a:

Αρχικά, ας ορίσουμε τα μετατρέψιμα ομόλογα. Ένας μοναδικός συνδυασμός χρέους και μετοχών παρέχει στους επενδυτές την ευκαιρία να μετατρέψουν ένα χρεόγραφο σε μετοχές του κοινού μετοχικού κεφαλαίου του εκδότη, σε καθορισμένη τιμή και συνήθως κατά καθορισμένη ημερομηνία. Αυτό συμβαίνει συνήθως στη διακριτική ευχέρεια του ομολογιούχου, αλλά σε ορισμένες περιπτώσεις, η ενεργοποίηση των μετατρέψιμων ομολόγων είναι η απόδοση των μετοχών - μόλις η τιμή του μετοχικού κεφαλαίου του εκδότη φτάσει σε ένα συγκεκριμένο όριο, τα ομόλογα μετατρέπονται αυτομάτως.

AD:

Τα μετατρέψιμα ομόλογα είναι ένα οστό διαμάχης μεταξύ ορισμένων επενδυτών και δικηγόρων μετόχων. Γιατί? Επειδή τα αποθέματα που μετατρέπουν οι ομολογιούχοι κάτοικοι όταν μετατρέπουν τα χρεόγραφα τους είναι υπό μορφή νεοεκδοθέντων τίτλων. Επομένως, ελλείψει προβλέψεων κατά της αραίωσης, τα μετατρέψιμα ομόλογα σχεδόν πάντα αμβλύνουν το ποσοστό ιδιοκτησίας των σημερινών μετόχων. Ακολουθεί ένα παράδειγμα από τον Οκτώβριο του 2003 που βρέθηκε στην τριμηνιαία έκθεση της Carnival Cruiselines (NYSE: CCL):

Το Carnival εξέδωσε μετατρέψιμα ομόλογα μηδενικού τοκομεριδίου τα οποία μετατράπηκαν αυτόματα σε μετοχές αν η τιμή της μετοχής της Carnival χτύπησε 33 δολάρια. 77. Σύμφωνα με τους όρους της συμφωνίας, οι μετατρέψιμοι κάτοχοι ομολογιών θα έχουν τη δυνατότητα να αγοράσουν το απόθεμα της εταιρείας στα 30 δολάρια. 70 ανά μετοχή. Δεδομένου ότι τα ομόλογα δεν κατέβαλαν μεγάλο ενδιαφέρον, τα $ 3. 07 Η διαφορά μεταξύ της τιμής αγοράς και της τιμής μετατροπής των ομολόγων παρείχε στους επενδυτές ομολόγων ένα κομμάτι γλυκαντικού για την αγορά των ομολόγων. Δυστυχώς για τους μετόχους που δεν κατείχαν τα ομόλογα, τα ομόλογα μετατράπηκαν σε πάνω από 17 εκατομμύρια μετοχές - μια πολύ ασταθής μετατροπή.

AD:

Το αποτέλεσμα είναι ότι οι μέτοχοι κατέχουν μικρότερο κομμάτι της πίτας αφού οι κάτοχοι ομολόγων μετατρέψουν τις συμμετοχές τους. Ένας από τους κύριους λόγους που οι μετατρέψιμες ομολογίες είναι τόσο απογοητευτικές για τους μετόχους είναι ότι οι μικρότεροι επενδυτές δεν έχουν ποτέ την ευκαιρία να τους αγοράσουν. Τα μετατρέψιμα ομόλογα με τα πιο δημοφιλή χαρακτηριστικά μετατροπής - χαμηλές τιμές μετατροπής, προτιμησιακοί δείκτες μετατροπής και επιτόκια υψηλότερης της αγοράς - εκδίδονται σε ιδιωτικές τοποθετήσεις σε επενδυτές που έχουν ήδη χρηματοδοτικές σχέσεις με την εταιρεία. Δυστυχώς για τον κοινό επενδυτή, η πρακτική αυτή είναι απίθανο να αλλάξει στο εγγύς μέλλον.

Για να μάθετε περισσότερα, δείτε

Μετατρέψιμα Ομόλογα: Εισαγωγή .