Τα κεφάλαια συμπεριφοράς κερδίζουν όλο και μεγαλύτερο ενδιαφέρον μεταξύ των επενδυτών, των ακαδημαϊκών και της συνολικής αγοράς κεφαλαίων. Η βασική αρχή των πόρων συμπεριφοράς ανοίγει σημαντικές ευκαιρίες έρευνας και ανάλυσης, επιτρέποντας τη χρήση μιας ευρείας ποικιλίας επενδυτικών στρατηγικών για τη δημιουργία ενός ταμείου συμπεριφοράς. Αυτό το άρθρο εξηγεί πώς λειτουργούν τα αμοιβαία κεφάλαια συμπεριφοράς, οι υποκείμενες έννοιές τους, οι ιστορικές επιδόσεις και οι συναφείς κίνδυνοι.

Ο λανθασμένος επενδυτής

Χρηματοδότηση συμπεριφοράς είναι η μελέτη της ανθρώπινης συμπεριφοράς, της πρακτικής και των τάσεων που σχετίζονται με τη χρηματοδότηση, την οικονομία και τη λήψη αποφάσεων σχετικά με τις επενδύσεις. Διαφορετικοί άνθρωποι ενεργούν διαφορετικά με τα χρήματα. Με βάση το άμεσο επενδυτικό κλίμα και ενδεχομένως παράλογη συμπεριφορά, η τιμή ενός χρηματοπιστωτικού μέσου συχνά απομακρύνεται από την εγγενή εύλογη αξία του. Αυτό οδηγεί σε ανωμαλίες τιμών, οι οποίες δημιουργούν επαρκείς ευκαιρίες για να ενταχθούν στην ενεργό διαπραγμάτευση. (Σχετικές: Πώς η γνωστική παρεξήγηση επηρεάζει την επιχείρησή σας)

Πώς λειτουργούν τα Ταμεία Συμπεριφοράς;

Τα κεφάλαια συμπεριφοράς προσπαθούν να επωφεληθούν από τις ευκαιρίες που προκύπτουν από τέτοιες ανωμαλίες τιμών, οι οποίες βασίζονται στο επενδυτικό κλίμα, τη λήψη αποφάσεων και την παράλογη συμπεριφορά. Η επενδυτική στρατηγική για τα εν λόγω ταμεία συμπεριφοράς μπορεί να αναζητήσει τα εξής:

• Προσδιορίστε παράλογες προκαταλήψεις στην αγορά, οι οποίες μπορεί να υπερβάλλουν τις επιπτώσεις των αρνητικών ειδήσεων που χτυπούν τις τιμές των μετοχών σε πολύ βαθύτερα επίπεδα (για ευκαιρίες αγοράς χαμηλού κόστους) τον αντίκτυπο των θετικών ειδήσεων με την άντληση των τιμών των μετοχών σε υψηλότερα επίπεδα (για ευκαιρίες ανοικτής πώλησης υψηλού κόστους).
• Προσδιορίστε τα αποθέματα που έχουν προσωρινά χαμηλότερους / υψηλότερους από τους αναμενόμενους δείκτες (όπως ο λόγος τιμής προς κέρδος). Η σύγκριση αυτών με άλλα βασικά στοιχεία, όπως ο πιστωτικός κίνδυνος και οι αποτιμήσεις μιας εταιρείας, μπορεί να υποδηλώνει την καλύτερη επιλογή των επενδύσεων σε εύθετο χρόνο. (999)> Προσδιορίστε τα αποθέματα που ενδέχεται να έχουν προσωρινά υποαποδομηθεί σε σχέση με τη συνολική αγορά με βάση την παράλογη ευφορία, αλλά συνεχίζουν να έχουν ισχυρά θεμελιώδη στοιχεία (Σχετικά: Πώς να χρησιμοποιήσετε το λόγο P / E και PEG για να πείτε το μέλλον ενός αποθέματος
• : Ποια είναι τα "Βασικά στοιχεία" ενός αποθέματος;)
• Προσδιορίστε τα αποθέματα με βάση άλλες πιθανές εξελίξεις που οδηγούν σε κερδοφόρες ευκαιρίες, όπως μια αναμενόμενη αγορά ιδίων μετοχών ή διάσπαση μετοχών. (Σχετικές: Επίδραση των επαναγοράς μετοχών)

Απόδοση των Συμπεριφορών Ταμεία

Μελέτη και αποτελέσματα που παρουσιάζονται στο ερευνητικό έγγραφο Μήπως τα αμοιβαία κεφάλαια συμπεριφοράς εκμεταλλεύονται τις ανεπάρκειες της αγοράς κατά τη διάρκεια ή μετά την οικονομική κρίση; δείχνουν ότι τα κεφάλαια που εφαρμόζουν τις αρχές της συμπεριφοράς ως βασικής επενδυτικής στρατηγικής τους αποτυγχάνουν να ξεπεράσουν την αγορά. Ο συγγραφέας μελετά τις μηνιαίες αποδόσεις της αγοράς για 22 διαφορετικά ταμεία συμπεριφοράς για μια περίοδο Ιανουαρίου 2007 έως Μαρτίου 2013.Αυτή η περίοδος μελέτης περιλαμβάνει την παγκόσμια περίοδο ύφεσης του 2009, καθώς και την περίοδο ανάπτυξης που ακολούθησε. Οι αποδόσεις συγκρίνονται με εκείνες των δεικτών αναφοράς και των παθητικά διαχειριζόμενων κεφαλαίων δείκτη.

Το ταμείο συμπεριφοράς χειρότερης απόδοσης παράγει μέση μηνιαία απόδοση -0. 86% και η καλύτερη παραγωγή +0. 80%. Ο μέσος όρος των 22 υπό εξέταση κεφαλαίων είχε μέση μηνιαία απόδοση 0,33%. Κατά την ίδια περίοδο, το S & P 500 επέστρεψε 0,7%, ενώ η συνολική αγορά των ΗΠΑ επέστρεψε 0,5%. Στην ουσία, το μέσο ταμείο συμπεριφοράς δεν υπερέβη την αγορά.

Μια παρόμοια μελέτη "Τα κεφάλαια κεφαλαίων χρηματοδότησης συμπεριφοράς είναι μια ανώτερη επένδυση;" που αναφέρθηκε από το CBSnews παρουσιάζει παρόμοια αποτελέσματα. Η μελέτη διεξήχθη σε 59 διαφορετικά αμερικανικά και παγκόσμια κεφάλαια συμπεριφοράς κατά τη διάρκεια της περιόδου των 21 ετών από το 1990 έως το 2010. Δεν υπήρξαν ενδείξεις υπέρβασης. Τα αποτελέσματα αναφέρουν ότι οι ακατέργαστες επιστροφές " U. Τα ταμεία συμπεριφοράς υπερέβησαν τις επιδόσεις τους κατά τις αγορές των ταύρων, αλλά είχαν χαμηλότερες επιδόσεις στις αγορές μεριδίων, " και " Στην Ευρώπη, η απόδοση των ταμείων ήταν στατιστικά αρνητική ακόμη και στις αγορές ταύρων. " Όμως, όταν οι ακατέργαστες αποδόσεις αναπροσαρμόζονται με βάση τον κίνδυνο, η υπεραπόδοση κατά τη διάρκεια των αγορών των ταύρων εξαφανίζεται και συνεχίζεται η χαμηλή απόδοση κατά τη διάρκεια των χρηματιστηριακών αγορών.

Προκλήσεις με Συμπεριφορικά Ταμεία

Η βασική αρχή των κονδυλίων συμπεριφοράς έρχεται σε αντίθεση με την πολύ εδραιωμένη υπόθεση αποτελεσματικής αγοράς (EMH). Το EMH είναι το θεμέλιο των κεφαλαίων δείκτη και των χρηματιστηριακών συναλλαγών που βασίζονται σε δείκτες και τα εν λόγω μέσα έχουν αναδειχθεί ως οι πλέον αποτελεσματικές μορφές επενδύσεων.

Το EMH δεν ισχύει με την πλήρη έννοια, καθώς τα αποθέματα δείχνουν μερικές φορές υποτιμημένα και υπερτιμημένα σενάρια. Η πρόκληση με την επενδυτική στρατηγική για τα συμπεριφορικά κεφάλαια είναι ότι οι ανωμαλίες στις οποίες βασίζεται μια τέτοια παράλογη συμπεριφορά είναι δύσκολο να μοντελοποιηθούν, να προβλεφθούν και να ακολουθηθούν με συνέπεια. Περιλαμβάνει την υποκείμενη υπόθεση ότι οι ανωμαλίες θα συνεχίσουν να συμβαίνουν και η διαχείριση των κεφαλαίων τους θα επιβαρύνει έγκαιρα. Στην πράξη, αυτό μπορεί να είναι δύσκολο να πραγματοποιηθεί και αυτός είναι ο λόγος που οι ιστορικές αποδόσεις δεν παρουσιάζουν καμία σημαντική απόδοση. Ενώ τα επιλεγμένα ταμεία συμπεριφοράς υπερισχύουν της αγοράς (όπως και με τις αναφερόμενες αποδόσεις + 80%), η πλειοψηφία τους αποτυγχάνει. Η μέση απόδοση του συνολικού καλαθιού του ταμείου συμπεριφοράς βρίσκεται κάτω από τις αποδόσεις της αγοράς.

Η κατώτατη γραμμή

Η έννοια των συμπεριφοριστικών κεφαλαίων υπήρξε για τις τελευταίες δεκαετίες. Έχει καταφέρει να προσελκύσει ένα καλό επίπεδο ενδιαφέροντος σε ακαδημαϊκό και βιομηχανικό επίπεδο, φέρνοντας ένα σημαντικό μέρος των επενδυτικών χρημάτων από τους επενδυτές. Η μεγάλη ποικιλία των εννοιών συμπεριφοράς που μπορούν να διερευνηθούν και εφαρμοστούν ως στρατηγικές αμοιβαίων κεφαλαίων είναι απεριόριστη, γεγονός που επέτρεψε την έναρξη πολλαπλών κεφαλαίων με ελκυστικούς ισχυρισμούς μάρκετινγκ. Ωστόσο, ρεαλιστικές μελέτες ιστορικών δεδομένων θέτουν ερωτηματικό στην επίδοσή τους. Οι πρόθυμοι επενδυτές μπορούν να διερευνήσουν αυτή τη ροή των επενδύσεων κεφαλαίων για να προσθέσουν ένα άλλο επίπεδο διαφοροποίησης στα χαρτοφυλάκιά τους.