Οι δυαδικές επιλογές διαφέρουν θεμελιωδώς από τις συμβατικές επιλογές στον τρόπο με τον οποίο είναι διαρθρωμένο το payout επιλογής. Η πληρωμή μιας δυαδικής επιλογής εξαρτάται αποκλειστικά από το αποτέλεσμα μιας πρότασης "ναι" ή "όχι" που σχετίζεται με το εάν η τιμή του περιουσιακού στοιχείου που βασίζεται στο δικαίωμα διαπραγματεύεται πάνω ή κάτω από ένα καθορισμένο επίπεδο ή τιμή προειδοποίησης κατά τη λήξη. Για παράδειγμα, το S & P 500 θα είναι πάνω από 2, 050 το μήνα από τώρα; Ή θα είναι η τιμή του χρυσού κάτω από $ 1, 200 δύο ώρες από τώρα ή στο σημερινό κλείσιμο; Οι δυαδικές επιλογές επιτρέπουν σε έναν έμπορο να κάνει εικασίες σχετικά με αυτά τα αποτελέσματα. Οι δυαδικές επιλογές είναι πλέον διαθέσιμες σε μια αυξανόμενη γκάμα χρηματιστηριακών δεικτών, εμπορευμάτων, νομισμάτων και οικονομικών γεγονότων από επιχειρήσεις όπως το Nadex και ακόμη και μεμονωμένες μετοχές από άλλες επιχειρήσεις. Ωστόσο, εστιάζουμε εδώ σε δύο δυαδικές επιλογές που διατίθενται σήμερα από το Chicago Board Options Exchange (CBOE) - οι οποίες έχουν ως δείκτη τον δείκτη μεταβλητότητας S & P 500 και VIX και την εφαρμογή τους στις αγορές μετοχών.

AD:

Πληρωμή δυαδικής επιλογής

Ο αγοραστής μιας δυαδικής επιλογής κλήσης θα λάβει μια προκαθορισμένη σταθερή πληρωμή εάν η τιμή του περιουσιακού στοιχείου είναι μεγαλύτερη από την τιμή προειδοποίησης κατά τη λήξη. Αλλά αν η τιμή του ενεργητικού διαπραγματεύεται κάτω από την τιμή προειδοποίησης κατά τη λήξη, η δυαδική επιλογή κλήσης λήγει χωρίς αξία. Ομοίως, ο αγοραστής μιας μετοχικής δυαδικής επιλογής λαμβάνει μια σταθερή πληρωμή εάν η τιμή του περιουσιακού στοιχείου είναι κάτω από την τιμή άσκησης κατά τη λήξη. Εάν η τιμή του περιουσιακού στοιχείου διαπραγματεύεται πάνω από την τιμή προειδοποίησης κατά τη λήξη της, η δυαδική επιλογή πώλησης λήγει χωρίς αξία.

AD:

Αυτή η λειτουργία "σταθερού κέρδους ή τίποτα" είναι αυτή που δίνει το όνομα της δυαδικής επιλογής. Αντιστοιχίστε αυτό με τις συμβατικές επιλογές, όπου η πληρωμή από μια επιλογή αγοράς που είναι χρήματα εξαρτάται από το πόσο η τιμή του υποκείμενου στοιχείου είναι μεγαλύτερη από την τιμή προειδοποίησης κατά τη λήξη. Ομοίως, για μια συμβατική εισαγωγή στο χρηματικό έσοδο, η πληρωμή εξαρτάται από το κατά πόσο η τιμή του υποκείμενου στοιχείου είναι κάτω από την τιμή άσκησης κατά τη λήξη.

AD:

Οι δυαδικές επιλογές του CBOE - BSZ και BVZ

Η δυαδική επιλογή του CBOE στον δείκτη S & P 500 έχει το σύμβολο BSZ. Η τιμή στην οποία αυτή η συναλλαγή δυαδικών επιλογών αντανακλά την εκτιμώμενη πιθανότητα ότι η τιμή του υποκείμενου τίτλου (το S & P 500 σε αυτή την περίπτωση) θα κλείσει στην ή πάνω από την επιλεγμένη τιμή εξάσκησης κατά τη λήξη για τα δικαιώματα αγοράς ή κάτω από την τιμή προειδοποίησης για τα δικαιώματα πώλησης .

Οι τιμές των δυαδικών δικαιωμάτων CBOE αναφέρονται σε προσαυξήσεις από ένα λεπτό έως 100 σεντ (1 δολάριο) ανά συμβόλαιο. Όσο υψηλότερη είναι η πιθανότητα ότι το S & P 500 θα κλείσει σε ένα ή περισσότερα επίπεδα για μια δυαδική επιλογή κλήσης, τόσο υψηλότερη θα είναι η τιμή επιλογής. εάν η πιθανότητα θεωρηθεί ότι είναι 90%, η κλήση θα διαπραγματευτεί σε 90 σεντ.Οι δυαδικές επιλογές CBOE έχουν πολλαπλασιαστή 100 $. Εγώ. μι. η τιμή επιλογής πρέπει να πολλαπλασιαστεί κατά $ 100 για να πάρει την τιμή μιας σύμβασης. Επομένως, εάν η επιλογή διαπραγματεύεται σε $ 0. 90, η πραγματική τιμή που καταβλήθηκε για μια σύμβαση θα ήταν $ 90.

Η δυαδική επιλογή του CBOE στον δείκτη μεταβλητότητας VIX έχει το σύμβολο ticker BVZ. Η τιμή στην οποία αυτή η συναλλαγή δυαδικών επιλογών αντανακλά την πιθανότητα ότι το επίπεδο VIX θα είναι πάνω ή πάνω από την επιλεγμένη τιμή προειδοποίησης κατά τη λήξη (για κλήσεις), ή κάτω από την τιμή προειδοποίησης (για τα puts).

Υπάρχουν πολύ περιορισμένοι μήνες λήξης για την BSZ και την BVZ, με τρεις μόνο διαδοχικούς μήνες συμβάσεων, οι οποίοι αρχικά κατατάσσονται για μια σειρά τιμών απεργίας που ταξινομούνται ως χρήματα, με χρήματα ή με χρήματα. Το στυλ άσκησης για αυτές τις επιλογές είναι ευρωπαϊκές, πράγμα που σημαίνει ότι μπορούν να ασκηθούν μόνο την τελευταία εργάσιμη ημέρα πριν από τη λήξη τους. Αυτό σημαίνει ότι εάν οι υποκείμενες συναλλαγές ασφάλειας υπερβαίνουν την τιμή προειδοποίησης πριν τη λήξη τους, σε περίπτωση διμερούς κλήσης, δεν θα ενεργοποιήσουν την πληρωμή. Ωστόσο, όπως συμβαίνει με τις συμβατικές επιλογές, αυτές οι δυαδικές επιλογές μπορούν να ρευστοποιηθούν (πωλούνται ή αγοράζονται για να κλείσουν μια θέση ανοίγματος) πριν από τη λήξη τους.

Το S & P 500 έκλεισε το 2041. 32 στις 17 Νοεμβρίου 2014. Η άποψή σας είναι ότι ο δείκτης μπορεί να πιέσει περαιτέρω σε μια περιοχή ρεκόρ και με βάση αυτή τη διορατική προβολή, αγοράζετε δυαδική επιλογή κλήσης του Ιανουαρίου του 2050 (BSZ) η οποία διαπραγματεύεται σε $ 0. 46 / $ 0. 61. Αυτό σημαίνει ότι πληρώνετε $ 61 για μία σύμβαση κλήσης.

Τα επόμενα τρία σενάρια εμφανίζονται όταν λήξει η δυνατότητα στις 17 Ιανουαρίου 2015.

Το S & P 500 αυξάνεται και κλείνει στις 2060 στις 16 Ιανουαρίου (την τελευταία εργάσιμη ημέρα πριν τη λήξη). Σε αυτή την περίπτωση, θα λάβετε μια πληρωμή ύψους $ 100, με κέρδος 63,9%.

Το S & P 500 διαπραγματεύεται χαμηλότερα, κλείνοντας το 2040 στις 16 Ιανουαρίου. Σε αυτήν την περίπτωση, η δυαδική σας κλήση θα λήξει χωρίς αξία και θα χάνατε την επένδυσή σας με $ 61 για 100% απώλεια.

1. Η S & P 500 κλείνει ακριβώς στο 2050 στις 16 Ιανουαρίου. Στην περίπτωση αυτή, αφού οι δυαδικές κλήσεις CBOE πληρώνονται εάν η αξία διακανονισμού είναι πάνω ή κάτω από την τιμή προειδοποίησης, θα λάβετε πληρωμή $ 100 για κέρδος 63. 9% .
2. Τι θα συμβεί αν το S & P 500 αυξηθεί πριν από τη λήξη του και διαπραγματεύεται στο say 2055 μέχρι τα μέσα Δεκεμβρίου; Παρόλο που δεν θα μπορέσετε να χρησιμοποιήσετε τη δυαδική σας επιλογή επειδή είναι ένα μήνα μακριά από τη λήξη, μπορείτε σίγουρα να το πωλήσετε για να κλειδώσετε τα κέρδη, καθώς η τιμή επιλογής θα αυξηθεί για να αντανακλά την υψηλότερη πιθανότητα να κλείσει το S & P 500 πάνω από την απεργία τιμή 2050 με λήξη. Έτσι, αν η κλήση είναι τώρα διαπραγμάτευση σε $ 0. 85, μπορείτε να πουλήσετε τη σύμβαση για $ 85 για να πραγματοποιήσετε κέρδος 39%.
3. Παράδειγμα 2: Bearish στρατηγική για το S & P 500 χρησιμοποιώντας BSZ

Κρατάτε ένα σημαντικό χαρτοφυλάκιο μπλε μάρκες του U. S. και νομίζετε ότι υπάρχει μια μικρή πιθανότητα διόρθωσης στο εγγύς μέλλον. Ως εκ τούτου, αγοράζετε 10 συμβόλαια της δυαδικής επιλογής (BSZ) του Ιανουαρίου 2000, η ​​οποία διαπραγματεύεται σε $ 0. 20 / $ 0. 32.Ενώ τα αποθέματα του Δεκεμβρίου του 2000 είναι $ 0. 15 / $ 0. 27, προτιμάτε τον Ιανουάριο βάζει δεδομένου ότι παίρνετε ένα επιπλέον μήνα προστασίας για μια πρόσθετη πριμοδότηση μόνο 5 σεντ. Συνεπώς, πληρώνετε 320 δολάρια ως πρόσθετη προμήθεια για 10 συμβάσεις.

Οι ακόλουθες τρεις δυνατότητες ανακύπτουν όταν λήξει η δυνατότητα στις 17 Ιανουαρίου 2015.

Το S & P 500 μειώνεται και κλείνει το 1990 στις 16 Ιανουαρίου (την τελευταία εργάσιμη ημέρα πριν τη λήξη). Σε αυτή την περίπτωση, λαμβάνετε πληρωμή ύψους $ 100 ανά σύμβαση ή $ 1, 000 για 10 συμβάσεις, με κέρδος 212,5%.

Το S & P 500 προχωρεί οριακά και κλείνει το 2045 στις 16 Ιανουαρίου. Στην περίπτωση αυτή, τα χαρτονομίσματα λήγουν χωρίς αξία και θα χάνατε την επένδυσή σας αξίας 320 δολαρίων, για απώλεια 100%.

1. Το S & P 500 κλείνει ακριβώς στις αρχές του 2000 στις 16 Ιανουαρίου. Στην περίπτωση αυτή, τα χαρτονομίσματα θα έχανε ακόμα αξία και θα χάνατε την επένδυσή σας αξίας $ 320 για απώλεια 100%.
2. Παράδειγμα 3: Στρατηγική Bearish στο δείκτη VIX χρησιμοποιώντας κλήση BVZ
3. Ο δείκτης VIX έκλεισε στις 13. 99 στις 17 Νοεμβρίου 2014. Είστε ένας έμπειρος έμπορος που πιστεύει ότι η αστάθεια της αγοράς θα μειωθεί κατά τις προσεχείς εβδομάδες. Γι 'αυτό γράφετε πέντε συμβόλαια της 13ης τηλεφωνικής επιλογής κλήσεων (BVZ) στις 13 Δεκεμβρίου, που διαπραγματεύονται σε $ 0. 62 / $ 0. 77 και εισπράττει $ 310 ($ 62 x 5 συμβάσεις) ως premium premium.

Τα επόμενα τρία σενάρια εμφανίζονται όταν λήξει η δυνατότητα στις 17 Δεκεμβρίου 2014.

Ο δείκτης VIX διαπραγματεύεται χαμηλότερα και κλείνει στις 12 στις 17 Δεκεμβρίου (σημειώστε ότι οι επιλογές BVZ λήγουν την Τετάρτη). Σε αυτή την περίπτωση, οι δυαδικές σας κλήσεις λήγουν χωρίς αξία, αλλά επειδή έχετε γράψει τις κλήσεις αντί να τις αγοράσετε, διατηρείτε το πλήρες τίμημα των $ 310.

Το VIX διαπραγματεύεται υψηλότερα και κλείνει στις 16 Δεκεμβρίου στις 17 Δεκεμβρίου. Στην περίπτωση αυτή, επειδή είστε "σύντομοι" στις 13 Δεκεμβρίου, πρέπει να πληρώσετε $ 500 ($ 100 x 5 συμβάσεις) για απώλειες 61,3%.

1. Το VIX αναπηδά, αλλά κλείνει ακριβώς στις 13 Δεκεμβρίου στις 17 Δεκεμβρίου. Στην περίπτωση αυτή, βρίσκεστε ακόμα στο άγκιστρο για την πληρωμή των $ 500 x 5 και θα χάνατε 61. 3%.
2. Πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα των δυαδικών επιλογών
3. Περιορισμένη δαπάνη

: Οι δυαδικές επιλογές περιλαμβάνουν περιορισμένες δαπάνες και μπορούν να χρησιμοποιηθούν για την εμπορία δεικτών, εμπορευμάτων και νομισμάτων χρησιμοποιώντας μικρά ποσά κεφαλαίου.

• Περιορισμένος κίνδυνος : Όπως συμβαίνει με τις συμβατικές επιλογές, ο κίνδυνος για τους αγοραστές δυαδικών δικαιωμάτων περιορίζεται στο ποσό που επενδύεται. Αλλά το χαρακτηριστικό περιορισμένου κινδύνου είναι ιδιαίτερα επωφελές για τους πωλητές ή τους συγγραφείς δυαδικών επιλογών, καθώς ο μέγιστος κίνδυνος τους είναι $ 100 ακόμη και αν το εμπόριο πηγαίνει άσχημα και η ασφάλεια αυξάνεται πολύ πάνω από την τιμή άσκησης.
• Κατάλληλο για ισχυρές προβολές : Το χαρακτηριστικό των πληρωμών "all or nothing" των δυαδικών επιλογών τις καθιστά ιδιαίτερα κατάλληλες για επενδυτές που έχουν πολύ ισχυρή γνώμη για τη μελλοντική κατεύθυνση μιας αγοράς ή ασφάλειας.
• Ελκυστική επιστροφή : Η δυνατότητα all-or-nothing των δυαδικών επιλογών δίνει τη δυνατότητα στον επενδυτή να κερδίσει μια ελκυστική σταθερή απόδοση ακόμα και αν η επιλογή είναι μόνο ελαφρώς στα χρήματα.
• Οι δυαδικές επιλογές έχουν τα ακόλουθα μειονεκτήματα: Ευρεία διαφορά προσφοράς-ζήτησης και χαμηλότερη ρευστότητα

: Υπάρχει πολύ μικρό ανοικτό ενδιαφέρον για τις δυαδικές επιλογές BSZ και BVZ, που έχει ως αποτέλεσμα πολύ ευρύτερα περιθώρια προσφοράς και ζήτησης ρευστότητα από εκείνη των τυποποιημένων επιλογών.

• Περιορισμένη επιλογή : Από τον Νοέμβριο του 2014, η CBOE είχε μόνο δυαδικές επιλογές για τα S & P 500 και VIX (εκτός από ένα ξεχωριστό είδος προϊόντος που ονομάζεται δυαδική επιλογή πιστωτικού γεγονότος). Το Nadex έχει μια πολύ μεγαλύτερη γκάμα δυαδικών επιλογών, αλλά ακόμα και έτσι υπάρχει περιορισμένη επιλογή σε δυαδικές επιλογές σε σύγκριση με το ευρύ φάσμα τυποποιημένων διαθέσιμων επιλογών.
• Τα δυαδικά αποτελέσματα φτάνουν προς τα πάνω : Η ανοδική σας όψη είναι θεωρητικά απεριόριστη αν έχετε αγοράσει συμβατικές κλήσεις και η ασφάλεια στη συνέχεια πυραύλων υψηλότερα. Αλλά με δυαδική κλήση, η ανοδική σας όψη περιορίζεται στα $ 100 ανά σύμβαση, ακόμη και αν η ασφάλεια διαπραγματεύεται πολύ πάνω από την τιμή προειδοποίησης.
• Πλατφόρμες μη καταχωρημένων δυαδικών επιλογών και απάτη επενδυτών : Τον Ιούνιο του 2013, η SEC προειδοποίησε τους επενδυτές ότι πολλές πλατφόρμες δυαδικών επιλογών βάσει διαδικτύου δεν συμμορφώνονται με τις κανονιστικές απαιτήσεις του Ηνωμένου Βασιλείου και ενδέχεται να λειτουργούν παράνομα. Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς επίσης προειδοποίησε τους επενδυτές σχετικά με τις δόλιες πρακτικές που χρησιμοποιούνται από ορισμένες πλατφόρμες δυαδικών επιλογών, όπως η άρνηση να πιστωθούν οι λογαριασμοί πελατών ή να επιστραφούν κεφάλαια στους πελάτες, να εντοπιστεί η κλοπή και η χειραγώγηση λογισμικού για τη δημιουργία χαμένων συναλλαγών.
• Η κατώτατη γραμμή Παρότι η δυνατότητα πληρωμής των δυαδικών επιλογών αξίας $ 100 ή $ 0 έχει κάποια ανησυχία ότι είναι περισσότερο παρόμοια με ένα προϊόν τυχερών παιχνιδιών παρά μια επένδυση, τα περιορισμένα ανταμοιβή και τα χαρακτηριστικά περιορισμένου κινδύνου μπορεί να προσελκύσουν εμπόρους με ισχυρή άποψη αγοράς ή ασφάλειας. Αλλά εκείνοι που εξετάζουν τη δυνατότητα συναλλαγής δυαδικών επιλογών θα ήταν καλό να εμπορεύονται σε μια ρυθμιζόμενη χρηματιστηριακή αγορά όπως η CBOE ή η Nadex, παρά ένας σκιερός φορέας εκμετάλλευσης off-shore.

Γνωστοποίηση: Ο συγγραφέας δεν διέθετε κανέναν από τους τίτλους που αναφέρονται σε αυτό το άρθρο τη στιγμή της δημοσίευσης.