Οι κεντρικές τράπεζες σε όλο τον κόσμο αγωνίζονται να ωθήσουν την οικονομική ανάπτυξη το 2016. Χρησιμοποίησαν σχεδόν όλα τα εργαλεία τους που προσπαθούν να προκαλέσουν οικονομική ανάπτυξη, συμπεριλαμβανομένων των αρνητικών επιτοκίων και των προγραμμάτων τόνωσης που αγοράζουν ομόλογα κάθε μήνα. Η Τράπεζα της Ιαπωνίας και η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα έχουν μειώσει τα επιτόκιά τους σε αρνητικό έδαφος προσπαθώντας να σταματήσουν τις τράπεζες να αποθεματοποιήσουν χρήματα και να ενθαρρύνουν τους καταναλωτές να στηρίξουν την ανάπτυξη. Το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο (ΔΝΤ) προειδοποίησε για εύθραυστη παγκόσμια μακροοικονομική ανάπτυξη, η οποία μπορεί να οδηγήσει σε αναταραχές στις παγκόσμιες χρηματοπιστωτικές αγορές. Κατά συνέπεια, οι κεντρικές τράπεζες αναζητούν νέους τρόπους για να προκαλέσουν οικονομική ανάπτυξη, όπως τα "χρήματα με ελικόπτερα", τα οποία παρέχουν μια εναλλακτική λύση στην ποσοτική χαλάρωση (QE).

Διαφορές μεταξύ χρημάτων ελικόπτερων και QE

Τα χρήματα από ελικόπτερα είναι ένα θεωρητικό και ανορθόδοξο εργαλείο νομισματικής πολιτικής που χρησιμοποιούν οι κεντρικές τράπεζες για την τόνωση των οικονομιών. Ο οικονομολόγος Milton Friedman εισήγαγε το πλαίσιο για τα χρήματα με ελικόπτερα το 1969, αλλά ο πρώην Πρόεδρος της Federal Reserve Ben Bernanke το έκανε γνωστό το 2002. Αυτή η πολιτική θα πρέπει θεωρητικά να χρησιμοποιηθεί σε περιβάλλον χαμηλού επιτοκίου όταν η ανάπτυξη της οικονομίας παραμένει αδύναμη. Τα χρήματα για ελικόπτερα περιλαμβάνουν την κεντρική τράπεζα ή την κεντρική κυβέρνηση που προμηθεύουν μεγάλα χρηματικά ποσά στο κοινό, σαν να τα χρήματα διανεμήθηκαν ή διασκορπίστηκαν από ένα ελικόπτερο.

Αντίθετα με την έννοια της χρήσης χρήματος με ελικόπτερο, οι κεντρικές τράπεζες χρησιμοποιούν την ποσοτική χαλάρωση για να αυξήσουν την προσφορά χρήματος και να μειώσουν τα επιτόκια αγοράζοντας κρατικά ή άλλα χρηματοπιστωτικά χρεόγραφα από την αγορά για να προκαλέσουν οικονομική ανάπτυξη. Σε αντίθεση με τα χρήματα με ελικόπτερα, τα οποία συνεπάγονται τη διανομή του έντυπου χρήματος στο κοινό, οι κεντρικές τράπεζες χρησιμοποιούν την ποσοτική χαλάρωση για να δημιουργήσουν χρήματα και στη συνέχεια να αγοράσουν περιουσιακά στοιχεία χρησιμοποιώντας τα έντυπα χρήματα. Η QE δεν έχει άμεσο αντίκτυπο στο κοινό, ενώ τα χρήματα με ελικόπτερα καθίστανται άμεσα διαθέσιμα στους καταναλωτές για να αυξήσουν τις καταναλωτικές δαπάνες.

Ένα από τα κύρια οφέλη των χρημάτων του ελικοπτέρου είναι ότι η πολιτική δημιουργεί θεωρητικά τη ζήτηση, η οποία προέρχεται από την ικανότητα αύξησης των δαπανών χωρίς να ανησυχούν για το πώς θα χρηματοδοτηθούν τα χρήματα ή χρησιμοποιείται. Παρόλο που τα νοικοκυριά θα μπορούσαν να τοποθετήσουν τα χρήματα στους λογαριασμούς τους ταμιευτηρίου αντί να ξοδέψουν τα χρήματα αν η πολιτική εφαρμοζόταν μόνο για σύντομο χρονικό διάστημα, η καταναλωτική κατανάλωση αυξάνεται θεωρητικά καθώς η πολιτική παραμένει σε ισχύ για μεγάλο χρονικό διάστημα. Η επίδραση των χρημάτων του ελικοπτέρου θεωρητικά είναι μόνιμη και μη αναστρέψιμη επειδή τα χρήματα παρέχονται στους καταναλωτές και οι κεντρικές τράπεζες δεν μπορούν να αποσύρουν τα χρήματα εάν οι καταναλωτές αποφασίσουν να τοποθετήσουν τα χρήματα σε λογαριασμό ταμιευτηρίου.

Ένας από τους πρωταρχικούς κινδύνους που συνδέονται με τα χρήματα του ελικοπτέρου είναι ότι η πολιτική μπορεί να οδηγήσει σε σημαντική υποτίμηση του νομίσματος στις διεθνείς αγορές συναλλάγματος. Η υποτίμηση του νομίσματος θα οφείλεται κατά κύριο λόγο στη δημιουργία περισσότερων χρημάτων.

Αντιστρόφως, η QE παρέχει κεφάλαια σε χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, τα οποία προωθούν θεωρητικά αυξημένη ρευστότητα και δανεισμό στο κοινό, καθώς το κόστος δανεισμού μειώνεται επειδή υπάρχουν περισσότερα διαθέσιμα χρήματα. Η χρήση του νεοεκτυπωθέντος χρήματος για την αγορά κινητών αξιών θεωρητικά αυξάνει το μέγεθος των τραπεζικών αποθεματικών με την ποσότητα του ενεργητικού που αγοράστηκε. Η QE αποσκοπεί να ενθαρρύνει τις τράπεζες να χορηγούν περισσότερα δάνεια στους καταναλωτές με χαμηλότερο επιτόκιο, το οποίο υποτίθεται ότι θα τονώσει την οικονομία και θα αυξήσει τις καταναλωτικές δαπάνες. Σε αντίθεση με τα χρήματα με ελικόπτερα, τα αποτελέσματα της QE θα μπορούσαν να αντιστραφούν με την πώληση κινητών αξιών.

Τα χρήματα με ελικόπτερα στην πράξη

Αν και τα χρήματα από ελικόπτερα είναι ένα ανορθόδοξο εργαλείο για την τόνωση της οικονομικής ανάπτυξης, υπάρχουν λιγότερες ακραίες μορφές πολιτικής, εάν δεν έχουν λει- τουργηθεί άλλα οικονομικά εργαλεία. Η κυβέρνηση ή η κεντρική τράπεζα θα μπορούσε να εφαρμόσει μια έκδοση χρημάτων ελικόπτερο δαπανώντας χρήματα για φορολογικές περικοπές, και στη συνέχεια, η κεντρική τράπεζα θα καταθέσει χρήματα σε λογαριασμό του Δημοσίου. Επιπλέον, η κυβέρνηση θα μπορούσε να εκδώσει νέα ομόλογα που θα αγοράσει και να κρατήσει η κεντρική τράπεζα, αλλά η κεντρική τράπεζα θα επιστρέψει το ενδιαφέρον πίσω στην κυβέρνηση για διανομή στο κοινό. Επομένως, αυτές οι μορφές χρημάτων με ελικόπτερο θα παρέχουν στους καταναλωτές χρήματα και θεωρητικά θα προκαλέσουν σπατάλες στις καταναλωτικές δαπάνες.