Τα μερίσματα είναι το κρυμμένο κόσμημα του κόσμου των επενδύσεων. Αυτές οι συχνά παραβλέπονται απολαύσεις υπήρξαν η ραχοκοκαλιά των μεγάλων χρηματιστηριακών επιστροφών για το καλύτερο μέρος ενός αιώνα. Οι επιστροφές μερίσματος δημιουργούν, όταν επανεπενδύονται, μας έδωσαν τα περισσότερα από τα μεγάλα σύνθετα νούμερα που βλέπετε στα γυαλιστερά κονσέρτα πωλήσεων στα τοπικά γραφεία διαμεσολάβησης. Μια γνωστή και επιτυχημένη στρατηγική για την εξαργύρωση αυτού του φαινομένου μερισμάτων έχει συγκεντρώσει συγχαρητήρια και γελοιοποίηση.

Αυτή η απίστευτα απλή στρατηγική επένδυσης είναι γνωστή ως οι Dogs of the Dow ή η «στρατηγική μερισμάτων Dow» και έχει κερδίσει τη φήμη της ως απλός και αποτελεσματικός τρόπος να κερδίσει την αγορά με την πάροδο του χρόνου. Περιλαμβάνει την ιδιοκτησία των 10 αποθεμάτων με τις υψηλότερες αποδόσεις του Dow Jones Industrial Average (DJIA), που αναπροσαρμόζονται κάθε Παραμονή Πρωτοχρονιάς. Εξοικονομεί χρόνο, εξοικονομεί προσπάθεια - χωρίς γέμιση, έχει υπέροχη γεύση. Λοιπόν, ίσως, αλλά θα φτάσουμε σε αυτό.

Στο μυθιστόρημα, «Στρατηγικές Αποθέματος: Σκύλοι του Dow», αναφέρθηκε ότι «από το 1957 έως το 2003, τα σκυλιά ξεπέρασαν το Dow κατά περίπου 3%, με μέσο όρο το ποσοστό επιστροφής 14. 3% ετησίως, ενώ η Dow ήταν κατά μέσο όρο 11%. " Πιο πρόσφατα, το 2011 οι Dow Dogs ήταν κατά μέσο όρο 8,3%, ενώ ο Dow Jones παρουσίασε μόλις 3,3%. Ενώ αυτό το ρεκόρ είναι αρκετά εντυπωσιακό, ο συλλογισμός πίσω από την επιτυχία του είναι ο λόγος για τον οποίο πρέπει να εξετάσετε την εφαρμογή αυτής της στρατηγικής.

Η Στρατηγική

Οι απόψεις διαφέρουν ως προς τη στρατηγική μερισματισμού Dow. Όλοι φαίνεται να συμφωνούν ότι αυτή η στρατηγική ξεπερνά την αγορά, αλλά δεν συμφωνούν για το γιατί. Είναι λογικοί λόγοι ή απλή τύχη που δημιούργησε αυτές τις επιστροφές; Πολλοί άνθρωποι υποστηρίζουν ότι η στρατηγική Dogs of the Dow έχει αξία επειδή βασίζεται ουσιαστικά. Η στρατηγική μερισματισμού Dow είναι απλώς ένας τρόπος για να διαλέξετε το ένα τρίτο των μετοχών της Dow, τα οποία, χρησιμοποιώντας τις σχετικές αποδόσεις τους ως δείκτες αξίας, είναι πιθανότερο να μειωθούν από τους αδελφούς Dow.

Οι προεξοφλημένες μετοχές μπορούν να προβληθούν με μερικούς διαφορετικούς τρόπους. Πρώτον, δεν υπάρχει διαφορά στη σχετική αξία μεταξύ αυτών και των άλλων αποθεμάτων της Dow. Αυτή η ιδέα είναι ότι η αγορά αξιολόγησε σωστά όλα τα αποθέματα, συμπεριλαμβανομένων των αποθεμάτων υψηλής απόδοσης. Ωστόσο, η διαφορά απόδοσης είναι μόνο η υψηλότερη μέση απόδοση μερίσματος μεταξύ των σκύλων και των άλλων. Εάν αυτή η διαφορά είναι κατά μέσο όρο 3%, τότε αυτό μπορεί να εξηγηθεί από την υψηλότερη απόδοση των σκύλων. Πολλοί υποθέτουν ότι η αγορά διορθώνει τις τιμές των μετοχών για πληρωμές μερισμάτων. Στις καθημερινές κινήσεις, ίσως, αλλά σε μήνες και χρόνια, πολλοί θα υποστήριζαν ότι αυτό δεν συμβαίνει. Αντ 'αυτού, η αγορά συχνά εκτιμά τις εταιρείες με βάση τα τρέχοντα και τα αναμενόμενα κέρδη, με ελάχιστη προσοχή στο εάν τα κέρδη αυτά καταβάλλονται με τη μορφή μερισμάτων. Δεύτερον, τα σκυλιά ήταν, καλά, σκυλιά - έχουν σπρωχτεί σε τιμή από την αγορά, η οποία στέλνει τις αποδόσεις τους.Υποθέτοντας ότι, ως ομάδα, τα σκυλιά δεν είναι πολύ καλύτερες ή χειρότερες από εκείνες στην υπόλοιπη Dow, αυτή η ιδέα μπορεί να έχει κάποια αξία. Ο Benjamin Graham, στο κλασικό βιβλίο του "The Intelligent Investor" (1949), έγραψε ότι οι μεγάλες εταιρείες σχεδόν ποτέ δεν παλεύουν. έχουν μερικές περιόδους επιτυχίας και άλλες φορές αγωνίζονται. Η στρατηγική της Dow για το μέρισμα δεν είναι σε καμία περίπτωση μια σε βάθος θεμελιώδη ανάλυση, αλλά μπορεί να είναι ένας χρήσιμος δείκτης για να βοηθήσει να βρει κανείς εκείνες τις μεγάλες, αγωνιώδεις εταιρείες των οποίων ο Γκράχαμ μίλησε και να τις αγοράσει όταν αγωνίζονται, λίγο πριν ξεκινήσουν τις περιόδους επιτυχίας τους.

Αυτό μας οδηγεί στο κύριο πρόβλημα με τη στρατηγική Dogs. Η απόδοση ως μέτρο αποτίμησης είναι πολύ απλή για να είναι χρήσιμη για να μας πείτε τι αξίζει μια εταιρεία. Η στρατηγική μερισματικής απόδοσης της Dow καθοδηγείται από τον δείκτη απόδοσης, ο οποίος δεν είναι μια πραγματική μετρική αποτίμησης για τον εαυτό της, όπως οι P / E, οι αριθμοί τιμής προς βιβλίο ή οι ελεύθεροι αριθμοί ταμειακών ροών.

Σε τελική ανάλυση, τα μερίσματα μεταβάλλονται εύκολα, σε αντίθεση με τα κέρδη ή τις λογιστικές αξίες, και οι περισσότερες εταιρείες του Dow θα μπορούσαν να αλλάξουν τα μερίσματά τους (και απόδοση) σε 10λεπτη συνάντηση από τα διοικητικά συμβούλια. Με άλλα λόγια, οι επιτυχημένες εταιρείες θα μπορούσαν να αρχίσουν να πληρώνουν τεράστιες ετήσιες μερισματικές αποδόσεις για να γίνουν Σκύλοι, ή οι κακοί καλλιτέχνες θα μπορούσαν να μειώσουν τα μερίσματά τους και να αποφύγουν την υποβιβασμό τους στο σκυλί. Ωστόσο, αυτό συμβαίνει σπάνια και η μερισματική πολιτική των μετοχών της Dow συμβαίνει συνήθως στην παράδοση της μέτριας αύξησης των μερισμάτων καθώς αυξάνονται τα κέρδη. Σε γενικές γραμμές, οι εταιρείες δεν περικόπτουν ποτέ τα μερίσματά τους, εκτός αν υποφέρουν πραγματικά. Τούτου λεχθέντος, η απόδοση, σε σύγκριση με άλλα αποθέματα της Dow, μπορεί να δείξει ποιες μετοχές των εταιρειών έχουν υποχωρήσει και ότι πρόκειται να ανακάμψουν.

Όντας ιδιοκτήτης σκύλου

Αν θέλετε σκυλιά, εδώ είναι μερικές συμβουλές ιδιοκτητών που πρέπει να θυμάστε.

Θα έχετε κάποιους Σκύλους

• , οπότε απλά συνηθίστε σε αυτό. Εάν δεν μπορείτε, να αγοράσετε ένα ταμείο δείκτη - μερικοί άνθρωποι απλά δεν πρέπει να κατέχουν μεμονωμένες μετοχές. Οι απώλειες σε μεμονωμένες μετοχές μπορούν να οδηγήσουν μερικούς επενδυτές σε ξηρούς καρπούς. Δεν υπάρχουν εγγυήσεις. Αυτό μπορεί να ακούγεται τρελό, αλλά δεν υπάρχει καμία εγγύηση ότι αυτή η στρατηγική θα λειτουργήσει στο μέλλον. Ως εκ τούτου, ίσως είναι καλύτερο να αντισταθμίζετε τα στοιχήματά σας και απλώς να τα χρησιμοποιείτε ως άλλο όπλο στο οπλοστάσιό σας από το να στοιχηματίσετε το αγρόκτημα σε αυτή τη μία στρατηγική. Το δέκατο έως το 15% του χαρτοφυλακίου σας έχει νόημα εδώ. Πάντα να επανεπενδύετε τα μερίσματα. Αν θέλετε να κερδίσετε την αγορά, χρησιμοποιήστε αυτές τις τριμηνιαίες επιταγές μερίσματος για να αγοράσετε περισσότερες μετοχές. Αυτό το τέχνασμα δεν υπολογίζεται σε αυτές τις επιστροφές που είδατε, αλλά θα ωθούσε αυτούς τους αριθμούς ωραία.
• Αυτή η στρατηγική δεν είναι βραχυπρόθεσμη. Εάν θέλετε να νικήσετε την αγορά, είναι πολύ πιο εύκολο αν μπορείτε να χρησιμοποιήσετε το ένα συναίσθημα που συνήθως δεν παρουσιάζει η αγορά: υπομονή.
• Αποφύγετε να υπογραμμίζετε υπερβολικά τις πρόσφατες επιστροφές και να υπογραμμίζετε τις προηγούμενες αποδόσεις όταν επιλέγετε επενδύσεις. Είναι απλώς η ανθρώπινη φύση να το κάνουμε αυτό, αλλά όταν μοιάζει με μια στρατηγική δεν λειτουργεί πια, τότε μπορεί να εκπλήξει με τις καλύτερες αποδόσεις. Για παράδειγμα, κοιτάξτε τη στρατηγική της μη-τεχνολογίας του Warren Buffett στην εποχή dotcom.Η αγορά κτύπησε την τιμή της μετοχής της, φορτώνοντας τα αποθέματα τεχνολογίας. Λοιπόν, όπως είδαμε, αυτό ήταν ένα μεγάλο λάθος.
• Η κατώτατη γραμμή
• Τα σκυλιά μπορεί να μην είναι η πιο προηγμένη στρατηγική στον κόσμο, αλλά αν μπορείτε να τα προσθέσετε στο υπόλοιπο αυτό που κάνετε, θα μπορούσε να σας δώσει λίγα επιπλέον δολάρια. Θυμηθείτε όμως ότι η αγορά έχει ιστορικά μειωθεί περίπου το ένα τρίτο του χρόνου και περίπου τα δύο τρίτα. Μην περιμένετε τα σκυλιά του Dow να είναι διαφορετικά. Εάν πρόκειται να είστε στην αγορά, πρέπει να συνηθίσετε με αυτό το γεγονός της ζωής ενός σκύλου.