Σχεδόν κάθε επιτυχημένη εταιρεία έχει το δικό της ιδρυτικό μύθο. Ίσως να περιλαμβάνει τον ιδρυτή που αποχωρεί από το Στάνφορντ, ντροπαλός της αποφοίτησης, δυο καλύτερους φίλους που τσακώνονται στο γκαράζ του γονέα τους ή ένας μελλοντικός διευθύνων σύμβουλος που πωλεί ταπεινά προϊόντα από πόρτα σε πόρτα. Όλοι αναρωτιόμαστε, πώς το κατάφεραν; Πολλή επιτυχία μπορεί να αποδοθεί στο πάθος, την καινοτομία και απλά στο σωστό μέρος την κατάλληλη στιγμή. Αλλά το μέρος της ιδρυτικής ιστορίας που συχνά δεν λέγεται είναι ο κρίσιμος ρόλος του επιχειρηματικού κεφαλαίου.

Τα κεφάλαια επιχειρηματικού κινδύνου είναι τα χρήματα που παρέχονται σε επιχειρήσεις με αντάλλαγμα μετοχές ή μερική ιδιοκτησία στην επιχείρηση. Το επιχειρηματικό κεφάλαιο αλλάζει άγρια ​​την ικανότητα και την κατεύθυνση μιας επιχείρησης. Σε ορισμένες βιομηχανίες, έχει γίνει ένα απαραίτητο συστατικό για να μετατρέψουμε μια καλή ιδέα σε μια ώριμη οργάνωση. Αυτή η μορφή υψηλού κόστους αύξησης του κεφαλαίου εκκίνησης έρχεται με τεράστιο κίνδυνο για τους επιχειρηματίες κεφαλαίων επιχειρηματικού κινδύνου. Οι επιχειρήσεις επιχειρηματικών κεφαλαίων επενδύουν σε ένα ευρύ φάσμα επιχειρήσεων πρώιμων σταδίων, οπότε αν μερικές επιχειρήσεις είναι μια προτομή, ο υψηλός ρυθμός απόδοσης μιας ενιαίας επιτυχημένης επένδυσης μπορεί να κρατήσει την επιχείρηση στο μαύρο.

Ποιοι είναι οι επιχειρηματικοί καπιταλιστές;

Τα επιχειρηματικά κεφάλαια (VC) μπορούν να προέρχονται από πολλές πηγές, αλλά οι δύο πιο συνηθισμένες πηγές είναι επενδυτές αγγέλων (άτομα με βαθιές τσέπες) και εταιρείες επιχειρηματικών κεφαλαίων (εταιρείες που διαχειρίζονται κεφάλαια υψηλού κινδύνου με χρήματα επενδυτών ιδιωτικών κεφαλαίων). Οι βασικοί συντελεστές του κλάδου VC είναι, προφανώς, οι επιχειρηματίες που αναζητούν κεφάλαιο και οι επιχειρηματίες κεφαλαίων επιχειρηματικού κινδύνου που δίνουν κεφάλαια σε αντάλλαγμα για ίδια κεφάλαια. Οι δύο πρόσθετοι βασικοί παράγοντες είναι οι ιδιώτες επενδυτές, οι οποίοι διοχετεύουν χρήματα στα ταμεία επιχειρηματικών κεφαλαίων για να επιτύχουν υψηλή απόδοση των επενδύσεων και οι επενδυτικές τράπεζες που βασίζονται σε επιχειρηματίες κεφαλαίων επιχειρηματικού κινδύνου για να βρουν, να χρηματοδοτήσουν και να συμβουλεύσουν τις εταιρείες να ωριμάσουν. Όταν ο χρόνος είναι σωστός, η εταιρεία θα χρειαστεί μια τράπεζα επενδύσεων για την ανάληψη μιας αρχικής δημόσιας προσφοράς (IPO).

Οι επενδυτές Angel έχουν συνήθως εμπειρία με νεοσύστατες εταιρείες και ενδιαφέρονται για καθοδήγηση και συνεργασία με επιχειρηματίες. Για παράδειγμα, ο σειριακός επιχειρηματίας Σαμ Άλτμαν σήμερα υπηρετεί ως πρόεδρος του Y Combinator, ενός θρυλικού επιταχυντή εκτόξευσης της Silicon Valley που προσφέρει τριμηνιαίες υποτροφίες διαμονής και ένα μικρό χρηματικό ποσό σε αντάλλαγμα μετοχών σε υποσχόμενες νέες εταιρείες συμφωνία είναι $ 120, 000 για ένα ποσοστό 7 τοις εκατό στην εταιρεία).

Τα ταμεία επιχειρηματικών συμμετοχών επενδύονται από μεγάλα ιδρύματα που επιδιώκουν να διαφοροποιήσουν το χαρτοφυλάκιο τους και να προσθέσουν επενδύσεις υψηλού κινδύνου / υψηλού δυναμικού στο χαρτοφυλάκιό τους. Τα συνταξιοδοτικά ταμεία, τα πανεπιστημιακά επιδόματα, οι ασφαλιστικές εταιρείες και άλλοι οργανισμοί τοποθετούν μέρος του ενεργητικού τους σε κεφάλαια επιχειρηματικών συμμετοχών και αναζητούν τις ιστορικά χαρακτηριστικές μεγάλες αποδόσεις σε αντάλλαγμα για την αντιμετώπιση ενός προφίλ υψηλού κινδύνου.Σύμφωνα με την Inc, από το 1999 έως το 2014 "η μέση ετήσια απόδοση των 15 ετών ήταν 22,6%. "Οι επενδυτές δεν έχουν άμεση εποπτεία στο ταμείο αλλά μάλλον παρέχουν ευελιξία στους διαχειριστές κεφαλαίων επιχειρηματικού κινδύνου. Οι θεσμικοί επενδυτές σπάνια επιλέγουν ένα ταμείο επιχειρηματικών κεφαλαίων λόγω οποιασδήποτε συγκεκριμένης εκκίνησης. Αντ 'αυτού, εστιάζουν στην προηγούμενη απόδοση της επιχείρησης VC.

Χρηματοδότηση σπόρων προς σπορά

Το πρώτο στάδιο μιας επιχείρησης που μπορεί να λάβει χρηματοδότηση ονομάζεται στάδιο σπόρων. Αυτή είναι μια περίοδος που η εταιρεία εξακολουθεί να είναι ως επί το πλείστον μια ιδέα που χρειάζεται χρηματοδότηση για βασικά στοιχεία όπως επιχειρηματικό σχέδιο, έρευνα και ανάπτυξη ή πρόσληψη μικρής ομάδας. Είναι πολύ δύσκολο για τις επιχειρήσεις σπόρων προς σπορά να αντλούν κεφάλαια από συμβατικές πηγές. Οι τράπεζες δεν είναι πολύ πρόθυμες να δανείσουν σε εταιρείες χωρίς έσοδα ή ιστορικό λειτουργίας.

Λόγω της ισχύουσας νομοθεσίας περί τραυματισμών, οι τράπεζες υποχρεούνται να ορίζουν όρια για τα δάνεια. Για ένα ιδιαίτερα επικίνδυνο δάνειο, οι τράπεζες μπορούν να προσπαθήσουν να εξασφαλίσουν σκληρά περιουσιακά στοιχεία έναντι της χρηματοδότησης του χρέους. Δεδομένου ότι πολλές νέες επιχειρηματικές εταιρείες βασίζονται στην τεχνολογία, δεν διαθέτουν αυτό το είδος κεφαλαίου ή σημαντικά περιουσιακά στοιχεία. Το επιχειρηματικό κεφάλαιο παρέχει την κόλλα ανάμεσα στο πρώτο κύμα κεφαλαίων από τους φίλους, την οικογένεια και τους ίδιους τους ιδρυτές, στις πιο παραδοσιακές και χαμηλού κόστους μορφές άντλησης κεφαλαίων.

Οι εμπορικοί καπιταλιστές, ως εγγενείς λάτρεις του κινδύνου, επιλέγουν να δημιουργήσουν εμπόριο για την πιθανή μεταβλητότητα των επιχειρήσεων. Αντισταθμίζουν τον υψηλό κίνδυνο επένδυσης σε νέες εταιρείες απαιτώντας την άμεση κατοχή και διαχείριση στρατηγικών επιχειρηματικών αποφάσεων. Μια επιχείρηση VC μπορεί να προσφέρει πολλές υπηρεσίες σε μια εκκίνηση, συμπεριλαμβανομένης της παροχής συμβουλών, των ανθρώπινων πόρων και της υλικοτεχνικής διαχείρισης (για παράδειγμα, τοποθέτηση της ομάδας σε ένα χώρο γραφείων).

Προκειμένου να συνεχίσουν τις επενδύσεις, οι ίδιες οι εταιρείες επιχειρηματικού κεφαλαίου χρειάζονται κεφάλαιο. Παίρνουν μερικά από αυτά τα κεφάλαια από εταιρείες ιδιωτικών κεφαλαίων. Για να κάνουν επιχειρήσεις ιδιωτικών κεφαλαίων, πρέπει να παρουσιάζουν ένα ιστορικό έξυπνων αποφάσεων που οδηγούν σε υψηλή απόδοση των επενδύσεων. Φυσικά, οι επιχειρήσεις επιχειρηματικών κεφαλαίων επιδιώκουν επίσης υψηλή απόδοση της επένδυσης για να εξασφαλίσουν τη δική τους αποζημίωση.

Η διαπραγμάτευση

Κατά τη σύναψη μιας συμφωνίας με την εκκίνηση, οι εταιρείες επιχειρηματικών κεφαλαίων προσπαθούν να καλύψουν όλες τις δυνατότητες. Σε περίπτωση που η εκκίνηση είναι μια επική αποτυχία, η επιχείρηση VC χρειάζεται προσεκτική προστασία από την κατωφέρεια. Από την άλλη πλευρά, εάν η εκκίνηση είναι μια επιτυχημένη επιτυχία, η επιχείρηση VC πρέπει να διατηρήσει τη δυνατότητα συνεχούς συμμετοχής.

Προκειμένου να προστατευθεί από την αποτυχία, οι εταιρείες VC παίρνουν την προτιμώμενη μετοχική κυριότητα. Αυτό παρέχει προστασία κάτω από τη μορφή σύμβασης που παρέχει τα πρώτα δικαιώματα πριν από τους κοινούς κατόχους μετοχών, μέχρις ότου επιστραφεί το συνολικό ποσό της επένδυσης της VC. Άλλες διατάξεις χειρότερης περίπτωσης περιλαμ- βάνουν διατάξεις κατά της αραίωσης, δικαιώματα βέτο για ορισμένες αποφάσεις και λόγια για το χρονοδιάγραμμα της δημόσιας εγγραφής. Οι εταιρείες VC και τα άτομα σχεδόν πάντοτε επιλέγουν να επενδύσουν από κοινού, σχηματίζοντας το προβάδισμα και τους επενδυτές που ακολουθούν. Αυτό περαιτέρω μετριάζει τον κίνδυνο.

Τι γίνεται αν η εκκίνηση είναι επιτυχής; Τα VC προετοιμάζονται επίσης για επιτυχία με τη διαπραγμάτευση της επιλογής να προσθέσουν περισσότερα χρήματα και να αυξήσουν το ποσοστό συμμετοχής τους σε καθορισμένη τιμή.Με άλλα λόγια, η επιχείρηση VC μπορεί να αυξήσει το μερίδιό της στην επιχείρηση χωρίς να χρειαστεί να πληρώσει το επιτόκιο της αγοράς. Η διαδρομή VC είναι γνωστή ως πολύ δαπανηρή μορφή κεφαλαίου, αφού έχει τόσο ισχυρές ανοδικές προβλέψεις.

Πού πηγαίνουν τα χρήματα;

Οι νέες εταιρείες πρέπει να συγκεντρώσουν χρήματα για να πραγματοποιήσουν τις ιδέες τους. Σύμφωνα με το The Business Review του Χάρβαρντ, πάνω από το 80% των χρημάτων που επενδύει ο venture capitalist πηγαίνει στην οικοδόμηση της υποδομής που απαιτείται για την ανάπτυξη των επενδύσεων στις επιχειρήσεις (παραγωγή, μάρκετινγκ και πωλήσεις) και του ισολογισμού ). "

Πώς οι εταιρείες επιχειρηματικών κεφαλαίων επιλέγουν τις εταιρείες που επενδύουν; Πρώτα απ 'όλα, οι VC αναζητούν βιομηχανίες υψηλής ανάπτυξης. Οι αγορές υψηλής ανάπτυξης είναι ελκυστικές, καθώς επιτρέπουν ευκολότερες ευκαιρίες εξόδου, δηλαδή τρόπους πώλησης της εταιρείας. Είναι μια δουλειά του επενδυτικού τραπεζίτη να αναζητά εταιρείες υψηλής ανάπτυξης και να τις φέρνει στην αγορά. Δεδομένου ότι οι εταιρείες υψηλής ανάπτυξης προκαλούν πολλή βιασύνη, οι αναμενόμενες δημόσιες εγγραφές έχουν ως αποτέλεσμα μεγάλες αποτιμήσεις. Αυτό σημαίνει ακόμα μεγαλύτερες προμήθειες για τον επενδυτικό τραπεζίτη και μια γρήγορη μετάβαση για τους επιχειρηματίες κεφαλαίων επιχειρηματικού κινδύνου. Μία από τις πιο σημαντικές αποφάσεις για ένα VC είναι ένα σχέδιο στρατηγικής εξόδου πριν την επιβράδυνση της ανάπτυξης.

Στον κόσμο VC, υπάρχει μια αίσθηση προσωπικής επαφής. Εάν το VC είναι συνταξιούχος επιχειρηματίας ή επιτυχημένος επιχειρηματίας, αυτός ή αυτή θα εξετάσει πιθανότατα τη βιομηχανία στην οποία έχει εμπειρία ή προσπαθεί να βοηθήσει τις εταιρείες για άλλους λόγους που δεν είναι αυστηρά οικονομικοί. Δεδομένου ότι είναι δυσκολότερο να γίνει διάκριση μεταξύ επιχειρήσεων πρώιμου σταδίου λόγω παρόμοιων προφίλ ανάπτυξης και απόδοσης, η ομάδα διαχείρισης είναι συχνά ένας παράγοντας διαπραγμάτευσης, ο οποίος αξιολογείται κυρίως με βάση την ικανότητα και την εμπειρία. (

Οι κατώτατοι όροι

Οι επιχειρηματικοί καπιταλιστές χρηματοδοτούν τις νέες εταιρείες που δυσκολεύονται να δανειστούν χρήματα από τους συμβατικούς δανειστές, όπως οι τράπεζες. Υπάρχουν τέσσερις βασικοί παίκτες στη βιομηχανία VC: οι νεοσύστατες επιχειρήσεις που αναζητούν κεφάλαια, οι VC που αναλύουν τις συμφωνίες, οι επενδυτές που ζητούν αποδόσεις και οι επενδυτές που είναι πρόθυμοι να προμηθεύονται με IPO.