Το ινδικό νόμισμα, η ριπή (INR), δεν είναι ακόμη πλήρως μετατρέψιμο. Ωστόσο, υπάρχουν συνομιλίες για την πλήρη μετατροπή της και την εγκαθίδρυση μιας αγοράς INR στην ξηρά. Υπάρχουν πολλά πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα που συνδέονται με τη μετατρεψιμότητα των ρουπών, τα οποία έχουν οδηγήσει σε μια μακρά διαρκή συζήτηση κατά τις δύο τελευταίες δεκαετίες από τη στιγμή που οι μεταρρυθμίσεις εισήχθησαν για πρώτη φορά στις αρχές της δεκαετίας του 1990. Τόσο το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο (ΔΝΤ) όσο και η Παγκόσμια Τράπεζα αναμένουν ότι η Ινδία θα ξεπεράσει την Κίνα για να γίνει η ταχύτερα αναπτυσσόμενη μεγάλη οικονομία του κόσμου φέτος, με μεγαλύτερο χάσμα το 2016. Αλλά η Ινδία είναι έτοιμη να μεταβεί στο πλήρως μετατρέψιμο νόμισμα οι προκλήσεις παραμένουν; (Για περισσότερες, δείτε: Η Ινδία Εξαλείφει την Οικονομία της Κίνας ως το πιο φωτεινό BRIC Star.)

AD:

Εξετάζουμε την τρέχουσα κατάσταση των ινδικών αγορών μέσα στο υπάρχον σενάριο μερικής μετατρεψιμότητας της ρουπίας, τι θα μπορούσε να σημαίνει για την Ινδία και τον κόσμο και τα πλεονεκτήματα και τα μειονεκτήματα της μετατροπής της ρουπίας.

Μετατροπή νομίσματος και η κατάσταση του ινδικού νομίσματος

Η μετατρεψιμότητα είναι η ευκολία με την οποία το νόμισμα μιας χώρας μπορεί να μετατραπεί σε χρυσό ή άλλο νόμισμα. Υποδεικνύει το βαθμό στον οποίο οι κανονισμοί επιτρέπουν εισροή και εκροή κεφαλαίων προς και από τη χώρα.

Μέχρι τις αρχές της δεκαετίας του 1990 (περίοδος πριν από τη μεταρρύθμιση), όποιος επιθυμεί να συναλλάσσεται σε ξένο νόμισμα θα χρειαζόταν άδεια από την Τράπεζα της Ινδίας (RBI), ανεξάρτητα από το σκοπό. Οι άνθρωποι που επιθυμούν να ταξιδέψουν στο εξωτερικό, τις ξένες σπουδές, την αγορά εισαγόμενων αγαθών ή να λάβουν μετρητά για εισερχόμενα ξένα νομίσματα (όπως και με τις εξαγωγές) όλοι έπρεπε να περάσουν από το RBI. Όλες αυτές οι ανταλλαγές συναλλάγματος πραγματοποιήθηκαν σε προκαθορισμένες τιμές συναλλάγματος που είχαν οριστικοποιηθεί από το RBI.

AD:

Μετά την εισαγωγή των φιλελεύθερων οικονομικών μεταρρυθμίσεων το 1991, σημειώθηκαν πολλές σημαντικές εξελίξεις που επηρέασαν τον τρόπο με τον οποίο διεξήχθησαν συναλλαγές συναλλάγματος και επιχειρήσεις. Οι εξαγωγείς και οι εισαγωγείς είχαν τη δυνατότητα να ανταλλάξουν ξένα νομίσματα για το εμπόριο αγαθών και υπηρεσιών χωρίς εμπόδια, είχαν εύκολη πρόσβαση στο forex για σπουδές ή ταξίδια στο εξωτερικό και για χαλάρωση ξένων επιχειρήσεων και επενδύσεων με ελάχιστους (ή όχι) περιορισμούς ανάλογα με τους κλάδους της βιομηχανίας.

Ωστόσο, οι Ινδοί εξακολουθούν να χρειάζονται ρυθμιστικές εγκρίσεις εάν επιθυμούν να επενδύσουν ένα ποσό πάνω από ένα προκαθορισμένο όριο για τους σκοπούς των επενδύσεων ή την αγορά περιουσιακών στοιχείων στο εξωτερικό. Ομοίως, οι εισερχόμενες ξένες επενδύσεις σε ορισμένους τομείς (όπως η ασφάλιση ή η λιανική πώληση) καλύπτονται σε ένα συγκεκριμένο ποσοστό και απαιτούν ρυθμιστικές εγκρίσεις για υψηλότερα όρια.

Από σήμερα, η ινδική ρουπία είναι εν μέρει μετατρέψιμη, πράγμα που σημαίνει ότι αν και υπάρχει μεγάλη ελευθερία να ανταλλάσσονται τοπικά και ξένα νομίσματα με τα επιτόκια της αγοράς, μερικοί σημαντικοί περιορισμοί παραμένουν για υψηλότερα ποσά και χρειάζονται ακόμη εγκρίσεις.Οι ρυθμιστικές αρχές προχωρούν επίσης από το χρόνο σε χρόνο για να διατηρήσουν τις συναλλαγματικές ισοτιμίες εντός των επιτρεπόμενων ορίων, αντί να διατηρήσουν το INR ως ένα εντελώς δωρεάν κυμαινόμενο νόμισμα που αφέθηκε στη δυναμική της αγοράς. Στην περίπτωση της ακραίας μεταβλητότητας στις συναλλαγματικές ισοτιμίες της ρουπίας, το RBI μετατοπίζεται σε δράση με την αγορά / πώληση αμερικανικών δολαρίων (που διατηρούνται ως συναλλαγματικό απόθεμα) για τη σταθεροποίηση της ρουπίας.

Η πλήρης μετατρεψιμότητα θα σημαίνει ότι η συναλλαγματική ισοτιμία ρουπίας θα παραμείνει στους παράγοντες της αγοράς, χωρίς ρυθμιστική παρέμβαση. Δεν επιτρέπεται να υπάρχει όριο εισροής ή εκροής κεφαλαίων για διάφορους σκοπούς (συμπεριλαμβανομένων των επενδύσεων, εμβασμάτων ή αγοράς / πώλησης περιουσιακών στοιχείων).

Τρεχούμενος λογαριασμός έναντι μεταβλητότητας λογαριασμού κεφαλαίου

Οποιοδήποτε νόμισμα μπορεί να είναι μετατρέψιμο σε τρεχούμενο λογαριασμό ή μετατρέψιμο λογαριασμό κεφαλαίου ή και τα δύο.

Η μετατρεψιμότητα του τρέχοντος λογαριασμού συνεπάγεται ότι η ινδική ρουπία μπορεί να μετατραπεί σε οποιοδήποτε ξένο νόμισμα σύμφωνα με τις υπάρχουσες τιμές αγοράς για εμπορικούς σκοπούς για οποιοδήποτε ποσό. Επιτρέπει εύκολες οικονομικές συναλλαγές για την εξαγωγή και την εισαγωγή αγαθών και υπηρεσιών. Κάθε άτομο που ασχολείται με το εμπόριο μπορεί να μετατρέψει το ξένο νόμισμα σε καθορισμένες τράπεζες ή αντιπροσώπους. Στην ουσία, η μετατρεψιμότητα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών παραμένει εντός των τομέων των συναλλαγών. Στην αρχή των μεταρρυθμίσεων, η ρουπία έγινε μερικώς μετατρέψιμη μόνο για αγαθά, υπηρεσίες και εμπορεύματα. Κατά τα μέσα της δεκαετίας του 1990, η ρουπία έγινε πλήρως μετατρέψιμη για τρεχούμενο λογαριασμό για όλες τις εμπορικές δραστηριότητες, εμβάσματα και αδιαίρετα.

Ωστόσο, η ρουπία εξακολουθεί να παραμένει μη μετατρέψιμος λογαριασμός κεφαλαίου.

Η μετατρεψιμότητα του λογαριασμού κεφαλαίου επιτρέπει την ελευθερία μετατροπής των τοπικών χρηματοπιστωτικών περιουσιακών στοιχείων σε ξένα χρηματοπιστωτικά περιουσιακά στοιχεία και αντιστρόφως. Περιλαμβάνει εύκολη και απεριόριστη ροή κεφαλαίων για όλους τους σκοπούς, οι οποίες μπορεί να περιλαμβάνουν την ελεύθερη κυκλοφορία επενδυτικού κεφαλαίου, πληρωμές μερισμάτων, πληρωμές τόκων, άμεσες ξένες επενδύσεις σε εγχώρια σχέδια και επιχειρήσεις, εμπορία μετοχών εξωτερικού από τους ημεδαπούς και εγχώριες μετοχές από αλλοδαπούς, και την πώληση / αγορά ακινήτων παγκοσμίως. Από σήμερα, μπορεί κανείς να φέρει ξένα κεφάλαια ή να πάρει τοπικά χρήματα για αυτούς τους σκοπούς, αλλά υπάρχουν ανώτατα όρια που επιβάλλονται από την κυβέρνηση που χρειάζονται εγκρίσεις.

Πλεονεκτήματα

Σημείο σταθερών και ώριμων αγορών:

• Οι ρυθμιστικές αρχές επιθυμούν να διατηρούν τον έλεγχο των εδαφών τους. Η ελεύθερη και ανοιχτή είσοδος σε έναν τεράστιο αριθμό συμμετεχόντων στην παγκόσμια αγορά θα αυξήσει τον κίνδυνο απώλειας του ρυθμιστικού ελέγχου λόγω του μεγάλου μεγέθους της αγοράς και της τεράστιας ροής κεφαλαίων. Το άνοιγμα σε πλήρως μετατρέψιμο νόμισμα είναι ένα ισχυρό σημάδι ότι μια χώρα και οι αγορές της είναι σταθερές και αρκετά ώριμες για να χειριστούν την ελεύθερη και απεριόριστη κίνηση του κεφαλαίου, η οποία προσελκύει επενδύσεις που βελτιώνουν την οικονομία. Αυξημένη ρευστότητα στις χρηματοπιστωτικές αγορές:
• Η μετατρεψιμότητα του πλήρους κεφαλαίου ανοίγει τις αγορές της χώρας σε παγκόσμιους παράγοντες, συμπεριλαμβανομένων των επενδυτών, των επιχειρήσεων και των εμπορικών εταίρων. Αυτό επιτρέπει την εύκολη πρόσβαση σε κεφάλαια για διάφορες επιχειρήσεις και τομείς, επηρεάζοντας θετικά την οικονομία ενός έθνους. Βελτιωμένη απασχόληση και επιχειρηματικές ευκαιρίες:
• Με την αυξημένη συμμετοχή των παγκόσμιων παραγόντων, αναπτύσσονται νέες επιχειρήσεις, στρατηγικές εταιρικές σχέσεις και άμεσες επενδύσεις. Βοηθά επίσης στη δημιουργία νέων ευκαιριών απασχόλησης σε διάφορους τομείς της βιομηχανίας, καθώς και στην ενίσχυση της επιχειρηματικότητας για νέες επιχειρήσεις. Η εξέλιξη της αγοράς ρουπίας στην ξηρά:
• Το αυξανόμενο διεθνές ενδιαφέρον για την ινδική ρουπία είναι εμφανές από την ανάπτυξη των αγορών ρουπίας στην ανοικτή θάλασσα σε τοποθεσίες όπως το Ντουμπάι, το Λονδίνο, η Νέα Υόρκη και η Σιγκαπούρη. Αυτό μπορεί να φανεί "από την άνοδο του μέσου ημερήσιου κύκλου εργασιών της αγοράς συναλλάγματος από 16 δισεκατομμύρια δολάρια το 2005-06 σε σχεδόν $ 55 δισεκατομμύρια το 2014-15 μέχρι τώρα", σύμφωνα με το επιχειρηματικό πρότυπο. Ωστόσο, λόγω της ύπαρξης ελέγχων κεφαλαίου στις τοπικές αγορές της Ινδίας, τα υπεράκτια κέντρα κερδίζουν την εμπορική δραστηριότητα. Η μετατροπή της ρουπίας σε πλήρως μετατρέψιμη θα επιτρέψει την πραγματοποίηση αυτών των συναλλαγών στην Ινδία, βοηθώντας τις εθνικές αγορές να βελτιώσουν τη ρευστότητα, να βελτιώσουν το ρυθμιστικό τους πεδίο και να μειώσουν την εξάρτηση και τους κινδύνους από τους παραμεθόριους φορείς της αγοράς. Εύκολη πρόσβαση σε ξένα κεφάλαια:
• Οι τοπικές επιχειρήσεις μπορούν να επωφεληθούν από την εύκολη πρόσβαση σε ξένα δάνεια με συγκριτικά χαμηλότερο κόστος (χαμηλά επιτόκια). Οι ινδικές εταιρείες πρέπει επί του παρόντος να ακολουθήσουν τη διαδρομή ADR / GDR για να καταγράψουν σε ξένες ανταλλαγές. Μετά από πλήρη μετατρεψιμότητα, θα είναι σε θέση να αντλήσουν άμεσα μετοχικό κεφάλαιο από υπερπόντιες αγορές. Καλύτερη πρόσβαση σε ποικίλα αγαθά και υπηρεσίες:
• Μέσα στους σημερινούς περιορισμούς, στην Ινδία δεν βλέπουμε μεγάλη ποικιλία για ξένα αγαθά και υπηρεσίες. Η Wal-Mart Stores Inc. (WMT WMTWal-Mart Stores Inc88. 70-1. 09% που δημιουργήθηκε με την Highstock 4. 2. 6 ) και τα καταστήματα Tesco δεν είναι κοινά. συνυπάρχουν με τις τοπικές αλυσίδες λιανικής πώλησης. Η πλήρης μετατρεψιμότητα θα ανοίξει τις πόρτες για όλους τους παγκόσμιους παίκτες στην ινδική αγορά, καθιστώντας την ανταγωνιστικότερη και καλύτερη για τους καταναλωτές και την οικονομία. Πρόοδος σε πολλούς τομείς της βιομηχανίας
• : τομείς όπως η ασφάλιση, τα λιπάσματα, το λιανικό εμπόριο κλπ. Έχουν περιορισμούς στις ξένες άμεσες επενδύσεις. Η πλήρης μετατρεψιμότητα θα ανοίξει τις πόρτες πολλών μεγάλων διεθνών παραγόντων για να επενδύσουν σε αυτούς τους τομείς, επιτρέποντας τις πολύ αναγκαίες μεταρρυθμίσεις και φέρνοντας ποικιλία στις ινδικές μάζες. Εξωστρεφείς επενδύσεις
• : Φανταστική αγορά ενός σπιτιού στην ακτή της Φλόριντα ή αγοράζοντας ένα γιοτ εκατομμυρίων δολαρίων στο Λονδίνο; Προς το παρόν, κάθε άτομο ή επιχείρηση της Ινδίας θα χρειαζόταν άδεια από τις αρχές για να το πράξει. Μετά από πλήρη μετατρεψιμότητα, δεν θα υπάρχουν όρια για τα ποσά που ανταλλάσσονται και δεν χρειάζεται έγκριση. Βελτιωμένο χρηματοπιστωτικό σύστημα
• : Η επιτροπή Tarapore, η οποία είχε επιφορτιστεί με την αξιολόγηση της πλήρους μετατρεψιμότητας της ρουπίας, σημείωσε αυτά τα οφέλη μετά από πλήρη μετατροπή της ρουπίας, συμπεριλαμβανομένων: εκφρασμένο σε χρέος προς τους τοπικούς Ινδούς επενδυτές.

1. Οι ινδικές επιχειρήσεις θα μπορούν να κατέχουν καταθέσεις σε ξένο νόμισμα σε τοπικές ινδικές τράπεζες για κεφαλαιακές απαιτήσεις.
2. Οι ινδικές τράπεζες θα είναι σε θέση να δανείζουν / δανείζουν σε ξένες τράπεζες σε ξένα νομίσματα.
3. Εύκολη επιλογή αγοράς / πώλησης χρυσού ελεύθερα και προσφορά καταθέσεων και δανείων με βάση το χρυσό με υψηλότερα όρια (ή ακόμη και χωρίς περιορισμούς).
4. Μειονεκτήματα

Υψηλή μεταβλητότητα

• : Ενόψει της έλλειψης κατάλληλου ρυθμιστικού ελέγχου και των επιτοκίων που υπόκεινται σε ανοικτές αγορές με μεγάλο αριθμό συμμετεχόντων στην παγκόσμια αγορά, ενδέχεται να συμβούν υψηλά επίπεδα μεταβλητότητας, οικονομία της χώρας. Εξωτερικό χρέος
• : Οι επιχειρήσεις μπορούν εύκολα να αυξήσουν το εξωτερικό χρέος, αλλά είναι επιρρεπείς στον κίνδυνο υψηλών αποπληρωμών εάν οι συναλλαγματικές ισοτιμίες είναι δυσμενείς. Φανταστείτε μια ινδική επιχείρηση που παίρνει δάνειο σε δολάριο ΗΠΑ σε ποσοστό 4%, σε σύγκριση με ένα διαθέσιμο στην Ινδία με 7%. Ωστόσο, αν το δολάριο ΗΠΑ εκτιμά έναντι της ινδικής ρουπίας, θα χρειαστούν περισσότερες ρουπίες για να πάρει τον ίδιο αριθμό δολαρίων, κάνοντας την αποπληρωμή δαπανηρή. Επηρεάζει το εμπορικό ισοζύγιο και τις εξαγωγές
• : Μια αυξανόμενη μη ρυθμιζόμενη ρουπία κάνει τις ινδικές εξαγωγές λιγότερο ανταγωνιστικές στις διεθνείς αγορές. Οι εξαγωγικές οικονομίες όπως η Ινδία και η Κίνα προτιμούν να διατηρούν χαμηλότερα τα ποσοστά ανταλλαγής για να διατηρήσουν το πλεονέκτημα χαμηλού κόστους. Μόλις οι κανονισμοί για τις συναλλαγματικές ισοτιμίες εξαφανιστούν, η Ινδία κινδυνεύει να χάσει την ανταγωνιστικότητά της στη διεθνή αγορά. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλέπε: Οι λόγοι για τους οποίους η Κίνα αγοράζει κρατικά ομόλογα του Ηνωμένου Βασιλείου.) Έλλειψη θεμελιωδών στοιχείων:
• Η μετατρεψιμότητα του πλήρους κεφαλαίου έχει λειτουργήσει καλά σε καλά ρυθμισμένα κράτη που διαθέτουν ισχυρή υποδομή. Οι βασικές προκλήσεις της Ινδίας - η υψηλή εξάρτηση από τις εξαγωγές, ο αυξανόμενος πληθυσμός, η διαφθορά, οι κοινωνικοοικονομικές περιπλοκές και οι προκλήσεις της γραφειοκρατίας - μπορούν να οδηγήσουν σε οικονομικές δυσκολίες μετά την πλήρη μετατρεψιμότητα της ρουπίας. Είναι η Ινδία έτοιμη;

Η Ινδία αναμένεται να γίνει μια πραγματικά παγκόσμια οικονομία στο εγγύς μέλλον και θα χρειαστεί μια πληρέστερη ένταξη στο παγκόσμιο οικονομικό σύστημα. Το να καταστεί η ρουπία πλήρως μετατρέψιμο είναι ένα αναμενόμενο βήμα προς αυτήν την κατεύθυνση.

Πόσο σύντομα η Ινδία μπορεί να προχωρήσει σε αυτό εξαρτάται από την πλήρωση πολλών συνθηκών, συμπεριλαμβανομένων των χαμηλών επιπέδων μη ενεργών περιουσιακών στοιχείων (NPA), της δημοσιονομικής εξυγίανσης, των βέλτιστων επιπέδων των συναλλαγματικών αποθεμάτων, του πληθωρισμού, του διαχειριζόμενου ελλείμματος τρεχουσών συναλλαγών ισχυρή υποδομή για τη ρύθμιση των χρηματοπιστωτικών αγορών και αποτελεσματική παρακολούθηση των χρηματοπιστωτικών οργανισμών και επιχειρήσεων.

Η κατώτατη γραμμή

Παρά την οικονομική πρόοδο που έχει σημειώσει η Ινδία σε πολλά μέτωπα, υπήρξαν τακτικές προκλήσεις σε παγκόσμιο και τοπικό επίπεδο, συμπεριλαμβανομένης της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης 2008-09, της έλλειψης ελέγχου του πληθωρισμού και των αυξανόμενων NPA, οι οποίες έχουν καθυστερήσει την πλήρη μετατροπή ρουπίας. Μπορεί να χρειαστούν άλλα τρία έως πέντε χρόνια για να προετοιμαστεί πλήρως η Ινδία για πλήρη μετατρεψιμότητα ρουπίας.