχικού κεφαλαίου μιας εταιρείας για $ 50 ανά μετοχή. Το ίδιο το μέγεθος αυτής της συναλλαγής μπορεί να ωθήσει την τιμή μέχρι και τα $ 50. 50, το οποίο είναι το ποσό που οι μικροί επενδυτές πρέπει τώρα να πληρώσουν.

Πείτε ότι το ταμείο πουλάει τις μετοχές του όταν φτάσει τα $ 52, δημιουργώντας ένα μικτό κέρδος $ 2 ανά μετοχή.Και πάλι, το μέγεθος της συναλλαγής επηρεάζει την αγοραία αξία, επομένως διαπραγματεύεται τώρα για $ 51. 50. Στην περίπτωση αυτή, ο επενδυτής coattail κερδίζει ένα κέρδος $ 1 ανά μετοχή, αλλά είναι το μισό από αυτό που η τράπεζα επενδύσεων τράβηξε.

Η κατώτατη γραμμή

Οι θεσμικοί επενδυτές έχουν τεράστιο αντίκτυπο στις κεφαλαιαγορές, κατέχοντας περίπου το ήμισυ του συνόλου των μετοχών της Σκωτίας. Ενώ οι στόχοι και οι κανονισμοί υπό τους οποίους λειτουργούν μπορεί να ποικίλλουν, τα ιδρύματα είναι σε μεγάλο βαθμό ομοειδή, προσδίδοντας υψηλό επίπεδο πολυπλοκότητας στην επένδυση.