α:

Οι επενδυτές σταθερού εισοδήματος μετρούν τις αποδόσεις των χαρτοφυλακίων χρησιμοποιώντας αποδόσεις. Δεδομένου ότι τα περισσότερα ομόλογα δεν παράγουν υψηλές αποδόσεις όπως οι αγορές μετοχών, ο αντίκτυπος των φόρων στη συνολική απόδοση του επενδυτή αποτελεί σημαντικό στοιχείο. Η αγορά δημοτικών ομολόγων χωρίς φόρο παρέχει αφορολόγητο εισόδημα, αλλά αυτή είναι η καλύτερη επιλογή; Για να ανακαλύψουμε αν το αφορολόγητο εισόδημα αξίζει να πάρει ένα χαμηλότερο επιτόκιο κουπονιού, οι επενδυτές θα πρέπει να υπολογίσουν τη φορολογική ισοδύναμη απόδοση του αφορολόγητου ομόλογου. Αυτό δείχνει την αξία ή την έλλειψη φορολογικής αποταμίευσης και διευκολύνει τη σύγκριση των φορολογητέων και αφορολόγητων ομολόγων.

Αξιολόγηση αφορολόγητων ομολόγων

Για παράδειγμα, ένας επενδυτής μπορεί να εξετάζει δύο 20ετή ομόλογα, ένα χωρίς φόρο και ένα φορολογητέο. Το αφορολόγητο ομόλογο έχει τοκομερίδιο 4%, ενώ το φορολογητέο ομόλογο έχει επιτόκιο 5%. Κάποιος μπορεί απλώς να αναλάβει τις αποδόσεις των ομολόγων 5% περισσότερο, αλλά για να εκτιμήσει πραγματικά την αξία, ο επενδυτής πρέπει να υπολογίσει την ισοδύναμη φορολογική απόδοση του αφορολόγητου ομολόγου. Αυτός ο υπολογισμός απαιτεί από τον επενδυτή να γνωρίζει τον οριακό συντελεστή φόρου εισοδήματος, ο οποίος για το σενάριο αυτό θεωρείται ότι είναι 25%. Η φορολογική ισοδύναμη απόδοση του αφορολόγητου ομόλογου είναι 5. 33%. αυτό είναι ελαφρώς υψηλότερο από το φορολογητέο ομόλογο.

Χρήσεις στη Διαχείριση Φορολογικού Χαρτοφυλακίου

Η ισοδύναμη απόδοση φόρου είναι επίσης σημαντική για τον προσδιορισμό της καταλληλότητας ενός αφορολόγητου ομολόγου για τους επενδυτές σε διαφορετικές φορολογικές κλίμακες. Καθώς ο οριακός φορολογικός συντελεστής πρέπει να είναι γνωστός για τον υπολογισμό της φορολογητέας ισοδύναμης απόδοσης, αποτελεί σημαντικό παράγοντα στην κατασκευή χαρτοφυλακίου σταθερού εισοδήματος. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι η φορολογική ισοδύναμη απόδοση αυξάνεται με υψηλότερους φορολογικούς συντελεστές. Για παράδειγμα, στο παραπάνω σενάριο, αν ο επενδυτής ήταν στην φορολογική κατηγορία του 39%, η φορολογική ισοδύναμη απόδοση του δημοσίου ομολόγου 4% είναι 6,5%. Αυτό δείχνει πώς μια μεγαλύτερη στάθμιση χαρτοφυλακίου των δήμων μπορεί να είναι επωφελής για ένα άτομο σε υψηλότερη φορολογική κλίμακα.