Η χρηματοοικονομική τεχνική έχει φέρει την καινοτομία σε πολλά επενδυτικά προϊόντα, ένα από τα οποία είναι χρηματιστήρια που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια (ETFs), αρχικά ξεκίνησε ως απλός, χαμηλού κόστους, φορολογικά αποδοτικός, λιγότερο επικίνδυνος και διαφανής τρόπος κρατήστε το ίδιο καλάθι αποθεμάτων με τον ίδιο τον δείκτη. Με την πάροδο των ετών, πολλά εξελιγμένα και πολύπλοκα όργανα, τα οποία μπορούν να ονομαστούν προϊόντα "δεύτερης γενιάς" του ETF, έχουν εισέλθει στις αγορές, μερικά από τα οποία είναι μόχλευση ETF, αντιστρόφως ETF, συνθετικά ETF κλπ. Αλλά η καινοτομία δεν περιορίζεται απλώς στα προϊόντα, αλλά υπάρχει και στο είδος των στρατηγικών που μπορούν να εφαρμοστούν σε αυτές, μία από τις οποίες είναι η "συγγραφή μιας καλυμμένης κλήσης", μιας λαϊκής συντηρητικής τεχνικής. (Δείτε: Συνθετικά vs. Φυσικά ETFs )

Πριν κατανοήσουμε μια καλυπτόμενη κλήση, ας σκεφτούμε τους βασικούς όρους που χρησιμοποιούνται στην τεχνική. Μια καλυμμένη κλήση είναι μια στρατηγική επιλογής που περιλαμβάνει τη σύνταξη επιλογών κλήσης σε ένα περιουσιακό στοιχείο (ETF σε αυτή την περίπτωση) που κατέχει ήδη ένας επενδυτής. Μια επιλογή, ένα παράγωγο είναι μια εξατομικευμένη σύμβαση μεταξύ δύο μερών, η αξία της οποίας εξαρτάται από το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο. Υπάρχουν δύο βασικές μορφές επιλογών: κλήση και θέση, εδώ εστιάζουμε στην κλήση. Μια επιλογή κλήσης είναι μια σύμβαση που προσφέρει στον αγοραστή το δικαίωμα, αλλά όχι την υποχρέωση, να αγοράσει ένα υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο (όπως το ΕΙΕΕ) σε προ-συμφωνηθείσα τιμή (τιμή προειδοποίησης) οποιαδήποτε στιγμή μέχρι την ημερομηνία λήξης της επιλογής. Μια τέτοια συμφωνία μεταξύ αγοραστή και πωλητή εγγράφεται καταβάλλοντας ένα "τέλος" στον πωλητή, το οποίο ονομάζεται πριμοδότηση. Πρόκειται για αμοιβή που καταβάλλεται για την απόκτηση μιας ευκαιρίας για αγορά ενός περιουσιακού στοιχείου σε μια συμφωνημένη τιμή, ακόμη και σε ένα σενάριο όταν η τιμή του περιουσιακού στοιχείου κινείται πέρα ​​από αυτό. Ο "πωλητής" της επιλογής κλήσης, γνωστός και ως "συγγραφέας", κερδίζει το ασφάλιστρο για τη σύναψη της σύμβασης και την παραίτηση από την πιθανότητα πώλησης του περιουσιακού στοιχείου σε υψηλότερη τιμή, εάν η αγορά κινηθεί υψηλότερα. (Δείτε: Τα βασικά των καλυμμένων κλήσεων )

Μηχανικός

Ο όρος "καλυμμένος" χρησιμοποιείται εδώ, δεδομένου ότι ο συγγραφέας κλήσης είναι ήδη κύριος του περιουσιακού στοιχείου σε αντίθεση με μια "γυμνή κλήση" όπου το περιουσιακό στοιχείο δεν ανήκει. Το άλλο όνομα για την καλυπτόμενη στρατηγική κλήσης είναι "αγορά-εγγραφή" καθώς μαζί με την αγορά ενός περιουσιακού στοιχείου, ο κάτοχος του ενεργητικού απολαμβάνει επίσης γραπτώς επιλογές κλήσεων για το ίδιο περιουσιακό στοιχείο. Η στρατηγική γραφής μιας καλυπτόμενης κλήσης μπορεί να χαρακτηριστεί ως συντηρητική στρατηγική, καθώς δεν συνεπάγεται τον κίνδυνο ιδιοκτησίας ενώ παράλληλα παρέχει ένα πρόσθετο εισόδημα υπό μορφή πριμοδότησης και μερικές φορές περισσότερο. Ωστόσο, έρχεται με το τίμημα της στεγανοποίησης του κέρδους. Ας καταλάβουμε το ίδιο με ένα παράδειγμα.

Ένας επενδυτής κατέχει 100 μετοχές της SPDR S & P 500 ETF (NYSE: SPY

SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units 258. 45 + 0. 33% Δημιουργήθηκε με Highstock 4. 2. 6 ). Ας υποθέσουμε ότι ένα μήνα εκτός χρήματος (όπου η υποκείμενη τιμή του ενεργητικού

1. Εάν η τιμή του ETF μειωθεί μετά από ένα μήνα, τότε ο αγοραστής δεν θα ήθελε να ασκήσει την επιλογή του. Σε ένα τέτοιο σενάριο, πείτε τη μείωση των τιμών σε $ 97 που σημαίνει απώλεια $ 300 ($ 3 x 100) στην αξία του ETF. Η απώλεια αυτή, εντούτοις, θα αντισταθμιστεί εν μέρει από το εισπραττόμενο τίμημα. Έτσι, η συνολική απώλεια σε αυτή την κατάσταση περιορίζεται στα $ 50 ($ 300 - $ 250).

2. Εάν η τιμή του ETF υπερβαίνει το 102, το δικαίωμα αγοράς θα μετατοπίζεται στο νόμισμα (τιμή του ενεργητικού> τιμή προειδοποίησης). Ο αγοραστής σίγουρα θα ασκήσει την επιλογή του, καθώς θα αγοράσει τις μονάδες στην προκαθορισμένη τιμή $ 102. Εδώ ο συγγραφέας αναγκάζεται να πουλήσει τις μονάδες στα $ 102 και δεν μπορεί να φανεί κερδίζοντας πέρα ​​από αυτό ακόμα κι αν η τιμή έχει κινηθεί υψηλότερα. Έτσι το ανώτερο κέρδος είναι ανώτατο και το κόστος ευκαιρίας εδώ είναι απεριόριστο αν και τεχνικά, ο συγγραφέας επιλογή δεν είναι σε απώλειες. (Δείτε:

3. Κίνδυνος περικοπής επιλογών με καλυπτόμενες κλήσεις ) Play Market

Η καλυμμένη στρατηγική κλήσεων λειτουργεί καλύτερα όταν η χρηματιστηριακή αγορά είναι δεσμευμένη. Κατά τη διάρκεια των αγορών αυτών, η τιμή απεργίας που βρίσκεται στην υψηλότερη πλευρά (σύμβαση εκτός χρημάτων) είναι δύσκολο να επιτευχθεί, οπότε ο αγοραστής δεν είναι σε θέση να ασκήσει το δικαίωμα επιλογής και ο συγγραφέας όχι μόνο απολαμβάνει την πριμοδότηση αλλά διατηρεί την κυριότητα Καλά.

Ωστόσο, αν η τιμή του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου αυξάνεται σημαντικά και διασχίζει την τιμή προειδοποίησης, το δικαίωμα αγοράς τίθεται "στο χρηματικό ποσό". Σε μια τέτοια περίπτωση, ο αγοραστής θα επιθυμούσε να ασκήσει το δικαίωμα αγοράς του περιουσιακού στοιχείου κατά την προκαθορισμένη τιμή, η οποία είναι τώρα χαμηλότερη από την τρέχουσα αγοραία τιμή, και έτσι επωφελείται από τη σύμβαση. Ο συγγραφέας κλήσης έχει μείνει με μέτρια κέρδη και τα ασφάλιστρα κέρδισε. Εάν, ωστόσο, η τιμή του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου μειωθεί, η επιλογή δεν ασκείται, αλλά η μείωσή της αντισταθμίζεται εν μέρει από την αρχικά ληφθείσα πριμοδότηση.

Κίνδυνοι και ανταμοιβές Αυτή η στρατηγική είναι πιο συνηθισμένη μεταξύ των συντηρητικών επενδυτών που επιδιώκουν να παράγουν τακτικό εισόδημα χρησιμοποιώντας τις υπάρχουσες μακρές θέσεις σε ορισμένες ETFs. Οι επενδυτές μπορούν να γράψουν επιλογές κάθε μήνα και να εισπράττουν το ασφάλιστρο που λειτουργεί ως κανονική πηγή χρημάτων. Αυτό φυσικά συνεπάγεται τον κίνδυνο του τι θα συμβεί την ημερομηνία λήξης ή πριν από αυτήν. Επομένως, η στρατηγική πρέπει να χρησιμοποιείται προσεκτικά σε αγορές που εξετάζουν το εύρος τιμών ή έχουν μια προς τα κάτω προκατάληψη.

Εκείνοι που ευνοούν τη στρατηγική το θεωρούν λιγότερο επικίνδυνο σε σύγκριση με τη χρήση της ίδιας στρατηγικής για μεμονωμένα αποθέματα, καθώς επισημαίνουν ότι τα ETF είναι αρκετά διαφοροποιημένα (ειδικά εκείνα που εντοπίζουν ευρύτερες αγορές) και είναι απίθανο να υπάρξουν τεράστιες βραχύ χρονικό διάστημα που είναι δυνατόν στην περίπτωση αποθεμάτων.Από την άλλη, τα ασφάλιστρα που καταβάλλονται στα ΕΙΕΕ είναι συνήθως χαμηλότερα από τα μεμονωμένα αποθέματα. Έτσι, τα πλούσια ασφάλιστρα δεν βρίσκονται γύρω από τις επιλογές ETF. Ακολουθεί ο σύνδεσμος με τον κατάλογο των προϊόντων που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια (ΕΤΠ), τα οποία περιλαμβάνουν τόσο τα ETF όσο και τα ETN, με τα οποία επιτρέπονται οι επιλογές.

Όλα τα αμοιβαία κεφάλαια που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήριο ενδέχεται να μην είναι κατάλληλα για την εγγραφή καλυμμένης κλήσης. Πρέπει να υπάρχει επαρκής ρευστότητα στην επιλογή του ΕΙΕΕ, εάν το ΕΙΕΕ διαπραγματεύεται ελάχιστα, το spread bid-ask είναι μεγαλύτερο και επηρεάζει την κερδοφορία. Μαζί με τη ρευστότητα, εξετάστε τον συντελεστή μεταβλητότητας του ETF και τον δείκτη που παρακολουθείται. Αποφύγετε τις πιο σύνθετες παραλλαγές των ETF, όπως τα μοχλευμένα ETF ή Ultra ETF. Επίσης, λάβετε υπόψη τις χρεώσεις προμηθειών από μεσίτες ενώ απολαμβάνετε τις επιλογές γραφής, καθώς μπορεί να υπάρχουν ορισμένες εκπτώσεις διαθέσιμες για πολλαπλές συμβάσεις κ.λπ. και οι επαναλαμβανόμενες μικρές συναλλαγές συνήθως κοστίζουν περισσότερο.

Η κατώτατη γραμμή Η στρατηγική της σύνταξης καλυμμένων κλήσεων μπορεί να είναι ένας καλός τρόπος για να δημιουργηθούν επιπλέον έσοδα για τα υποκείμενα περιουσιακά στοιχεία που ανήκουν σε έναν επενδυτή, αλλά σε καταστάσεις όπου δεν αναμένεται μεγάλη κίνηση στον ενδιάμεσο όρο, ενώ η μακροπρόθεσμη προβολή είναι διογκωτική. Η στρατηγική είναι χρήσιμη για την παλινδρόμηση σε περιόδους στασιμότητας ή μικρού βυθίσματος, ωστόσο οι ξαφνικές περίοδοι ανοδικών τάσεων μπορούν να αντιστρέψουν το αποτέλεσμα τέτοιων συμβάσεων. Κατά τη σύνταξη καλυμμένης κλήσης, σχεδιάστε και την χειρότερη περίπτωση. Θυμηθείτε, ενώ οι καλυμμένες κλήσεις μπορούν να περιορίσουν τις απώλειές σας και να αντισταθμίσουν τον κίνδυνο, καλύπτουν επίσης τις δυνατότητές σας. (Δείτε: Εσωτερική ματιά στην κατασκευή του ETF

)