Η Apple, Inc. (NASDAQ: AAPL AAPLApple Inc172, 50 + 2, 61% δημιούργησε με Highstock 4. 2. 6 ). 4 δισεκατομμύρια καθαρά έσοδα από $ 115. 5 δισεκατομμύρια μέσου μετοχικού κεφαλαίου για το δωδεκάμηνο που έληξε τον Σεπτέμβριο του 2015, με 46,25% απόδοση ιδίων κεφαλαίων (ROE). Το ROE της Apple έχει αυξηθεί τα τελευταία χρόνια λόγω της μεγαλύτερης χρηματοοικονομικής μόχλευσης, αντισταθμίζεται εν μέρει από τη μείωση του κύκλου εργασιών των περιουσιακών στοιχείων. Η Apple οδηγεί τους μεγάλους συνομηλίκους και τους ανταγωνιστές της λόγω του σημαντικά ευρύτερου περιθωρίου κέρδους. Οι αναλυτές προβλέπουν ετήσια αύξηση των κερδών κατά 12% κατά την επόμενη πενταετία, η οποία πιθανώς θα οδηγήσει σε υψηλότερο ROE, αν υποτεθεί ότι δεν υπάρχουν σημαντικές αλλαγές στη δομή κεφαλαίου ή στην πολιτική μερισμάτων.

->

Συγκρίσεις ιστορικών και ομοτίμων

Η ROE της 46. 25% της Apple είναι η υψηλότερη αξία που έχει επιτευχθεί για κάθε πλήρες έτος της περασμένης δεκαετίας από την εταιρεία. Τα καθαρά έσοδα αυξήθηκαν σταθερά στο μεγαλύτερο μέρος της πρόσφατης ιστορίας της Apple, με μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης 8,6% και μέσο ετήσιο ρυθμό μεγέθυνσης 44,6% για 10 χρόνια. Η λογιστική αξία παρουσίασε ανοδική τάση και κατά την τελευταία δεκαετία, αν και ο ρυθμός αύξησης των ιδίων κεφαλαίων επιβραδύνθηκε τα προηγούμενα τρία χρόνια. Η εισαγωγή ενός τακτικού μερίσματος και μιας δραστηριότητας επαναγοράς μετοχών συνέβαλαν στην τάση αυτή και συνέβαλαν στην προώθηση της ROE κατά μήκος της τροχιάς της. Η ROE της Apple είναι επίσης η υψηλότερη μεταξύ των μεγαλύτερων συνεργατών της στον κλάδο του ηλεκτρονικού εξοπλισμού και των προσωπικών ηλεκτρονικών συσκευών. Ο μέσος όρος ROE μεταξύ των χρηστών της Apple είναι 8,9%.

Ανάλυση DuPont

Η ανάλυση DuPont μπορεί να καθορίσει τους παράγοντες που οδηγούν το ROE. Η Apple ανακοίνωσε καθαρό περιθώριο 22,9% για το έτος που έληξε τον Σεπτέμβριο του 2009, σημειώνοντας βελτίωση κατά 130 μονάδες βάσης (bps) κατά τα δύο προηγούμενα έτη. Το υψηλότερο περιθώριο κέρδους που πέτυχε η εταιρεία τα τελευταία χρόνια ήταν 26,7% το οικονομικό έτος 2012, δημιουργώντας ένα ανώτερο όριο για τη διανομή σημαντικά υψηλότερη από την τελευταία αξία. Το καθαρό περιθώριο της Apple είναι το υψηλότερο μεταξύ των συνομηλίκων της από ένα σημαντικό ποσό. Η Samsung είναι ένας από τους ηγέτες της βιομηχανίας στο 8,9%, με τον αυξανόμενο ανταγωνισμό να ζυγίζει την τιμολογιακή δύναμη και τα περιθώρια συμπίεσης για πολλές εταιρείες ηλεκτρονικών. Παρότι το περιθώριο καθαρού κέρδους μπορεί να εξηγήσει την ανάπτυξη ROE της Apple σε σχέση με τα έτη πριν από το 2009, το καθαρό περιθώριο δεν ήταν ένας σημαντικός παράγοντας που οδήγησε σε υψηλότερη απόδοση ROE τα τελευταία πέντε χρόνια. Ωστόσο, η Apple κατέχει ένα σημαντικό πλεονέκτημα έναντι του ανταγωνισμού της στα περιθώρια καθαρού κέρδους, το οποίο είναι ο κύριος συντελεστής στη βέλτιστη ROE του κλάδου.

Ο δείκτης κύκλου εργασιών της Apple ανερχόταν σε 0. 89 για τους 12 μήνες που έληξαν τον Σεπτέμβριο του 2015, γεγονός που είναι μια από τις χαμηλότερες τιμές που επιτεύχθηκε κατά την τελευταία δεκαετία και είναι πολύ συγκρίσιμο με τους δείκτες του 2013 και 2014 . Ο κύκλος εργασιών της Apple παρουσίασε πτώση παρά τη σταθερή και ταχεία αύξηση των εσόδων λόγω της αύξησης των λογιστικών αξιών των περιουσιακών της στοιχείων.Τα μετρητά και τα ισοδύναμα, οι μακροπρόθεσμοι εμπορεύσιμοι τίτλοι και τα πάγια περιουσιακά στοιχεία (PP & E) αποτελούν τις κύριες πηγές αύξησης της αξίας των στοιχείων ενεργητικού. Η πτώση του κύκλου εργασιών δείχνει ότι η Apple χρησιμοποιεί τη βάση στοιχείων του ενεργητικού της λιγότερο αποτελεσματικά για να αυξήσει τα έσοδα, αλλά η τρέχουσα αξία είναι ακόμα συγκρίσιμη με εκείνη των συνεργατών της. Οι δείκτες κύκλου εργασιών του ομίλου κυμαίνονται από την Sony 51 με την LG Display 1. 26, με μέση τιμή 0. 86. Ο κύκλος εργασιών των περιουσιακών στοιχείων έχει δημιουργήσει μια μικρή αντίσταση στην ROE της Apple με την πάροδο του χρόνου και δεν μπορεί να εξηγήσει τη ROE της εταιρείας σε σχέση με τους συνομηλίκους της.

Ο πολλαπλασιαστής της μετοχής της Apple αυξήθηκε σταθερά από το οικονομικό έτος 2012 σε 2. 43 το 2015, αντιπροσωπεύοντας την υψηλότερη αξία της προηγούμενης δεκαετίας. Ο πολλαπλασιαστής των ιδίων κεφαλαίων ήταν μόνο στις 2,8 μονάδες για το οικονομικό έτος 2014. Ο ρυθμός αύξησης της λογιστικής αξίας της εταιρείας δεν συμπίπτει με εκείνον της βάσης περιουσιακών στοιχείων της, με το μακροπρόθεσμο χρέος να ανέρχεται στα 53 δολάρια. 5 δισεκατομμύρια το 2015. Ένας υψηλότερος πολλαπλασιαστής μετοχών δείχνει μεγαλύτερη χρηματοοικονομική μόχλευση, με λιγότερες από τις επιχειρήσεις να χρηματοδοτούνται από τα ίδια κεφάλαια. Ο πολλαπλασιαστής της μετοχής της Apple πέφτει κοντά στη μέση της ομάδας ομότιμων ομάδων. Οι άλλοι λόγοι χρηματοοικονομικής μόχλευσης των μεγάλων ηλεκτρονικών κατασκευαστών κυμαίνονται από 1. 4 έως 6. 4, με μέσο όρο 2. 6. Η χρηματοοικονομική μόχλευση είναι ο πρωταρχικός παράγοντας που οδηγεί το ROE της Apple τα τελευταία πέντε χρόνια, αλλά δεν διαφοροποιεί την Apple σε σχέση με την ομότιμοι όταν πρόκειται για ROE.