Ένα ομολογιακό δάνειο είναι ένας τύπος σύμβασης δανείου μεταξύ ενός εκδότη (ο πωλητής του ομολόγου) και ενός κατόχου (ο αγοραστής ενός ομολόγου). Ο εκδότης ουσιαστικά δανείζεται και συνεπώς υφίσταται χρέος το οποίο πρόκειται να εξοφληθεί "ονομαστικής αξίας" εξ ολοκλήρου κατά τη λήξη i. μι. όταν λήξει η σύμβαση. Εν τω μεταξύ, ο κάτοχος αυτού του χρέους λαμβάνει πληρωμές τόκων (δελτία) με βάση την ταμειακή ροή που καθορίζεται με βάση την πρόβλεψη της πρόβλεψης. Από την άποψη του εκδότη, αυτές οι πληρωμές σε μετρητά αποτελούν μέρος του κόστους δανεισμού, ενώ από την άποψη του κατόχου είναι ένα όφελος που προέρχεται από την αγορά ενός ομολόγου. (Διαβάστε περισσότερα στο: Bond Basics).

Για να καθορίσουμε την αξία ενός ομολόγου σήμερα - για ένα σταθερό κεφάλαιο (ονομαστική αξία) που πρέπει να επιστραφεί στο μέλλον σε οποιοδήποτε προκαθορισμένο χρονικό διάστημα - μπορούμε να χρησιμοποιήσουμε ένα υπολογιστικό φύλλο Excel.

Η παρούσα αξία (PV) ενός ομολόγου αντιπροσωπεύει το άθροισμα όλων των μελλοντικών ταμειακών ροών από την εν λόγω σύμβαση έως ότου λήξει με πλήρη εξόφληση της ονομαστικής αξίας.

Η τιμή των Καθαρών Χρεογράφων ενός ομολόγου δεν περιλαμβάνει τους δεδουλευμένους τόκους έως τη λήξη τους οποίους κάθε κουπόνι που θα πληρώσει θα κερδίσει μέχρι τη λήξη τους.
Η τιμή των ομολόγων για βρώμικα ομόλογα, ωστόσο, περιλαμβάνει τους δεδουλευμένους τόκους έως τη λήξη που κάθε κουπόνι που πληρώνεται θα κερδίσει μέχρι τη λήξη τους.

- <->

Αξία Bond = Άθροισμα της Παρούσας Αξίας (PV) Πληρωμών Τόκων + (PV) Βασικής Πληρωμής

Θα συζητήσουμε τον υπολογισμό της Παρούσας Αξίας Δάνειο με ετήσια επιτόκια

Γ) Ομόλογο με ετήσιες προσόδους

Δ) Ένας δεσμός με συνεχή επιμετάλλωση

E) Τιμολόγηση βρώμικων ομολόγων

Α. Ένα μηδενικό κουπόνι

Το Zero Coupon Bond δεν παραδίδει καμία πληρωμή τοκομεριδίων κατά τη διάρκεια της ζωής του ομολόγου αλλά πωλεί με έκπτωση από την ονομαστική αξία του ομολόγου.

Παράδειγμα 1:

Ομόλογα μηδενικού κουπονιού

Ένα ομολογιακό δάνειο που λήγει σε 20 χρόνια με ονομαστική αξία $ 1000 χωρίς να έχει κανένα συμφέρον, είναι γνωστό ως μηδέν κουπονιού. Για παράδειγμα, στην περίπτωση αυτή, η αξία του ομολόγου μειώθηκε μετά την έκδοσή του, αφήνοντας να αγοραστεί σήμερα με προεξοφλητικό επιτόκιο αγοράς 5%. Εδώ είναι ένα εύκολο βήμα για να βρείτε την αξία ενός τέτοιου δεσμού με τη βοήθεια του Microsoft Excel. Εδώ, το "ποσοστό" αντιστοιχεί στο επιτόκιο που θα εφαρμοστεί στην ονομαστική αξία του ομολόγου.

"Nper" είναι ο αριθμός των περιόδων που ο δεσμός είναι επιπρόσθετος. Δεδομένου ότι έχουμε ένα μηδενικό κουπόνι Bond που ωριμάζει σε 20 χρόνια έχουμε 20 περιόδους.

"Pmt" είναι το ποσό του κουπονιού που θα πληρωθεί για κάθε περίοδο. Εδώ έχουμε 0.

Το "Fv" αντιπροσωπεύει την ονομαστική αξία του ομολόγου που πρέπει να εξοφληθεί στο σύνολό του κατά την ημερομηνία λήξης.

Β. Ένα ομόλογο με επιδόματα

Παράδειγμα 2:

Ομολόγων με ετήσιες πληρωμές τοκομεριδίων

Η Εταιρεία 1 εκδίδει ομολόγων με βασικά $ 1000 με επιτόκιο 2.5% ετησίως με διάρκεια 20 έτη και προεξοφλητικό επιτόκιο 4%. Το ομόλογο παρέχει κουπόνια ετησίως και πληρώνει ένα ποσό κουπονιού 0. 025 * 1000 = $ 25

Παρατηρήστε εδώ ότι "Pmt" = $ 25 στο πλαίσιο λειτουργιών Arguments.
Η παρούσα αξία ενός τέτοιου ομολόγου οδηγεί σε μια εκροή από τον αγοραστή του ομολόγου - $ 796. 14 Επομένως, μια τέτοια ομολογία κοστίζει $ 796. 14

C. Ομόλογο με εξαμηνιαίες επιτόκιο
Παράδειγμα 3:

Ομολογία με εξαμηνιαία ταμειακή ροή τοκομεριδίων

Η εταιρεία 1 εκδίδει ομολογία με κεφάλαιο $ 1000 με επιτόκιο 2,5% ετησίως με διάρκεια 20 έτη και έκπτωση ποσοστό 4%. Το ομόλογο παρέχει κουπόνια ετησίως και πληρώνει ένα ποσό κουπονιού 0. 025 * 1000/2 = $ 25/2 = $ 12. 5

Το ποσοστό του εξαμηνιαίου κουπονιού είναι 1. 25% (= 2, 5% ÷ 2)
Αναφέρετε εδώ στο κουτί λειτουργιών Arguments that "Pmt" = $ 12. 50 και "nper" = 40, καθώς υπάρχουν 40 περιόδους 6 μηνών εντός 20 ετών. Η παρούσα αξία ενός τέτοιου δεσμού έχει ως αποτέλεσμα μια εκροή από τον αγοραστή του ομολόγου - $ 794. 83. Επομένως, ένα τέτοιο ομόλογο κοστίζει $ 794. 83.

ϋ. Ένας δεσμός με συνεχή ένωση

Παράδειγμα 5:

Σύνδεσμος με συνεχή ανάμειξη

Η συνεχής σύνθεσις αναφέρεται σε μία σταθερή σύνθεση. Όπως είδαμε παραπάνω, μπορούμε να έχουμε συνθέσεις που βασίζονται σε ετήσια βάση, σε εξαμηνιαία βάση ή σε οποιοδήποτε διακριτό αριθμό περιόδων που θα θέλαμε. Ωστόσο, η συνεχής ανάμειξη έχει έναν άπειρο αριθμό περιόδων σύνθεσης που αντικατοπτρίζουν μια σταθερή σύνθεση. Η ταμειακή ροή μειώνεται με τον εκθετικό παράγοντα. F). Τιμές Dirty Bond

Παράδειγμα 6:

Τιμές βρώμικων ομολόγων

Η καθαρή τιμή ενός ομολόγου είναι η τιμή που δεν περιλαμβάνει τους δεδουλευμένους τόκους. Αυτή είναι η τιμολόγηση ενός νεοεκδοθέντος ομολόγου στην πρωτογενή αγορά. Όταν ένα Ομολογιούχο αλλάζει τα χέρια στη δευτερογενή αγορά, η αξία του θα πρέπει να αντανακλά τους τόκους που έχουν προκύψει από την τελευταία πληρωμή του κουπονιού. Το ποσό αυτό αναφέρεται ως η βρώμικη τιμή του ομολόγου, Βρώμικη τιμή του ομολόγου = Δεδουλευμένος τόκος + καθαρή τιμή Η καθαρή παρούσα αξία των ταμιακών ροών ενός ομολόγου που προστίθεται στους δεδουλευμένους τόκους παρέχει την αξία της βρώμικης τιμής. Η Εταιρεία 1 εκδίδει ομολογία με κεφάλαιο $ 1000 με επιτόκιο 5% ετησίως με διάρκεια 20 έτη και με επιτόκιο έκπτωσης 4%. ii) Το κουπόνι καταβάλλεται ετησίως: 1 Ιανουαρίου και 1 Ιουλίου. iii) Το ομόλογο πωλείται για $ 100, 30 Απριλίου 2011 iv) Μετά την έκδοση του τελευταίου κουπονιού, σημειώθηκαν δεδουλευμένοι τόκοι 119 ημερών.

Έτσι ο

Δεσμευμένος τόκος = 5 * (119 / (365/2)) = 3. 2603

Bottom Line Το Excel παρέχει έναν πολύ χρήσιμο τύπο για την τιμολόγηση των ομολόγων. Η φωτοβολταϊκή λειτουργία είναι αρκετά ευέλικτη ώστε να παρέχει την τιμή των ομολόγων χωρίς προσόδους ή με διαφορετικούς τύπους προσόδων. όπως ετήσια ή διμηνιαία.