Ενώ οι περισσότεροι έμποροι επιλογών είναι εξοικειωμένοι με τη μόχλευση και την ευελιξία που προσφέρουν οι επιλογές, δεν γνωρίζουν όλοι την αξία τους ως εργαλείων πρόβλεψης. Ωστόσο, ένας από τους πιο αξιόπιστους δείκτες της μελλοντικής κατεύθυνσης της αγοράς είναι ένα μέτρο contrarian-feeling που είναι γνωστό ως ο λόγος όγκου για το put / call options. Παρακολουθώντας τον ημερήσιο και εβδομαδιαίο όγκο των πωλήσεων και των κλήσεων στην χρηματιστηριακή αγορά του Η.Π.Α., μπορούμε να μετρήσουμε τα συναισθήματα των εμπόρων. Ενώ ένας όγκος πάρα πολλών αγοραστών θέτει συνήθως σημάδια ότι ένα κατώτατο σημείο της αγοράς είναι κοντά, πάρα πολλοί αγοραστές κλήσεων υποδηλώνουν συνήθως ότι η κορυφή της αγοράς είναι στη διαδικασία λήψης. Εντούτοις, η αγορά αρκούδων του 2002 έχει αλλάξει τις κρίσιμες οριακές τιμές για αυτόν τον δείκτη. Σε αυτό το άρθρο, θα εξηγήσω τη μέθοδο βασικής αναλογίας κλήσεων / κλήσεων και θα συμπεριλάβω νέες τιμές κατωφλίου για τον λόγο ημερήσιας θέσης / κλήσης μόνο για μετοχές. (Μάθετε πώς να παίζετε το μεσαίο έδαφος στο Αντιστάθμιση με κουμπιά και κλήσεις .)

Στοίχημα ενάντια στο "πλήθος" Είναι ευρέως γνωστό ότι οι έμποροι επιλογών, ιδίως οι αγοραστές δικαιωμάτων προαιρέσεως, δεν είναι οι πιο επιτυχημένοι έμποροι. Σε ισορροπία, οι αγοραστές δικαιωμάτων προτίμησης χάνουν το 90% περίπου του χρόνου. Αν και σίγουρα υπάρχουν ορισμένοι έμποροι που δουλεύουν καλά, δεν θα είχε νόημα να εμπορεύονται ενάντια στις θέσεις των εμπόρων δικαιωμάτων προτίμησης, αφού οι περισσότεροι από αυτούς έχουν τόσο ζοφερή ιστορία; Η αναλογία contrarian sentiment put / call δείχνει ότι πληρώνει για να πάει ενάντια στο πλήθος επιλογών διαπραγμάτευσης. Μετά από όλα, τα πλήθη επιλογών είναι συνήθως λάθος.

Μπορώ να θυμηθώ τα τέλη του 1999 και από νωρίς στη νέα χιλιετία, όταν οι αγοραστές των επιλογών ήταν σε μια φρενίτιδα, αγοράζοντας φορτηγά από επιλογές αγοράς σε τεχνολογικά αποθέματα και άλλα παιχνίδια ορμής. Καθώς η αναλογία θέσεων / κλήσεων έσπρωξε κάτω από το παραδοσιακό σμήνος, φαινόταν ότι αυτοί οι φρενήρεις αγοραστές ήταν σαν τα πρόβατα που οδηγούσαν στη σφαγή. Και αρκετά σίγουρα, με την αγορά-σχετική-να-πωλούν όγκο αγορών σε ακραίες υψηλές, η αγορά έλασης και άρχισε άσχημη κάθοδος.

Όπως συχνά συμβαίνει όταν η αγορά παίρνει υπερβολικά ογκώδη ή υπερβολικά μέτρια, οι συνθήκες γίνονται ώριμες για μια αντιστροφή. Δυστυχώς, το πλήθος είναι πολύ παγιδευμένο στη φρενίτιδα διατροφής για να παρατηρήσει. Όταν οι περισσότεροι δυνητικοί αγοραστές είναι "στην" αγορά, έχουμε συνήθως μια κατάσταση όπου το δυναμικό για νέους αγοραστές χτυπά ένα όριο? Εν τω μεταξύ, έχουμε πολλούς δυνητικούς πωλητές έτοιμοι να επεκταθούμε και να κερδίσουμε ή απλά να βγούμε από την αγορά επειδή οι απόψεις τους έχουν αλλάξει. Ο λόγος θέσης / κλήσης είναι ένα από τα καλύτερα μέτρα που έχουμε όταν βρισκόμαστε σε αυτές τις ζώνες υπερδιέγερσης (υπερβολικά μέτριες) ή υπέρμετρες (υπερβολικά διογκωμένες).

Δεδομένα CBOE για τη θέση / κλήση

Η αναζήτηση στο εσωτερικό της αγοράς μπορεί να μας δώσει ενδείξεις για τη μελλοντική της κατεύθυνση. Οι δείκτες θέσεων / κλήσεων μας παρέχουν ένα εξαιρετικό παράθυρο σε ό, τι κάνουν οι επενδυτές. Όταν η κερδοσκοπία σε κλήσεις είναι υπερβολικά υπερβολική, ο λόγος θέσης / κλήσης θα είναι χαμηλός.Όταν οι επενδυτές είναι bearish και η κερδοσκοπία στο puts γίνεται υπερβολική, ο δείκτης put / call θα είναι υψηλός. Το σχήμα 1 παρουσιάζει το ημερήσιο όγκο δικαιωμάτων προαίρεσης για τις 17 Μαΐου 2002, από το Exchange Board Options Exchange (CBOE). Στο διάγραμμα εμφανίζονται τα δεδομένα για τους όγκους πώλησης και κλήσεων για μετοχές, δείκτες και συνολικές επιλογές. Ο δείκτης μετοχικού κεφαλαίου / call ratio τη συγκεκριμένη ημέρα ήταν 0. 64, ο δείκτης opt put / call ratio ήταν 1. 19 και ο συνολικός αριθμός δικαιωμάτων / αναλογία κλήσεων ήταν 0. 72. Όπως θα δείτε παρακάτω, χρειαζόμαστε να γνωρίζουμε τις προηγούμενες τιμές αυτών των αναλογιών για να καθορίσουμε τα άκρα των συναισθημάτων μας. Επίσης, θα εξομαλύνουμε τα δεδομένα σε κινητούς μέσους όρους για εύκολη ερμηνεία.

Επιλογές Επιλογής Διοίκησης Σικάγου (CBOE) Επιλογές Όγκος

ΤΟΜΟΣ

	ΡΥΘΜΙΣΕΙΣ P / C	ΕΠΙΛΟΓΕΣ ΚΑΘΑΡΙΣΜΟΥ
462, 520	>. 64
ΕΠΙΛΟΓΕΣ INDEX	Βάζει	134, 129
Κλήσεις
112, 306	1. 19
ΣΥΝΟΛΙΚΕΣ ΕΠΙΛΟΓΕΣ	Βάζει	596, 669
Κλήσεις
833, 624	. 72
Σχήμα 1: Ημερήσιος όγκος επιλογών για την 17η Μαΐου 2002	Πηγή: CBOE Στατιστικά αγοράς 5/17/02	Σύνολο εβδομαδιαίων αναλογία Put / Call Historical Series
Υπάρχουν διάφοροι τρόποι κατασκευής / κλήση, αλλά ο παραδοσιακός συνολικός εβδομαδιαίος λόγος θέσεων / κλήσεων CBOE είναι ένα καλό σημείο εκκίνησης. Συνολικά, εννοούμε το εβδομαδιαίο σύνολο των όγκων των τοποθετήσεων και των προσκλήσεων επιλογής μετοχών και δεικτών. Λαμβάνουμε απλά όλα τα κουτιά που διαπραγματεύτηκαν για την προηγούμενη εβδομάδα και διαιρέστε με το εβδομαδιαίο σύνολο των κλήσεων που διαπραγματεύονται. Αυτή είναι η εβδομαδιαία αναλογία συνολικών θέσεων / κλήσεων. Όταν η αναλογία του όγκου κλήσης προς κλήση είναι υπερβολικά υψηλή (δηλαδή περισσότερο εμπορεύεται σε σχέση με τις κλήσεις), η αγορά είναι έτοιμη για αντιστροφή στην ανοδική πορεία και κατά κανόνα έχει υποχωρήσει. Και όταν ο λόγος είναι πολύ χαμηλός (δηλαδή περισσότερες κλήσεις που διαπραγματεύονται σε σχέση με τα βάζει), η αγορά είναι έτοιμη για μια αντιστροφή στο αρνητικό (όπως συνέβη στις αρχές του 2000). Το Σχήμα 2, όπου μπορούμε να δούμε τα άκρα τα τελευταία πέντε χρόνια, δείχνει αυτό το μέτρο σε εβδομαδιαία βάση, συμπεριλαμβανομένου του εξομαλυνμένου τετραήμερου εκθετικού κινητού μέσου όρου. Εικόνα 2: Δημιουργήθηκε με χρήση του Metastock Professional. Πηγή δεδομένων: Pinnacle IDX

Το σχήμα 2 αποκαλύπτει ότι ο εκθετικός κινούμενος μέσος όρος (ανώτατο όριο) των τεσσάρων εβδομάδων έδωσε εξαιρετικά προειδοποιητικά σήματα όταν οι αναστροφές της αγοράς ήταν κοντά. Ενώ δεν είναι ποτέ ακριβείς και συχνά λίγο νωρίς, τα επίπεδα θα πρέπει ωστόσο να είναι ένα σήμα της αλλαγής στην ενδιάμεση τάση της αγοράς. Είναι πάντα καλό να λαμβάνετε μια επιβεβαίωση τιμής πριν καταλήξετε στο συμπέρασμα ότι έχει καταχωριστεί ένα κατώτατο ή υψηλότερο σημείο της αγοράς. Αυτά τα επίπεδα κατωφλίου παρέμειναν σχετικά περιορισμένα κατά τη διάρκεια των τελευταίων 20 ετών, όπως φαίνεται στο σχήμα 2, αλλά υπάρχει κάποια αξιοσημείωτη τάση στη σειρά, πρώτα προς τα κάτω κατά την αγορά ταύρων στα μέσα της δεκαετίας του 1990 και στη συνέχεια προς τα πάνω αρχίζοντας με την αγορά bear 2000.

Εικόνα 3: Δημιουργήθηκε χρησιμοποιώντας το Metastock Professional. Ημερομηνία προέλευσης: Pinnacle IDX

Παρά την τάση, ο εξομαλυνμένος λόγος put / call εξακολουθεί να είναι χρήσιμος. Ωστόσο, είναι πάντα καλύτερο να χρησιμοποιείτε τα προηγούμενα υψηλά και χαμηλά επίπεδα της σειράς των 52 εβδομάδων ως κρίσιμα όρια. Η εμπειρία μου ήταν ότι οι λόγοι θέσης / κλήσης χρησιμοποιούνται καλύτερα σε συνδυασμό με άλλους δείκτες συναισθημάτων και ίσως με βάση την τιμή (δηλ.μι. , ορμή). Το πιο περίπλοκο μαθηματικό μασάζ των δεδομένων (δηλ., Η απο-τάση με τη διαφοροποίηση της σειράς) μπορεί επίσης να βοηθήσει.

Δεδομένου ότι περιλαμβάνει επιλογές δεικτών, οι οποίες χρησιμοποιούνται από επαγγελματίες διαχειριστές χρημάτων για την αντιστάθμιση χαρτοφυλακίων μετοχών, ο συνολικός λόγος θέσεων / κλήσεων μπορεί να παραμορφώσει τη μέτρηση της θερμοκρασίας της καθαρά κερδοσκοπικής μας πλήθος. Αναμφισβήτητα, ένα καλύτερο εύρος είναι ο δείκτης μετοχών / χρεογράφων που ορίζει η CBOE μόνο. Το Σχήμα 4 περιέχει την ακαθάριστη ημερήσια αναλογία θέσεων / κλήσεων CBOE και τον εκθετικό κινούμενο μέσο όρο διάρκειας 10 ημερών - και οι δύο παρατίθενται πάνω από τον χρηματιστηριακό δείκτη S & P 500. Καθώς η αγορά αρκούδων έχει μετατοπίσει τον μέσο όρο σε υψηλότερο εύρος, οι οριζόντιες κόκκινες γραμμές είναι τα άκρα του νέου αισθήματος. Το προηγούμενο εύρος τιμών, που υποδεικνύεται από τις οριζόντιες μπλε γραμμές, είχε τιμές κατωφλίου 0,39 έως 0,49. Οι νέες τιμές κατωφλίου είναι 0. 55 και 0. 70. Επί του παρόντος, τα επίπεδα έχουν μόλις υποχωρήσει από την υπερβολική bearishness και είναι συνεπώς μέτρια bullish.

Εικόνα 4: Δημιουργήθηκε με χρήση του Metastock Professional. Πηγή: CBOE Στατιστικά της αγοράς

Συμπέρασμα

Οι επιλογές του δείκτη ιστορικά έχουν ένα κέντα προς την αγορά. Αυτό συμβαίνει λόγω της αντιστάθμισης του δείκτη πώλησης χαρτοφυλακίου από τους διαχειριστές χαρτοφυλακίου - γι 'αυτό και ο λόγος συνολικών θέσεων / κλήσεων δεν είναι ο ιδανικός λόγος (είναι μολυσμένος από αυτόν τον αντισταθμιστικό όγκο). Θυμηθείτε ότι η ιδέα της αντίθετης αντίληψης του αισθήματος είναι να μετρήσετε τον παλμό του κερδοσκοπικού πλήθους των επιλογών, οι οποίοι κάνουν λάθος περισσότερο από ό, τι έχουν δίκιο. Επομένως, πρέπει να εξετάζουμε τον δείκτη μόνο για μετοχές για ένα καθαρότερο μέτρο του κερδοσκοπικού εμπόρου. Επιπλέον, τα κρίσιμα επίπεδα κατωφλίου πρέπει να είναι δυναμικά, τα οποία επιλέγονται από τα προηγούμενα υψηλά και χαμηλά επίπεδα της εβδομάδας των 52 εβδομάδων, προσαρμόζοντας τις τάσεις των δεδομένων. Όπως συμβαίνει με οποιονδήποτε δείκτη, λειτουργούν καλύτερα όταν τα γνωρίσετε και τα παρακολουθείτε μόνοι σας. Παρόλο που δεν τους αρέσει να τα χρησιμοποιώ για μηχανικά σήματα συναλλαγών, οι δείκτες θέσεων / κλήσεων περιγράφουν αρκετά αξιόπιστα τις ζώνες της υπερβάλλουσας αγοράς και των υπερτιμημένων αγορών. Θα πρέπει επομένως να συμπεριληφθούν σε κάθε αναλυτική εργαλειοθήκη της τεχνικής της αγοράς. (Μετά από χρόνια συζήτησης, οι επιλογές έχουν αλλάξει.)

Χρησιμοποιήστε τις επιλογές δεδομένων για να προβλέψετε την κατεύθυνση της αγοράς μετοχών Δεδομένα σχετικά με τις εμπορικές συναλλαγές της αγοράς μπορούν να παρέχουν σημαντικές πληροφορίες σχετικά με την κατεύθυνση των αποθεμάτων και τη συνολική αγορά. Δείτε πώς μπορείτε να το παρακολουθήσετε. Ποιοι είναι οι πιο συνηθισμένοι δείκτες της αγοράς που ακολουθούν την αγορά και την οικονομία της Αργεντινής; Μαθαίνουν τους βασικούς δείκτες της αγοράς και τους κορυφαίους οικονομικούς δείκτες που αξιολογούν οι αναλυτές στην αγορά για την αξιολόγηση της χρηματιστηριακής αγοράς και της οικονομίας της Αργεντινής. Ποιοι είναι οι πιο συνηθισμένοι δείκτες της αγοράς που ακολουθούν την καναδική χρηματιστηριακή αγορά και την οικονομία; Μαθαίνουν βασικούς δείκτες που χρησιμοποιούν οι αναλυτές για να παρακολουθήσουν την καναδική χρηματιστηριακή αγορά και να μετρήσουν την κατάσταση της συνολικής καναδικής οικονομίας.