Κάθε σεζόν κερδών, υπάρχουν μεγάλες εταιρίες που δεν διαθέτουν τους εκτιμώμενους στόχους τους. Την ημέρα της ανακοίνωσης, η τιμή μιας εταιρείας μπορεί να υποστεί ανεξήγητες αλλαγές. Στις περισσότερες περιπτώσεις, υπάρχουν λίγες ουσιαστικές αλλαγές σε μια εταιρεία, από στρατηγική και θεμελιώδη άποψη. Εάν οι μικρές αποκλίσεις της πέννας στην έκβαση του EPS μπορεί να μετακινήσουν την αγορά για καλύτερα ή χειρότερα, τότε ποιο είναι το μακροπρόθεσμο μέτρο κερδοφορίας που μπορεί να βασιστεί ένας έξυπνος επενδυτής; Μια πιθανή απάντηση είναι τα καθαρά λειτουργικά έσοδα (NOI), τα οποία εξετάζονται μετρικά. (Μάθετε περισσότερα, στο Κατανόηση της Κατάστασης Αποτελεσμάτων .)
9 Απλοί δείκτες επένδυσης που πρέπει να ξέρετε Καθορισμός Καθαρών Εσόδων Λειτουργίας
Οι αναφορές συχνά αναφέρονται στην NOI ως NOPAT (καθαρό λειτουργικό κέρδος μετά από φόρους) ή NOPLAT (καθαρά λειτουργικά κέρδη μείον τους προσαρμοσμένους φόρους). Ανεξάρτητα από το χρησιμοποιούμενο ακρωνύμιο, η βασική έννοια είναι απλή και εκφράζεται ως εξής: NOI = λειτουργικό εισόδημα * (1-φορολογικός συντελεστής)
Τα κέρδη προ φόρων και τόκων (EBIT) χρησιμοποιούνται συχνά ως υποκατάστατο για το πραγματικό λειτουργικό εισόδημα, οπότε η NOI ορίζεται ως εξής:
NOI = EBIT * (1-φορολογικός συντελεστής)
[Σημείωση: Για λόγους απλούστευσης, ο συντελεστής φορολογίας είναι 35%, ποσοστό που μπορεί να θεωρηθεί ότι ισχύει για τις περισσότερες επιχειρήσεις.]
Χρήση του NOI για την αξιολόγηση των εταιρειών
Αν και τα καθαρά έσοδα της επιχείρησης και τα μετέπειτα κέρδη ανά μετοχή (EPS) αποτελούν την πολύ υποσχόμενη βάση, η ΝΟΙ είναι συχνά τόσο σχετική και πιο αξιόπιστη από το καθαρό εισόδημα για τους ακόλουθους δύο λόγους:
Το καθαρό εισόδημα, από την άλλη πλευρά, μπορεί να μεταβληθεί σημαντικά από στοιχεία κάτω από τη γραμμή, όπως αλλαγές στις λογιστικές αρχές, ειδικά στοιχεία και πωλήσεις διακοπτόμενων δραστηριοτήτων. Κάθε επιχείρηση είναι μοναδική και πρέπει να αναλυθεί με βάση αυτό το δόγμα. Το NOI, το οποίο ορίζεται ως ένα στοιχείο από τη γραμμή και υπολογίζεται χωρίς αλλαγές μία φορά, δεν είναι επιρρεπές στις πιθανές επιπτώσεις των απομονωμένων κερδών ή ζημιών που μπορούν να επηρεάσουν σημαντικά το καθαρό εισόδημα.Ακριβώς όπως η ταμειακή ροή λειτουργίας θεωρείται συχνά ως καθαρότερο μέτρο της συνολικής δύναμης μιας επιχείρησης, η τάση και η κατεύθυνση του καθαρού λειτουργικού εισοδήματος μπορεί να θεωρηθεί ως μια εναλλακτική λύση στο καθαρό εισόδημα για τον ίδιο λόγο: είναι πολύ πιο δύσκολο να χειραγωγηθεί. 2. Το NOI είναι ένα βασικό μέτρο για την αποτίμηση αποθεμάτων και τη διαχείριση περιουσιακών στοιχείων
Γιατί χρησιμοποιείται το NOI στην πρόβλεψη; Γιατί υπάρχει μια ισχυρή ιστορία της βιώσιμης ανάπτυξης NOI που συχνά θεωρείται ευνοϊκή; Υπάρχει ένας δεύτερος λόγος για τον υπολογισμό του NOI. Χωρίς την επίδραση αυτών των πιθανών στρεβλώσεων κάτω από τη γραμμή, το NOI είναι σε μεγάλο βαθμό το μέτρο που χρησιμοποιείται από τους επαγγελματίες διαχείρισης επενδύσεων για να προβλέψει όχι μόνο τη μελλοντική τάση των κερδών αλλά και την κατεύθυνση της ελεύθερης ροής μετρητών της επιχείρησης. Οι δύο ελεύθερες ταμειακές ροές, οι οποίες είναι ελεύθερες ταμειακές ροές προς την επιχείρηση (FCFF) ή ελεύθερες ταμειακές ροές προς τα ίδια κεφάλαια (FCFE), κυριαρχούν στις τρέχουσες τεχνικές αποτίμησης των μεγάλων θεσμικών συμφερόντων και των αμοιβαίων κεφαλαίων. Και τα δύο αυτά μέτρα μπορούν να υπολογιστούν προσθέτοντας υποτίμηση και αφαιρώντας τόσο την αλλαγή της επιχείρησης στο κεφάλαιο κίνησης όσο και τις εκροές που σχετίζονται με τις κεφαλαιουχικές δαπάνες. Εάν τα συνταξιοδοτικά ταμεία και τα αμοιβαία κεφάλαια πολλών δισεκατομμυρίων δολαρίων θέτουν τεράστιες μακροπρόθεσμες παραγγελίες βασισμένες σε τεχνικές μοντέλου ελευθέρων ταμειακών ροών, τότε η ΝΟΙ, η οποία είναι η ρίζα τόσο της πρόβλεψης FCFF όσο και της FCFE, είναι βασική για τη διαδικασία αυτή αποτίμηση των αποθεμάτων. (Μάθετε περισσότερα, σε
Αντίστροφη Μηχανική Η ROE
.) Συμπέρασμα Εν ολίγοις, η NOI είναι μια κατατοπιστική και εποικοδομητική εναλλακτική λύση στα καθαρά έσοδα. Τα μέσα ενημέρωσης έχουν μια μακροχρόνια σχέση αγάπης με το EPS. Από πολλές απόψεις, η αναφορά αυτή έχει νόημα, καθώς οι εκπλήξεις κερδών μπορούν να επηρεάσουν τις βραχυπρόθεσμες τιμές και είναι πολύ εύκολο για έναν μη τεχνικό σχολιαστή να αναφέρει εάν μια επιχείρηση συμμορφώθηκε ή όχι με τους στόχους EPS. Αυτή η τριμηνιαία εστίαση EPS είναι απίθανο να αλλάξει. Σε πολλές χώρες όπως η Γερμανία, η τριμηνιαία αναφορά είναι σε μεγάλο βαθμό ανύπαρκτη και η εξαμηνιαία αναφορά είναι ο κανόνας. Εντούτοις, είναι λογικό να εξετάσουμε το πώς τα λειτουργικά έσοδα μιας επιχείρησης και το NOI πραγματοποιήθηκαν σε σχέση με το μέγεθος του περασμένου έτους και εάν υπάρχει ή όχι θετική ή αρνητική τάση στον ορίζοντα.
Η εξέταση αυτών των δύο αποτελεσμάτων σε λίγες γραμμές πάνω από το καθαρό έσοδο στην κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων μπορεί να είναι όχι μόνο σημαντική σε σχέση με προηγούμενες επιχειρησιακές επιδόσεις αλλά και πιο σημαντική για μελλοντική προοπτική. Η NOI και η αξιοπιστία της βρίσκονται στο επίκεντρο των εκτεταμένων τεχνικών αποτίμησης αποθεμάτων που βασίζονται σε παράγωγες και προβλεπόμενες δωρεάν ταμειακές ροές.
Πώς χρησιμοποιείται το Καθαρό Λειτουργικό Έσοδο (NOI) στα ακίνητα;
Μάθετε περισσότερα σχετικά με τα καθαρά λειτουργικά έσοδα, τι μετράει και πώς χρησιμοποιείται για την ανάλυση της απόδοσης της ακίνητης περιουσίας.
Γιατί πρέπει οι επενδυτές να ενδιαφέρονται για το Καθαρό Λειτουργικό Εισόδημα (NOI);
Ανακαλύψτε γιατί ένας επενδυτής ακίνητων περιουσιών θα πρέπει να νοιάζεται για το καθαρό λειτουργικό εισόδημα ενός ενοικιαζόμενου ακινήτου ή για το NOI και πώς επηρεάζει την αγοραία αξία και το κόστος χρηματοδότησης.
Ποια είναι η διαφορά ανάμεσα στο λειτουργικό εισόδημα και το καθαρό εισόδημα;
Κατανοούν τη διαφορά μεταξύ του λειτουργικού εισοδήματος και του καθαρού εισοδήματος, συμπεριλαμβανομένων των υπολογισμών και των ερμηνειών του καθενός, ενώ διαβάζουν έναν ισολογισμό.