Οι ποσοτικές επενδυτικές στρατηγικές έχουν εξελιχθεί σε πολύπλοκα εργαλεία με την εμφάνιση των σύγχρονων υπολογιστών, αλλά οι ρίζες των στρατηγικών επιστρέφουν πάνω από 70 χρόνια. Τρέφονται συνήθως από άκρως μορφωμένες ομάδες και χρησιμοποιούν ιδιόκτητα μοντέλα για να αυξήσουν την ικανότητά τους να κερδίσουν την αγορά. Υπάρχουν ακόμη και off-the-shelf προγράμματα που είναι plug-and-play για εκείνους που επιδιώκουν την απλότητα. Τα μοντέλα Quant πάντοτε λειτουργούν καλά όταν δοκιμάζονται πίσω, αλλά οι τρέχουσες εφαρμογές και το ποσοστό επιτυχίας τους είναι αμφισβητήσιμα. Παρόλο που φαίνεται να δουλεύουν καλά στις αγορές ταύρων, όταν οι αγορές ξεπερνούν τα όρια, οι στρατηγικές quant υποβάλλονται στους ίδιους κινδύνους όπως οποιαδήποτε άλλη στρατηγική.

Η Ιστορία

Ένας από τους ιδρυτές της μελέτης της ποσοτικής θεωρίας που εφαρμόστηκε στη χρηματοδότηση ήταν ο Ρόμπερτ Μέρτον. Μπορείτε να φανταστείτε πόσο δύσκολη και χρονοβόρα ήταν η διαδικασία πριν από τη χρήση των υπολογιστών. Άλλες θεωρίες στη χρηματοδότηση εξελίχθηκαν επίσης από μερικές από τις πρώτες ποσοτικές μελέτες, συμπεριλαμβανομένης της βάσης της διαφοροποίησης του χαρτοφυλακίου με βάση τη θεωρία σύγχρονων χαρτοφυλακίων. Η χρήση τόσο ποσοτικής χρηματοδότησης όσο και λογισμού οδήγησε σε πολλά άλλα κοινά εργαλεία, συμπεριλαμβανομένης μιας από τις πιο διάσημες μεθόδους τιμολόγησης της επιλογής Black-Scholes, η οποία όχι μόνο βοηθά τις επιλογές των επενδυτών και αναπτύσσει στρατηγικές, αλλά συμβάλλει στη διατήρηση της ρευστότητας των αγορών.
Όταν εφαρμόζεται απευθείας στη διαχείριση χαρτοφυλακίου, ο στόχος είναι σαν οποιαδήποτε άλλη στρατηγική επένδυσης: να προσθέσετε αξία, άλφα ή υπερβολικές αποδόσεις. Οι Quants, όπως ονομάζονται οι προγραμματιστές, συνθέτουν σύνθετα μαθηματικά μοντέλα για τον εντοπισμό επενδυτικών ευκαιριών. Υπάρχουν τόσα πολλά μοντέλα εκεί έξω, όπως quants που τα αναπτύσσουν και όλοι ισχυρίζονται ότι είναι τα καλύτερα. Ένα από τα καλύτερα σημεία πωλήσεων στρατηγικής επενδυτικής στρατηγικής είναι ότι το μοντέλο, και τελικά ο υπολογιστής, κάνει την πραγματική απόφαση αγοράς / πώλησης, όχι ανθρώπινη. Αυτό τείνει να απομακρύνει οποιαδήποτε συναισθηματική απόκριση που μπορεί να αντιμετωπίσει ένα άτομο κατά την αγορά ή την πώληση επενδύσεων.

Πολλές στρατηγικές είναι πλέον αποδεκτές στην επενδυτική κοινότητα και διοικούνται από αμοιβαία κεφάλαια, hedge funds και θεσμικούς επενδυτές. Πηγαίνουν συνήθως με το όνομα alpha γεννήτριες, ή alpha gens.

Πίσω από την Κουρτίνα

Όπως και στο "The Wizard of Oz", κάποιος είναι πίσω από την κουρτίνα που οδηγεί τη διαδικασία. Όπως με κάθε μοντέλο, είναι τόσο καλό όσο ο άνθρωπος που αναπτύσσει το πρόγραμμα. Παρόλο που δεν υπάρχει ειδική απαίτηση για να γίνει κανείς, οι περισσότερες εταιρείες που χρησιμοποιούν μοντέλα μεγάλης κλίμακας συνδυάζουν τις δεξιότητες των αναλυτών επενδύσεων, των στατιστικών και των προγραμματιστών που κωδικοποιούν τη διαδικασία στους υπολογιστές. Λόγω της σύνθετης φύσης των μαθηματικών και στατιστικών μοντέλων, είναι συνηθισμένο να βλέπουμε διαπιστευτήρια όπως μεταπτυχιακά και διδακτορικά σε οικονομικά, οικονομικά, μαθηματικά και μηχανικά.

Ιστορικά, αυτά τα μέλη της ομάδας εργάζονταν στα back offices, αλλά καθώς τα μοντέλα quant became πιο συνηθισμένο, το back office μετακινείται στο front office.
Οφέλη από τις στρατηγικές Quant

Αν και το συνολικό ποσοστό επιτυχίας είναι αμφισβητήσιμο, ο λόγος για τον οποίο δουλεύουν ορισμένες στρατηγικές είναι ότι βασίζονται στην πειθαρχία. Εάν το μοντέλο είναι σωστό, η πειθαρχία διατηρεί τη στρατηγική που δουλεύει με υπολογιστές με αστραπιαία ταχύτητα για να εκμεταλλευτεί την αναποτελεσματικότητα των αγορών βάσει ποσοτικών δεδομένων. Τα ίδια τα μοντέλα μπορούν να βασίζονται σε λίγες μόνο αναλογίες, όπως το P / E, το χρέος προς μετοχές και την αύξηση των κερδών, ή να χρησιμοποιούν χιλιάδες εισροές που συνεργάζονται ταυτόχρονα.

Οι επιτυχημένες στρατηγικές μπορούν να επιταχύνουν τις τάσεις στα αρχικά τους στάδια, καθώς οι υπολογιστές τρέχουν συνεχώς σενάρια για να εντοπίσουν τις αναποτελεσματικότητες πριν κάνουν οι άλλοι. Τα μοντέλα είναι σε θέση να αναλύσουν ταυτόχρονα μια πολύ μεγάλη ομάδα επενδύσεων, όπου ο παραδοσιακός αναλυτής μπορεί να εξετάζει μόνο μερικές φορές. Η διαδικασία προβολής μπορεί να αξιολογήσει το σύμπαν σε επίπεδα βαθμού όπως 1-5 ή A-F ανάλογα με το μοντέλο. Αυτό καθιστά την πραγματική διαδικασία συναλλαγών πολύ απλή, επενδύοντας στις υψηλού βαθμού επενδύσεις και πωλώντας τα χαμηλά.
Τα μοντέλα Quant ανοίγουν επίσης παραλλαγές στρατηγικών, όπως το μακρύ, το κοντό και το μακρύ / σύντομο. Τα επιτυχημένα χρηματικά ποσά παρακολουθούν έντονα τον έλεγχο των κινδύνων λόγω της φύσης των μοντέλων τους. Οι περισσότερες στρατηγικές ξεκινούν με ένα σύμπαν ή σημείο αναφοράς και χρησιμοποιούν τομεακές και βιομηχανικές σταθμίσεις στα μοντέλα τους. Αυτό επιτρέπει στα ταμεία να ελέγχουν τη διαφοροποίηση σε κάποιο βαθμό χωρίς να θέτουν σε κίνδυνο το ίδιο το μοντέλο. Τα κεφάλαια Quant συνήθως λειτουργούν με χαμηλότερο κόστος επειδή δεν χρειάζονται πολλούς παραδοσιακούς αναλυτές και διαχειριστές χαρτοφυλακίου για να τις εκτελέσουν.

Μειονεκτήματα των στρατηγικών quant

Υπάρχουν λόγοι για τους οποίους τόσοι πολλοί επενδυτές δεν υιοθετούν πλήρως την έννοια της εκχώρησης ενός μαύρου κουτιού στις επενδύσεις τους. Για όλα τα επιτυχημένα χρηματικά ποσά εκεί έξω, όπως και πολλοί φαίνεται να είναι ανεπιτυχείς. Δυστυχώς για τη φήμη των quants, όταν αποτυγχάνουν, αποτυγχάνουν πολύ χρόνο.

Η μακροπρόθεσμη διαχείριση κεφαλαίων ήταν ένα από τα πιο διάσημα αμοιβαία κεφάλαια hedge funds, δεδομένου ότι διοικούνταν από μερικούς από τους πιο σεβαστούς ακαδημαϊκούς ηγέτες και δύο οικονομολόγους βραβευμένους με βραβεία Nobel Memorial Myron S. Scholes και Robert C. Merton. Κατά τη διάρκεια της δεκαετίας του 1990, η ομάδα τους δημιούργησε αποδόσεις άνω του μέσου όρου και προσελκύει κεφάλαια από όλους τους τύπους επενδυτών. Ήταν διάσημοι όχι μόνο επειδή εκμεταλλεύονταν τις αναποτελεσματικότητές τους, αλλά χρησιμοποιώντας την εύκολη πρόσβαση στο κεφάλαιο για να δημιουργήσουν τεράστια μοχλευμένα στοιχήματα στις κατευθύνσεις της αγοράς.
Η πειθαρχημένη φύση της στρατηγικής τους δημιούργησε την αδυναμία που οδήγησε στην κατάρρευση τους. Η μακροπρόθεσμη διαχείριση κεφαλαίων εκκαθαρίστηκε και διαλύθηκε στις αρχές του 2000. Στα μοντέλα της δεν περιλαμβανόταν η πιθανότητα η ρωσική κυβέρνηση να αθετήσει κάποια από τα δικά της χρέη. Αυτό το ένα γεγονός προκάλεσε γεγονότα και μια αλυσιδωτή αντίδραση μεγεθύνθηκε από το χάος που δημιουργήθηκε χάος. Η LTCM συμμετείχε τόσο πολύ σε άλλες επενδυτικές πράξεις, ότι η κατάρρευσή της επηρέασε τις παγκόσμιες αγορές, προκαλώντας δραματικά γεγονότα. Μακροπρόθεσμα, το Ομοσπονδιακό Αποθεματικό ανέβηκε για να βοηθήσει, και άλλες τράπεζες και επενδυτικά ταμεία υποστήριξαν την LTCM για να αποτρέψουν τυχόν περαιτέρω ζημιές.Αυτός είναι ένας από τους λόγους για τους οποίους τα μεγάλα κεφάλαια μπορεί να αποτύχουν, καθώς βασίζονται σε ιστορικά γεγονότα που ενδέχεται να μην περιλαμβάνουν μελλοντικά γεγονότα.

Ενώ μια ισχυρή ομάδα θα προσθέσει συνεχώς νέες πτυχές στα μοντέλα για να προβλέψει μελλοντικά γεγονότα, είναι αδύνατο να προβλέψουμε το μέλλον κάθε φορά. Τα μεγάλα κεφάλαια μπορούν επίσης να καταστούν συγκλονισμένα όταν η οικονομία και οι αγορές αντιμετωπίζουν μεταβλητότητα μεγαλύτερη από το μέσο όρο. Τα σήματα αγοράς και πώλησης μπορούν να φτάσουν τόσο γρήγορα ώστε ο υψηλός κύκλος εργασιών να δημιουργήσει υψηλές προμήθειες και φορολογητέες εκδηλώσεις. Τα μεγάλα κεφάλαια μπορούν επίσης να αποτελέσουν κίνδυνο όταν διατίθενται στην αγορά ως αποδεικτικά στοιχεία για την ακρίβεια ή βασίζονται σε σύντομες στρατηγικές. Η πρόβλεψη περιόδων ύφεσης, η χρήση παραγώγων και ο συνδυασμός μόχλευσης μπορεί να είναι επικίνδυνη. Μια λανθασμένη στροφή μπορεί να οδηγήσει σε επιθέσεις, οι οποίες συχνά κάνουν τις ειδήσεις.

Η κατώτατη γραμμή

Οι ποσοτικές επενδυτικές στρατηγικές εξελίχθηκαν από τα μαύρα κουτιά back office έως τα ενσωματωμένα επενδυτικά εργαλεία. Έχουν σχεδιαστεί για να χρησιμοποιούν τα καλύτερα μυαλά στην επιχείρηση και τους γρηγορότερους υπολογιστές τόσο για να εκμεταλλευτούν τις αναποτελεσματικότητες όσο και για να χρησιμοποιήσουν τη μόχλευση για να κάνουν τα στοιχήματα στην αγορά. Μπορούν να είναι πολύ επιτυχημένα αν τα μοντέλα έχουν συμπεριλάβει όλες τις σωστές εισροές και είναι αρκετά ευκίνητα για να προβλέψουν μη φυσιολογικά γεγονότα της αγοράς. Από την άλλη, ενώ τα μεγάλα κεφάλαια ελέγχονται αυστηρά μέχρι να λειτουργήσουν, η αδυναμία τους είναι ότι βασίζονται σε ιστορικά δεδομένα για την επιτυχία τους. Παρόλο που η επένδυση τύπου quantum έχει τη θέση της στην αγορά, είναι σημαντικό να γνωρίζουμε τις ελλείψεις και τους κινδύνους της. Για να είναι συνεπής με τις στρατηγικές διαφοροποίησης, είναι καλή ιδέα να αντιμετωπίσουμε τις στρατηγικές quant ως επενδυτικό στυλ και να το συνδυάσουμε με τις παραδοσιακές στρατηγικές για να επιτύχουμε την κατάλληλη διαφοροποίηση.