α:

Τα ομόλογα είναι εμπορεύσιμα και σχετικά ρευστά αξιόγραφα και υπάρχουν πολλές διαφορετικές λογιστικές μέθοδοι για την προεξόφληση των αξιών τους ώστε να δίνουν στους επενδυτές την αίσθηση της σημερινής τους αξίας. Το πιο συνηθισμένο από αυτά ονομάζεται απόδοση έως τη λήξη, ή το YTM, το οποίο αντιπροσωπεύει το αναμενόμενο ποσοστό απόδοσης ενός ομολόγου αν κρατείται μέχρι τη λήξη του. Τα επιτοκιακά επιτόκια δεν αφορούν ειδικά τα ομόλογα. είναι πιο συχνά αποσπάσματα για νομίσματα ή εμπορεύματα αλλά μπορούν να είναι χρήσιμα για τον υπολογισμό της τιμής των ομολόγων για άμεσο διακανονισμό. Το spot rate είναι αρκετά παρόμοιο με το YTM με μία σημαντική εξαίρεση: διαφέρει από περίοδο σε περίοδο καθώς αναμένονται μελλοντικές διακυμάνσεις των επιτοκίων.

Για να εκτιμήσετε τη διαφορά μεταξύ των επιτοκίων YTM και των επιτοκίων, κατανοήστε τα βασικά στοιχεία των επενδύσεων σε ομόλογα. Οι τιμές των ομολόγων αγοράζονται σε "ονομαστική αξία" ή το ποσό δολαρίου που εκτυπώνεται στο ομολογιακό δάνειο, όπως $ 1, 000. Κάθε ομολογία δημιουργεί πληρωμές τόκων, γνωστό και ως "κουπόνι". Η απόδοση του ομολόγου είναι το προεξοφλητικό επιτόκιο που αντιπροσωπεύει την ταμειακή του ροή προς την παρούσα αξία του σε δολάρια. Ωστόσο, τα ομόλογα είναι μέσα που είναι ευαίσθητα στο χρόνο από τότε που ο χρόνος ωρίμανσης μειώνεται συνεχώς, πράγμα που σημαίνει ότι θα μειωθούν τα μελλοντικά δελτία με την ηλικία τους.

Χωρίς να κατακλύζεται από τεχνικές λεπτομέρειες, είναι σημαντικό να γνωρίζουμε ότι η απόδοση ενός ομολόγου μεταβάλλεται αντιστρόφως με την τιμή του. Το YTM υπολογίζει το επιτόκιο που θα κερδίσει ο επενδυτής από την επένδυση κάθε πληρωμής από το ομολογιακό δάνειο με μέσο επιτόκιο μέχρι τη λήξη του. Έτσι, τα ομόλογα που διαπραγματεύονται κάτω από την ονομαστική αξία ή τα ομόλογα έκπτωσης έχουν YTM υψηλότερο από το πραγματικό επιτόκιο τοκομεριδίου και οι συναλλαγές ομολόγων πάνω από την ονομαστική αξία ή τα ομόλογα υψηλής εξασφάλισης έχουν YTM χαμηλότερο από το επιτόκιο κουπονιού.

Το επιτόκιο υπολογίζεται με την εξεύρεση του προεξοφλητικού επιτοκίου που καθιστά την παρούσα αξία ενός ομολόγου μηδενικού τοκομεριδίου ίσου με την τιμή του. Αυτά βασίζονται σε μελλοντικές παραδοχές επιτοκίων, έτσι ώστε τα επιτόκια να χρησιμοποιούν διαφορετικά επιτόκια για διαφορετικά έτη μέχρι τη λήξη τους, ενώ η YTM χρησιμοποιεί ένα μέσο επιτόκιο σε ολόκληρη την αγορά. Στην ουσία, αυτό σημαίνει ότι οι τοπικές τιμές χρησιμοποιούν έναν πιο δυναμικό και πιο πιθανό παράγοντα έκπτωσης στην παρούσα αποτίμηση ενός ομολόγου.