ένα χρηματιστηριακό χρηματιστήριο (ETF), το αργό πετρέλαιο ProShares Ultra Bloomberg ETF (NYSEARCA: UCO UCOPrShrs Trust II21, 24 + 4, 22% δημιουργήθηκε με Highstock 4. 2. 6 έκθεση στις μεταβολές της τιμής του αργού πετρελαίου του West Texas Intermediate (WTI). Το αμοιβαίο κεφάλαιο υιοθετεί μια προσέγγιση βάσει δεικτών για τη μέτρηση των τιμών, όπως αντικατοπτρίζεται στην μεταβαλλόμενη αξία των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης της WTI.

Η αξία των μετοχών του αμοιβαίου κεφαλαίου καθορίζεται λαμβάνοντας την ημερήσια ποσοστιαία μεταβολή των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης WTI, πολλαπλασιαζόμενη με δύο, και προσθήκη ή αφαίρεση του ποσού από την τιμή κλεισίματος της προηγούμενης ημέρας. Για παράδειγμα, αν η τιμή του μετοχικού κεφαλαίου κλείσει την προηγούμενη ημέρα διαπραγμάτευσης στα 10 δολάρια και οι τιμές συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης επί του αργού πετρελαίου WTI αυξήθηκαν κατά 5% την επόμενη ημέρα, το ποσοστό κέρδους πολλαπλασιάζεται με δύο για κέρδος 10%. Οι εκατοστιαίες ζημίες κατά τη διάρκεια μιας συνεδρίασης πολλαπλασιάζονται επί δύο και αφαιρούνται από την τιμή κλεισίματος της προηγούμενης ημέρας.

Για να εξασφαλιστεί ότι το αμοιβαίο κεφάλαιο προσφέρει ακριβή διπλή έκθεση για την επόμενη ημέρα διαπραγμάτευσης, οι συμμετοχές του αμοιβαίου κεφαλαίου προσαρμόζονται για τις μεταβολές των τιμών των μετοχών μετά το κλείσιμο των συναλλαγών. Αυτές οι προσαρμογές χαρτοφυλακίου, οι οποίες αναφέρονται επίσης ως επαναρυθμίσεις, έχουν ως αποτέλεσμα τη θετική και την αρνητική ανάμιξη, η οποία τείνει να λειτουργεί έναντι των τιμών των μετοχών για ενδιάμεσες και μακροπρόθεσμες επενδύσεις. Για το λόγο αυτό, το ETF της ProShares Ultra Bloomberg Crude Oil λειτουργεί καλύτερα ως βραχυπρόθεσμο ή ημερήσιο εμπόριο.

Από τις 5 Απριλίου 2016, το αμοιβαίο κεφάλαιο είχε $ 752. 56 εκατομμύρια σε υπό διαχείριση περιουσιακά στοιχεία (AUM) και διαπραγματεύθηκαν κατά μέσο όρο $ 152. 86 εκατομμύρια ημερησίως. Ως μοχλευμένο στοίχημα για τις τιμές του πετρελαίου, οι τιμές των μετοχών μειώθηκαν από το 2012. Κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, το Αμοιβαίο Κεφάλαιο διαπραγματεύτηκε με αξιοσημείωτα πρότυπα αγοράς και πώλησης.

Ετήσια απόδοση

Μία από τις κύριες προκλήσεις των μοχλευμένων κεφαλαίων είναι η αρνητική συσσώρευση, η οποία μπορεί να προκαλέσει ζημίες ακόμη και όταν οι αγορές κινούνται γενικά προς τα πλάγια. Αυτό συνέβη το 2012, καθώς οι τιμές του πετρελαίου αυξήθηκαν περίπου κατά 2%, αλλά το ΕURF της ProShares Ultra Bloomberg είχε απόδοση 28,88% αρνητική. Το 2013, οι τιμές του πετρελαίου ήταν σχετικά επίπεδες και πάλι, αλλά το ταμείο κατάφερε να σημειώσει κέρδη 9,9%.

Μετά από να χτυπήσει 105 δολάρια το βαρέλι τον Ιούνιο του 2014, οι τιμές του WTI μειώθηκαν κάθε μήνα για το υπόλοιπο του έτους, με αποτέλεσμα να σημειωθεί απώλεια 67,82%. Οι τιμές του πετρελαίου σταθεροποιήθηκαν κατά τους πρώτους τέσσερις μήνες του 2015, αλλά η υπερπροσφορά άσκησε πτώση στις τιμές μέχρι το τέλος του έτους, καθώς το ταμείο απώλεσε το 75,81%. Με απώλειες σε τρία από τέσσερα χρόνια από το 2012, το αμοιβαίο κεφάλαιο έχει μια μέση απώλεια 40,53% ετησίως. Οι απώλειες συνεχίστηκαν το 2016, με ετήσια απόδοση 37. 32%.

Με την τεράστια πίεση στις τιμές του πετρελαίου από το 2014, τα πρότυπα αγορών στο ETF της ProShares Ultra Bloomberg Crude Oil έχουν βραχυπρόθεσμα και επηρεάζονται από τις μεγάλες αποδόσεις τους σε μεμονωμένους μήνες.Για παράδειγμα, από το 2012, ο Απρίλιος έχει την καλύτερη μέση μηνιαία απόδοση σε 8,7%, αλλά μόνο λόγω του κέρδους 43,7% το 2015. Ο Αύγουστος επίσης έχει θετικές αποδόσεις, με μέσο όρο 5,4%, αλλά τα κέρδη του μήνα καταγράφηκαν το 2012 και το 2013. Η μέση απόδοση για τον Μάρτιο είναι 3,3%, η οποία μπορεί να αποδοθεί σε ένα μόνο κέρδος 32% το 2016.

Από το 2014, το ταμείο παρουσίασε μοντέλα πωλήσεων εντός συγκεκριμένων μηνών, καθώς και διαδοχικούς μήνες. Τόσο το Νοέμβριο όσο και το Δεκέμβριο είχαν αρνητικές αποδόσεις το 2014 και το 2015, με μέσες μηνιαίες απώλειες 27% και 33,3% αντίστοιχα. Ο Ιούλιος ανακοίνωσε επίσης απώλειες τα τελευταία δύο χρόνια, με αποτέλεσμα τη μέση μηνιαία απόδοση των αρνητικών 25,9%.

Από το 2009, δύο μήνες έχουν αρνητικές αποδόσεις κάθε χρόνο εκτός από μία. Ο Ιανουάριος έχει αρνητικές αποδόσεις σε επτά οκτώ χρόνια, με μέση μηνιαία απώλεια 10. 78%. Το Σεπτέμβριο έχει μειωθεί σε έξι από επτά χρόνια, με μέση μηνιαία απόδοση 7,7%.

Το 2014, οι τιμές των μετοχών μειώθηκαν κάθε μήνα από τον Ιούλιο έως τον Ιανουάριο του 2015, με μια μέση μηνιαία απώλεια ύψους 19,81%. Η πώληση το 2015 ξεκίνησε τον Μάιο και συνεχίστηκε μέχρι το Φεβρουάριο του 2016, διακόπτοντας μόνο με κέρδος 1,4% τον Οκτώβριο. Κατά τη διάρκεια αυτού του χρονικού διαστήματος, το ταμείο μειώθηκε σε εννέα από τους 10 μήνες και κατά μέσο όρο απώλειες 15,63% το μήνα.

Η κατώτατη γραμμή

Η διπλή μόχλευση υπόσχεται μεταβλητότητα και το ProShares Ultra Bloomberg Crude Oil ETF το παραδίδει. Με τις τιμές του πετρελαίου να υπόκεινται σε συνεχή πίεση από το 2014, το μεγαλύτερο μέρος της μεταβλητότητας ήταν προς τα κάτω, με περιορισμένες αυξήσεις των τιμών και σύντομα εποχιακά πρότυπα.

Οι μειώσεις τιμών, από την άλλη πλευρά, παρουσίασαν εποχικότητα με διάφορους τρόπους, συμπεριλαμβανομένων μεμονωμένων μηνών με υπερμεγέθη μέσες απώλειες και αρνητικές αποδόσεις σε πολλούς ημερολογιακούς μήνες. Τα δύο κυριότερα παραδείγματα διαδοχικών αρνητικών αποδόσεων είναι οι επτά ευθείες μηνιαίες ζημίες από τον Ιούλιο του 2014 μέχρι τον Ιανουάριο του 2015 και οι απώλειες σε εννέα από 10 μήνες από τον Μάιο του 2015 έως τον Φεβρουάριο του 2016.