Το άνοιγμα σταυρό: Πώς οι τιμές των μετοχών της Nasdaq καθορίζονται

Investopedia

Η αυτοματοποιημένη προσφορά της Εθνικής Ένωσης Διαπραγματευτών, ονομαζόμενη Nasdaq, είναι μια μηχανογραφική αγορά όπου οι μετοχές διαπραγματεύονται από τις 9: 30πμ έως τις 4μμ Eastern Standard Time. Ενώ η διαπραγμάτευση σταματά στις 4μμ, ο επιχειρηματικός κόσμος δεν το κάνει. Οι εταιρείες συχνά περιμένουν έως ότου η χρηματιστηριακή αγορά κλείσει για την ημέρα για να ανακοινώσει διάφορα νέα, όπως εταιρικά κέρδη, συγχωνεύσεις, εξαγορές, μειώσεις προσωπικού και αλλαγές στο βασικό προσωπικό. Ομοίως, γεωπολιτικά γεγονότα, φυσικές καταστροφές και άλλες εξελίξεις στην αγορά μπορούν να γίνουν οποιαδήποτε στιγμή της ημέρας ή της νύχτας.

Τα εταιρικά νέα και άλλες εξελίξεις παράγουν πληροφορίες που συχνά αναγκάζουν τους επενδυτές να αλλάξουν το συναίσθημα τους απέναντι σε εταιρείες, κλάδους ή τμήματα των χρηματοπιστωτικών αγορών. Τα καλά νέα κάνουν τους επενδυτές να θέλουν να κατέχουν διάφορα αποθέματα και να οδηγούν τις τιμές υψηλότερες, και τα κακά νέα έχουν το ακριβώς αντίθετο αποτέλεσμα. Με τη σειρά τους, οι επενδυτές πραγματοποιούν παραγγελίες για αγορά και πώληση μετά την ολοκλήρωση της αγοράς για την ημέρα και πριν το άνοιγμα για το πρωί. Αυτό δημιουργεί την ανάγκη για το Nasdaq να αναδείξει τις ειδήσεις και τη ζήτηση που προκύπτει από την αγορά και πώληση στις τιμές των τίτλων όταν η χρηματιστηριακή αγορά ανοίγει εκ νέου για επιχειρηματικούς σκοπούς. Κατά συνέπεια, οι τιμές κλεισίματος της προηγούμενης ημέρας δεν είναι οι ίδιες με τις τιμές ανοίγματος της επόμενης ημέρας.

Για να ορίσετε τις τιμές για τις αιτήσεις συναλλαγών που επιθυμούν την τιμή ανοίγματος, η Nasdaq χρησιμοποιεί μια διαδικασία γνωστή ως "άνοιγμα σταυρό".

Υπολογισμός των τιμών
Οι τιμές για τον εναρκτήριο σταυρό καθορίζονται μέσω δημοπρασίας, με τους αγοραστές και τους πωλητές να τοποθετούν προσφορές και counteroffers μέχρι να ταιριάξουν οι τιμές, με αποτέλεσμα το εμπόριο. Ο στόχος της διασταυρούμενης διαδικασίας ανοίγματος είναι η επίτευξη της μέγιστης εκτέλεσης με τη συγκέντρωση του μεγαλύτερου αριθμού μετοχών ενός συγκεκριμένου τίτλου στο εμπόριο σε μία ενιαία τιμή. Η διαδικασία δεν είναι τόσο απλή όσο ακούγεται.

Οι πληροφορίες αυτές ενημερώνονται και παρέχονται στους πιθανούς αγοραστές και πωλητές κάθε πέντε δευτερόλεπτα ηλεκτρονικά. Παρέχονται επίσης πλήθος πρόσθετων δεδομένων, συμπεριλαμβανομένων λεπτομερών πληροφοριών σχετικά με τις τιμές στις οποίες θα καταργούν οι παραγγελίες μεταξύ τους, τον αριθμό των ζευγαρωμένων προσφορών αγοράς / πώλησης και την ανισορροπία μεταξύ των προσφορών. Δεδομένου ότι οι δυνητικοί αγοραστές και πωλητές βλέπουν αυτά τα δεδομένα, τοποθετούν πρόσθετες συναλλαγές που στη συνέχεια υπολογίζονται στις τιμές.

Τα MOO, LOO και OIO

Δεδομένου ότι οι τιμές αγοράς και πώλησης πρέπει να ταιριάζουν για να πραγματοποιηθεί μια συναλλαγή, το Nasdaq επιτρέπει την είσοδο εντολών ως Market-On-Open (MOO) και Limit-On-Open (LOO). Οι εντολές MOO μπορούν να τοποθετηθούν, να τροποποιηθούν ή να ακυρωθούν από τις 7:30 έως τις 9:28. Αυτό επιτρέπει στους εμπόρους να εισάγουν παραγγελίες, να μετρήσουν την κατεύθυνση ή τις τιμές και να ακυρώσουν και να επαναλάβουν τις παραγγελίες τους για να ταιριάξουν καλύτερα τις προσφορές για αγορά με προσφορές προς πώληση.
Οι εντολές LOO εισάγονται σε προκαθορισμένη τιμή, η οποία αναφέρεται ως τιμή "ορίου". Οι εντολές αυτές εκτελούνται εάν το εμπόριο μπορεί να διεξαχθεί σε τιμή ίση ή καλύτερη από το ζητούμενο "όριο" όταν ανοίξει η αγορά. Εάν ένας αγώνας δεν μπορεί να γίνει, οι παραγγελίες απορρίπτονται.

Στις 9:30 π.μ., οι συναλλαγές εκτελούνται με τιμές ανοίγματος σχεδιασμένες να ταιριάζουν με τον μέγιστο αριθμό αγοραστών και πωλητών. Η εκτέλεση συναλλαγών αφορά μόνο εκείνες τις συναλλαγές που ζητούνται για να πραγματοποιηθούν με εντολή "on open" και "διαταραχές μόνο" για την παροχή ρευστότητας και τη διευκόλυνση των συναλλαγών. Λάβετε υπόψη ότι η Nasdaq αποτελείται από εταιρείες-μέλη που συνεργάζονται για να δημιουργήσουν μια αγορά υγρών όπου οι τίτλοι μπορούν να αγοραστούν και να πωληθούν μέσω της αποτελεσματικής αντιστοίχισης των παραγγελιών. Συνεπώς, οι επιχειρήσεις αυτές συμμετέχουν στη διατήρηση μιας λειτουργικής αγοράς με την τοποθέτηση συναλλαγών που αποσκοπούν στη διευκόλυνση της ρευστότητας. Αυτές οι συναλλαγές αναφέρονται ως συναλλαγές Μόνο Άνοιγμα Αποκλίσεως (OIB) και τα δεδομένα που σχετίζονται με αυτά δεν εμφανίζονται. Μπορούν επίσης να εισαχθούν ποικίλοι άλλοι τύποι συναλλαγών και το καθένα χειρίζεται σύμφωνα με ένα σύνολο λεπτομερειών ή κανόνων.

Μόλις καθοριστεί η τιμή ανοίγματος διασταύρωσης και εκτελούνται οι συναλλαγές, ακυρώνονται τυχόν αιτήσεις που έχουν απομείνει στο MOO, LOO και OIO που δεν έχουν αντιστοιχιστεί. Οι συναλλαγές που εισέρχονται μετά την έναρξη της αγοράς μπαίνουν στην κανονική καθημερινή ρουτίνα συναλλαγών που πραγματοποιείται κατά τις κανονικές εργάσιμες ώρες. Αυτή η διαδικασία χρησιμοποιεί μια αυτόματη μηχανή αντιστοίχισης που συνδυάζει αγοραστές και πωλητές. Όπως και στην προ-ανοιχτή διαδικασία, οι αγοραστές και οι πωλητές μπορούν να δουν τις τιμές αγοράς / πώλησης και να κάνουν προσαρμογές στις συναλλαγές τους για να βρουν έναν αγώνα. Η διαφορά κατά τις κανονικές ώρες διαπραγμάτευσης είναι ότι οι συναλλαγές πραγματοποιούνται τη στιγμή που γίνεται ένας αγώνας, σε αντίθεση με την αναμονή για ένα συγκεκριμένο χρονικό διάστημα (η αγορά ανοίγει στις 9:30).

Η κατώτατη γραμμή

Για να παραθέσουμε το Nasdaq, "Η διαδικασία του Nasdaq Opening Cross σημαίνει ότι όλοι οι επενδυτές έχουν πρόσβαση στις ίδιες πληροφορίες και οι παραγγελίες τους παίρνουν την ίδια μεταχείριση. Αυτό φέρνει την αμεροληψία και τη διαφάνεια στην αγορά και αυτό μπορεί να είναι μια πολύ ενεργή στιγμή της ημέρας διαπραγμάτευσης."Επίσης, διευκολύνει την ομαλή και αποτελεσματική λειτουργία της διαδικασίας δημοπρασίας τίτλων, συνδυάζοντας αποτελεσματικά τους αγοραστές και τους πωλητές για να εξασφαλίσει ρευστότητα. Αυτό είναι ιδιαίτερα σημαντικό. Η ρευστότητα της αγοράς δίνει στους επενδυτές την εμπιστοσύνη να πραγματοποιούν επενδύσεις με τη διαβεβαίωση ότι, αν χρειαστεί να πουλήσουν, μπορούν να το κάνουν γρήγορα. Παρουσιάζει επίσης την ευκαιρία. Με τις αγορές υψηλής ρευστότητας που έχουν συγκεντρωθεί από ενεργούς αγοραστές και πωλητές, οι επενδυτές έχουν πολλές ευκαιρίες να εισέλθουν και να βγουν από τις αγορές γρήγορα και εύκολα στην προσπάθεια επίτευξης κερδών.