Η εγγραφή κλήσεων σε μετοχές που ανήκουν σε ένα χαρτοφυλάκιο - μια τακτική γνωστή ως "καλυμμένη γραπτή κλήση" - είναι μια βιώσιμη στρατηγική που μπορεί να χρησιμοποιηθεί αποτελεσματικά για την ενίσχυση των αποδόσεων ενός χαρτοφυλακίου. Η εγγραφή καλυμμένων κλήσεων σε μετοχές με μέρισμα άνω του μέσου όρου είναι ένα υποσύνολο αυτής της στρατηγικής. Ας δείξουμε την ιδέα με τη βοήθεια ενός παραδείγματος.

Παράδειγμα

Εξετάστε μια καλυπτόμενη κλήση στον τηλεπικοινωνιακό γίγαντα Verizon Communications, Inc. (VZ VZVerizon Communications Inc47. 42-0.8% Δημιουργήθηκε με Highstock 4. 2. 6 η οποία έκλεισε στα $ 50. 03 στις 24 Απριλίου 2015. Η Verizon πληρώνει ένα τριμηνιαίο μέρισμα ύψους $ 0. 55, για ενδεικτική απόδοση μερίσματος 4,4%.

Ο πίνακας εμφανίζει τα δικαιώματα προαίρεσης για μια κλήση οριακά χρήσιμη (τιμή προειδοποίησης $ 50) και δύο κλήσεις εκτός χρήματος ($ 52.50 και $ 55 απεργίες), που λήγουν τον Ιούνιο , Τον Ιούλιο και τον Αύγουστο. Σημειώστε τα ακόλουθα:

Τιμολόγηση προαιρετικής κλήσης για Verizon

Λήξη επιλογών	Τιμή απεργίας $ 50. 00	Τιμή απεργίας $ 52. 50	Απεργία Τιμή $ 55. 00
19 Ιουνίου 2015	$ 1. 02 / $ 1. 07	$ 0. 21 / $ 0. 24	$ 0. 03 / $ 0. 05
17 Ιουλίου 2015	$ 1. 21 / $ 1. 25	$ 0. 34 / $ 0. 37	$ 0. 07 / $ 0. 11
21 Αυγούστου 2015	$ 1. 43 / $ 1. 48	$ 0. 52 / $ 0. 56	$ 0. 16 / $ 0. 19

• Για την ίδια τιμή προειδοποίησης, τα ασφάλιστρα κλήσεων αυξάνουν την περαιτέρω αύξηση. Για την ίδια λήξη, τα ασφάλιστρα μειώνονται καθώς αυξάνεται η τιμή απεργίας. Ο καθορισμός της κατάλληλης καλυφθείσας κλήσης για εγγραφή είναι επομένως ένα εμπόριο μεταξύ της τιμής λήξης και της τιμής απεργίας.
• Στην περίπτωση αυτή, ας πούμε ότι αποφασίσουμε για τα $ 52. 50, καθώς η κλήση των 50 δολαρίων είναι ήδη ελαφρώς χρήσιμη (γεγονός που αυξάνει την πιθανότητα να καλείται το απόθεμα πριν από τη λήξη), ενώ τα ασφάλιστρα στις κλήσεις των $ 55 είναι πολύ χαμηλά για να δικαιολογήσουν το ενδιαφέρον μας.
• Δεδομένου ότι γράφουμε κλήσεις, πρέπει να ληφθεί υπόψη η τιμή προσφοράς. Γράφοντας τον Ιούνιο $ 52. 50 κλήσεις θα παρέχουν ασφάλιστρο $ 0. 21 (ή περίπου 2,7% ετήσια), ενώ οι κλήσεις της 17ης Ιουλίου έφεραν ένα ασφάλιστρο ύψους $ 0. 34 (2,9% ετήσια) και οι κλήσεις της 21ης ​​Αυγούστου δίνουν το ασφάλιστρο των $ 0. 52 (3,2% ετήσια).

Ετησιοποιημένη πριμοδότηση (%) = (πριμοδότηση προαίρεσης x 52 εβδομάδες x 100) / τιμή μετοχής x εβδομάδες που απομένουν για λήξη.

• Κάθε σύμβαση δικαιωμάτων προαίρεσης αγοράς μετοχών έχει 100 μετοχές ως υποκείμενο στοιχείο. Υποθέστε ότι αγοράζετε 100 μετοχές της Verizon στην τρέχουσα τιμή των $ 50. 03, και γράψτε τον Αύγουστο $ 52. 50 κλήσεις για αυτές τις μετοχές. Ποια θα ήταν η επιστροφή σας αν το απόθεμα ξεπεράσει τα $ 52. 50 ακριβώς πριν λήξουν οι κλήσεις και καλείται; Θα λάβετε τα $ 52. 50 τιμή για το απόθεμα εάν καλείται και θα λάβει επίσης μια πληρωμή μερίσματος ύψους $ 0. 55 την 1η Αυγούστου. Η συνολική σας απόδοση είναι συνεπώς:

($ 0, 55 μέρισμα που εισπράχθηκε + $ 0.52 πριμοδότηση κλήσης έλαβε + $ 2. 47 *) / $ 50. 03 = 7. 1% σε 17 εβδομάδες. Αυτό ισοδυναμεί με ετήσια απόδοση 21,6%.

* $ 2. 47 είναι η διαφορά μεταξύ της τιμής που λαμβάνεται όταν καλείται το απόθεμα και της αρχικής τιμής αγοράς των $ 50. 03.

Εάν το απόθεμα δεν διαπραγματεύεται πάνω από την τιμή άσκησης $ 52. 50 μέχρι τις 21 Αυγούστου, οι προσκλήσεις λήγουν χωρίς να ασκούνται και διατηρείτε το ασφάλιστρο των $ 52 ($ 0, 52 x 100 μετοχές) μείον τις προπληρωμένες προμήθειες.

Τα πλεονεκτήματα και τα μειονεκτήματα

Η γνώμη φαίνεται να χωρίζεται στη σοφία της γραφής των κλήσεων σε μετοχές με υψηλές αποδόσεις μερίσματος. Μερικοί βετεράνοι επιλογής υποστηρίζουν την εγγραφή κλήσεων σε μερίσματα με βάση την άποψη ότι έχει νόημα να δημιουργείται η μέγιστη δυνατή απόδοση από ένα χαρτοφυλάκιο. Άλλοι υποστηρίζουν ότι ο κίνδυνος να «αποσταλεί» το απόθεμα δεν αξίζει τα ασφάλιστρα που μπορεί να είναι διαθέσιμα από την εγγραφή κλήσεων σε ένα απόθεμα με υψηλή απόδοση μερίσματος.

Σημειώστε ότι τα αποθέματα μπλε-τσιπ που πληρώνουν σχετικά υψηλά μερίσματα είναι γενικά συγκεντρωμένα σε αμυντικούς τομείς όπως οι τηλεπικοινωνίες και οι επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας. Τα υψηλά μερίσματα συνήθως επιβραδύνουν τη μεταβλητότητα των αποθεμάτων, γεγονός που με τη σειρά του οδηγεί σε χαμηλότερες προμήθειες δικαιωμάτων προαίρεσης. Επιπλέον, δεδομένου ότι ένα απόθεμα γενικά μειώνεται από το ποσό του μερίσματος όταν πηγαίνει χωρίς το μέρισμα, αυτό έχει ως αποτέλεσμα τη μείωση των ασφαλίστρων κλήσεων και την αύξηση των ασφαλίστρων. Το χαμηλότερο ασφάλιστρο που λαμβάνεται από την εγγραφή κλήσεων σε μετοχές υψηλού μερίσματος αντισταθμίζεται από το γεγονός ότι υπάρχει μειωμένος κίνδυνος να τους αποσταλεί (επειδή είναι λιγότερο ασταθής).

Σε γενικές γραμμές, η στρατηγική καλυμμένων κλήσεων λειτουργεί καλά για τα αποθέματα που αποτελούν βασικές συμμετοχές σε ένα χαρτοφυλάκιο, ειδικά σε περιόδους που η αγορά διαπραγματεύεται με το χέρι ή είναι δεσμευμένη σε εύρος τιμών. Δεν είναι ιδιαίτερα ενδεδειγμένο κατά τη διάρκεια των ισχυρών αγορών ταύρων λόγω του αυξημένου κινδύνου απομάκρυνσης των αποθεμάτων.

Η κατώτατη γραμμή

Η εγγραφή κλήσεων σε μετοχές με μερίσματα άνω του μέσου όρου μπορεί να αυξήσει τις αποδόσεις των χαρτοφυλακίων. Αλλά εάν πιστεύετε ότι ο κίνδυνος που ονομάζονται αποθέματα αυτών των μετοχών δεν αξίζει τον μετριοπαθή πριμοδότηση που λαμβάνεται για την εγγραφή κλήσεων, αυτή η στρατηγική μπορεί να μην είναι για εσάς.

Γνωστοποίηση: Ο δημιουργός δεν κατείχε θέσεις σε κανέναν από τους τίτλους που αναφέρονται στο παρόν άρθρο κατά τη στιγμή της δημοσίευσης.