Η πρωτοπορία παρουσίασε ένα τεράστιο έτος το 2014 με 233 δισεκατομμύρια δολάρια εισροών στα αμοιβαία κεφάλαια της, σύμφωνα με την Morningstar Inc. (MORN). Η πρωτοπορία, βέβαια, είναι γνωστή για τα σταθερά αμοιβαία κεφάλαια χαμηλού κόστους και τα χρηματιστήρια που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια (ETFs). Επιπλέον, τα στοιχεία της Morningstar ανέφεραν ότι τα παθητικά διαχειριζόμενα χρηματιστηριακά δείγματα έφεραν πάνω από 156 δισεκατομμύρια δολάρια σε περιουσιακά στοιχεία συλλογικά κατά τους τελευταίους 12 μήνες, από τα τέλη Νοεμβρίου 2014. Με σύγκριση, τα ενεργά διαχειριζόμενα κεφάλαια παρουσίασαν εκροές άνω των 91 δισεκατομμυρίων δολαρίων κατά την ίδια χρονική περίοδο .

Οι λόγοι αυτής της τάσης τα τελευταία χρόνια είναι αρκετά σαφείς. Το 2014 ο δείκτης Standard & Poor's 500 κέρδισε 13,7%. Μόνο περίπου το 12% των μεγάλων διαχειριστών του ταμείου ανάπτυξης που παρακολουθεί ο Morningstar κατάφερε να κερδίσει τον δείκτη. Προσθέστε ότι πολλοί από αυτούς τους ενεργούς πόρους, οι οποίοι εμφάνισαν μικρότερη απόδοση από τον δείκτη, έριξαν επίσης μεγάλες διανομές στο τέλος του έτους προσθέτοντας προσβολή σε ζημία για τους επενδυτές που κατέχουν τα κεφάλαια σε έναν φορολογητέο λογαριασμό. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλ.: Τα Ταμεία Χαμηλού Δείκτη .)

Πρέπει οι επενδυτές να εξαλείψουν μόνο τα ενεργά διαχειριζόμενα κεφάλαια από το χαρτοφυλάκιό τους;

Κάποιοι Ενεργοί Διευθυντές Προσθέστε Αξία

Το παραπάνω παράδειγμα έδειξε ότι το 88% των μεγάλων διευθυντικών στελεχών ανέκαμψε κάτω από το δείκτη S & P 500 το 2014. Ωστόσο, το 12% υπερέβη τον δείκτη. Το κλειδί είναι να κάνουμε το έργο και την ανάλυση για να βρούμε τους διευθυντές που είναι πιθανό να ξεπεράσουν την απόδοση είτε / είτε σε ακατέργαστη βάση είτε σε βάση διορθωμένου κινδύνου. Πρόκειται για ένα βέβαια δύσκολο έργο, αλλά οι επενδυτές πρέπει επίσης να κοιτάξουν πέρα ​​από ένα ή δύο χρόνια χρονικό ορίζοντα. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλέπε: Παθητική έναντι ενεργού διαχείρισης .)

Για παράδειγμα, μια υποθετική επένδυση ύψους 10.000 δολαρίων στο Sequoia Fund (SEQUX) που έγινε στις 31 Δεκεμβρίου 1970 θα είχε αυξηθεί σε $ 4, 185, 709 στις 31 Δεκεμβρίου 2014. Αυτό είναι με μέσο ετήσιο κέρδος 14,5%. Συγκριτικά, μια παρόμοια υποθετική επένδυση στο S & P 500 (αν αυτό ήταν εφικτό) θα είχε αυξηθεί στα $ 1, 025, 052, με μέσο ετήσιο κέρδος 10,5%. Ο Bill Miller της Legg Mason Inc. (LM) είχε μια καταπληκτική πορεία όπου κέρδισε το S & P 500 για 15 συνεχόμενα χρόνια που λήγουν το 2005. Από το 1977 έως το 1990 ο θρυλικός διευθυντής Peter Lynch οδήγησε τον Fidelity Magellan (FMAGX) κέρδος άνω του 29%. (Για περισσότερες δείτε:

Οι μεγαλύτεροι επενδυτές: Bill Miller

.) Ένα μειονέκτημα ενός ενεργού ταμείου διαχείρισης είναι η ανάγκη παρακολούθησης του διαχειριστή. Στην περίπτωση του Magellan δεν πέτυχε ποτέ τα επίπεδα επιδόσεων που επιτεύχθηκαν από την Lynch από την αναχώρησή του. Στην περίπτωση του Μίλερ, έχει περάσει μερικά καλά χρόνια από το 2005, αλλά δεν έμοιαζε με την δεκαπενταετή σειρά του. Καλύτερα από ένα Ταμείο Δείκτη;

Ρωτήστε τον εαυτό σας αν θα επενδύσετε σε ένα ενεργά διαχειριζόμενο ταμείο σε ένα ταμείο δείκτη στην ίδια κατηγορία στοιχείων ενεργητικού.Όπως αναφέρθηκε παραπάνω, αυτό είναι ένα πολύ έγκυρο ερώτημα σε ορισμένες κύριες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων. Οι παροχείς όπως το Vanguard και η Blackrock Inc. (BLK

BLKBlackRock Inc475, 37-0, 78%

που δημιουργήθηκαν με την Highstock 4. 2. 6 ) προσφέρουν ένα ευρύ φάσμα αμοιβαίων κεφαλαίων και ETF που κατατάσσονται αρκετά καλά σε πολλές κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων και ξεπερνούν την πλειονότητα των ενεργά διαχειριζόμενων συνομηλίκων σε πολλές περιπτώσεις. (Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε: Ενεργός διαχειριστής: Εργάζεται για σας; ) Είναι το κοπάδι σωστό; Στα τέλη της δεκαετίας του '90 μας είπαν ότι οι μετοχές υψηλής τεχνολογίας με ελάχιστα ή καθόλου αποτελέσματα στον ισολογισμό ήταν ωραία επενδύσεις επειδή ήταν διαφορετική αυτή τη φορά. Όπως όλοι γνωρίζουμε ότι δεν ήταν. Η ακίνητη περιουσία χαρακτηρίστηκε ως μια σταθερή ακόμη και ασφαλής επένδυση. Όπως μάθαμε κατά τη διάρκεια της οικονομικής κρίσης, ίσως αυτό δεν συμβαίνει.

Δεν λέω ότι τα κεφάλαια δεικτών θα καταρρεύσουν και θα καούν, αλλά σε κάποιο σημείο υποπτεύομαι ότι η ενεργός διοίκηση θα έχει και πάλι την ημέρα της. Αυτό που θα ενδιαφέρει είναι ο τρόπος με τον οποίο οι επενδυτές αντιδρούν την επόμενη φορά που η "επιλογή μετοχών" είναι πίσω στη μόδα. Θα υπάρξουν πολλές από τις εισροές που έχουμε δει σε κεφάλαια δείκτη που μεταφέρονται αλλού; (Για περισσότερες πληροφορίες:

Ευρετήριο Αμοιβαίων Κεφαλαίων έναντι ETF Δείκτη

.) Άνθρωποι και Διαδικασίες Κατά την αξιολόγηση ενός ενεργού διαχειριζόμενου ταμείου, πρόκειται για τους ανθρώπους και την επενδυτική διαδικασία. Συζητήσαμε τη σημασία του ποιος διαχειρίζεται το ταμείο παραπάνω. Η επενδυτική διαδικασία είναι επίσης κρίσιμη. Τουλάχιστον μερικά από τα ενεργά διαχειριζόμενα κεφάλαια που χρησιμοποίησα με επιτυχία τα τελευταία χρόνια γνώρισα κύκλο εργασιών στη διοίκηση και στο βασικό προσωπικό. Αυτό που κράτησε επιτυχώς τα κεφάλαια αυτά και τους επέτρεψε να συνεχίσουν να επιτυγχάνουν σταθερά αποτελέσματα για τους μετόχους τους ήταν η συνέχιση της επενδυτικής διαδικασίας που είχε κάνει το ταμείο επιτυχημένο. (

)

Ταμεία Δείκτη Η χρήση των δεικτών αμοιβαίων κεφαλαίων μπορεί να είναι μια ενεργή στρατηγική μέσω της χρήσης της κατανομής του ενεργητικού. Οι επενδυτές λαμβάνουν αποφάσεις για το πώς να σταθμίσουν τα χαρτοφυλάκιά τους όσον αφορά τις κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων και η χρήση των δεικτών κεφαλαίων είναι ένας πολύ καλός τρόπος για την εφαρμογή μιας στρατηγικής κατανομής. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλέπε: Θα έπρεπε να επενδύσω σε ETFs ή σε Δείκτες Αμοιβαίων Κεφαλαίων;

)

Τα κεφάλαια του Δείκτη έρχονται σε πολλά σχήματα και μεγέθη. Πέρα από τους βασικούς δείκτες, όπως εκείνοι που εντοπίζουν τους τυποποιημένους δείκτες σε διάφορες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων, υπάρχουν διάφορα ταμεία δεικτών και ETF που δημιούργησαν σε τακτική βάση τα σημεία αναφοράς με ελάχιστο ή καθόλου πραγματικό ιστορικό που ουσιαστικά δημιουργήθηκαν στον υπολογιστή κάποιου. Επιπλέον, δεν είναι όλα τα προϊόντα ευρετηρίου βρώμικα φτηνά. Είναι σημαντικό να ελέγξετε τα έξοδα πριν επενδύσετε. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλέπε: Σταματήστε να πληρώνετε υψηλά τέλη αμοιβαίου κεφαλαίου

.)

Η κατώτατη γραμμή Πρέπει οι επενδυτές να εξαλείψουν ενεργά διαχειριζόμενα κεφάλαια από το χαρτοφυλάκιό τους; Κατά τη γνώμη μου, η απάντηση είναι όχι. Αυτό σημαίνει ότι οι επενδυτές και οι οικονομικοί σύμβουλοι πρέπει να είναι επιμελής στη διαδικασία που χρησιμοποιείται για την επιλογή, την παρακολούθηση και, όταν χρειάζεται, την αντικατάσταση ενεργών διαχειριστών. Επιπλέον, ένας ενεργός διαχειριστής πρέπει να κερδίσει το να κρατήσει έτσι. Μπορούν πραγματικά να νικήσουν το δείκτη αναφοράς τους με την πάροδο του χρόνου;Τι άλλο προσθέτουν στο χαρτοφυλάκιο εκτός από τις ακαθάριστες επιδόσεις; Είναι λογικές οι δαπάνες;