Οι υπεράκτιες γεωτρήσεις είναι μια απλή ιδέα, αλλά μια πολύ δύσκολη επιχείρηση. Με πολλά από τα εύκολα προσβάσιμα αποθέματα πετρελαίου και φυσικού αερίου που βρίσκονται ήδη υπό ανάπτυξη, οι ενεργειακές εταιρείες έχουν όλο και περισσότερο φτάσει στην ανοικτή θάλασσα για να αναπληρώσουν τα αποθέματά τους και να καλύψουν τις ανάγκες παραγωγής τους. Παρόλο που υπάρχει άφθονο πετρέλαιο και αέριο που περιμένουν κάτω από τον πυθμένα, δεν είναι τόσο εύκολη η πρόσβαση. Η λειτουργία κάτω από το νερό είναι λίγο σαν να λειτουργεί στο διάστημα - είναι εχθρική προς τον άνθρωπο και την μηχανή και απαιτεί εξειδικευμένο εξοπλισμό και τεχνογνωσία.

AD:

Η βιομηχανία γεώτρησης ανοιχτής θάλασσας είναι μια επιχείρηση πολλών δισεκατομμυρίων δολαρίων ετησίως. Ενώ οι κορυφαίοι παίκτες όπως το Transocean (NYSE: RIG RIGTransocean Ltd.11, 24 + 3.31% Δημιουργήθηκαν με Highstock 4. 2. 6 ), Diamond Offshore > (NYSE: DO DODiamond Offshore Drilling Inc16. 88 + 2. 74% Δημιουργήθηκε με Highstock 4. 2. 6 ), Ensco PLC5 79 + 5,66% Δημιουργήθηκε με το Highstock 4. 2. 6 ) και Noble (NYSE: NE NENoble Corporation PLC4. > Που δημιουργήθηκαν με Highstock 4. 2. 6 ) αντιπροσωπεύουν ένα σημαντικό ποσοστό των επιχειρησιακών εργαλείων, υπάρχουν δεκάδες μικρότεροι παίκτες σε ολόκληρο τον κόσμο και η κεφαλαιοποίηση των χρηματιστηριακών εταιρειών του τομέα υπερβαίνει τα 50 δισεκατομμύρια δολάρια. (Πριν περάσετε σε αυτόν τον τομέα, μάθετε πώς οι εταιρείες αυτές κάνουν τα χρήματά τους σε Πυρήνα Πετρελαίου και Αερίου .) -> -> ΣΕ ΦΩΤΟΓΡΑΦΙΕΣ: Top 10 πράσινες βιομηχανίες

Ιστορία της επιχείρησης

Χρειάστηκαν περισσότερα από 30 χρόνια για να ξεκινήσουν οι άνθρωποι να ψάξουν για πετρέλαιο κάπου εκτός από την ξηρά. Τα πρώτα βυθίσματα βυθίστηκαν σε μια δεξαμενή (Grand Lake, St. Mary's) στο Οχάιο τη δεκαετία του 1890, και τα πρώτα πηγάδια αλμυρού νερού διηθήθηκαν λίγο αργότερα στο Summerland Field της Καλιφόρνιας. Τα πρώτα ανοικτά ορυχεία ήταν βασικά τροποποιημένα χερσαία σκάφη, και δεν ήταν μέχρι το 1947 ότι το πρώτο πηγάδι είχε τρυπηθεί εντελώς από την όραση της γης (στον Κόλπο του Μεξικού). Έκτοτε, υπήρξε συνεχής καινοτομία στον τομέα και η βιομηχανία έχει επεκταθεί σημαντικά. Τώρα υπάρχουν λίγοι τομείς που είναι τεχνολογικά ανέφικτοι για εξερεύνηση και η εκμετάλλευση των ενεργειακών πόρων εκτός ανοικτής θάλασσας είναι ένας σημαντικός παράγοντας στην παγκόσμια ενεργειακή οικονομία.

AD:

Βασικοί όροι
Όπως και σε κάθε τομέα, υπάρχουν μερικοί βασικοί όροι που πρέπει να γνωρίζουν οι επενδυτές. Η πιο σημαντική ορολογία καλύπτει τον τύπο των εγκαταστάσεων που χρησιμοποιεί μια εταιρεία, καθώς οι διαφορετικές εγκαταστάσεις έχουν διαφορετικά δυναμικά κέρδη και χαρακτηριστικά ζήτησης.

Jackup

Τα Jackups είναι ο πιο συνηθισμένος τύπος εξέδρας γεώτρησης ανοικτής θάλασσας και τείνουν να είναι τα πιο ασταθή όσον αφορά τα ποσοστά και τη ζήτηση. Τα βαρούλκα έχουν ένα τμήμα φορτηγίδας που επιπλέει στο νερό (και κρατά τον εξοπλισμό διάτρησης) και πολλαπλά πόδια (συνήθως τρία, αλλά μερικές φορές περισσότερα) που εκτείνονται μέχρι το δάπεδο της θάλασσας.Τα Jackups είναι συνήθως ρυμουλκούμενα στο στοχευόμενο σημείο γεώτρησης και, κατά την άφιξή τους, τα πόδια φτάνουν μέχρι το δάπεδο της θάλασσας.
Μόλις εγκατασταθούν, αυτές οι πλατφόρμες είναι συνήθως σταθερές και ανθεκτικές, με μια πλατφόρμα γεώτρησης πολύ πάνω από τα κύματα. Επειδή αγγίζουν φυσικά το πάτωμα του θαλάσσιου δαπέδου, είναι γενικά μόνο χρήσιμα σε σχετικά ρηχά νερά - μέχρι περίπου 400 πόδια νερού. Τα περισσότερα jackups τρυπώνται μέσα από τις τρύπες στην πλατφόρμα, αλλά μερικά (που ονομάζονται "πρόβολα") τρυπάνι πάνω από την πλευρά της φορτηγίδας. (Βάλτε τις οικονομικές καταστάσεις για να εκμεταλλευτείτε τις σωστές εταιρείες και αφήστε τις ροές επιστροφής να εξαφανιστούν

• Αποδοτικότητα των κερδών στην εξερεύνηση και παραγωγή πετρελαίου
  .)
  

  Ημιεπιχειρησιακά Τα ημιπορρόφηση είναι αρκετά διαφορετικά από τα jackups. Οι ημικυμβίβαστες επιπλέουν σε βυθιζόμενους πλωτήρες και έχουν ένα κατάστρωμα λειτουργίας πολύ πάνω από την επιφάνεια. Κάτω από την επιφάνεια υπάρχουν άγκυρες και ομφάλια που ουσιαστικά δένουν το εξάρτημα στη θέση του, αν και μερικοί διαθέτουν τροφοδοτούμενα συστήματα που μπορούν να βοηθήσουν να διατηρηθεί η εξέδρα στο στόχο. Με τις επόμενες γενιές, η χωρητικότητα αυτών των εξέδρων έχει αυξηθεί, και η πιο σύγχρονη γενιά ημι-υποβρύχιων μπορεί να λειτουργήσει σε έως και 10, 000 πόδια νερού. Ενώ οι jackups μπορούν να κερδίσουν υψηλούς ημερήσιους ρυθμούς σε συγκεκριμένες περιστάσεις, τα ημι-υποβρύχια ποσοστά τείνουν να είναι τρεις έως πέντε φορές υψηλότερα. Drillships
  

• Όπως οι ημι-υποβρύχιοι, οι γεωτρήσεις μπορούν να λειτουργούν σε μια ευρεία ποικιλία περιστάσεων και χρησιμοποιούνται συχνά σε χώρους με πολύ βαθιά νερά. Όπως οι ημι-υποβρύχιοι, οι γεωτρήσεις έχουν συνήθως ένα όριο λειτουργίας 10, 000 ποδιών - έναν περιορισμό που έχει να κάνει περισσότερο με την επέκταση μιας λειτουργίας γεώτρησης μέσω αυτού του πολύ νερού, σε αντίθεση με τους περιορισμούς του ίδιου του πλοίου.
  Οι γεωτρήσεις βασικά φαίνονται (και λειτουργούν) σαν πολύ μεγάλες βάρκες, με τη διάτρηση να γίνεται μέσα από μια τρύπα στο κύτος (που ονομάζεται πισίνα φεγγαριών). Αυτά τα σκάφη είναι εντελώς ανεξάρτητα και αυτοτροφοδοτούμενα. Παρόλο που δεν είναι τόσο σταθερές ημιρυμουλκούμενες, οι γεωτρήσεις είναι κινητές και μπορούν να φέρουν πολλούς εξοπλισμούς - καθιστώντας τους μια καλή επιλογή για γεώτρηση εξερευνητικών πηγαδιών. Όπως οι ημίσκληρες, οι ημερήσιες τιμές για τα γεώτρηση είναι συχνά αρκετά υψηλότερες από εκείνες για τα jackups.
  
• Σημαντικές μετρήσεις
  Με κίνδυνο υπεραπλούστευσης, τα έσοδα γεωτρήσεων είναι συνάρτηση των ημερήσιων ποσοστών και του ποσοστού χρησιμοποίησης, με ημερήσιες τιμές που αντιπροσωπεύουν την τιμή και τη χρήση που αντιπροσωπεύουν τον όγκο. Ένα ημερήσιο επιτόκιο είναι το ποσό των χρημάτων που λαμβάνει μια επιχείρηση για μια δραστηριότητα γεώτρησης μιας ημέρας. Όπως κάθε τιμή, το ημερήσιο επιτόκιο είναι συνάρτηση τόσο της ζήτησης μιας υπηρεσίας όσο και του κόστους παροχής της - οι τιμές συνήθως αυξάνονται γρήγορα όταν οι αιχμές της ζήτησης και ο εξειδικευμένος εξοπλισμός (που χρησιμοποιείται σε δύσκολες ή δύσκολες συνθήκες) φέρει πάντοτε ένα ασφάλιστρο. (Η λογιστική για τις διαφορές στη λογιστική του πετρελαίου και του αερίου
  

  )

Η χρησιμοποίηση αναφέρεται στο ποσοστό του στόλου μιας εταιρείας που συμμετείχε ενεργά και κέρδισε χρήματα κατά τη διάρκεια της χρονικής περιόδου.Η αξιοποίηση είναι συνάρτηση τόσο της προσφοράς (πόσες πλατφόρμες διαθέτει η βιομηχανία) όσο και της ζήτησης (πόσες εταιρείες ενέργειας χρειάζονται ή θέλουν) και κινείται σε κύκλους. Οι υπεράκτιες γεωτρύπανες είναι συνήθως παραγωγοί τιμών, αλλά δεν είναι ασυνήθιστο για τις εταιρείες να απομακρύνουν τα μηχανήματα από την υπηρεσία (ειδικά τα παλαιότερα σκάφη που είναι πιο ακριβά για να λειτουργούν) όταν οι τιμές μειώνονται.
Οι επενδυτές θα πρέπει επίσης να γνωρίζουν τη φιλοσοφία μιας εταιρείας όσον αφορά τις συμβάσεις και τα επιτόκια. Ενώ ορισμένες εταιρείες προτιμούν να διεκπεραιώνουν συμβάσεις για όλες τις εγκαταστάσεις τους (και μερικές φορές αυτές οι συμβάσεις λειτουργούν για αρκετά χρόνια), άλλοι είναι πρόθυμοι να πάρουν τις πιθανότητές τους και να αποδεχθούν ό, τι συμβαίνει με το επιτόκιο. Η απόφαση αυτή έχει πολλά να κάνει με την ανοχή κινδύνου της ομάδας διαχείρισης και την ικανότητά της να προβλέψει με ακρίβεια τα μελλοντικά ποσοστά. Οι εταιρείες που δέχονται τιμολογιακές τιμές κατά τη διάρκεια κυκλικών ανοδικών τάσεων μπορούν να κερδίσουν ανταγωνιστές που λειτουργούν με συμβάσεις, αλλά το αντίθετο ισχύει και σε περιόδους μειούμενης ζήτησης. (Αυτές οι επιλογές αντιπροσωπεύουν ένα από τα σημαντικότερα πολιτικά αγαθά · βλέπε Τα καύσιμα σε μελλοντική αγορά ενέργειας .)

Η ηλικία του στόλου είναι μια μέτρηση που φαίνεται προφανής, αλλά στην πραγματικότητα είναι λίγο πιο περίπλοκη. Από την προφανή πλευρά, είναι μέτρο της μέσης ηλικίας του στόλου της εταιρείας. Τι ηλικία στόλου μπορεί να πει ένας επενδυτής, όμως, είναι κάπως πιο περίπλοκο. Ο παλαιότερος εξοπλισμός είναι συνήθως λιγότερο ισχυρός και μπορεί να απαιτεί υψηλότερο επίπεδο συνεχούς συντήρησης. Χαρακτηριστικά, μια λιγότερο ισχυρή εξέδρα σημαίνει ότι χρειάζεται περισσότερος χρόνος για να τρυπήσετε ένα πηγάδι, έτσι ώστε οι πελάτες δεν θα πληρώνουν γενικά για μια παλαιότερη εξέδρα - τουλάχιστον, όταν υπάρχουν αρκετές εξέδρες που οι πελάτες μπορούν να αντέξουν οικονομικά να επιλέξουν.

Από την άλλη πλευρά, οι παλαιότεροι στόλοι έχουν ήδη δει το κύριο βάρος της υποτίμησής τους και μπορεί να είναι φθηνότερο να λειτουργούν σε λογιστική βάση. Ομοίως, μια εταιρεία που επιλέγει να χρησιμοποιήσει ένα παλαιότερο στόλο εξοικονομεί γενικά χρήματα στις κεφαλαιουχικές δαπάνες και αυτό μπορεί να σημαίνει υψηλότερα μερίσματα στους μετόχους ή καθαρότερο ισολογισμό. Ως γενικός κανόνας, ένας νεώτερος στόλος είναι πιο επιθυμητός στην αρχή ενός κύκλου και μέσω της κορυφής ενός κύκλου γεώτρησης, αλλά οι παλαιότεροι στόλοι είναι πιο επιθυμητοί όταν η δραστηριότητα γεώτρησης εξασθενεί ή σε κυκλικά χαμηλά. Κίνδυνοι Ο μεγαλύτερος κίνδυνος στη βιομηχανία γεώτρησης ανοικτής θάλασσας οφείλεται στο γεγονός ότι είναι τόσο ένας τομέας υπηρεσιών όσο και εξαρτάται από τους πελάτες και τον προϋπολογισμό του και είναι ιδιαίτερα ευαίσθητος στις τιμές των βασικών προϊόντων. Εάν οι μεγάλοι παραγωγοί πετρελαίου και φυσικού αερίου προβλέπουν χαμηλότερες τιμές ενέργειας, περιορίζουν τους προϋπολογισμούς τους για γεωτρήσεις. Για να εξομαλύνουν μερικές από τις ιδιοτροπίες της επιχείρησης, ορισμένες εταιρείες γεώτρησης ακολουθούν πολυετείς συμβάσεις για τις υπηρεσίες τους. Τέτοιες συμβάσεις συνιστούν συμβιβασμό για τους εργολάβους - τους παρέχει ένα εγγυημένο βιβλίο εργασίας, αλλά με το κόστος κλεισίματος σε ένα ποσοστό που μπορεί ή όχι να είναι ανταγωνιστικό χρόνια αργότερα. (

Το πετρέλαιο ως περιουσιακό στοιχείο: Θεωρία του Hotelling στην τιμή

.)

Η πλεονάζουσα παραγωγική ικανότητα είναι ένας κοινός κίνδυνος και στον κλάδο.Όταν οι ημερήσιες χρεώσεις μεταφέρονται στο υψηλότερο σημείο του εύρους, οι εταιρείες ενεργοποιούν στοιβασμένες εγκαταστάσεις και αναθέτουν νέες κατασκευές. Ιστορικά, η πλεονάζουσα παραγωγική ικανότητα ήταν ένα μεγαλύτερο ζήτημα στην αγορά του jack-jack, όπου το κόστος κατασκευής και οι χρόνοι κατασκευής είναι μικρότεροι και όπου είναι πιο πρακτικό να τοποθετούνται στο χέρι οι γερανογέφυρες (δηλαδή να τους κρατάει σε αναμονή για την πρόβλεψη της μελλοντικής ζήτησης).
Ο κυβερνητικός κανονισμός αποτελεί έναν εξελισσόμενο κίνδυνο για τη βιομηχανία. Από την πετρελαιοκηλίδα του BP Macondo του 2010, η κυβέρνηση του Ηνωμένου Βασιλείου ισχυρίστηκε ότι έχει δικαίωμα να εκδίδει μορατόριουμ γεώτρησης για τις υπεράκτιες περιοχές της. Τέτοια μορατόριουμ ουσιαστικά τερματίζουν κάθε δραστηριότητα στην καλυμμένη περιοχή και αντικαθιστούν τις προηγούμενες συμβάσεις. Οι κυβερνήσεις σε όλο τον κόσμο έχουν διαφορετικά επίπεδα κανονιστικής εποπτείας και κανόνων. Σε ορισμένες περιοχές (ιδίως στον αναπτυσσόμενο κόσμο), οι απαιτήσεις είναι ελάχιστες, αλλά υπάρχει πάντοτε ο κίνδυνος περισσότερης ρύθμισης και δαπανηρότερων λειτουργικών απαιτήσεων. Οι φυσικές και ανθρωπογενείς καταστροφές αποτελούν έναν άλλο σαφή κίνδυνο για τη βιομηχανία. Οι τυφώνες μπορούν να καταστρέψουν ή να καταστρέψουν τον εξοπλισμό και οι χειριστές σχεδόν πάντα θα αναβάλουν τις δραστηριότητες γεώτρησης όταν αναμένεται καταιγίδα. Οι καταστροφές που προκαλούνται από τον άνθρωπο μπορούν να καλύψουν πολύ περισσότερο έδαφος - οτιδήποτε από μικρές πυρκαγιές επί του σκάφους έως μεγάλα ατυχήματα που έχουν ως αποτέλεσμα την απώλεια της εξέδρας. Παρόλο που οι σοβαρές ζημίες από τις καταστροφές ήταν σχετικά ασυνήθιστες, παρουσιάζει κίνδυνο. Αποτίμηση

Λόγω εν μέρει της κυκλικής φύσης της επιχείρησης, η αποτίμηση των υπεράκτιων εταιρειών γεωτρήσεων είναι πιο δύσκολη από την αποτίμηση μιας τυπικής βιομηχανικής εταιρείας. Όταν οι παραδοσιακοί δείκτες όπως η τιμή / τα κέρδη φαίνονται χαμηλοί, αυτό είναι συχνά ένα σημάδι των κορυφαίων κερδών και ενός χρόνου για να αποφύγουμε τα αποθέματα.

Η μοντελοποίηση των ταμειακών ροών θα πρέπει να λειτουργήσει, αλλά το πρόβλημα με όλα τα μοντέλα είναι ότι είναι όλο και πιο ανακριβή όσο μεγαλώνουν. Ένας καταξιωμένος επενδυτής μπορεί να είναι σε θέση να προβλέψει με ακρίβεια τις συνθήκες της αγοράς και τον προκύπτοντα προϋπολογισμό κερδοφορίας και κεφαλαίου μιας επιχείρησης, αλλά είναι αρκετά δύσκολο. Εναλλακτικά, οι επενδυτές μπορούν να προσπαθήσουν να δημιουργήσουν μοντέλα "μέσου κύκλου" που προσπαθούν να προβλέψουν ένα μέσο επίπεδο κερδοφορίας και ταμειακών ροών σε έναν πλήρη κύκλο, αλλά και αυτά είναι πολύ δύσκολα.

Για λόγους καλύτερης ή χειρότερης, η αναλογία της αξίας κίνησης (EV) προς τα κέρδη πριν από τόκους, φόρους, αποσβέσεις και απόσβεση (EBITDA) είναι η πιο συχνά χρησιμοποιούμενη μετρική για την αποτίμηση αυτών των μετοχών. Σε γενικές γραμμές, ο τομέας αυτός διαπραγματεύεται σε μια σειρά από 7,0-8. 0 φορές EV / EBITDA.

Οι προσεγγίσεις αποτίμησης που προσπαθούν να αξιολογήσουν τις υποκείμενες αξίες του ενεργητικού μπορούν επίσης να είναι χρήσιμες. Η τιμή τιμής προς βιβλίο είναι ένας απλός και γνωστός τύπος. Τα αποθέματα σε αυτόν τον τομέα τυπικά διαπραγματεύονται σε μια σειρά από 2 0 έως 5 φορές την τιμή / το βιβλίο - οπότε όταν οι αναλογίες είναι στο "twos" που μπορεί να είναι σήμα αγοράς, ενώ οι αναλογίες στα "τέσσερα" υποδεικνύουν τομέα είναι πλησιέστερα προς την κορυφή.
Σε σύγκριση, το κόστος αντικατάστασης περιουσιακών στοιχείων προσπαθεί να εκτιμήσει τι θα κοστίσει για να αντικαταστήσει τον σημερινό στόλο μιας εταιρείας. Δυστυχώς, αυτό δεν είναι ένα πολύ προσιτό μέτρο για τον μεμονωμένο επενδυτή - δεν είναι εύκολο να βρούμε τρέχουσες εκτιμήσεις σε νεωτεριστικές εγκαταστάσεις και χρειάζεται πολλές γνώσεις για την επαρκή έκπτωση της ηλικίας και των ικανοτήτων του στόλου.

Αυτές οι προσεγγίσεις δεν είναι κατ 'ανάγκη χρήσιμες μεμονωμένα - μια επιχείρηση μπορεί να φανεί φθηνή επειδή η αξία EV / αντικατάστασής της φαίνεται χαμηλή, αλλά μετά από περαιτέρω έρευνα, ένας επενδυτής βλέπει ότι η εταιρεία δεν κατάφερε ποτέ να παράγει περιθώρια ίσο με άλλους βιομηχανία. Συνεπώς, οι επενδυτές που επιδιώκουν να χρησιμοποιήσουν μετρήσεις αποτίμησης βάσει περιουσιακών στοιχείων πρέπει να τις τοποθετήσουν στο πλαίσιο του τρόπου σύγκρισης της κερδοφορίας της εταιρείας με άλλους. (Αυτό το απλό μέτρο μπορεί να βοηθήσει τους επενδυτές να καθορίσουν εάν ένα απόθεμα είναι μια καλή συμφωνία · ελέγξτε έξω

Value Investing Using The Enterprise Multiple

.)

Συμπέρασμα

Η βιομηχανία γεώτρησης ανοικτής θάλασσας είναι δυναμική νέες λύσεις σε όσα ήταν κάποτε αδικαιολόγητα τεχνολογικά προβλήματα. Συνδυάστε τη συνεχιζόμενη παγκόσμια όρεξη για το πετρέλαιο, την πραγματικότητα ότι οι μεγαλύτερες ανακαλύψεις πιθανότατα βρίσκονται στην ανοιχτή θάλασσα και τις βελτιωμένες τεχνολογικές δυνατότητες των διανομέων και αυτός είναι ένας τομέας που πιθανόν να συνεχίσει να έχει την προσοχή της Wall Street. Πρόκειται για έναν δύσκολο και κυκλικό τομέα και δεν είναι το κατάλληλο μέρος για να ξεκινήσουν οι επενδυτές να κάνουν τις πρώτες αγορές μετοχών τους. Για πιο έμπειρους και ανεκτικούς για τους κινδύνους επενδυτές, όμως, αυτή η επισκόπηση είναι ένα καλό μέρος για να ξεκινήσετε και ένα γρήγορο αστάρι στις βασικές γνώσεις του κλάδου. Οπλισμένοι με αυτές τις γνώσεις, ξεκινήστε να ψάχνετε στα μεμονωμένα οικονομικά των εταιρειών του κλάδου και να δείτε αν υπάρχουν ελκυστικές επενδυτικές προοπτικές που αναμένουν να ανακαλυφθούν.