Οι μετοχές των τραπεζών είναι διαβόητες για διαπραγμάτευση σε τιμές κάτω από τη λογιστική αξία ανά μετοχή, ακόμη και όταν τα έσοδα και τα κέρδη μιας τράπεζας αυξάνονται. Καθώς οι τράπεζες μεγαλώνουν και επεκτείνονται σε μη παραδοσιακές τραπεζικές δραστηριότητες, ιδίως συναλλαγές, τα προφίλ κινδύνου τους γίνονται πολυδιάστατα και δυσκολότερα στην κατασκευή, αυξάνοντας τις επιχειρηματικές και επενδυτικές αβεβαιότητες. Αυτός είναι πιθανώς ο κύριος λόγος για τον οποίο τα τραπεζικά αποθέματα τείνουν να αποτιμώνται συντηρητικά από επενδυτές οι οποίοι πρέπει να ανησυχούν για τις κρυφές εκθέσεις κινδύνου μιας τράπεζας. Η διαπραγμάτευση για τους δικούς τους λογαριασμούς ως αντιπρόσωποι σε διάφορες αγορές χρηματοπιστωτικών παραγώγων εκθέτει τις τράπεζες σε δυνητικά μεγάλες απώλειες, κάτι που οι επενδυτές αποφάσισαν να λάβουν πλήρως υπόψη κατά την αποτίμηση των τραπεζικών αποθεμάτων.

Λογιστική αξία ανά μετοχή

Η λογιστική αξία ανά μετοχή είναι ένα καλό μέτρο για την αποτίμηση των τραπεζικών αποθεμάτων, με το οποίο εφαρμόζεται η λεγόμενη αναλογία τιμής προς βιβλίο (P / B) τιμή μετοχής σε σύγκριση με την καθαρή λογιστική αξία ανά μετοχή. Η εναλλακτική λύση της σύγκρισης της τιμής του αποθέματος με τα κέρδη ή του λόγου τιμής προς κέρδος (P / E) μπορεί να οδηγήσει σε αναξιόπιστα αποτελέσματα αποτίμησης, καθώς τα κέρδη των τραπεζών μπορούν να μετατοπιστούν εύκολα και σε μεγάλες διακυμάνσεις από το ένα τέταρτο στο επόμενο λόγω απρόβλεπτων , πολύπλοκες τραπεζικές εργασίες. Χρησιμοποιώντας τη λογιστική αξία ανά μετοχή, η αποτίμηση αναφέρεται σε ίδια κεφάλαια που παρουσιάζουν μικρότερη μεταβλητότητα σε σχέση με τα τριμηνιαία κέρδη σε σχέση με τις εκατοστιαίες μεταβολές, επειδή τα ίδια κεφάλαια έχουν πολύ μεγαλύτερη βάση, παρέχοντας μια πιο σταθερή μέτρηση αποτίμησης.

Τα ποσοστά P / B

P / B μπορεί να είναι πάνω ή κάτω από ένα, ανάλογα με το αν ένα απόθεμα διαπραγματεύεται σε τιμή μεγαλύτερη από ή μικρότερη από τη λογιστική αξία του μετοχικού κεφαλαίου ανά μετοχή . Ένας παραπάνω λόγος P / B σημαίνει ότι το απόθεμα αποτιμάται σε αξία από την αξία του μετοχικού κεφαλαίου, ενώ ένας λόγος κάτω από ένα P / B σημαίνει ότι το απόθεμα αποτιμάται σε τιμή έκπτωσης στην καθαρή θέση. Η Τράπεζα της Αμερικής και η Citigroup είχαν τις μεγαλύτερες εκπτώσεις σε 43 και 40% αντίστοιχα, από τις 29 Απριλίου 2016.

Όλες αυτές οι πέντε τράπεζες βασίζονται σε εμπορικές συναλλαγές για την ενίσχυση της οικονομικής απόδοσης, με τα ετήσια κέρδη των αντιπροσώπων τους να διαπραγματεύονται στα δισεκατομμύρια. Ωστόσο, οι εμπορικές δραστηριότητες παρουσιάζουν εγγενείς απειλές κινδύνου και θα μπορούσαν γρήγορα να στραφούν προς τα αρνητικά. Αντίθετα, η μεγαλύτερη τράπεζα των ΗΠΑ με βάση την κεφαλαιοποίηση της αγοράς, η Wells Fargo & Co. (NYSE: WFC

WFCWells Fargo & Co56, 18-0, 30%

έχει δει το χρηματιστηριακό της κεφάλαιο με πριμ, λόγω της λογιστικής αξίας του μετοχικού κεφαλαίου κατά 28% στις 29 Απριλίου 2016. Ένας λόγος για αυτό είναι ότι η Wells Fargo επικεντρώνεται λιγότερο στις εμπορικές δραστηριότητες από τις άλλες πέντε τράπεζες, ενδεχομένως μειώνοντας τις εκθέσεις σε κίνδυνο .Το κέρδος του εμπορικού αντιπροσώπου της Wells Fargo ήταν μόλις 614 εκατομμύρια δολάρια το 2015 σε σύγκριση με ένα αντίστοιχο ποσό των 6 δολαρίων. 5 δισεκατομμύρια και 6 δισεκατομμύρια δολάρια κέρδη συναλλαγών για την Bank of America και την Citigroup κατά το ίδιο έτος. Κίνδυνοι αποτίμησης Ενώ οι εμπορικές συναλλαγές κυρίως παράγωγα μπορούν να παράγουν μερικά από τα μεγαλύτερα κέρδη για τις τράπεζες, τα εκθέτει επίσης σε δυνητικά καταστροφικούς κινδύνους. Οι επενδύσεις μιας τράπεζας σε περιουσιακά στοιχεία του λογαριασμού συναλλαγών μπορούν να φτάσουν εκατοντάδες δισεκατομμύρια δολάρια, λαμβάνοντας ένα μεγάλο κομμάτι από το σύνολο των στοιχείων ενεργητικού της. Από τις 31 Μαρτίου 2016, η Bank of America είχε 179 δισεκατομμύρια δολάρια στα περιουσιακά στοιχεία του λογαριασμού συναλλαγών της και η Citigroup είχε 273 δολάρια. 7 δισ. Ευρώ. Η τράπεζα με τις περισσότερες από αυτές τις συμμετοχές είναι η JPMorgan Chase, στα $ 366. 2 δισ. Ευρώ. Επιπλέον, οι επενδύσεις σε εμπορικές συναλλαγές αποτελούν μέρος μόνο του συνολικού ανοίγματος κινδύνου μιας τράπεζας όταν οι τράπεζες μπορούν να αξιοποιήσουν τη συναλλαγή των παραγώγων τους σε σχεδόν αδιανόητα ποσά και να τα κρατήσουν μακριά από τους ισολογισμούς. Για παράδειγμα, στα τέλη του 2015, η Τράπεζα της Αμερικής είχε συνολική έκθεση σε κίνδυνο παραγώγων μεγαλύτερη από 39 τρισεκατομμύρια δολάρια, ενώ η Citigroup είχε περισσότερα από 48 τρισεκατομμύρια δολάρια. Αυτοί οι στρατοσφαιρικοί αριθμοί σε ενδεχόμενες ζημιές στις εμπορικές συναλλαγές είναι οι μεγαλύτερες μετοχές των 262 δολαρίων. 8 δισεκατομμύρια και 227 δολάρια. 5 δισ. Ευρώ για τις δύο τράπεζες, αντίστοιχα. Αντιμέτωποι με ένα τέτοιο μέγεθος αβεβαιότητας κινδύνου, οι επενδυτές εξυπηρετούνται καλύτερα να εκπτωθούν τυχόν κέρδη που προέρχονται από την εμπορία παραγώγων μιας τράπεζας.