Τα προγράμματα επαναγοράς μετοχών έχουν τα πλεονεκτήματα και τα μειονεκτήματά τους, τόσο για τη διοίκηση όσο και για τους μετόχους. Η έναρξη ενός προγράμματος επαναγοράς μετοχών δείχνει συνήθως ότι η διοίκηση της εταιρείας πιστεύει ότι το απόθεμα είναι υποτιμημένο και ότι είναι συχνά ένας πιο στρατηγικός τρόπος για να αυξηθεί η αξία των μετοχών από την καταβολή μερίσματος. Αλλά αυτό είναι πάντα το κίνητρο πίσω από αυτές τις αποδόσεις των μετοχών; (Για περισσότερες πληροφορίες, βλέπε: Γιατί μια εταιρεία θα ξαναγοράσει τα ίδια της τα μερίδια; )

Μετρητά ή ίδια κεφάλαια;

Οι περισσότεροι επενδυτές θα επιλέξουν μετρητά (δηλ. Ένα μέρισμα) έναντι μετοχών υψηλότερης αξίας, εάν δοθεί η επιλογή. πολλοί βασίζονται στις τακτικές πληρωμές μετρητών που παρέχουν τα μερίσματα. Και γι 'αυτόν ακριβώς τον λόγο, οι εταιρείες μπορούν να είναι επιφυλακτικοί για την καθιέρωση προγράμματος μερισμάτων. Μόλις οι μέτοχοι συνηθίσουν στις πληρωμές, είναι δύσκολο να σταματήσουν ή να μειωθούν - ακόμη και όταν αυτό είναι ίσως το καλύτερο πράγμα που πρέπει να κάνουμε. Τούτου λεχθέντος, η πλειοψηφία των κερδοφόρων εταιρειών καταβάλλουν μερίσματα. οι δύο αξιοσημείωτες που δεν είναι η Google Inc. (GOOG GOOGAlphabet Inc1, 033. 33 + 0, 72% και Highsock 4. 2. 6 ) και η Berkshire Hathaway Inc. -A BRK-ABerkshire Hathaway Inc279, 360. 98-0. 29% Δημιουργήθηκε με το Highstock 4. 2. 6 ). Η Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 81 + 0. 32% που δημιουργήθηκε με την Highstock 4. 2. 6 ) δεν διένειμε μερίσματα για 17 χρόνια.

Ένας άλλος τρόπος αποκατάστασης της αξίας των μετόχων είναι η αγορά μετοχών. Οι μέτοχοι αποκτούν αγοραία αξία, συν ένα ασφάλιστρο, και η διοίκηση παίρνει για να τραβήξει τις μετοχές εκτός κυκλοφορίας, αυξάνοντας έτσι την αξία των υπολοίπων μετοχών μειώνοντας την προσφορά. Στην πραγματικότητα, κάθε εταιρεία θα μπορούσε να το κάνει αυτό μέχρι να διατεθεί μια ενιαία παρτίδα μετοχών στην ανοικτή αγορά και να διαπραγματευτεί μπροστά και πίσω μεταξύ μερικών δισεκατομμυριούχων. Αυτό ακούγεται γελοίο, αλλά θα μπορούσατε να μάθετε πολλά για τη διαδικασία και τη σκέψη, αλλά εξετάζοντας ένα τέτοιο ακραίο σενάριο. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλ.: 6 σενάρια αγοράς κακών αποθεμάτων .)

Αγοράστε το Έθνος

Ένα τέτοιο σενάριο είναι απίθανο να αποδώσει καρπούς, αλλά υπάρχουν αρκετές αγορές για να επιστήσει την προσοχή. Πριν από το 1980, οι αγοραπωλησίες δεν ήταν όλες αυτές οι συνηθισμένες. Πιο πρόσφατα, έχουν γίνει πολύ πιο συχνές. μεταξύ του 2003 και του 2012, οι 449 εισηγμένες στο χρηματιστήριο εταιρίες του S & P 500 διέθεσαν 2 δολάρια. 4 τρισεκατομμύρια - περίπου το 54% των κερδών τους - σε εξαγορές, σύμφωνα με έκθεση του Business Review του Χάρβαρντ. Ορισμένοι οικονομολόγοι και επενδυτές υποστηρίζουν ότι η χρήση μετρητών για την αγορά μετοχών είναι το αντίθετο από αυτό που πρέπει να κάνουν οι εταιρείες, το οποίο είναι η επανεπένδυση για τη διευκόλυνση της ανάπτυξης (καθώς και της δημιουργίας θέσεων εργασίας και της ικανότητας).(

Σύμφωνα με πιο πρόσφατες έρευνες Bloomberg , περισσότερα από τα μισά εταιρικά κέρδη (56% ) στις Ηνωμένες Πολιτείες προχωρούν προς την αγορά ιδίων μετοχών. Και πάλι, η μεγαλύτερη ανησυχία σχετικά με αυτό έχει να κάνει με το κόστος ευκαιρίας: Τα χρήματα που πηγαίνουν στους μετόχους σε ένα πρόγραμμα απόδοσης αποθεμάτων θα μπορούσαν να χρησιμοποιηθούν για συντήρηση και συντήρηση. Κατά μέσο όρο, τα πάγια περιουσιακά στοιχεία και τα διαρκή αγαθά των καταναλωτών στις Ηνωμένες Πολιτείες είναι πλέον μεγαλύτερα από ό, τι έχουν υπάρξει σε οποιαδήποτε στιγμή από την εποχή του Eisenhower (δεκαετία του 1950). Δίνεται μεγάλη προσοχή στους κατακερματισμένους δρόμους και τις γέφυρες του έθνους, αλλά η ιδιωτική υποδομή πάσχει και από παραμέληση - δεν μιλάμε. (999) Η κλίμακα και η συχνότητα των εξαγορών έχουν γίνει τόσο σημαντικές ώστε ακόμη και οι μέτοχοι, οι οποίοι υποτίθεται ότι επωφελούνται από τέτοιες εταιρικές γενέτειρες, δεν είναι χωρίς ανησυχία. "Μας απασχολεί ότι, μετά την οικονομική κρίση, πολλές εταιρείες απέφυγαν να επενδύσουν στη μελλοντική ανάπτυξη των εταιρειών τους", δήλωσε ο Laurence Fink, Πρόεδρος και Διευθύνων Σύμβουλος της BlackRock, Inc. "Πολλές εταιρείες έχουν μειώσει τις κεφαλαιουχικές δαπάνες και ακόμη και αύξηση του χρέους για την ενίσχυση των μερισμάτων και την αύξηση των αγορών μετοχών. " Εδώ είναι μια απλή αλήθεια (σύμφωνα με την έκθεση Business Review του Χάρβαρντ): Το 2012, τα 500 ανώτατα καταβληθέντα στελέχη που κατονομάζονται σε πληρεξούσιες δηλώσεις των δημόσιων εταιρειών του Ηνωμένου Βασιλείου έλαβαν κατά μέσο όρο 30 δολάρια. 3 εκατομμύρια το καθένα. Το 42% της αποζημίωσής τους προερχόταν από δικαιώματα προαίρεσης αγοράς μετοχών και το 41% ​​από βραβεία αποθεμάτων. Με την αύξηση της ζήτησης για μετοχές μιας εταιρείας, οι εξαγορές στην αγορά της αγοράς αυξάνουν αυτόματα την τιμή της μετοχής της, έστω και προσωρινά, και μπορούν να επιτρέψουν στην εταιρεία να επιτύχει στόχους τριμηνιαίων κερδών ανά μετοχή (EPS).

Όλα αυτά έχουν ειπωθεί, οι αγορές μπορούν να γίνουν για απολύτως νόμιμους και εποικοδομητικούς λόγους. Πάρα πολλά μετρητά; Οι εξαγορές μετοχών ίσως ακούγονται σαν ένα καλό πρόβλημα που πρέπει να έχετε - πάρα πολλά μετρητά και όχι αρκετά για να το κάνετε - αλλά στην πραγματικότητα δεν υπάρχει τίποτα πάρα πολλά χρήματα. Ο διευθύνων σύμβουλος της Berkshire Hathaway, Warren Buffett, έχει να πει αυτό στην ετήσια έκθεση της εταιρείας σχετικά με τις εξαγορές μετοχών: "Οι διευθυντές της Berkshire θα επιτρέψουν μόνο επαναγορά με τιμή που θεωρεί ότι είναι πολύ κάτω από την εγγενή αξία. (Για περισσότερες πληροφορίες:

Warren Buffett: Πώς το κάνει

.) Το Berkshire Hathaway είναι μια εξαίρεση. Όταν αγοράζετε το απόθεμα, λίγες άλλες εταιρείες δίνουν προσοχή στο τι πρέπει να αξίζει το απόθεμα σε σχέση με την υποκείμενη επιχείρηση. Για παράδειγμα, η Apple σκοπεύει να αγοράσει φέτος 140 δισεκατομμύρια δολάρια από τα αποθέματά της, πράγμα που φαίνεται μαθηματικά αδύνατο για οποιαδήποτε εταιρεία να πραγματοποιήσει μέχρι να συνειδητοποιήσετε ότι η Apple έχει κεφαλαιοποίηση αγοράς βόρεια των 700 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Η Apple διαθέτει επίσης μια σειρά προϊόντων που αποτελείται κυρίως από οριακά ενημερωμένες εκδόσεις των παλαιότερων επαναστατικών συσκευών της. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλέπε: Μια ματιά στην εξαγορά μετοχών της Apple και στο μέρισμα και Είναι το Apple (AAPL) Selloff δικαιολογημένο ή πανικό; )

Ακόμη και οι μικρότερες εταιρείες μπαίνουν στο buyback. Για παράδειγμα, η SolarWinds, Inc. (SWI) συμφώνησε πρόσφατα να εξαγοράσει σχεδόν το 10% των μετοχών της - μόλις έξι χρόνια μετά την αρχική δημόσια προσφορά της.

Υπάρχει ελάχιστος ιδιώτης επενδυτής στο λιανικό εμπόριο που μπορεί να κάνει για την πληθώρα των buybacks και τα στελέχη του c-suite έχουν ελάχιστα κίνητρα να μειώσουν την απόδοση των buybacks (δεδομένων των μεγάλων θέσεων που συνήθως κατέχουν και επομένως το ποσό που πρέπει να κερδίσουν). Όλα μια επιχείρηση χρειάζεται πραγματικά είναι η κερδοφορία για να δικαιολογήσει μια επαναγορά, και μερικές φορές ακόμη και αυτό είναι προαιρετικό. Αμαζόνα. com Inc. (AMZN AMZNAmazon.com Inc1, 123. 17 + 0, 22% Δημιουργήθηκε με την Highstock 4. 2. 6

) αγόρασε μετοχές δισεκατομμυρίων δολαρίων τα τελευταία χρόνια . ( Η κατώτατη γραμμή Οι επενδυτές δεν πρέπει να κρίνουν ένα απόθεμα βασισμένο αποκλειστικά στο πρόγραμμα εξαργύρωσης της εταιρείας, αν και αξίζει να εξεταστεί όταν σκέφτεστε να επενδύσετε. Μια εταιρεία που αγοράζει τις μετοχές της πίσω πολύ επιθετικά μπορεί να είναι απερίσκεπτη και σε άλλες περιοχές, ενώ μια εταιρεία που επαναγοράζει μετοχές μόνο κάτω από τις πιο αυστηρές περιστάσεις (υπερβολικά χαμηλή τιμή μετοχής, μετοχές που δεν έχουν στενή παρουσία) είναι πιο πιθανό να έχει πραγματικά συμφέροντα των μετόχων στην καρδιά. Θυμηθείτε επίσης να επικεντρωθείτε στους σταθερούς ρυθμούς ανάπτυξης, ως λογικό πολλαπλασιαστικό κέρδος και προσαρμοστικότητα. Με αυτόν τον τρόπο θα έχετε περισσότερες πιθανότητες συμμετοχής στη δημιουργία αξίας έναντι της εξόρυξης αξίας. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλέπε: Πώς να κάνετε κέρδος από τα αποθέματα μετοχών και τις αγορές .)