Αν και ακούγεται σαν κάτι που ασκείται από τον έμμονο γείτονά σας, η αντιστάθμιση είναι μια πρακτική που πρέπει να γνωρίζει κάθε επενδυτής. Δεν υπάρχει το επιχείρημα ότι η προστασία του χαρτοφυλακίου είναι συχνά εξίσου σημαντική με την ανατίμηση του χαρτοφυλακίου. Όπως η εμμονή του γείτονά σας, ωστόσο, η αντιστάθμιση μιλά για περισσότερα από αυτά που εξηγούνται, καθιστώντας το σαν να ανήκει μόνο στα πιο εσωτερικά οικονομικά πεδία. Λοιπόν, ακόμη και αν είστε αρχάριος, μπορείτε να μάθετε τι είναι η αντιστάθμιση κινδύνου, πώς λειτουργεί και ποιες τεχνικές χρησιμοποιούν οι επενδυτές και οι εταιρείες για να προστατεύσουν τον εαυτό τους.

Τι είναι η αντιστάθμιση;

Ο καλύτερος τρόπος για να κατανοήσετε την αντιστάθμιση είναι να το σκεφτείτε ως ασφάλεια. Όταν οι άνθρωποι αποφασίζουν να αντισταθμίσουν, ασφαλίζονται εναντίον ενός αρνητικού γεγονότος. Αυτό δεν εμποδίζει την εμφάνιση ενός αρνητικού γεγονότος, αλλά εάν συμβεί και είστε σωστά αντισταθμισμένοι, ο αντίκτυπος του γεγονότος μειώνεται. Έτσι, η αντιστάθμιση συμβαίνει σχεδόν παντού, και το βλέπουμε καθημερινά. Για παράδειγμα, εάν αγοράζετε ασφάλιση κατοικίας, ασφαλίζετε τον εαυτό σας από πυρκαγιές, διάρρηξεις ή άλλες απρόβλεπτες καταστροφές.

Οι διαχειριστές χαρτοφυλακίων, οι μεμονωμένοι επενδυτές και οι εταιρείες χρησιμοποιούν τεχνικές αντιστάθμισης για τη μείωση της έκθεσής τους σε διάφορους κινδύνους. Στις χρηματοπιστωτικές αγορές, ωστόσο, η αντιστάθμιση γίνεται πιο περίπλοκη από την απλή καταβολή ετήσιας αμοιβής σε μια ασφαλιστική εταιρεία. Η αντιστάθμιση του επενδυτικού κινδύνου σημαίνει στρατηγική χρήση μέσων στην αγορά για την αντιστάθμιση του κινδύνου οποιωνδήποτε δυσμενών μεταβολών των τιμών. Με άλλα λόγια, οι επενδυτές αντισταθμίζουν μία επένδυση κάνοντας ένα άλλο.

Τεχνικά, για να αντισταθμίσετε, θα επενδύσετε σε δύο τίτλους με αρνητικές συσχετίσεις. Φυσικά, τίποτα σε αυτόν τον κόσμο δεν είναι ελεύθερο, οπότε θα πρέπει να πληρώσετε για αυτό το είδος ασφάλισης με τη μία ή την άλλη μορφή.

Παρόλο που ορισμένοι από εμάς μπορεί να φανταστούμε για έναν κόσμο όπου οι δυνατότητες κέρδους είναι απεριόριστες αλλά και άνευ κινδύνου, η αντιστάθμιση δεν μπορεί να μας βοηθήσει να ξεφύγουμε από τη σκληρή πραγματικότητα του συμβιβασμού κινδύνου-επιστροφής. Μείωση του κινδύνου θα σημαίνει πάντα μείωση των πιθανών κερδών. Έτσι, η αντιστάθμιση, ως επί το πλείστον, είναι μια τεχνική όχι από την οποία θα κερδίσετε χρήματα αλλά με την οποία μπορείτε να μειώσετε πιθανή απώλεια. Εάν η επένδυση που αντισταθμίζετε με τα χρήματα, θα έχετε συνήθως μειώσει το κέρδος που θα μπορούσατε να κάνετε και εάν η επένδυση χάνει χρήματα, η αντιστάθμιση σας, αν είναι επιτυχής, θα μειώσει αυτή την απώλεια.

Πώς αντισταθμίζουν οι επενδυτές;

Οι τεχνικές αντιστάθμισης περιλαμβάνουν γενικά τη χρήση σύνθετων χρηματοπιστωτικών μέσων που είναι γνωστά ως παράγωγα, τα δύο από τα οποία συνηθέστερα είναι τα δικαιώματα προαίρεσης και τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης. Δεν πρόκειται να βρεθούμε στο περιθώριο να περιγράψουμε πώς λειτουργούν αυτά τα όργανα, αλλά για το παρόν μόνο να έχετε κατά νου ότι με αυτά τα εργαλεία μπορείτε να αναπτύξετε στρατηγικές συναλλαγών όπου η απώλεια μιας επένδυσης αντισταθμίζεται από ένα κέρδος σε ένα παράγωγο.

Ας δούμε πώς λειτουργεί αυτό με ένα παράδειγμα. Πείτε ότι είστε κάτοχοι μετοχών της εταιρείας Tequila της Cory (Ticker: CTC). Αν και πιστεύετε στην εταιρεία αυτή μακροπρόθεσμα, ανησυχείτε λίγο για μερικές βραχυπρόθεσμες απώλειες στη βιομηχανία τεκίλα. Για να προστατεύσετε τον εαυτό σας από την πτώση του CTC, μπορείτε να αγοράσετε μια επιλογή πώλησης (παράγωγο) στην εταιρεία, η οποία σας δίνει το δικαίωμα να πωλήσετε CTC σε συγκεκριμένη τιμή (τιμή προειδοποίησης). Αυτή η στρατηγική είναι γνωστή ως παντρεμένη. Εάν η τιμή των μετοχών σας πέσει κάτω από την τιμή προειδοποίησης, αυτές οι απώλειες θα αντισταθμιστούν από τα κέρδη στην επιλογή πώλησης. (Για περισσότερες πληροφορίες, ανατρέξτε σε αυτό το άρθρο σχετικά με τα παντρεμένα σκυλιά ή το σεμινάριο βασικών επιλογών επιλογών.)

Το άλλο κλασικό παράδειγμα αντιστάθμισης περιλαμβάνει μια εταιρεία που εξαρτάται από ένα συγκεκριμένο εμπόρευμα. Ας πούμε ότι η Tequila Corporation της Cory ανησυχεί για την αστάθεια στην τιμή της αγαύης, το εργοστάσιο που χρησιμοποιείται για να κάνει τεκίλα. Η εταιρεία θα βρισκόταν σε πολύ δύσκολη θέση αν η τιμή της agave επρόκειτο να ανεβαίνει, πράγμα που θα έπληττε σοβαρά τα περιθώρια κέρδους. Για να προστατεύσει (αντισταθμίζοντας) την αβεβαιότητα από τις τιμές agave, η CTC μπορεί να συνάψει συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης (ή το λιγότερο εξουσιοδοτημένο εξαπλωμένο της, προθεσμιακό συμβόλαιο) που επιτρέπει στην εταιρεία να αγοράσει το agave σε συγκεκριμένη τιμή σε καθορισμένη ημερομηνία στο μέλλον . Τώρα η CTC μπορεί να έχει προϋπολογισμό χωρίς να ανησυχεί για το κυμαινόμενο εμπόρευμα.

Εάν η agave ανεβαίνει πάνω από την τιμή που καθορίζεται από το συμβόλαιο συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, το αντιστάθμισμα θα έχει αποπληρωθεί επειδή η CTC θα εξοικονομήσει χρήματα καταβάλλοντας τη χαμηλότερη τιμή. Ωστόσο, εάν η τιμή μειωθεί, η CTC εξακολουθεί να είναι υποχρεωμένη να καταβάλει την τιμή στη σύμβαση και θα ήταν στην πραγματικότητα καλύτερα να μην αντισταθμίζει.

Λάβετε υπόψη ότι επειδή υπάρχουν τόσοι πολλοί διαφορετικοί τύποι επιλογών και συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, ένας επενδυτής μπορεί να αντισταθμίσει σχεδόν τίποτα, είτε πρόκειται για ένα απόθεμα, μια τιμή βασικού εμπορεύματος, ένα επιτόκιο και ένα νόμισμα - οι επενδυτές μπορούν ακόμη να αντισταθμίσουν τον καιρό.

Το μειονέκτημα

Κάθε αντιστάθμιση έχει ένα κόστος, οπότε προτού αποφασίσετε να χρησιμοποιήσετε αντιστάθμιση, πρέπει να αναρωτηθείτε εάν τα οφέλη που λαμβάνονται από αυτό δικαιολογούν τη δαπάνη. Θυμηθείτε, ο στόχος της αντιστάθμισης δεν είναι να κερδίσετε χρήματα, αλλά να προστατεύσετε από τις απώλειες. Το κόστος της αντιστάθμισης - ανεξάρτητα από το αν το κόστος ενός δικαιώματος προαίρεσης ή η απώλεια κερδών από τη λάθος πλευρά μιας προθεσμιακής σύμβασης - δεν μπορεί να αποφευχθεί. Αυτή είναι η τιμή που πρέπει να πληρώσετε για να αποφύγετε την αβεβαιότητα.

Έχουμε συγκρίνει την αντιστάθμιση έναντι της ασφάλισης, αλλά πρέπει να τονίσουμε ότι η ασφάλιση είναι πολύ ακριβέστερη από την αντιστάθμιση. Με την ασφάλιση, αποζημιώνεστε πλήρως για την απώλειά σας (συνήθως μείον έκπτωση). Η αντιστάθμιση ενός χαρτοφυλακίου δεν είναι τέλεια επιστήμη και τα πράγματα μπορεί να πάνε στραβά. Αν και οι διαχειριστές κινδύνου επιδιώκουν πάντα τον τέλειο αντιστάθμισμα, είναι δύσκολο να επιτευχθεί στην πράξη.

Τι σημαίνει αντιστάθμισμα για εσάς

Η πλειοψηφία των επενδυτών ποτέ δεν θα διαπραγματεύεται παράγωγα συμβόλαια στη ζωή τους. Στην πραγματικότητα, οι περισσότεροι επενδυτές buy-and-hold αγνοούν την συνολική βραχυπρόθεσμη διακύμανση. Για αυτούς τους επενδυτές δεν έχει νόημα να ασχολούνται με την αντιστάθμιση επειδή επιτρέπουν την αύξηση των επενδύσεών τους με τη συνολική αγορά.Γιατί λοιπόν να μάθετε για την αντιστάθμιση;

Ακόμη και αν ποτέ δεν αντισταθμίζετε το δικό σας χαρτοφυλάκιο, θα πρέπει να καταλάβετε πώς λειτουργεί, γιατί πολλές μεγάλες εταιρείες και επενδυτικά κεφάλαια θα αντισταθμίσουν κάποια μορφή. Οι εταιρείες πετρελαίου, για παράδειγμα, ενδέχεται να αντισταθμίσουν την τιμή του πετρελαίου, ενώ ένα διεθνές αμοιβαίο κεφάλαιο ενδέχεται να αντισταθμίσει τις διακυμάνσεις των συναλλαγματικών ισοτιμιών. Η κατανόηση της αντιστάθμισης θα σας βοηθήσει να κατανοήσετε και να αναλύσετε αυτές τις επενδύσεις.

Η κατώτατη γραμμή

Ο κίνδυνος είναι ένα σημαντικό αλλά και επισφαλές στοιχείο της επένδυσης. Ανεξάρτητα από το είδος του επενδυτή που θέλει να είναι, έχοντας βασικές γνώσεις στρατηγικών αντιστάθμισης θα οδηγήσει σε καλύτερη επίγνωση του τρόπου με τον οποίο οι επενδυτές και οι εταιρείες εργάζονται για να προστατεύσουν τον εαυτό τους. Εάν αποφασίσετε να αρχίσετε να ασκείστε τις περίπλοκες χρήσεις των παραγώγων, μάθετε πώς λειτουργεί η αντιστάθμιση θα συμβάλει στην προώθηση της κατανόησης της αγοράς, η οποία πάντα θα σας βοηθήσει να γίνετε καλύτερος επενδυτής.