Κάθε έμπορος και επενδυτής ζητάει: "Πού κατευθύνεται η συνολική αγορά (ή μια συγκεκριμένη τιμή ασφαλείας); "Αρκετές μεθοδολογίες, εντατικοί υπολογισμοί και αναλυτικά εργαλεία χρησιμοποιούνται για την πρόβλεψη της επόμενης κατεύθυνσης της συνολικής αγοράς ή μιας συγκεκριμένης ασφάλειας. Τα δεδομένα της αγοράς των δικαιωμάτων προαίρεσης μπορούν να παράσχουν ουσιαστικές γνώσεις σχετικά με τις μεταβολές των τιμών του υποκείμενου τίτλου. Εξετάζουμε πώς μπορούν να χρησιμοποιηθούν συγκεκριμένα σημεία δεδομένων σχετικά με την αγορά δικαιωμάτων προαιρέσεων για την πρόβλεψη της μελλοντικής κατεύθυνσης.

Το άρθρο αυτό προϋποθέτει εξοικείωση του αναγνώστη με τα σημεία ανταλλαγής δικαιωμάτων και δεδομένων.

Επιλογές Δείκτες για την κατεύθυνση της αγοράς

Ο λόγος Put-Call (PCR) : Η PCR είναι ο τυπικός δείκτης που έχει χρησιμοποιηθεί για μεγάλο χρονικό διάστημα για να μετρήσει την κατεύθυνση της αγοράς. Αυτός ο απλός λόγος υπολογίζεται διαιρώντας τον αριθμό των διαπραγματεύσιμων δικαιωμάτων πώλησης με τον αριθμό των διαπραγματεύσιμων επιλογών κλήσεων. Είναι ένας από τους πιο συνηθισμένους δείκτες για την αξιολόγηση του επενδυτικού κλίματος για μια αγορά ή ένα απόθεμα. (Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε: Ποιος είναι ο λόγος θέσης κλήσης και γιατί πρέπει να το προσέξω;)

Πολλαπλές τιμές PCR είναι άμεσα διαθέσιμες από τις διάφορες ανταλλαγές δικαιωμάτων προαίρεσης. Περιλαμβάνουν ολική PCR, PCR μόνο για μετοχή και τιμές PCR μόνο για δείκτες. Το σύνολο της PCR περιλαμβάνει δεδομένα επιλογής δείκτη και μετοχών. Η μέθοδος PCR μόνο για μετοχές περιέχει μόνο δεδομένα δικαιωμάτων προαίρεσης για συγκεκριμένες μετοχές και αποκλείει επιλογές ευρετηρίου. Ομοίως, η PCR μόνο με ευρετήριο περιέχει δεδομένα δεδομένων μόνο για δείκτες και αποκλείει τα δεδομένα επιλογών μετοχών.

Η πλειοψηφία των επιλογών του δείκτη (δικαιώματα πώλησης) αγοράζονται από τους διαχειριστές κεφαλαίων για αντιστάθμιση σε ευρύτερο επίπεδο, ανεξάρτητα από το αν κατέχουν μικρότερο υποσύνολο των συνολικών τίτλων της αγοράς ή εάν κατέχουν μεγαλύτερο τεμάχιο. Για παράδειγμα, ένας διαχειριστής αμοιβαίων κεφαλαίων μπορεί να κατέχει μόνο 20 μεγάλα αποθέματα κεφαλαίου, αλλά μπορεί να αγοράσει επιλογές πώλησης στο συνολικό δείκτη που έχει 50 συστατικά αποθέματα.

Λόγω αυτής της δραστηριότητας, η PCR μόνο για δείκτες και οι συνολικές τιμές PCR (που περιλαμβάνουν επιλογές δείκτη) δεν αντανακλούν απαραίτητα τις ακριβείς θέσεις δικαιωμάτων έναντι των υποκείμενων εκμεταλλεύσεων. Αντισταθμίζει τις τιμές μόνο για ευρετήριο και τις συνολικές τιμές PCR, καθώς υπάρχει μεγαλύτερη τάση να αγοράζονται οι επιλογές πώλησης (για αντιστάθμιση ευρείας κλίμακας) και όχι οι επιλογές κλήσεων. (Για περισσότερες πληροφορίες, ανατρέξτε στην ενότητα: Αντιστάθμιση με επιλογές.)

Οι μεμονωμένοι έμποροι αγοράζουν δικαιώματα προαίρεσης μετοχών για διαπραγμάτευση και για την αντιστάθμιση με ακρίβεια των συγκεκριμένων μετοχικών θέσεων. Συνήθως δεν υπάρχει αντιστάθμιση "ευρείας κλίμακας". Ως εκ τούτου, οι αναλυτές χρησιμοποιούν τις τιμές PCR μόνο για μετοχές, αντί για το συνολικό PCR ή την PCR μόνο για δείκτες.

Τα ιστορικά δεδομένα από το Νοέμβριο του 2006 έως τον Σεπτέμβριο του 2015 για τις τιμές CBOE PCR (μόνο μετοχές) έναντι των τιμών κλεισίματος S & P 500 δείχνουν ότι η αύξηση των τιμών PCR ακολουθήθηκε από πτώσεις του S & P 500 και αντίστροφα.

Όπως δείχνουν τα κόκκινα βέλη, η τάση ήταν παρούσα τόσο μακροπρόθεσμα όσο και βραχυπρόθεσμα. Δεν είναι λοιπόν περίεργο το γεγονός ότι η PCR παραμένει ένας από τους πιο δημοφιλείς και δημοφιλείς δείκτες για την κατεύθυνση της αγοράς. Οι έμπειροι έμποροι χρησιμοποιούν επίσης τεχνικές λείανσης, όπως ο εκθετικός κινούμενος μέσος όρος των 10 ημερών, για να απεικονίσουν καλύτερα τις μεταβαλλόμενες τάσεις στην PCR.

Για να χρησιμοποιήσετε την PCR για την πρόβλεψη κίνησης, πρέπει να αποφασίσετε για τα όρια (ή ζώνες) της τιμής PCR. Η τιμή PCR που διασπάται πάνω ή κάτω από τις τιμές κατωφλίου (ή τη ζώνη) σηματοδοτεί μια κίνηση της αγοράς. Ωστόσο, θα πρέπει να ληφθεί μέριμνα ώστε να διατηρηθούν οι αναμενόμενες ζώνες PCR ρεαλιστικές και σε σχέση με τις πρόσφατες τιμές του παρελθόντος. Για παράδειγμα, από το 2011 έως το 2013, οι τιμές PCR παρέμειναν γύρω στο 0. 6. Η τάση φάνηκε να είναι προς τα κάτω (αν και με μικρό μέγεθος), η οποία συνοδεύτηκε από ανοδικές τιμές S & P 500 (που υποδεικνύονται με βέλη). Τα σποραδικά άλματα στο μεταξύ έδωσαν πολλές εμπορικές ευκαιρίες για τους εμπόρους να επωφεληθούν από βραχυπρόθεσμες κινήσεις τιμών.

Οποιοσδήποτε δείκτης μεταβλητότητας (όπως το VIX, που ονομάζεται επίσης δείκτης μεταβλητότητας CBOE) είναι ένας άλλος δείκτης που βασίζεται σε δεδομένα επιλογών που μπορούν να χρησιμοποιηθούν για την αξιολόγηση της κατεύθυνσης της αγοράς. Το VIX μετράει την τεκμαρτή μεταβλητότητα με βάση ένα ευρύ φάσμα επιλογών στον Δείκτη S & P 500. (Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε: Volatility Tracking: Πώς υπολογίζεται το VIX.)

Οι επιλογές διατιμώνται χρησιμοποιώντας μαθηματικά μοντέλα (όπως το Black Scholes Model), τα οποία λαμβάνουν υπόψη την μεταβλητότητα του υποκείμενου, μεταξύ άλλων αξιών. Χρησιμοποιώντας τις διαθέσιμες τιμές αγοράς των δικαιωμάτων προαίρεσης, είναι δυνατόν να αντιστραφεί ο τύπος αποτίμησης και να προκύψει μια τιμή μεταβλητότητας που προκύπτει από αυτές τις τιμές αγοράς.

Αυτή η τεκμαρτή μεταβλητότητα είναι διαφορετική από τα μέτρα μεταβλητότητας που βασίζονται στην ιστορική μεταβολή των τιμών ή στα στατιστικά μέτρα (όπως τυπική απόκλιση). Θεωρείται καλύτερη και ακριβέστερη από την ιστορική ή στατιστική τιμή μεταβλητότητας, καθώς βασίζεται στις τρέχουσες τιμές αγοράς της επιλογής. Ο Δείκτης VIX ενοποιεί όλες αυτές τις τιμές υποτιθέμενης μεταβλητότητας σε ένα ποικίλο σύνολο επιλογών στον Δείκτη S & P 500 και παρέχει έναν ενιαίο αριθμό που αντιπροσωπεύει τη συνολική μεταβλητότητα της αγοράς. Ακολουθεί ένα συγκριτικό γράφημα των τιμών VIX έναντι των τιμών κλεισίματος S & P 500.

Όπως φαίνεται από το παραπάνω γράφημα, οι σχετικά μεγάλες κινήσεις VIX συνοδεύονται από κινήσεις της αγοράς προς την αντίθετη κατεύθυνση. Οι έμπειροι έμποροι τείνουν να παρακολουθούν προσεκτικά τις τιμές VIX, οι οποίες ξαφνικά εκτοξεύονται προς οποιαδήποτε κατεύθυνση και αποκλίνουν σημαντικά από τις πρόσφατες προηγούμενες τιμές VIX. Τέτοιες υπερβάσεις είναι σαφείς ενδείξεις ότι η κατεύθυνση της αγοράς μπορεί να αλλάξει σημαντικά με μεγαλύτερο μέγεθος, όποτε η τιμή VIX αλλάζει σημαντικά. Η ορατή μακροπρόθεσμη τάση στο VIX δείχνει μια παρόμοια και συνεπή μακροπρόθεσμη τάση στο S & P 500 αλλά προς την αντίθετη κατεύθυνση. Οι τιμές VIX που βασίζονται σε επιλογές χρησιμοποιούνται τόσο για βραχυπρόθεσμες όσο και για μακροπρόθεσμες προβλέψεις για την κατεύθυνση της αγοράς.

Οι κατώτατοι γραμμοί

Τα σημεία δεδομένων επιλογών τείνουν να παρουσιάζουν πολύ υψηλό επίπεδο μεταβλητότητας σε σύντομο χρονικό διάστημα. Όταν αναλύονται σωστά χρησιμοποιώντας τους σωστούς δείκτες, μπορούν να παράσχουν ουσιαστικές γνώσεις σχετικά με την κίνηση της υποκείμενης ασφάλειας.Οι έμπειροι έμποροι και οι επενδυτές χρησιμοποιούν αυτά τα σημεία δεδομένων για βραχυπρόθεσμες συναλλαγές, καθώς και για μακροπρόθεσμες επενδύσεις.